Factors Influencing IPO Underpricing in Poland

• Autorzy: Przemysław Pomykalski , Piotr Filipiak

Warianty tytułu

Czynniki wpływające na niedoszacowanie cen emisyjnych pierwszych ofert publicznych akcji w Polsce

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

We review the theory and evidence on IPO activity and underpricing focusing on the Warsaw Stock Exchange. Although the topic has been under investigation in the past, we believe that the recent decade of low interest rates deserves inquiry. We research the extent of underpricing during this period and further conclude that three factors had a statistically significant influence on initial public offering underpricing during this period: the year of IPO, risk-free rate and WIG close value. (original abstract)

W artykule analizujemy teorię oraz dowody występowania zjawiska niedoszacowania cen emisyjnych pierwszych ofert publicznych akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Mimo że temat był już w przeszłości badany, uważamy, że ostatnia dekada niskich stóp procentowych zasługuje na szczególną uwagę. Zbadaliśmy zjawisko niedoszacowania cen emisyjnych w tym okresie, a także wykazaliśmy, że trzy czynniki miały istotnie statystyczny wpływ na wielkość zjawiska: rok emisji, stopa procentowa wolna od ryzyka oraz poziom zamknięcia indeksu szerokiego rynku w dniu emisji. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Behavioural finance; Initial Public Offering (IPO); Stock market; Underpricing

PL

Finanse behawioralne; Pierwsza oferta publiczna; Giełda papierów wartościowych; Niedoszacowanie cen akcji

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2020
• Numer: vol. 4, t. 349
• Strony: 7--21

Twórcy

autor

Przemysław Pomykalski

• Lodz University of Technology, Poland

autor

Piotr Filipiak

• Koźmiński University, Poland

Bibliografia

• Adams M., Thornton B., Hall G. (2008), IPO pricing phenomena: empirical evidence of behavioral biases, "Journal of Business & Economics Research", vol. 6, no. 4, pp. 67-74, https://doi. org/10.19030/jber.v6i4.2412
• Aussenegg W. (2000), Privatization versus Private Sector Initial Public Offerings in Poland, "Multinational Finance Journal", vol. 4, no. 1/2, pp. 69-99
• Banerjee S., Dai L., Shrestha K. (2011), Cross-country IPOs: What explains differences in underpricing?, "Journal of Corporate Finance", vol. 17, no. 5, pp. 1289-1305, https://doi.org/10.1016/j. jcorpfin.2011.06.004
• Cassia L., Giudici G., Paleari S., Redondi R. (2004), IPO underpricing in Italy, "Applied Financial Economics", vol. 14, no. 3, pp. 179-194, https://doi.org/10.1080/0960310042000187333
• Chambers D., Dimson E. (2009), IPO underpricing over the very long run, "The Journal of Finance", vol. 64, no. 3, pp. 1407-1443, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2009.01468.x
• Chan K., Wang J., Wei K. J. (2004), Underpricing and long-term performance of IPOs in China, "Journal of Corporate Finance", vol. 10, no. 3, pp. 409-430, https://doi.org/10.1016/S0929- 1199(03)00023-3
• Chi J., Padgett C. (2005), Short-run underpricing and its characteristics in Chinese initial public offering (IPO) markets, "Research in International Business and Finance", vol. 19, no. 1, pp. 71-93, https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2004.10.004
• Chowdhry B., Sherman A. (1996), International differences in oversubscription and underpricing of IPOs, "Journal of Corporate Finance", vol. 2, no. 4, pp. 359-381, https://doi.org/10.1016/0929- 1199(96)00002-8
• Czapiewski L., Jewartowski T., Kałdoński M., Mizerka J. (2014), Determinanty natychmiastowych stóp zwrotu z akcji spółek skarbu państwa dokonujących pierwotnych ofert publicznych, "Ekonomista" vol. 4, pp. 571-590.
• Fama E. F. (1965), The behavior of stock-market prices, "The Journal of Business", vol. 38, no. 1, pp. 34-105.
• Fijałkowska D., Muszyński M., Pauka M. (2013), Zjawisko underpricingu a ład korporacyjny na rynku NewConnect, "Zarządzanie i Finanse", vol. 11, no. 2/6, pp. 415-426.
• Ganesamoorthy L., Shankar H. (2013), The Performance of Initial Public Offerings Based on Their Size: An Empirical Analysis of the Indian Scenario, "IUP Journal of Applied Finance", vol. 19, no. 4, pp. 84-99.
• Habib M. A., Ljungqvist A. P. (2001), Underpricing and entrepreneurial wealth losses in IPOs: Theory and evidence, "The Review of Financial Studies", vol. 14, no. 2, pp. 433-458, https:// doi.org/10.1093/rfs/14.2.433
• Henricson T. (2012), Underpricing in the Swedish IPO market: Can investors earn abnormal returns by investing in IPOs?, Unpublished thesis, Jönköping University, Jönköping.
• Hunger A. (2003), Market Segmentation and Ipo-Underpricing: The German Experience, "Munich Business Working Paper", no. 2003-14, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.496584
• Jewartowski T., Lizińska J. (2012), Short-and Long-Term Performance of Polish IPOs, "Emerging Markets Finance and Trade", vol. 48, no. 2, pp. 59-75, https://doi.org/10.2753/REE1540- 496X480204
• Lizińska J., Czapiewski L. (2015), Determinanty underpricingu w Polsce i na innych rynkach wschodzących, "Research Papers of The Wroclaw University of Economics/Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego We Wroclawiu", no. 386, pp. 112-125.
• Lyn E. O., Zychowicz E. J. (2003), The Performance of New Equity Offerings in Hungary and Poland, "Global Finance Journal", vol. 14, no. 2, pp. 181-195, https://doi.org/10.1016/S1044- 0283(03)00011-5
• Mezhoud M., Boubaker A. (2011), Determinants of the Components of IPO Initial Returns: Paris Stock Exchange, "International Journal of Accounting and Financial Reporting", vol. 1, no. 1, pp. 166-180, https://doi.org/10.5296/ijafr.v1i1.986
• Pomykalski P., Domagalski M. (2015), IPO Underpricing and Financial Analysts' Forecast Accuracy in Poland, "Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica", vol. 1, no. 310, pp. 117-132, http://dx.doi.org/10.18778/0208-6021.310.09
• Ritter J. (2018), IPO data website, https://site.warrington.ufl.edu/ritter/ipo-data/ [accessed: 1.04.2018].
• Saunders A. (1990), Why are so many new stock issues underpriced, "Business Review", March, pp. 3-12
• Sieradzki R. (2013), Does it pay to invest in IPOs? Evidence from the Warsaw Stock Exchange, "National Bank of Poland Working Paper", no. 139, pp. 1-37, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2213770
• Wołoszyn A., Zarzecki D. (2013), The impact of the January effect on the IPO underpricing in Poland, "Folia Oeconomica Stetinensia", vol. 13, no. 1, pp. 121-135.

Identyfikatory

DOI

10.18778/0208-6018.349.01