Społeczna odpowiedzialność biznesu - czy to się opłaca? Analiza stóp zwrotu indeksów zrównoważonego rozwoju względem tradycyjnych indeksów giełdowych

• Autorzy: Rafał Miedziak , Filip Wójcik

Warianty tytułu

Corporate Social Responsibility - Is It Worth It? Analysis of Rates of Return of Sustainable Development Indexes in Relation to Traditional Stock Indexes

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Rosnąca presja społeczna nakładana na podmioty gospodarcze przez różne grupy interesu powinna skłaniać przedsiębiorstwa do działań w zakresie etyki, ekologii oraz poszanowania społecznego, tak aby nie budować negatywnego wizerunku przedsiębiorstwa w oczach społeczeństwa. Przedsiębiorstwa muszą jednak zgodnie z klasyczną teorią zarządzania finansami maksymalizować wartość przedsiębiorstwa, a przy tym majątek udziałowców-właścicieli. Może to powodować konflikt interesu wśród różnych grup interesariuszy/akcjonariuszy. Powstanie indeksów zrównoważonego pozwoliło sprawdzić czy inicjatywy kładące nacisk na społeczną odpowiedzialność nie ograniczają stopy wzrostu majątku właścicielskiego. W ramach niniejszego artykułu postanowiono sprawdzić czy bardziej efektywne dla inwestorów jest angażowanie kapitału w spółki "odpowiedzialne społecznie", czy w "tradycyjne". W tym celu posłużono się porównaniem w ujęciu rocznych stóp zwrotu z indeksów tradycyjnych oraz zrównoważonego w różnych krajach. Dokonano również analizy wariancji stóp zwrotu z użyciem metody ANOVA w celu odpowiedzenia na pytanie czy dostrzegalne są różnice w uzyskiwanych stopach zwrotu. Autorzy, jednocześnie zaznaczają, że ocena inwestycji wyłącznie pod względem przewidywanej stopy zwrotu może dla wielu potencjalnych inwestorów być niewystarczającym kryterium do wyboru/oceny inwestycji, mogą być dla nich istotne również takie kwestie, jak chociażby polityka środowiskowa firmy czy analiza fundamentalna spółki. (abstrakt oryginalny)

EN

Increasing social pressure imposed on economic entities by various interest groups should encourage enterprises to act in the field of ethics, ecology and social respect, so as not to build a negative image of the enterprise in the eyes of society. However, according to classical financial management theory, enterprises must maximize the value of the enterprise and the assets of the shareholders. This may create a conflict of interest among different stakeholder/shareholder groups. The emergence of sustainable indexes allowed us to check whether initiatives emphasizing social responsibility do not limit the growth rate of ownership. As part of this article, it was decided to check whether investing capital in "socially responsible" or "traditional" companies is more effective for investors. To this end, a comparison was made in terms of annual rates of return on traditional and sustainable indexes in different countries. An analysis of variance of return rates was also carried out using the ANOVA method in order to answer the question whether there are noticeable differences in the achieved rates of return. The authors, at the same time, point out that assessing investments only in terms of the expected rate of return may, for many potential investors, be an insufficient criterion for investment selection/assessment; issues such as the company's environmental policy or the company's fundamental analysis may also be relevant for them. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Społeczna odpowiedzialność biznesu; Rynki giełdowe; Indeks giełdowy; Rozwój zrównoważony

EN

Corporate Social Responsibility (CSR); Stock markets; Stock market indexes; Sustainable development

• Czasopismo: Studia i Materiały / Wydział Zarządzania. Uniwersytet Warszawski
• Rocznik: 2019
• Numer: nr 2
• Strony: 14--24

Twórcy

autor

Rafał Miedziak

• Uniwersytet Warszawski

autor

Filip Wójcik

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Aczel, A.D. i Sounderpandian, J. (2009). Complete business statistics. Boston: McGraw-Hill/Irwin.
• Adamczyk, J. (2013). Indeksy zrównoważonego rozwoju w zarządzaniu wartością spółek giełdowych. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, (786), Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 64(1), 9-20.
• Agrrawal, P. i Skaves, M. (2015). Seasonality in Stock and Bond ETFs (2001-2014): The Months Are Getting Mixed Up but Santa Delivers on Time [JOI 2015]. The Journal of Investing, 24, 129-143. https://doi.org/10.3905/joi.2015.24.3.129.
• Beckert, J. i Zafirovsky, M. (2011). International encyclopedia of economic sociology. London: Routledge.
• Boon Heng, T., Tze San, O., Lai Teng, P., Haslinah, M. i Tze Chin, O. (2019). The Influence of Corporate Social Responsibility (CSR) Activities on Consumers' Purchasing Behavior. Journal Pengurusan, 56.
• Cahyandito, M. (2005). The Effectiveness of Sustainability Reporting: Is it Only About the Report's Design and Contents?. Pozyskano z: https://www.research-gate.net/publication/228269918_The_Effectiveness_of_Sustainability_Reporting_Is_it_Only_About_the_Report s_Design_and_Contents.
• Campbell, J.L. (2007). Why would corporations behave in socially responsible ways? An institutional theory of corporate social responsibility. Academy of Management Review, 32(3), 946-967.
• Carroll, A.B. (1996). Business and Society: Ethics and Stakeholder Management. Cincinatti: Southwestern Publishing.
• Charlo, M.J., Moya, I. i Muñoz, A.M. (2017). Sustainable development in Spanish listed companies: A strategic approach. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 24(3), 222-234. https://doi.org/10.1002/csr.1403.
• Choi, J.S.. Kwak, Y. i Choe, C. (2010). Corporate Social Responsibility and Corporate Financial Performance: Evidence from Korea. Australian Journal of Management, 35. https://doi.org/10.1177/0312896210384681.
• Consuelo, M., Pucheta-Martínez, I., Gallego, A. (2019). An international approach of the relationship between board attributes and the disclosure of corporate social responsibility issues. Corporate Social Responsibility and Environment Management, 26(3). https://doi.org/10.1002/csr.1707.
• Czerwińska, K. i Krzyżanowska, K. (2010). Społeczna odpowiedzialność przedsiębiorstw. Scientiarum Polonorum Acta, 2, 101-108.
• Evans, J. (2016). The Influence of Corporate Social Responsibility to Corporate Financial Performance. Journal of Applied Accounting and Taxation, 2(1), 54-60.
• Fabac, R., Calopa, M. i Perić, T. (2016). Relationship between CSR and Financial Performance - Companies within ZSE CROBEX10® Index. European Journal of Economics and Management, 5(1), 169-182.
• Farooq, O., Rupp, D.E. i Farooq, M. (2017). The multiple pathwaysthrough which internal and external corporate social responsibility influence organizational identification and multifoci outcomes: The moderating role of cultural and social orientations. Academy of Management Journal, 60(3), 954-985.
• Flammer, C. (2015). Does product market competition foster corporate social responsibility? Evidence from trade liberalization. Strategic Management Journal, 56(10), 1469-1485.
• Font, X., Lluis, G. i Jones, S. (2016). A Social Cognitive Theory of Sustainability Empathy. Annals of Tourism Research, 58. https://doi.org/10.1016/j.annals.2016.02.004.
• Galant, A. i Cadez, S. (2017). Corporate social responsibility and financial performance relationship: a review of measurement approaches. Economic Research Ekonomska Istrazivanja, 50(1), 676-693. https://doi.org/10.1080/13316 77X.2017.1313122.
• Guerard, J. (1997). Additional Evidence on the Cost of Being Socially Responsible In Investing. The Journal of Investing, 6, 31-36. https://doi.org/10.3905/joi.1997.408433.
• Hillard, J. i Dent, E.B. (2017). A positive approach answering business ethics educational ineffectiveness. Journal of Applied Management and Entrepreneurship, 22(2), 39-66.
• Jakubów, L. (2008). Strategia społecznej odpowiedzialności przedsiębiorstw. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 20, 115-119.
• Jeong, H.L., Kang, Y.S. i Kim, S.S. (2018). Corporate social responsibility and financial performance in Korean retail firms. Journal of Distribution Science, 16(5), 31-43. https://doi.org/10.15722/jds.16.5.201805.31.
• Kleine, A., Hauff, M. (2009). Sustainability-driven implementation of corporate social responsibility: application of the integrative sustain-ability triangle. Journal of Business Ethics, 55(3), 517-533. https://doi.org/10.1007/s10551-009-0212-z.
• Kucharska, W i Kowalczyk, R. (2019). How to achieve sustainability? Employee's point of view on company's culture and CSR practice. Corporate Social Responsibility and Environment Management, 26(2).
• Lau, C., Hulpke, J.F., To, M. i Kelly, A. (2007). Can ethical decision making be taught? The Justice Approach. Social Responsibility Journal, 3, 3-10.
• Lee, T. i Riffe, D. (2019). Business News Framing of Corporate Social Responsibility in the United States and the United Kingdom: Insights From the Implicit and Explicit CSR Framework. Business & Society, 55(4).
• Leppan, A.T., Metcalf, L. i Benn, S. (2010). Leadership styles and CSR practice: An examination of sensemaking, institutional drivers and CSR leadership. Journal of Business Ethics, 93, 189-213. https://doi.org/10.1007/s10551-009-0221-y.
• Marcinkowska, M. (2010). Odpowiedzialne przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym - czyli o giełdowych indeksach zrównoważonego rozwoju. W J. Duraj (red.), Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym (s. 123-144). Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego.
• Masuma, K., Islam, A., Mdnoor, I. i Sa'aban, S. (2015). A Review on Trends of Corporate Social Responsibility. The Social Sciences, 10, 166-170.
• Matten, D. i Moon, J. (2004). 'Implicit' and 'Explicit' CSR: A conceptual framework for understanding CSR in Europe. ICCSR Research Paper Series. Academy of Management Review, 55(2).
• Michelon, G., Pilonato, S. i Ricceri, F. (2014). CSR reporting practices and the quality of disclosure: An empirical analysis. Critical Perspectives on Accounting, 33. https://doi.org/10.1016/j.cpa.2014.10.003.
• Moore, M. (2019). CSR & Company Financial Performance (April 25). Pozyskano z https://ssrn.com/abstract=3377842. http://doi.org/10.2139/ssrn.3377842.
• Pattit, K. (2014). The Influence of Shareholders on Corporate Social Responsibility. Economics Management and Financial Markets, 9.
• Platonova, E., Asutay, M., Dixon, R. i Mohamm S. (2018). The Impact of Corporate Social Responsibility Disclosure on Financial Performance: Evidence from the GCC Islamic Banking Sector. Journal of Business Ethics, 151, 451-471. https://doi.org/10.1007/s10551-016-3229-0.
• Porter, M. i Kramer, M. (2007). Strategy and Society: The Link Between Competitive Advantage and Corporate Social Responsibility. Harvard Business Review, 84(12), 78-92, 163.
• Porter, M. i Kramer, M. (2011). Creating shared value. Harvard Business Review, 89, 62-77. Pozyskano z https://hbr.org/2011/01/the-big-idea- creating-shared-value.
• Ramesh, K., Saha, R., Goswami, S., Sekar, Dahiya R. (2019) Consumer's response to CSR activities: Mediatingrole of brand image and brand attitude. Corporate Social Responsibility Environmental Management, 26(2), 377-387. https://doi.org/10.1002/csr.1689.
• Russo, S., Tregua, M. i De Chiara, A. (2018). Trends and Drivers in CSR Disclosure: A Focus on Reporting Practices in the Automotive Industry. Journal of Business Ethics, 151. https://doi.org/10.1007/s10551-016-3235-2.
• Santoso, A. i Feliana, Y. (2014). The Association Between Corporate Social Responsibility And Corporate Financial Performance. Issues In Social And Environmental Accounting, 8(82). https://doi.org/10.22164/isea.v8i2.86.
• Sarcevic, D. (2018). The Role of Corporate Social Responsibility in Modern Business in the Republic of Serbia. W K. Tunca Çaliyurt,, R. Said (red.), Sustainability and Social Responsibility of Accountability Reporting Systems. Springer. https://doi.org/10.1007/978-981-10-3212-7_11.
• Smith, J.R., Tillman-Hawkins, A., Mosley, A. i Assad, J. (2019). The Impact of Race, Ethnicity and Gender on Investor Stock Risk Behavior: Implications for Invest Managers. Journal of Management Policies and Practices, 7(1), 21-42.
• Statman, M. (2000). Socially Responsible Mutual Funds. Financial Analysts Journal, 56, 30-39. https://doi.org/10.2469/faj.v56.n3.2358.
• Stawska, J. i Grzesiak, L. (2018). Analysis of the Financial Situation of Selected Respect Index Companies. Financial Internet Quarterly 'e-Finanse, 14(1), 39-48.
• Sul, W., Choi, H.M. i Quan, R.S. (2014). Shareholder conflict as a determinant of corporate social responsibility commitment for shared growth. Emerging Markets Finance and Trade, 50, 97-110.https://doi.org/10.2753/REE1540-496X500506.
• Sun, W., Zhao, C. i Cho, CH. (2019). Institutional transitions and the role of financial performance in CSR reporting. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 27(3). https://doi.org/10.1002/csr.1688.
• Vasavada, T. i Kim, S. (2017). Corporate Social Responsibility and the United Nations Global Compact Initiative. W S. Hasan (red.), Corporate Social Responsibility and the Three Sectors in Asia. How Conscious Engagement Can Benefit Civil Society. Springer. https://doi.org/10.1007/978-1-4939- 6915-9_8.
• Wiśniewski, T. (2010). Indeks RESPECT Index jako inicjatywa Giełdy Papierów Wartościowych w procesie tworzenia zasad CSR na polskim rynku kapitałowym. Zeszyty Naukowe Polityki Europejskie, Finanse i Marketing, 4(53).
• Wisse, B., van Eijbergen, R., Rietzschel, E.F. i Scheibe, S. (2018). Catering to the needs of an aging workforce: The role of employee age in the relation between corporate social responsibility and employee satisfaction. Journal of Business Ethics, 147(4), 875-888.
• Ziemblicki, B. (2018). Korporacje transnarodowe a prawa człowieka. W J. Jaskiernia, K. Spryszak (red.), Nowe wyzwania i rozwiązania w powszechnym systemie ochrony praw człowieka. Toruń: Wydawnictwo Adam Marszałek.

Identyfikatory

DOI

10.7172/1733-9758.2019.31.2