Macroeconomic Effects of Output Volatility in Ukraine

• Autorzy: Viktor Shevchuk

Warianty tytułu

Efekty makroekonomiczne zmienności produkcji w gospodarce Ukrainy

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper focuses on several macroeconomic effects of the output volatility in Ukraine. Our findings suggest that the volatility that originates from the gross domestic product (GDP) has a sizeable, negative and statistically significant effect on economic growth and investments while being complementary to industrial production (no impact on consumption and consumer prices has been detected). The results also indicate asymmetric exchange rate effects upon GDP and industrial production growth. Among other results, it has been found that (i) output volatility has expansionary effects on three out of five sectors (manufacturing, food processing and power generation), with a likely contractionary effect on the steel-making industry, (ii) exchange rate depreciation stimulates investments, but at the expense of higher inflation and lower consumption, (iii) output volatility is associated with lower money supply and a decrease in the interest rate, with a negative impact on the budget balance.

W niniejszym opracowaniu oszacowano wpływ zmienności wzrostu produkcji na wybrane wskaźniki makroekonomiczne dla gospodarki Ukrainy. Ustalono, że większa zmienność produktu krajowego brutto (PKB) oddziałuje negatywnie (na poziomie istotności statystycznej) na wzrost gospodarczy oraz inwestycje, w tym opisano, jak zmienność PKB jest korzystna dla produkcji przemysłowej (jednocześnie nie ma wpływu na konsumpcję oraz ceny konsumenckie). Otrzymane rezultaty świadczą o asymetrycznym oddziaływaniu kursu walutowego na wzrost PKB oraz produkcji przemysłowej. Dowiedziono także, że: (i) zmienność PKB powoduje zwiększenie produkcji w trzech z pięciu branży przemysłowych (wytwórczość, przetwórstwo rolno-spożywcze oraz energetyka) oraz iż negatywny wpływ na dynamikę produkcji dostrzega się najprawdopodobniej wyłącznie w hutnictwie, (ii) deprecjacja kursu walutowego powoduje zwiększenie inwestycji, ale kosztem przyśpieszenia inflacji oraz spadku konsumpcji, (iii) większa zmienność produkcji kojarzy się ze zmniejszeniem podaży pieniądza oraz obniżeniem poziomu stopy procentowej przy jednoczesnym pogorszeniu się bilansu budżetowego.

Słowa kluczowe

EN

Gross domestic product (GDP); Economic growth; Exchange rates

PL

Produkt krajowy brutto (PKB); Wzrost gospodarczy; Kurs walutowy

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2019
• Numer: nr 12 (63)
• Strony: 113--124

Twórcy

autor

Viktor Shevchuk

• Cracow University of Technology

Bibliografia

• Aghion, P., Angeletos, G.-M., Banerjee, A., & Manova, K. (2010). Volatility and growth: Credit constraints and the composition of investment. Journal of Monetary Economics, 57(3), 246-265.
• Alimi, N. (2016). Volatility and growth in developing countries: An asymmetric effect. The Journal of Economic Asymmetries, 14(PB), 179-188.
• Antonakakis, N., & Badinger, H. (2016). Economic growth, volatility, and cross-country spillovers: New evidence for the G7 countries. Economic Modelling, 52(PB), 352-365.
• Annicchiarico, B., Corrado, L., & Pelloni, A. (2011). Long-Term Growth and Short-Term Volatility: The Labour Market Nexus. Manchester School, 79(s1), 646-672.
• Bernanke, B. (1983). Irreversibility, Uncertainty, and Cyclical Investment. The Quarterly Journal of Economics, 98(1), 85-106.
• Berument, H. M., Dincer, N., & Mustafaoglu, Z. (2012). Effects of growth volatility on economic performance - Empirical evidence from Turkey. European Journal of Operational Research, 217(2), 351-356.
• Caporale, T., & McKiernan, B. (1996). The relationship between output variability and growth: evidence from post-war UK data. Scottish Journal of Political Economy, 43(2), 229-236.
• Carrière-Swallow, Y., & Céspedes, L. F. (2013). The impact of uncertainty shocks in emerging economies. Journal of International Economics, 90(2), 316-325.
• Choi, S., Furceri, D., Huang, Y., & Loungani, P. (2018). Aggregate uncertainty and sectoral productivity growth: The role of credit constraints. Journal of International Money and Finance, 88(C), 143-158.
• Ferrero, D. (2017). Volatility and slow technology diffusion. European Economic Review, 96(1), 18-37.
• Fountas, S., Karanasos, M., & Mendoza, A. (2004). Output variability and economic growth: The Japanese case. Bulletin of Economic Research, 56(4), 353-366.
• Friedman, M. (1968). The role of monetary policy. American Economic Review, 58(1), 1-17.
• Garcia-Herrero, A., & Villarubia, J. (2007). The Laffer curve of macroeconomic volatility and growth: Can it be explained by the different nature of crises? Money Affairs, 44, 43-60.
• Gete, P. & Melkadze, G. (2018). Aggregate volatility and international dynamics. The role of credit supply. Journal of International Economics, 111(1), 143-158.
• Güreşçi, G. (2018). Effects of macroeconomic volatility on economic growth: Evidence from the European Union. International Journal of Management Economics and Business, 14(3), 591-599.
• Hnatkovska, V., & Loayza, N. (2005). Volatility and growth. In J. Aizenman & B. Pinto (Eds.), Managing economic volatility and crises: A practitioner's guide (pp. 65-100). Cambridge: Cambridge University Press.
• Hoffmann, M., Krause, M., & Tillmann, P. (2019). International capital flows, external assets and output volatility. Journal of International Economics, 117(2), 242-255.
• Imbs, J. (2007). Growth and volatility. Journal of Monetary Economics, 54(7), 1848-1862.
• Lensink, R., Bo, H., & Sterken, E. (1999). Does uncertainty affect economic growth? An empirical analysis. Review of World Economy / Weltwirtschaftliches Archive, 135(3), 379-396.
• Oikawa, K. (2010). Uncertainty-driven growth. Journal of Economic Dynamics & Control, 34(5), 897-912.
• Posch, O. (2011). Explaining output volatility: The case of taxation. Journal of Public Economics, 95(11), 1589-1606.
• Ramey, G., & Ramey, V. (1995). Cross-country evidence on the link between volatility and growth. The American Economic Review, 85(5), 1138-1151.
• Speight, A. (1999). UK output variability and growth: Some further evidence. Scottish Journal of Political Economy, 46(2), 175-184.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2019.12.09