Does CEO Founder Status Protect Against Dismissal?

• Autorzy: Leszek Bohdanowicz

Warianty tytułu

Czy status prezesa-założyciela chroni przed dymisją?

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Background: The article adds to the limited literature on CEO turnover in emerging market countries and extends the existing research to a different institutional setting with a particular focus on listed companies in an increasingly important Polish business environment. It deals with the problem of CEO turnover in Polish listed companies. Research purpose: Its main purpose is to scrutinize the impact of company performance and managerial ownership on CEO turnover. It focuses on finding the differences in the CEO turnover antecedences of founder CEO and professional CEO dismissal. Methods: These relationships were tested using logistic regression. The sample consists of Polish public companies listed on the Main Market of the Warsaw Stock Exchange, encompassing 11 years from 2008 to 2018. The final sample embraces an unbalanced panel sample of 489 companies and 3,763 company-year observations. Conclusions: The analysis throughout the sample showed that the relationship between firm performance and CEO turnover is negative. Thus, deterioration of firm performance increases the frequency of changes in CEO. However, after conducting an in-depth study, it was found that this relationship is statistically significant only when professional managers manage the companies. The relationship between managerial ownership and turnover was also significant and negative in the whole sample. Still, there were also differences between changes in the CEO position, depending on whether it was the company's founder or a professional manager. In the case of founder CEOs, this relationship was even significant and positive, as opposed to professional managers. This was the same as in the whole sample.(original abstract)

Przedmiot badań: Niniejszy artykuł wpisuje się w nurt światowych badań na temat powoływania i odwoływania prezesów spółek na rynkach wschodzących oraz rozszerza naszą wiedzę na temat ich zmian w polskim środowisku biznesowym. Poruszono w nim problematykę rotacji na stanowiskach prezesów zarządów polskich spółek publicznych i relacji pomiędzy efektywnością spółek a tymi rotacjami. Cel badawczy: Głównym celem artykułu jest określenie zależności pomiędzy wynikami finansowymi spółek i udziałem we własności menedżerów najwyższego szczebla a rotacjami na stanowiskach prezesów. Określając te zależności, szczególny nacisk położono na zbadanie, w jaki sposób wpływa na te rotacje status prezesa jako założyciela spółki lub też jako zawodowego menedżera. Metoda badawcza: W skład próby badawczej weszły spółki niefinansowe notowane na rynku podstawowym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie w okresie od 2008 do 2018 r. Ostateczna próba stanowiła niezbilansowany panel 489 spółek i 3763 rocznych obserwacji. Wyniki: Badanie opisywanych związków przeprowadzono za pomocą analizy regresji logistycznej. Analizy w całej próbie pokazały, że zależności pomiędzy wynikami a rotacjami są negatywne. Pogorszenie wyników finansowych spółek wpływa zatem na zwiększenie częstotliwości zmian prezesów. Jednak po przeprowadzeniu pogłębionych studiów stwierdzono, że ta zależność jest istotna statystycznie jedynie wtedy, gdy spółkami zarządzają zawodowi menedżerowie. Również negatywna w całej próbie była zależność pomiędzy własnością menedżerską a rotacjami, tym niemniej również tu były różnice pomiędzy zmianami na stanowisku prezesa w zależności od tego, czy był nim założyciel spółki, czy zawodowy menedżer. W przypadku prezesów-założycieli ta zależność była nawet pozytywna, w przeciwieństwie do zależności, gdy prezesami byli zawodowi menedżerowie. Tu była ona taka sama jak w całej próbie.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Corporate governance; Agency theory; Board of directors; Companies; Managing bodies of companies; Company law

PL

Ład korporacyjny; Teoria agencji; Zarząd; Spółki; Organy zarządzające spółek; Prawo spółek

• Czasopismo: Studia Prawno-Ekonomiczne
• Rocznik: 2020
• Tom: 115
• Strony: 183--201

Twórcy

autor

Leszek Bohdanowicz

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Abebe M., Alvarado D.A., Founder-CEO status and firm performance: An exploratory study of alternative perspectives, Journal of Strategy and Management 2013/4, pp. 343-357.
• Allgood S., Farrell K.A., The effect of CEO tenure on the relation between firm performance and turnover, The Journal of Financial Research 2000/3, pp. 373-390.
• Brunello G., Graziano C., Parigi B.M., CEO turnover in insider-dominated boards: The Italian case, Journal of Banking and Finance 2003/6, pp. 1027-1051.
• Byrka-Kita K., Czerwiński M., Preś-Perepeczko A., Stock Market Reaction to CEO Appointment - Preliminary Results, Journal of Management and Business Administration. Central Europe 2017/2, pp. 23-42.
• Crespí-Cladera R., Gispert C., Total board compensation, governance and performance of Spanish listed companies, Labour 2003/1, pp. 103-126.
• Denis D.J., Denis D.K., Sarin A., Ownership structure and top executive turnover, Journal of Financial Economics 1997/2, pp. 193-221.
• Dubocage E., Galindo, G., Understanding founder-CEO's replacement in venture-backed companies: A theoretical and empirical analysis, European Management Journal 2014/32, pp. 461-474.
• Duchesneau D.A., Gartner W.B., A profile of new venture success and failure in an emerging industry, Journal of Business Venturing 1990/5, pp. 297-312.
• Eisenberg T., Sundgren S., Wells M.T., Larger board size and decreasing firm value in small firms, Journal of Financial Economics 1998/1, pp. 35-54.
• Fahlenbrach R., Founder CEOs, investment decisions, and stock market performance, Journal of Financial & Quantitative Analysis 2009/2, pp. 439-466.
• Finkelstein S., Power in Top Management Teams: Dimensions, Measurement, and Validation, Academy of Management Journal 1992/3, pp. 505-538.
• Gao H., Harford J., Li K., CEO Turnover-Performance Sensitivity in Private Firms, Journal of Financial and Quantitative Analysis 2017/2, pp. 583-611.
• Gedajlovic E., Lubatkin M.H., Schulze W.S., Crossing the Threshold from Founder Management to Professional Management: A Governance Perspective, Journal of Management Studies 2004/5, pp. 889-912.
• He L., Do founders matter? A study of executive compensation, governance structure, and firm performance, Journal of Business Venturing 2008/3, pp. 257-279.
• Himmelberg Ch.P., Hubbard R.G., Palia D., Understanding the determinants of managerial ownership and the link between ownership and performance, Journal of Financial Economics 1999/3, pp. 353-384.
• Jain B.A., Tabak F., Factors influencing the choice between founder versus non-founder CEOs for IPO firms, Journal of Business Venturing 2008/23, pp. 21-45.
• Jayaraman N., Khorana A., Nelling E., Covin J., CEO founder status and firm financial performance, Strategic Management Journal 2000/211, pp. 1215-1224.
• Jensen M.C., Meckling W.H., Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure, Journal of Financial Economics 1976/4, pp. 305-360.
• Kang J.K., Shivdasani A., Firm performance, corporate governance, and top executive turnover in Japan, Journal of Financial Economics 1995/1, pp. 29-58.
• Knežević Cvelbar L., The relationships between supervisory board structure and CEO turnover: The empirical evidence of Slovenia, Nase Gospodarstvo 2007/5/6, pp. 53-62.
• Lasfer M., The Interrelationship Between Managerial Ownership and Board Structure, Journal of Business and Accounting 2006/7-8, pp. 1006-1033.
• Lausten M., CEO turnover, firm performance and corporate governance: Empirical Evidence from Danish firms, International Journal of Industrial Organizations 2002/3, pp. 391-414.
• Morck R., Shleifer A., Vishny R.W., Management Ownership, and Market Valuation: An Empirical Analysis, Journal of Financial Economics 1988/1-2, pp. 293-315.
• Ranft A.L., O'Neill H.M., Board composition, and high-flying founders: Hints of trouble to come?, Academy of Management Executive 2001/1, pp. 126-138.
• Stevenson H.H., Jarillo J.C., A paradigm of entrepreneurship: Entrepreneurial management, Strategic Management Journal 1990, Summer Special Issue, pp. 17-27.
• Urbanek P., Rotacje zarządów polskich spółek publicznych w warunkach kryzysu gospodarczego, Gospodarka Rynkowa 2010/1-2, pp. 19-34.
• Wasserman N., Founder CEO succession and the paradox of entrepreneurial success, Organization Science 2003/14, pp. 149-172.
• Weisbach M.S., Outside directors and CEO turnover, Journal of Financial Economics 1988/20, pp. 431-460.
• Willard G.E., Krueger D.A., Feeser H.R., In order to grow, must the founder go: A comparison of performance between founder and non-founder managed high-growth manufacturing firms, Journal of Business Venturing 1992/3, pp. 181-194.
• Yermack, D., Higher market valuation of companies with a small board of directors, Journal of Financial Economics 1996/2, pp. 185-211.

Identyfikatory

DOI

10.26485/SPE/2020/115/11