The Stages of Firm Life Cycle and Capital Structure Ratios for Companies of Industry

• Autorzy: Mirosław Wasilewski , Joanna Żurakowska-Sawa

Warianty tytułu

Faza cyklu życia przedsiębiorstwa a struktura kapitału przedsiębiorstw przemysłowych

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper presents research on the dependency between the particular stages of a firm's life cycle and selected capital structure ratios. The findings are in line with the pecking order theory of capital structure, stating that early stages of a firm's life cycle should be characterised by the tendency for financing through debt. However, this stands in opposition to both the trade-off theory, and the research conducted on several Polish companies. The enterprises in their stages of introduction and growth were characterised by a substantially lower level of total assets to shareholders' equity ratio in their sources of finance, when compared to those in the shake-out stage. The companies in their growth stage were marked by a significantly higher level in the share of long-term commitments in sources of finance, as compared to the enterprises in their maturity, shake-out and decline stage. Also, the introduction stage showed a significantly higher level in the share of short-term commitments in sources of finance, in comparison with those being in their growth, maturity, and shake-out stage. (original abstract)

W opracowaniu przedstawiono badania dotyczące zależności pomiędzy różnymi fazami cyklu życia przedsiębiorstwa a wybranymi miarami struktury kapitału. Wyniki przeprowadzonych badań pokryły się z teorią wydziobywaną struktury kapitału mówiącą, że we wczesnych fazach cyklu życia przedsiębiorstwa powinna występować skłonność do finansowania się długiem, natomiast są w sprzeczności z teorią wymiany, jak również badaniami przeprowadzonymi na polskich spółkach. Przedsiębiorstwa w fazie wprowadzenia i wzrostu charakteryzowały się istotnie niższym poziomem wskaźnika udziału kapitału własnego w źródłach finansowania, w porównaniu z tymi znajdującymi się w fazie wstrząsu. Istotnie wyższym poziomem udziału zobowiązań długoterminowych w źródłach finansowania charakteryzowały się przedsiębiorstwa w fazie wzrostu, w porównaniu z przedsiębiorstwami znajdującymi się w fazie dojrzałości, wstrząsu oraz upadku. Przedsiębiorstwa w fazie wprowadzenia charakteryzowały się istotnie wyższym poziomem udziału zobowiązań krótkoterminowych w źródłach finansowania w porównaniu z przedsiębiorstwami z fazy wzrostu, dojrzałości oraz wstrząsu. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Industrial enterprises; Organisational life cycle; Company capital structure

PL

Przedsiębiorstwo przemysłowe; Cykl życia organizacji; Struktura kapitału przedsiębiorstwa

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe SGGW w Warszawie. Polityki Europejskie, Finanse i Marketing
• Rocznik: 2020
• Numer: nr 23 (72)
• Strony: 256--267

Twórcy

autor

Mirosław Wasilewski

• Warsaw University of Life Sciences

autor

Joanna Żurakowska-Sawa

• Pope John Paul II State School of Higher Education in Biala Podlaska

Bibliografia

• Aczel A. D.: Statystyka w zarządzaniu, PWN, Warszawa 2002.
• Bhaird C., Lucey B.: Determinants of capital structure in Irish SMEs, Small Business Economics, Vol. 35/2010, No. 3.
• Bień W.: Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Stowarzyszenie Księgowych w Polsce, Warszawa 1992.
• Bulan, T. and Yan, Z.: Firm maturity and the pecking order theory. International Journal of Business and Economics 9(3)/2010.
• Dickinson V.: Cash Flow Patterns as a Proxy for Firm Life Cycle, The Accounting Review, Nr 86 (6)/2011.
• Duliniec A.: Finansowanie przedsiębiorstwa, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2007.
• Fosberg R.H.: Agency problems and debt financing, leadership structure effects. Corporate Governance 4(1)/2004.
• Franc-Dąbrowska J.: Ocena płynności finansowej przedsiębiorstw rolniczych, Zagadnienia Ekonomiki Rolnej, Nr 1(314)/2008.
• Frielinghaus, A., Mostert, B., Firer, C. : Capital structure and the firm's life stage, South African Journal of Business Management, 36(4)/2005.
• Gawrońska Z., Makarska A. 2012: Wpływ struktury kapitału na wartość przedsiębiorstwa, Nierówności Społeczne a Wzrost Gospodarczy, z. 27, Uniwersytet Rzeszowski, Katedra Teorii Ekonomii i Stosunków Międzynarodowych, Rzeszów 2012.
• Jensen M.C.: Agency costs of free Cash floem corporate finance and takeovers, American Economic Review 76(2)/1986.
• Kuś A., Żurakowska-Sawa J.: Faza cyklu życia przedsiębiorstwa a rentowność przedsiębiorstw przemysłowych, Studia Ekonomiczne i Regionalne, 10 (4)/2017.
• La Rocca M., La Rocca T., Cariola A.: Capital structure decisions during a firm's life cycle, Small Business Economics, Vol. 37/2011.
• Miller M.H., Modigliani F.: The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investments, American Economic Review, Vol. 48/1958.
• Myers S.C.: The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance, Vol. 39/1984.
• Pinková, P., Kamínková, P.: Corporate life cycle as determinant of capital structure in companies of Czech automotive industry, Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis, Vol.60 (2)/2013.
• Siedlecki A. 2012: Teorie struktury kapitału a cykl życia przedsiębiorstwa, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu Nr 261, Wyd. UE we Wrocławiu, Wrocław 2012.

Identyfikatory

DOI

10.22630/PEFIM.2020.23.72.21