Rola indeksów rynku pieniężnego w wycenie instrumentów kredytowych w Polsce w świetle reformy wskaźników referencyjnych

• Autorzy: Monika Liszewska

Warianty tytułu

The role of money market indices in the valuation of credit instruments in Poland in the light of the benchmark reform

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Istotnym skutkiem kryzysu finansowego z 2008 roku jest globalna dyskusja na temat wartości informacyjnej powszechnie stosowanych indeksów rynku pieniężnego typu IBOR. Jej konsekwencją jest reforma szeroko rozumianych wskaźników referencyjnych. W sposób szczególny problem ten dotyczy krajowego rynku kredytowego, na którym dominują produkty oparte o zmienną stopę procentową, indeksowane do stawek typu IBOR. W świetle nowych regulacji prawnych może to oznaczać poważne ryzyko dla stabilności systemu finansowego, związane zarówno z ostatecznym kształtem wskaźników referencyjnych, jak również terminem ich opracowania. Istotny wydaję się stąd przegląd prac prowadzonych w tym zakresie na rynku krajowym wraz z analizą szans i zagrożeń wynikających z przyjęcia poszczególnych rozwiązań.(abstrakt oryginalny)

EN

Although IBOR rates are widely used on the financial market, the Global Financial Crisis has resulted in discussion on the information value of them. As a consequence, financial market participants face the challenge of benchmark reform. In particular, this problem concerns the Polish credit market, which is dominated by floating rate loans. In the light of new regulation, this may led to a serious financial stability risk, related both to the methodology adopted as well as the schedule of implementation. Therefore it seems important to review the work carried out in this field on the domestic financial market, together with the analysis of the opportunities and threats resulting from the adopted solutions.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek pieniężny; Rynek kredytów; Kryzys finansowy; Analiza wskaźników finansowych

EN

Money market; Credit market; Financial crisis; Financial indicators analysis

• Czasopismo: Bezpieczny Bank
• Rocznik: 2019
• Numer: nr 2 (75)
• Strony: 51--73

Twórcy

autor

Monika Liszewska

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Abrantez-Metz R.M., Kraten M., Metz A.D., Seow G.S., Libor manipulation?, "Journal of Banking and Finance", Vol. 36, Issue 1, January 2012.
• Bariviera A.F., Guercio M.B., Martinez L.B., Rosso O.A., The (in)visible hand in the Libor market: an information theory approach, "The European Physical Journal B" 2015, 88:208.
• Barr M., Too LIBOR, Too Late: Time to Move to a Market Rate, "Untitrust Chronicle" 2012, No 2(2012).
• BGŻ BNP Paribas, Karta informacyjna - produkty hipoteczne, https://www.bgzbnpparibas.pl/_fileserver/item/1511138 (dostęp: 26.02.2019).
• Bilans zagregowany pozostałych monetarnych instytucji finansowych, Narodowy Bank Polski, https://www.nbp.pl/home.aspx?f=/statystyka/pieniezna_i_bankowa/zagregowany.html (dostęp: 12.01.2019).
• Chądzyński M., Chaos z nowym WIBOR-em. Oto przewodnik dla wszystkich, którzy mają kredyt, https://forsal.pl/finanse/finanse-osobiste/artykuly/1397424,prace-nad-nowym-wibore-m-wysokosc-rat-kredytow-przewodnik-dla-kredytobiorcow.html (dostęp: 14.02.2019).
• Chądzyński M., Godusławski B., Jeśli nie WIBOR, to co? NBP mógłby ręcznie sterować rynkiem kredytów, https://forsal.pl/finanse/finanse-osobiste/artykuly/1397727,jesli-nie-wibor-to-co-nbp-moglby-recznie-sterowac-rynkiem-kredytow.html (dostęp: 14.02.2019).
• Chądzyński M., Godusławski B., Stopa NBP zamiast WIBOR-u? Jako wyjście awaryjne, 2019, https://forsal.pl/artykuly/1398299,stopa-nbp-zamiast-wibor-u-jako-wyjscie-awaryjne.html (dostęp: 26.02.2019).
• Dokument konsultacyjny dotyczący opracowywanych koncepcji rozwoju metodologii sta-wek referencyjnych WIBID i WIBOR oraz wskaźników alternatywnych, https://www.gpwbenchmark.pl/pub/files/Dokument_Konsultacyjny_GPW_Benchmark_2018.pdf (dostęp: 21.01.2019).
• Duffie D., Stein J.C., Reforming LIBOR and Other Financial Market Benchmarks, "Journal of Economic Perspectives" 2015, Vol. 29, No 2, Spring.
• EBA, Risk assessment of the European banking system, December 2018, European Banking Authority.
• European Commission, Sustainable finance: Commission welcomes agreement on a new generation of low-carbon benchmarks, European Commission - Press release, 2019, http://europa.eu/rapid/press-release_IP-19-1418_en.htm (dostęp: 15.03.2019).
• Fouguau J., Spieser P.K., Statistical evidence about LIBOR manipulation: A "Sherlock Holmes" investigation, "Journal of Banking and Finance" 2015, Vol. 50, January.
• Gradoń W., Propozycje zmian wyznaczania stóp rynku międzybankowego określających rzeczywistą cenę pieniądza, "Innowacje w Bankowości i Finansach. T. 1" 2013, Nr 173/2013.
• Gyntelberg J., Wooldrige P., Interbank fixing during the recent turmoil, "BIS Quarterly Review", March 2008.
• Hansen G., Czy i czym zastąpimy WIBOR, 2010, https://www.obserwatorβinansowy.pl/tema-tyka/bankowosc/czy-i-czym-zastapimy-wibor/ (dostęp: 10.12.2018).
• Held M., SOFR and the Transition from LIBOR, Federal Reserve Bank of New York, 2019, https://www.newyorkfed.org/newsevents/speeches/2019/hel190226 (dostęp: 31.03.2019).
• Hou D., Skeie D., LIBOR: Origins, Economics, Crisis, Scandal, and Reform, Federal Reserve Bank of New York, Staff Report 2014, No 667.
• KNF, Komunikat dotyczący wpisania WIBOR do wykazu kluczowych wskaźników referencyjnych oraz uzgodnienia zmian w rozporządzeniu BMR, 2019, https://www.knf.gov.pl/o_nas/komunikaty?articleId=65192&p_id=18 (dostęp: 31.03.2019).
• Kuo D., Skeie D., Vickery J., A comparison of Libor to other measures of bank borrowing costs, April 2018, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3272370.
• Maciaszczyk M., Znikający rynek stawek WIBOR. Efekt zmian regulacyjnych dla wyceny stóp rynku międzybankowego w Polsce, "Bank i Kredyt" 2018, 49(3).
• Making the world's most important number less important. Libor transition, Oliver Wyman, July 2018.
• Mielus P., Dylematy reformy indeksów rynku finansowego, "Gospodarka Narodowa" 2016, nr 4(284).
• Mielus P., Koszt finansowania banków a ryzyko bazowe, "Bezpieczny Bank" 2018, nr 3(72).
• Mironczuk T. , Co sądzi BIS (Bank for International Settlements) o stopie referencyjnej NBP?, 2019, https://www.linkedin.com/pulse/co-sądzi-bis-bank-international-settlements-o-sto-pie-nbp-mironczuk (dostęp: 31.03.2019).
• Mollenkamp C., Whitehouse M., Study Cast Doubt on Key Rate, "The Wall Street Journal" 2008, May 29.
• Nakaso H., Financial markets without a risk-free sovereign, [w:] BIS Papers No 72. Sovereign risk: a world without risk-free assets?, Monetary and Economic Department, July 2013.
• Pawłowicz L., Zastąpmy WIBOR realną stopą, 2010, https://www.obserwatorfinansowy.pl/tematyka/bankowosc/zastapmy-wibor-realna-stopa/ (dostęp: 10.12.2018).
• Podsumowanie Dokumentu Konsultacyjnego dotyczącego wskaźników referencyjnych rynku pieniężnego, https://gpwbenchmark.pl/pub/βiles/Dokument_Konsultacyjny_-_podsu-mowanie.pdf (dostęp: 14.02.2019).
• Preparing for transition: Update on LIBOR and a possible shift to alternative reference rates, RBC Capital Markets, March 2018.
• Raport o stabilności systemu finansowego. Czerwiec 2018, Narodowy Bank Polski, Warszawa 2018.
• Raport o stabilności systemu finansowego. Grudzień 2018, Narodowy Bank Polski, Warszawa 2018.
• Raport o stabilności system finansowego. Czerwiec 2019, Narodowy Bank Polski, Warszawa 2019.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr 596/2014.
• Rozporządzenie wykonawcze komisji (UE) 2019/482 z dnia 22 marca 2019 r. zmieniające rozporządzenie wykonawcze Komisji (UE) 2016/1368 ustanawiające wykaz kluczowych wskaźników referencyjnych stosowanych na rynkach finansowych na podstawie rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011.
• Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2017 roku, Narodowy Bank Polski, Warszawa 2018.
• Schrimpf A., Sushko V., Beyond LIBOR: a primer on the new reference rates, [w:] International banking and financial market developments, BIS Quarterly Review, March 2019.
• Snider C., Youle T., Diagnosing the LIBOR: Strategic Manipulation and Member Portfolio Position, Working Paper 2009, http://faculty.washington.edu/bajari/undergradiosp10/Libor Manipulation.pdf (dostęp: 21.01.2019).
• Snider C., Youle T., Does the LIBOR Reflect Banks' Borrowing Costs?, April 2, 2010, https://ssrn.com/abstract=1569603 (dostęp: 09.12.2018).
• The road to LIBORation. What Does it Mean For Corporates?, Association for Finance Professionals, Oliver Wyman, 2018.
• Tuszyński R., Minda: Harmonogram prac nad nowym WIBOR-em napięty, ale czasu nie jest za mało, 2019, https://www.bankier.pl/wiadomosc/Minda-Harmonogram-prac-nad-nowy-m-WIBOR-em-napiety-ale-czasu-nie-jest-za-malo-7643083.html (dostęp: 25.02.2019).
• Youle T., How Much Did Manipulation Distort the Libor?, University of Minnesota, 2013.
• Zee L.K., Singapore: LIBOR And SIBOR Reform - Impact On Rate Fixing And Banking Documentation, http://www.mondaq.com/x/742012/Commodities+Derivatives+Stock+Exchanges/LIBOR+And+SIBOR+Reform+Impact+On+Rate+Fixing+And+Banking+Documentation (dostęp: 01.01.2019).

Identyfikatory

DOI

10.26354/bb.3.2.75.2019