Weryfikacja kryterium wyboru portfela optymalnego opartego na założeniu autokorelacji stop zwrotu

• Autorzy: Jerzy Zinczyn
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Omawiane w tym artykule kryterium wyboru portfela optymalnego umożliwia podejmowanie decyzji inwestycyjnych w sytuacji, gdy dane wykazują istnienie przewidywalnego składnika stopy zwrotu. Założenie przewidywalności stóp zwrotu jest zgodne z hipotezą powracania do średniej, konkurencyjnej w stosunku do hipotezy błądzenia losowego teorii wyjaśniającej zachowanie się cen papierów wartościowych. Algorytm opierający się na zastosowaniu kryterium jest bardzo prosty w zastosowaniu. Przed podjęciem decyzji dotyczącej pierwszego okresu inwestycyjnego należy zbadać zależność stóp zwrotu wykorzystując metodę regresji liniowej. Następnie, w każdym okresie inwestycyjnym, należy rozwiązywać problem maksymalizacji wartości oczekiwanej logarytmu stóp zwrotu, wyznaczonych na podstawie tych zależności.(fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Portfel inwestycyjny; Decyzje inwestycyjne; Stopa zwrotu; Regresja liniowa

EN

Investment portfolio; Investment decisions; Rate of return; Linear regression

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 1998
• Tom: Modelowanie preferencji a ryzyko '98
• Strony: 435--437

Twórcy

autor

Jerzy Zinczyn

• Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu

Bibliografia

• Arrow К. (1965). Aspects of the Theory of Risk Bearing. Yrjö Jahnssonin Säätio, Helsinki.
• Bernoulli D. (1738). Specimen theoriae novae de mensura sortis. Com- mentarii Academiae Scientiarium Imperiales Petropolitanae, 5:175-192, przekład angielski L. Sommera: Exposition of a New Theory on the Me- asurment of Risk. Econometrica, 1954, 12:23-36.
• Elton E. i Gruber M. (1974). On the Optimality of Some Multiperiod Portfolio Selection Criteria. Journal of Business, nr 47(2).
• Fama E. i French K. (1988). Permanent and Temporary Components of Stock Prices. Journal of Political Economy, nr 96(2).
• Grauer R. i Hakansson N. (1982). Higher Return, Lower Risk: Historical Returns on Long-Run Actively Managed Portfolios of Stocks, Bonds and Bills, 1936-1978. Financial Analysts Journal, nr 38.
• Grauer R. i Hakansson N. (1985). Returns on Levered, Actively Managed Long-Run Portfolios of Stocks, Bonds, and Bills, 1934-1984. Financial Analysts Journal, nr 41.
• Grauer R. i Hakansson N. (1986). A Half-Century of Returns on Levered and Unlevered Portfolios of Stocks, Bonds, and Bills, With and Without Small Stocks. Journal of Business, nr 59.
• Grauer R. i Hakansson N. On Timing The Market: The Empirical Probability Assessment Approach with an Inflation Adapter. J. Mulvey i W. Ziemba, red., Worldwide Asset and Liability Modeling. Cambridge University Press, Cambridge (w druku).
• Hakansson N. (1970). Optimal Investment and Consumption Strategies under Risk for a Class of Utility Function. Econometrica, nr 38.
• Hakansson N. (1971). Capital Growth and the Mean-Variance Aproach to Portfolio Selection. Journal of Financial and Quantitative Analysis, nr 6.
• Hakansson N. (1974). Convergence to Isoelastic Utility and Policy in Multiperiod Portfolio Choice. Journal of Financial Economics, nr 1.
• Lee W. (1990). Diversification and Time: Do Investment Horizons Matter? Journal of Portfolio Management, nr 16.
• Mossin J. (1968). Optimal Multiperiod Portfolio Policies. Journal of Business, nr 41.
• Poterba J. i Summers L. (1988). Mean Reversion in Stock Returns: Evidence and Implications. Journal of Financial Economics, nr 22.
• Samuelson P. (1990). Asset Allocation Could Be Dangerous to Your Health - Pitfalls in Across-Time Diversification. Journal of Portfolio Management.
• Samuelson P. (1991). Long-Run Risk Tolerance When Equity Returns Are Mean Regressing: Pseudoparadoxes and Vindication of Businessmen's Risk. W. Brainard., W. Nordhaus i H. Watts, red., Money, Macroeconomics, and Economic Policy, s. 181-200. The MIT Press, Cambridge.
• Zinczyn J. (1998). Kryterium wyboru portfela optymalnego gdy stopy zwrotu wykazują, autokorelację. Ekonometria, nr 3 (w druku).