Czasopismo
Tytuł artykułu
Warianty tytułu
Analiza spółek medycznych działających na polskim rynku kapitałowym
Języki publikacji
Abstrakty
Purpose: The aim of the paper is to analyse the activity of medical companies operating in the Polish capital market through the analysis of their investment attractiveness. Two measures taking into account two different perspectives were used for efficiency evaluation: financial-internal (EVA) and external-market (TSR).
Design/methodology/approach: Two measures of evaluation of financial and market results of medical companies were used to achieve the aim of the paper. These two measures take into account two different perspectives: financial-internal (EVA) and external-market (TSR). Economic value added (EVA) is based on a preconception that maximisation of the value of an enterprise is the best possible way to increase competitiveness. The second formula, Total Shareholder Return (TSR), measures shareholder value creation in the most direct way: not only shareholders' value but also their wealth. The second part of the paper focuses on the characteristics of the private medical sector in terms of the family influence on the functioning of the selected companies. The Substantial Family Influence indicator proposed by S. Klein was used, which determines the level of ownership and the involvement of the family in the researched companies.
Findings: The analysis of the results of the examined group of medical companies, using two different measures from two different perspectives, shows different results. Hence, it is difficult to determine which of the examined companies is an attractive investment - a reliable source of income from investment. The second part of the paper identifies the listed medical companies in terms of their family nature. The SFI index was used, in which the participation of family members in management boards and supervisory boards was additionally taken into account. The calculations allowed for identifying four family businesses, one of which, Enel-Med, may be specified as a company with a significant family impact. The EVA measure was used for comparison of the financial results obtained by the companies, dividing them into family and non-family enterprises; however, no differences have been observed between the groups. The findings obtained do not confirm that family businesses achieve better financial results.
Research limitations/implications: The private medical market is going to develop and may be attractive from the point of view of investors not only for patients. Globalisation of the market, emergence of big businesses and, the need to consolidate the sector make it necessary for the Polish medical companies to search for external sources of financing and to enter the stock market. Hence the question whether investing in capital medical companies is profitable. The paper looked for the answer by conducting research on 19 companies and their financial results from 2016 and 2017. Two measures were used, taking into account two different perspectives: financial-internal (EVA) and external-market (TSR). The results obtained were different, so it is difficult to determine which of the examined companies is an attractive investment - a reliable source of income from investment. In light of this, it is worth considering whether the analysis carried out in the long term or with the use of other indicators would give more unambiguous results.
Originality/value: The aim of the paper is to analyse the activity of medical companies operating in the Polish capital market through the analysis of their investment attractiveness, which is a new approach in the assessment of the operation of the private medical sector. Also, the analysis of the private medical sector, taking into account the influence of the family and using the SFI indicator on the functioning of individual companies, is an original approach. (original abstract)
Design/methodology/approach: Two measures of evaluation of financial and market results of medical companies were used to achieve the aim of the paper. These two measures take into account two different perspectives: financial-internal (EVA) and external-market (TSR). Economic value added (EVA) is based on a preconception that maximisation of the value of an enterprise is the best possible way to increase competitiveness. The second formula, Total Shareholder Return (TSR), measures shareholder value creation in the most direct way: not only shareholders' value but also their wealth. The second part of the paper focuses on the characteristics of the private medical sector in terms of the family influence on the functioning of the selected companies. The Substantial Family Influence indicator proposed by S. Klein was used, which determines the level of ownership and the involvement of the family in the researched companies.
Findings: The analysis of the results of the examined group of medical companies, using two different measures from two different perspectives, shows different results. Hence, it is difficult to determine which of the examined companies is an attractive investment - a reliable source of income from investment. The second part of the paper identifies the listed medical companies in terms of their family nature. The SFI index was used, in which the participation of family members in management boards and supervisory boards was additionally taken into account. The calculations allowed for identifying four family businesses, one of which, Enel-Med, may be specified as a company with a significant family impact. The EVA measure was used for comparison of the financial results obtained by the companies, dividing them into family and non-family enterprises; however, no differences have been observed between the groups. The findings obtained do not confirm that family businesses achieve better financial results.
Research limitations/implications: The private medical market is going to develop and may be attractive from the point of view of investors not only for patients. Globalisation of the market, emergence of big businesses and, the need to consolidate the sector make it necessary for the Polish medical companies to search for external sources of financing and to enter the stock market. Hence the question whether investing in capital medical companies is profitable. The paper looked for the answer by conducting research on 19 companies and their financial results from 2016 and 2017. Two measures were used, taking into account two different perspectives: financial-internal (EVA) and external-market (TSR). The results obtained were different, so it is difficult to determine which of the examined companies is an attractive investment - a reliable source of income from investment. In light of this, it is worth considering whether the analysis carried out in the long term or with the use of other indicators would give more unambiguous results.
Originality/value: The aim of the paper is to analyse the activity of medical companies operating in the Polish capital market through the analysis of their investment attractiveness, which is a new approach in the assessment of the operation of the private medical sector. Also, the analysis of the private medical sector, taking into account the influence of the family and using the SFI indicator on the functioning of individual companies, is an original approach. (original abstract)
Cel: analiza działalności spółek medycznych działających na polskim rynku kapitałowym poprzez analizę ich atrakcyjności inwestycyjnej. Do oceny efektywności wykorzystano dwa mierniki uwzględniające dwie różne perspektywy: wewnętrzną, finansową (EVA) i zewnętrzną, rynkową (TSR).
Metodologia: wykorzystano dwie miary oceny wyników finansowych i rynkowych firm medycznych. Wskaźniki uwzględniają dwie różne perspektywy: wewnętrzną, finansową (EVA), która opiera się na założeniu, że maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa jest najlepszym sposobem na zwiększenie konkurencyjności oraz zewnętrzną, rynkową (TSR), która mierzy tworzenie wartości dodanej dla akcjonariuszy w najbardziej bezpośredni sposób: nie tylko wartość dla akcjonariuszy, lecz także ich bogactwo. W drugiej części opracowania skupiono się na charakterystyce prywatnego sektora medycznego, uwzględniając wpływ rodziny na funkcjonowanie przedsiębiorstw. W tym celu wykorzystano zaproponowany przez S. Kleina wskaźnik SFI (Substantial Family Influence), który określa poziom własności i zaangażowania rodziny w badanych firmach.
Wyniki: analiza wyników badanej grupy przedsiębiorstw medycznych pokazuje zróżnicowane wyniki. Trudno jest zatem określić, która z badanych firm jest atrakcyjną inwestycją, a zatem wiarygodnym źródłem dochodu z inwestycji. W drugiej części opracowania zidentyfikowano rodzinne spółki medyczne notowane na giełdzie papierów wartościowych, biorąc wpływ rodziny na ich funkcjonowanie. Zastosowano indeks SFI, w którym dodatkowo uwzględniono udział członków rodzin w zarządach i radach nadzorczych. Obliczenia pozwoliły na zidentyfikowanie czterech firm rodzinnych, z których jedna, Enel-Med, może być określona jako firma o znaczącym wpływie na rodzinę. Następnie wykorzystano wskaźnik EVA do porównania wyników finansowych uzyskanych przez spółki, dzieląc je na przedsiębiorstwa rodzinne i nierodzinne. Nie zaobserwowano jednak istotnych różnic pomiędzy tymi grupami. Uzyskane wyniki nie potwierdzają zatem, że przedsiębiorstwa rodzinne osiągają lepsze wyniki finansowe.
Ograniczenia/implikacje badawcze: w artykule poszukiwano odpowiedzi na pytanie, czy inwestowanie w kapitałowe spółki medyczne jest opłacalne? W tym celu przeprowadzono badanie 19 spółek usług medycznych, analizując ich wyniki finansowe za lata 2016-2017. Zastosowano dwa mierniki, uwzględniające dwie różne perspektywy: wewnętrzną (EVA) i zewnętrzną (TSR). Uzyskane wyniki byty niejednoznaczne, zatem nie otrzymano jednoznacznej odpowiedzi na pytanie która, z badanych firm jest atrakcyjną inwestycją. W związku z tym warto zastanowić się, czy analiza przeprowadzona w dłuższej perspektywie czasowej czy też z wykorzystaniem innych wskaźników dawałaby bardziej klarowne wyniki.
Oryginalność/wartość: celem artykułu była analiza działalności spółek medycznych działających na polskim rynku kapitałowym poprzez ocenę ich atrakcyjności inwestycyjnej, co jest nowym podejściem w analizie funkcjonowania prywatnego sektora medycznego. Wartość artykułu podnosi analiza prywatnego sektora medycznego uwzględniająca wpływ rodziny na funkcjonowanie poszczególnych spółek i zastosowanie wskaźnika SFI. (abstrakt oryginalny)
Metodologia: wykorzystano dwie miary oceny wyników finansowych i rynkowych firm medycznych. Wskaźniki uwzględniają dwie różne perspektywy: wewnętrzną, finansową (EVA), która opiera się na założeniu, że maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa jest najlepszym sposobem na zwiększenie konkurencyjności oraz zewnętrzną, rynkową (TSR), która mierzy tworzenie wartości dodanej dla akcjonariuszy w najbardziej bezpośredni sposób: nie tylko wartość dla akcjonariuszy, lecz także ich bogactwo. W drugiej części opracowania skupiono się na charakterystyce prywatnego sektora medycznego, uwzględniając wpływ rodziny na funkcjonowanie przedsiębiorstw. W tym celu wykorzystano zaproponowany przez S. Kleina wskaźnik SFI (Substantial Family Influence), który określa poziom własności i zaangażowania rodziny w badanych firmach.
Wyniki: analiza wyników badanej grupy przedsiębiorstw medycznych pokazuje zróżnicowane wyniki. Trudno jest zatem określić, która z badanych firm jest atrakcyjną inwestycją, a zatem wiarygodnym źródłem dochodu z inwestycji. W drugiej części opracowania zidentyfikowano rodzinne spółki medyczne notowane na giełdzie papierów wartościowych, biorąc wpływ rodziny na ich funkcjonowanie. Zastosowano indeks SFI, w którym dodatkowo uwzględniono udział członków rodzin w zarządach i radach nadzorczych. Obliczenia pozwoliły na zidentyfikowanie czterech firm rodzinnych, z których jedna, Enel-Med, może być określona jako firma o znaczącym wpływie na rodzinę. Następnie wykorzystano wskaźnik EVA do porównania wyników finansowych uzyskanych przez spółki, dzieląc je na przedsiębiorstwa rodzinne i nierodzinne. Nie zaobserwowano jednak istotnych różnic pomiędzy tymi grupami. Uzyskane wyniki nie potwierdzają zatem, że przedsiębiorstwa rodzinne osiągają lepsze wyniki finansowe.
Ograniczenia/implikacje badawcze: w artykule poszukiwano odpowiedzi na pytanie, czy inwestowanie w kapitałowe spółki medyczne jest opłacalne? W tym celu przeprowadzono badanie 19 spółek usług medycznych, analizując ich wyniki finansowe za lata 2016-2017. Zastosowano dwa mierniki, uwzględniające dwie różne perspektywy: wewnętrzną (EVA) i zewnętrzną (TSR). Uzyskane wyniki byty niejednoznaczne, zatem nie otrzymano jednoznacznej odpowiedzi na pytanie która, z badanych firm jest atrakcyjną inwestycją. W związku z tym warto zastanowić się, czy analiza przeprowadzona w dłuższej perspektywie czasowej czy też z wykorzystaniem innych wskaźników dawałaby bardziej klarowne wyniki.
Oryginalność/wartość: celem artykułu była analiza działalności spółek medycznych działających na polskim rynku kapitałowym poprzez ocenę ich atrakcyjności inwestycyjnej, co jest nowym podejściem w analizie funkcjonowania prywatnego sektora medycznego. Wartość artykułu podnosi analiza prywatnego sektora medycznego uwzględniająca wpływ rodziny na funkcjonowanie poszczególnych spółek i zastosowanie wskaźnika SFI. (abstrakt oryginalny)
Czasopismo
Rocznik
Tom
Strony
84--102
Opis fizyczny
Twórcy
- University of Szczecin, Poland
autor
- University of Szczecin, Poland
Bibliografia
- 1. Astrachan, J. H., & Shanker, M. C. (2003). Family businesses' contribution to the US economy. A closer look. Family Business Review, 16, 211-219.
- 2. Bukowska-Piestrzyńska, A. (2010). Finansowanie marketingu w ochronie zdrowia. Warszawa: CeDeWu.
- 3. Byrka-Kita, K.(2008). Metody szacowania kosztu kapitału własnego. Teoria a praktyka. Rozprawy i Studia, 689, 105-127. Szczecin: Uniwersytet Szczeciński.
- 4. Cucculelli, M., & Marchionne, F. (2012). Market opportunities and owner identity: Are family firms different?. Journal of Corporate Finance, 18, 476-495.
- 5. Cwynar, A., & Cwynar, W. (2002). Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Warszawa: Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce.
- 6. Golonko, J., Szczerbak E., Jagiełowicz M., Byrska M., Czy w Polsce powstanie rynek prywatno-publicznych ubezpieczeń zdrowotnych?. Retrieved on 18 November 2018 from https://www.polskieradio.pl/42/3306/Artykul/2206718,Czy-w-Polsce-powstanie-rynekprywatnopublicznych-ubezpieczen-zdrowotnych.
- 7. Dębek, K. (2014, August 26). Wszystko zostaje w rodzinie. Forbes. Retrieved on 28 November 2018.
- 8. Faccio, M., & Lang, L.H.P. (2002). The ultimate ownership of Western European corporations. Journal of Financial Economics, 65(3), 365-395.
- 9. Handler, W.C. (1989). Methodological issues and considerations in studying family businesses. Family Business Review, 2(3), 257-276.
- 10. https://wibor.money.pl/ access: 17.12.2018
- 11. https://www.gpw.pl access: 17.12.2018.
- 12. Karniszewski, P. (2018, September 27). Profesor w star-upie. Forbes No. 10, p. 109. Retrieved on 28 November 2018.
- 13. Klich, J. (2012). Wybrane aspekty przekształcania samodzielnych publicznych zakładów opieki zdrowotnej w spółki kapitałowe. In Opieka zdrowotna. Zagadnienia ekonomiczne (pp. 317-322). Warszawa: Difin.
- 14. La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., & Shleifer, A. (1999). Corporate ownership around the world. Journal of Finance, 54, 471-517.
- 15. Lipowski, P. (2017). Prawne warunki zarządzania jakością w świetle przepisów o działalności leczniczej. In Zarządzanie jakością w podmiotach ochrony zdrowia (p. 89). Sosnowiec.
- 16. Pasionek, R. (2014). Ekonomiczna wartość dodana (EVA) i rynkowa wartość dodana (MVA) w zarządzaniu wartością przedsiębiorstwa. Sztuka Zarządzania, Magazyn Biznesowy i Akademicki, 55. Polish Open University. Retrieved on 17 November 2016 from http://www.wsz-pou.edu.pl/magazyn/index.
- 17. Rabij, M. (2016, October 7). Państwowo czy prywatne. Forbes. Retrieved on 28 November 2018.
- 18. Rój, J., & Sobiech, J. (2006). Zarządzanie finansami szpitala. Warszawa: Wolters Kluwer Polska.
- 19. Skoczylas, W., & Niemiec, A. (2007). Mierniki monitorowania wartości przedsiębiorstwa. In Determinanty i modele wartości przedsiębiorstw (pp. 72-73). Warszawa: PWE.
- 20. Surdej, A., & Wach, K. (2010). Przedsiębiorstwo rodzinne wobec wyzwań sukcesji. Warszawa: Diffin.
- 21. Stutherland, J., & Canwell, D. (2004). Key concepts in accounting and finance. Palgrave.
- 22. Strawiński, P. (2018, January 4). Enel-Med to największa sieć placówek służby zdrowia z polskim kapitałem. I jeden z najbardziej udanych biznesów rodzinnych. Forbes. Retrieved on 28 November 2018.
- 23. Thomsen, S., & Podersen, T. (2000). Ownership structure and economic performance in the largest European companies. Strategic Management Journal, 21, 689-705.
- 24. Act of April 15 2011 on medical activity (Journal of Laws [Dz.U.] of 2011, no. 112, item 654).
- 25. Waśniewski, T., & Skoczylas, W. (2002). Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie. Warszawa: Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171619340
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.