Zjawisko firm zombie i jego przyczyny

• Autorzy: Daniel Góra

Warianty tytułu

The Causes of the Existence of Zombie Firms

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszego artykułu jest przede wszystkim wyszczególnienie i opisanie przyczyn występowania firm zombie, nie tylko tych kredytowo-pieniężnych, lecz także tych z zakresu polityki fiskalnej oraz prawa gospodarczego. W ostatnich latach publikowanych jest coraz więcej artykułów poświęconych poszczególnym czynnikom wpływającym na rosnącą "zombifikację" gospodarek, jednak warto również dokonać syntezy przyczyn utrzymywania się na rynku przedsiębiorstw zombie i rozważyć wzajemne relacje zachodzące między nimi. Skupiając się na przyczynach ekonomicznej "zombifikacji", niniejszy tekst zarysowuje także problematykę definiowania firm zombie, skali zjawiska oraz jego konsekwencji. Istotność oraz aktualność opisywanej w artykule tematyki uzasadnić można między innymi jej związkiem z toczącymi się w ostatnich latach dyskusjami na temat normalizacji polityki pieniężnej, spadku dynamiki produktywności, problemów wielu gospodarek z powrotem na ścieżkę wysokiego wzrostu gospodarczego czy też innowacyjności przedsiębiorstw. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this paper is to specify and describe the factors that contribute to the prevalence of zombie firms, defined as old, unprofitable, nearly insolvent firms which normally would exit the market. Based on the review of the literature, mostly published by the Organization for Economic Co-operation and Development OECD, the Bank for International Settlements BIS and central banks, we conclude that the main causes of the rise of zombie firms in the last 10-20 years have been loose monetary policy especially after the outbreak of the financial crisis of 2007-2008, weak banking sector, overbanking of economies, government subsidies to enterprises and weaknesses of insolvency law. We consider the zombification of economies as a highly important issue since zombie companies could be lowering the pace of capital formation, productivity and economic growth by raising entry barriers, curbing Schumpeterian creative destruction and misallocating capital. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Bankructwo; Polityka pieniężna; Firmy zombie

EN

Bankruptcy; Monetary policy; Zombie companies

• Czasopismo: Ekonomia - Wroclaw Economic Review
• Rocznik: 2019
• Numer: tom 25, nr 3
• Strony: 9--23

Twórcy

autor

Daniel Góra

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• 720 Global (19.07.2019). Beware of the walking dead stocks. Seeking Alpha. Data dostępu: 7.09.2019, https://seekingalpha.com/article/4276103-beware-walking-dead-stocks.
• Adalet McGowan, M., Andrews, D., Millot, V. (2017a). Insolvency regimes, zombie firms and capital reallocation. OECD Economics Department Working Papers, nr 1399, 1-54.
• Adalet McGowan, M., Andrews, D., Millot, V. (2017b). The walking dead? Zombie firms and productivity performance in OECD countries. OECD Economics Department Working Papers, nr 1372, 1-45.
• Andrews, D., Adalet McGowan, M., Millot, V. (2017). Confronting the zombies: Policies for productivity revival. OECD Economic Policy Papers, nr 21, 1-35.
• Andrews, D., Petroulakis, F. (2017). Breaking the shackles: Zombie firms, weak banks and depressed restructuring in Europe. OECD Economics Department Working Papers, nr 1433, 1-38.
• Andrews, D., Saia, A. (2016). Coping with creative destruction: Reducing the costs of firm exit. OECD Economics Department Working Papers, nr 1353, 1-39.
• Antonowicz, A., Antonowicz, P., Próchniak, J. (2018). Upadłości i restrukturyzacje przedsiębiorstw w nowych warunkach legislacyjnych. Zeszyty Naukowe Politechniki Śląskiej, seria: Organizacja i Zarządzanie, z. 132, 13-25.
• Banerjee, R., Hofmann, B. (2018). The rise of zombie firms: Causes and consequences. BIS Quarterly Review. International banking and financial market developments, wrzesień, 67-78.
• Borio, C., Kharroubi, E., Upper, C., Zampolli, F. (2015). Labour reallocation and productivity dynamics: Financial causes, real consequences. BIS Working Papers, nr 534, 1-33.
• Caballero, R. J., Hoshi, T., Kashyap, A. K. (2008). Zombie lending and depressed restructuring in Japan. American Economic Review, 98, nr 5, 1943-1977.
• Financial Times Lexicon. Data dostępu: 7.10.2018, http://lexicon.ft.com/Term?term=zombie-com-pany.
• Gouveia, A. F., Osterhold Ch. (2018). Fear the walking dead: Zombie firms, spillovers and exit barriers. OECD Productivity Working Papers, nr 13, 1-32.
• Haldane, A. (2017). Productivity puzzles. W London School of Economics, 20.03.2017. Data dostępu: 6.11.2018, https://www.bankofengland.co.uk/speech/2017/productivity-puzzles.
• Hoffmann, A., Schnabl, G. (2016). Adverse effects of ultra-loose monetary policies on investment, growth and income distribution. CESifo Working Paper Series, nr 5754, 1-33.
• Huerta de Soto, J. (2009), Pieniądz, kredyt bankowy i cykle koniunkturalne. Warszawa: Instytut Ludwiga von Misesa.
• Janda, P., Kubiczek, M., Pilitowski, B., Pyzik-Waląg, M., Tatara, K. (2018). Nowe instytucje prawa upadłościowego w dwóch pierwszych latach obowiązywania. Warszawa: Fundacja Court Watch Polska.
• Jiang, X., Li, S., Song, X. (2017). The mystery of zombie enterprises - stiff but deathless. China Journal of Accounting Research, 10, nr 4, 341-357.
• Langfield, S., Pagano, M. (2015). Bank bias in Europe: Effects on systemic risk and growth. ECB Working Paper Series, nr 1797, 1-59.
• Machaj, M. (2010). Rynkowa stopa procentowa a system cenowy. W M. Machaj (red.), Pod prąd głównego nurtu ekonomii (125-158). Warszawa: Instytut Ludwiga von Misesa.
• Machaj, M. (2012). Krótki przewodnik po teorii pieniądza. Data dostępu: 9.10.2018, https://mises.pl/blog/2012/03/29/machaj-krotki-przewodnik-po-teorii-pieniadza/.
• Mahtani, S., Templeman, L., Tierney, J., Reid, J. (2018). The persistence of zombie firms in a low yield world. Deutsche Bank Markets Research. Data dostępu: 10.10.2018, https://www.db.com/newsroom_news/2018/the-persistence-of-zombie-firms-in-a-low-yield-world-en-11501.html.
• Morawska, S., Staszkiewicz, P., Banasik, P. (2017). Ochrona praw wierzycieli w przypadku niewypłacalności. W: J. Gołaczyński, E. Mączyńska, Ochrona praw wierzycieli w Polsce. Wymiar ekonomiczny. Koszty transakcyjne. Prawne formy zabezpieczeń. Informatyzacja sądownictwa (53-73). Warszawa: Polskie Towarzystwo Ekonomiczne.
• NBP: Narodowy Bank Polski (2018). Raport o stabilności systemu finansowego. Warszawa, czerwiec.
• Rzońca, A. (2014). Kryzys banków centralnych. Skutki stopy procentowej bliskiej zera. Warszawa: C.H. Beck.
• Sieroń, A. (2017). Efekt Cantillona - czyli dlaczego pieniądz ma znaczenie?. Warszawa: CeDeWu.
• Spiżyk, J. (2017). Restrukturyzacja naprawcza w małej firmie - specyfika, ograniczenia, metody. Łódź: Uniwersytet Łódzki. Data dostępu: 8.08.2019, http://dspace.uni.lodz.pl:8080/xmlui/handle/11089/23879.
• Vanhala, J., Virén, M. (2018). Are weakly profitable firms suppressing economic growth?. Bank of Finland Bulletin, nr 3.
• White, W. R. (2012). Ultra easy monetary policy and the law of unintended consequences. Globalization and Monetary Policy Institute Working Paper, nr 126, 1-45.
• Zhang, S. (2019). Reflections on Chinese zombie enterprises from the perspective of Nash equilibrium theory. Asian Business Research, 4, nr 1, 1-5.

Identyfikatory

DOI

10.19195/2084-4093.25.3.1