Wpływ ekspozycji na ryzyko wynikające z doboru strategii finansowania aktywów bieżących na stopę kosztu kapitału finansującego przedsiębiorstwo

• Autorzy: Grzegorz Michalski

Warianty tytułu

Influence of Net Working Capital Strategy Risk Exposition on the Cost of Capital Financing the Firm

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W zależności od rodzaju biznesu prowadzonego przez przedsiębiorstwo ekspozycja na ryzyko wynikające z przyjętego sposobu finansowania płynności bywa różna i też od tego, jaki jest to biznes, ostatecznie zależeć będzie, czy najlepsza okaże się strategia konserwatywna czy agresywna, czy któryś z przejściowych wariantów zbliżonych do strategii umiarkowanej. Najlepszy wybór to taki, przy którym przyrost wartości przedsiębiorstwa jest najwyższy, a to uzależnione jest od tego, jak kształtują się koszty finansowania. Im niższy koszt finansowania - tym wyższa efektywność działania przedsiębiorstwa mierzona przez przyrost jego wartości. Niniejszy artykuł zajmuje się problematyką, jak decyzje w zakresie doboru źródeł finansowania pieniędzy zamrożonych w aktywach płynnych netto wpływają na ryzyko firmy i na koszt kapitału finansujący firmę. (abstrakt oryginalny)

EN

Depending on the kind of business, the sensitivity on risk results from the decision concerning net working capital financing policy. The kind of business influence the best strategy choice. The greater exposition on net working capital strategy risk, the more conservative strategy. The smaller exposition on the risk, the more aggressive net working capital strategy. The paper shows how decisions about net working capital strategy inflow the risk of the firm and cost of capital rate. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Finansowanie przedsiębiorstwa; Wartość przedsiębiorstwa; Zarządzanie ryzykiem; Płynność finansowa; Kapitał przedsiębiorstwa; Koszt kapitału

EN

Financing enterprises; Enterprise value; Risk management; Financial liquidity; Business capital; Capital cost

• Czasopismo: Przedsiębiorczość i Zarządzanie
• Rocznik: 2010
• Tom: 11
• Numer: z. 10 Efektywność - wymiary, uwarunkowania, wyzwania
• Strony: 193--211

Twórcy

autor

Grzegorz Michalski

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Baumol W.J., The Transactions Demand for Cash: An Inventory Theoretic Approach, "Quarterly Journal of Economics" nr 66, listopad 1952, s. 545-556.
• Beck S.E., Stockman D.R., Money as Real Options in a Cash-in-Advance Economy, Economics Letters, vol. 87, 2005, s. 337-345.
• Beranek W., Analysis for Financial Decisions, R.D. IRWIN, Homewood 1963.
• Bilansowe wyniki finansowe podmiotów gospodarczych w 2007 r., GUS, Warszawa 2008.
• Bougheas S., Mateut S., Mizen, P., Corporate trade credit and inventories: New evidence of a trade-off from accounts payable and receivable, "Journal of Banking & Finance", vol. 33, no. 2, 2009, s. 300-307.
• Cote J.M., C.K. Latham, The Merchandising Ratio: A Comprehensive Measure of Working Capital Strategy, Issues in Accounting Education, vol. 14, no. 2,1999, s. 255-267.
• Emery G.W., Positive Theories of Trade Credit, Advances in Working Capital Management, JAI Press, vol. 1,1988, s. 115-130.
• Fabozzi F.J., Investment Management, Prentice Hall, Upper Saddle River 1999.
• Gallinger G., Ifflander A.J., Monitoring Accounts Receivable Using Variance Analysis Financial Management, 1986, s. 69-76.
• Graber P.J., Assets, The Accounting Review, vol. 23, no. 1,1948, s. 12-16.
• Holmstrom B., Tirole J., LAPM: a liquidity-based asset pricing model, "Journal of Finance", vol. 56, 2001, s. 1837-1867 (P6673, National Bureau of Economic Research, Cambridge 1998).
• Khoury N.T., Smith K.V., MacKay P.I., Comparing Working Capital Practices in Canada, the United States and Australia, Revue Canadienne des Sciences de l'Administration, vol. 16, no. 1,1999, s. 53-57.
• Kim C-S., Mauer D.C.,. Sherman A.E, The Determinants of Corporate Liquidity: Theory and Evidence, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", vol. 33, nr 3,1998.
• Kim Y. H., Atkins J. C., Evaluating Investments in Accounts Receivable: A Wealth Maximizing Framework, "Journal of Finance", vol. 33, nr 2,1978, s. 403-412.
• Levy H., Gunthorpe D., Introduction do Investments, South-Western College Publishing, Cincinnati 1999.
• Lofthouse S., Investment Management, Wiley, Chichester 2005.
• Lyn E. O., Papaioannou G. J., Liquidity and the Financing Policy of the Firm: an Empirical Test, Advances in Capital Management, Londyn 1996, vol. 3,s. 65-83.
• Merton R.C. Perold A.F., Theory of Risk Capital in Financial Firms, [w:] Chew D.H., The New Corporate Finance. Where Theory Meets Practice, McGraw-Hill, Boston 1999.
• Michalski G., Leksykon zarządzania finansami, C.H. Beck, Warszawa 2004.
• Miller M.H., Orr D., A Model of the Demand for Money by Firms, "Quarterly Journal of Economics" nr 80, 1966, s. 413-435.
• Miller T.W., Stone B.K., The Value of Short-Term Cash Flow Forecasting Systems, Advances in Working Capital Management, JAI Press Inc., vol. 3, Londyn 1996, s. 3-63.
• Mueller F.W., Corporate Working Capital and Liquidity, "The Journal of Business of the University of Chicago", vol.26,no.3, Jul. 1953, s. 157-172.
• Myers S.C., Rajan R.G., The Paradox of Liquidity, "Quarterly Journal of Economics" 113 nr 3, Cambridge, 1998, s. 733-771.
• Opler T., Stulz R., Williamson R., The determinants and implications of corporate cash holdings, "Journal of Financial Economics", vol. 52, no. 1,1999, s. 3-46.
• Orlicky J., Material Requirements Planning, McGraw-Hill, New York 1975.
• Parrino R., Kidwell D.S., Fundamentals of Corporate Finance, Wiley, New York 2008.
• Peterson R., Silver E.A., Decision Systems for Inventory Management and Production Planning, Wiley, New York 1979.
• Plossl G.W., Production and Inventory Control, Principles and Techniques, Prentice Hall, Englewood Cliffs 1985.
• Poteshman A., Parrino R., Weisbach M., Measuring Investment Distortions when Risk-Averse Managers Decide Whether to Undertake Risky Project, Financial Management, vol. 34, 2005, s. 21-60.
• Reilly F.K., Investments, The Dryden Press, Fort Worth 1992.
• Rutkowski A., Podejście inwestycyjne przy udzielaniu kredytu kupieckiego, "Rachunkowość" nr 1/2000, s. 19-25.
• Stone B.K., The Use of Forecasts and Smoothing in Control - Limit Models for Cash Management, Financial Management, 1972, s. 72-84.
• Tobin J., Liquidity Preference as Behavior Toward Risk, "Review of Economic Studies" nr 25,1958, s. 65-86.
• Wędzki D., Strategie płynności finansowej przedsiębiorstwa. Przepływy pieniężne a wartość dla właścicieli, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2003.
• Wędzki D., Teoria zintegrowanego zarządzania kredytem handlowym w przedsiębiorstwie, Zeszyty Naukowe, Monografie nr 141, Wydawnictwo AE, Kraków 2000.
• Wojciechowska U., Płynność finansowa polskich przedsiębiorstw w okresie transformacji gospodarki. Aspekty mikroekonomiczne i makroekonomiczne, SGH, Warszawa 2001.