Portfolio Planning Model with Information Costs

• Autorzy: Tadeusz Banek , Przemysław Kowalik

Warianty tytułu

Model decyzyjny wyboru portfela z uwzględnieniem kosztów informacji

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

A portfolio planning model which assumes paying for market information essential for the investor is considered. More precisely, money spent on the information gives better estimates of the parameters of the random vector of returns, which yields reduction of the investment risk. On the other hand, more money spent on the purchase of the information means less money invested into assets. Therefore the goal of the investor is to find the trade-off between purchasing information and investing into assets themselves. This can be considered as an operational problem or, as is the case in this paper, as a planning problem. We also show how to reduce the planning model to a nonlinear programming problem that can be solved efficiently. Two numerical examples (with graphs showing geometry of the efficient set) are also given. (original abstract)

W niniejszej pracy omówiono model decyzyjny wyboru portfela inwestycyjnego zakładający płacenie za istotną dla inwestora informację. Uściślając, pieniądze wydane na zakup informacji dają w zamian lepsze oszacowanie parametrów losowego wektora stóp zwrotu, co owocuje w postaci zredukowania ryzyka inwestycyjnego. Jednocześnie więcej pieniędzy wydanych na informacje oznacza mniej pieniędzy inwestowanych bezpośrednio w akcje. Dlatego też celem inwestora jest znalezienie optymalnego podziału kapitału na zakup informacji i inwestowanie w same akcje. Można to rozważać jako problem operacyjny, lub, jak w niniejszej pracy, jako problem planistyczny. W pracy pokazano także, jak zredukować model planistyczny do pewnego problemu programowania nieliniowego, który rozwiązano efektywnie. Podano również dwa przykłady numeryczne (z wykresami pokazującymi geometrię zbioru efektywnego). (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Informations cost; Investment portfolio

PL

Koszty informacji; Portfel inwestycyjny

• Czasopismo: Badania Operacyjne i Decyzje
• Rocznik: 1999
• Numer: nr 2
• Strony: 5--14

Twórcy

autor

Tadeusz Banek

• Politechnika Lubelska

autor

Przemysław Kowalik

• Politechnika Lubelska

Bibliografia

• [1] BANEK T., Pricing portfolio with information cost (Appl. Math. Finance, submitted for publication).
• [2] BANEK T., Portfolio with gathering information (Math. of Operations Research, submitted for publication).
• [3] BRICKER B., DEBRUINE M., The Effects of Information Availability and Cost on Investment Strategy Selection: An Experiment, Behavioral Research in Accounting 1993, 5, 30-57.
• [4] LIPTSER R. S., SHIRYAYEV A. V., Statistic of Random Processes, New York, Springer Verlag, 1974.
• [5] MARKOWITZ H., Portfolio Selection, The Journal of Finance 1952, 7, 77-91.
• [6] MARKOWITZ H., Portfolio Selection: Efficient diversification on investments, New York, Wiley, 1959.
• [7] ROLL R., A critique of the asset pricing theory's tests, Part I, Jour. Fin. Econ. 1977, 4, 129-176.