PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2019 | nr 38 | 107--128
Tytuł artykułu

The Efficiency of an Investing In Investment Funds in the Context of a Longevity

Warianty tytułu
Języki publikacji
EN
Abstrakty
EN
Aim/purpose-The aim of this paper is to evaluate the efficiency of an investing in investment funds with different risk levels in times of a future life expectancy increase. For this purpose, it was analysed how future prices of the investment funds' entities behave, depending on the window function and the age of the investors, in particular people of retirement age, for whom an investment income may be a supplementary way of raising additional capital. Design/methodology/approach-Based on the historical data ofthe funds chosen from the different risk groups, a simulation of their price behaviour in the window function was carried out covering investor's further life expectancy. Then, based on the result, the distribution of prices was analysed and the efficiency of investing in investment funds according to risk exposure was evaluated.Findings-According to the conducted analyses, the funds with the lowest efficiency were share funds. The best funds, in terms of efficiency, were bond and money funds.Research implications/limitations-The study was conducted on a limited number of funds, but this analysis can help take investment decisions. Originality/value/contribution-In this study, the investment in investment funds is treated as a long-term project which expires after 25-30 years, and therefore it may be problematic to use standard methods of evaluation forthe purpose of this paper. As a result, the NPV (Net Present Value) method was applied as a measure of the investment's efficiency. In the literature, this approach to the evaluation of investment funds is unique.
Rocznik
Numer
Strony
107--128
Opis fizyczny
Twórcy
  • University of Wrocław, Poland
  • University of Wrocław, Poland
Bibliografia
  • Carhart, M. M. (1997). On persistence in mutual fund performance. Journal of Finance, 52, 57-82. https://doi:10.2307/2329556.
  • Cogneau, P., & Hubner, G. (2009a). The (more than) 100 ways to measure portfolio performance. Part 1: Standardized risk-adjusted measures. The Journal of Performance Measurement, 4(13), 56-71. https://doi:10.2139/ssrn.1326076.
  • Cogneau, P., & Hubner, G. (2009b). The (more than) 100 ways to measure portfolio performance. Part 2: Special measures and comparison. The Journal of Performance Measurement, 1(14), 56-69. https://doi:10.2139/ssrn.1326076.
  • Czekaj, J., Woś, M., & Żarnowski, J. (2001). Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce z perspektywy dziesięciolecia [Effectiveness of the stock exchange market in Poland from the perspective of the decade]. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  • Dawidowicz, D. (2007). Strategie zarządzania funduszami inwestycyjnymi a ich wyniki na przykładzie funduszy inwestycyjnych akcyjnych w 2005 roku [Investment funds' management strategy and their performances on example of domestic share investment funds in 2005]. Folia Universitatis Agriculturae Stetinensis, Oeconomica, 256(48), 99-107.
  • Grinblatt, M., & Titman, S. (1989). Mutual fund performance: An analysis of quarterly portfolio holdings. The Journal of Business, 62, 393-416. https://doi:10.1086/ 296468.
  • Homa, M., & Mościbrodzka, M. (2016a). Dynamiczne wersje hybrydowych modeli market timing oraz weryfikacja ich przydatności w ocenie ryzyka i efektywności funduszy inwestycyjnych [Dynamic versions of the hybrid models of market timing and verification of their usefulness in assessing the risk and the efficiency of the investment funds]. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 1, 73-85. https:// doi:10.18276/frfu.2016.79-05.
  • Homa, M., & Mościbrodzka, M. (2016b). Application of diagram methods and hierarchical agglomerative procedures to assess the risk of investment funds on the Warsaw Stock Exchange. Nauki o Finansach, 4, 21-34. http://doi:10.15611/nof.2016.4.02.
  • Harris, L. (2014). Chapter 4. Investment vehicles. Charlottesville, VA: CFA Institute. Retrieved from https://www.cfainstitute.org/-/media/documents/support/programs/ investment-foundations/14-investment-vehicles.ashx?la=en&hash=5EAC60626C643 9B462AED93EBA3D341EAB2E5FE4.
  • Hull, J. (2011). Zarządzanze ryzykzem znstytucjz fznansowych [Risk management of financial institutions]. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  • Jajuga, K. (2009). Zarządzanze ryzykzem [Risk management]. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  • Jajuga, T., & Słoński, T. (1997). Fznanse spółek. Długotermznowe decyzje znwestycyjne i finansowe [Finance of companies. Long-term investment and financial decisions]. Wrocław: Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu.
  • Jakubczyc, J. (2008). Metody oceny projektu gospodarczego. Podręcznik akademicki [Methods for assessing the economic project. Academic handbook]. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  • Jamróz, P. (2013). Efektywność wybranych FIO rynku akcji w latach 2003-2011 [The efficiency of selected open-end mutual funds in the stock market in years 20032011]. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 63, 193-206.
  • Jawdosiuk, B., & Rożko, K. (2010). ABC inwestowania w fundusze inwestycyjne [ABC of investing in investment funds]. Warszawa: KNF.
  • Jensen, M. C. (1967). The performance of mutual funds in the period 1945-1964. Journal of Finance, 2(23), 389-416. https://doi:10.2139/ssrn.244153.
  • Jurek-Wasilewska, K. (2014). Efektywność inwestowania w otwartych funduszach inwestycyjnych w Polsce w latach 2001-2010 [The efficiency of investing in open-end mutual funds in Poland in years 2001-2010]. Finanse i Prawo Finansowe, 1, 20-33.
  • Kon, S. J., & Jen, F. C. (1979). The investment performance of mutual funds: An empirical investigation of timing, selectivity, and market efficiency. The Journal of Business, 52, 263-89. https://doi:10.1086/296046.
  • Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. Review of Economics and Statistics, 47, 13-37. https://doi:10.2307/1926735.
  • Metropolis, N. (1987). The beginning of the Monte Carlo method. Los Alamos Science, Special Issue, 125-130.
  • Miziołek, T. (2000). Zysk, ryzyko i koszty - ranking funduszy inwestycyjnych i powierniczych w 1999 roku [Profit, risk and costs - ranking of investment and trust funds in 1999]. Nasz Rynek Kapitałowy, 3(111), 7-8.
  • Miziołek, T. (2001). Fundusze akcyjne i zrównoważone - ryzyko i zysk (podsumowanie 2000 roku) [Equity and sustainable funds - risk and profit (summary of the year 2000)]. Profesjonalny Inwestor, 10(2), 71-82.
  • Miziołek, T., & Trzebiński, A. (2017). Efektywność polskich funduszy inwestycyjnych - przegląd metod i literatury [Effectiveness of Polish investment funds - an overview of methods and literature]. FINANSE. Czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN, 1(10), 93-119.
  • Mossin, J. (1969). Security pricing and investment criteria in competitive markets. American Economic, 59, 749-756.
  • Olbryś, J. (2010). Ocena efektywności zarządzania portfelem funduszu inwestycyjnego z wykorzystaniem wybranych wieloczynnikowych modeli market-timing [Selected multifactor market-timing models for mutual fund performance evaluation]. Optimum. Studia Ekonomiczne, 4(48), 44-61.
  • Perez, K. (2011). Metody oceny efektywności funduszy inwestycyjnych i ich przydatność dla polskich funduszy akcji [Methods of assessing the effectiveness of investment funds and their usefulness for Polish equity funds]. In W. Przybylska- Kapuścińska (Ed.), Rynek finansowy w okresie zaburzeń [Financial market during disorders] (pp. 94-120). Poznań: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu.
  • Perez, K. (2012). Efektywność funduszy inwestycyjnych. Podejście techniczne i fundamentalne [Effectiveness of investment funds. Technical and fundamental approach]. Warszawa: Difin. https://doi:10.14746/rpeis.2013.75.1.23.
  • Reilly, F. K., & Brown, K. C. (2001). Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem [Investment analysis and portfolio management]. Warszawa: PWE.
  • Sekuła, P. (2011). Analiza stóp zwrotu i ryzyka polskich funduszy akcji [Analysis of returns and risk of Polish equity mutual funds]. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 158, 1060-1067.
  • Shadwick, W., & Keating, C. (2002). A universal performance measure. Journal of Performance Measurement, 6(3), 59-84.
  • Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19, 425-442. https://doi:10.2307/2977928.
  • Sharpe, W. F. (1966). Mutual fund performance. Journal of Business, 39, 119-138.
  • Sikora, T. (2010). Analiza wyników funduszy inwestycyjnych w Polsce z wykorzystaniem wnioskowania bayesowskiego [Analysis of investment fund results in Poland using Bayesian inference]. Materiały i Studia Narodowego Banku Polskiego, 248, 11-74.
  • Sortino, F., & Price, L. (1994). Performance measurement in a downside risk framework. Journal of Investing, 3(3), 59-64. https://doi:10.3905/joi.3.3.59.
  • Stanimir, A. (2001). Efektywność i ryzyko funduszy inwestycyjnych [Efficiency and risk of investment funds]. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 915, 138-146.
  • Treynor, J. L. (1965). How to rate management of investment funds. Harvard Business Review, 43, 63-75. https://doi:10.1002/9781119196679.ch10.
  • Trzpiot, G. (2015a). Wybrane determinanty ryzyka długowieczności [Selected determinant of longevity risk]. Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 223, 225-237.
  • Trzpiot, G. (2015b). Zarządzanie ryzykiem długowieczności [Longevity risk management]. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 75, 475-486. doi: 10.18276/ frfu.2015.75-39.
  • Weron, A., & Weron, R. (2018). Inżynieria finansowa. Wycena instrumentów pochodnych. Symulacje komputerowe. Statystyka rynku [Financial engineering. Valuation of derivatives. Computer simulations. Market statistics]. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
  • Zamojska, A. (2008). Ewaluacja wyników funduszy inwestycyjnych na podstawie wskaźnikowych miar efektywności [Evaluation of investment fund performance based on indicator effectiveness measures]. In: S. Buczek & A. Fierla (Eds.), Rynek kapitałowy w Polsce i na świecie - jak mądrze inwestować? [The capital market in Poland and in the world - how to invest wisely?] (pp. 27-35) Warszawa: Szkoła Główna Handlowa w Warszawie.
  • Zamojska, A. (2015). Zastosowanie analizy falkowej w ocenie efektywności funduszy inwestycyjnych [Mutual funds performance measurement - wavelets analysis approach]. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 385, 325333. https://doi:10.15611/pn.2015.385.35.
  • Zatoń, W. (2001). Wyznaczanie stóp zwrotu o jednakowym ryzyku w analizie porównawczej inwestycji, na przykładzie funduszy powierniczych i inwestycyjnych w Polsce [Determination of return rates with the same risk in the comparative analysis of investments, on the example of mutual and investment funds in Poland]. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, 890, 68-74.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171576232

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.