Market Value Added (MVA) and Total Shareholder Return (TSR) Among IT and Video Game Companies Listed in Warsaw Stock Exchange

• Autorzy: Bartłomiej Pilch

Warianty tytułu

Rynkowa wartość dodana (MVA) i całkowity zwrot dla akcjonariuszy (TSR) wśród firm z branży IT i gier wideo notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Nowadays, the measurement of a company's performance seems to be complex. There are many classical accrual indicators of profitability, like ROA, ROE and EPS. However, the concept of focusing on maximization value for owners has its influence on the main aim of the functioning of business entities. Because of it, and of disadvantages of previously mentioned measures, new ones, referred to value added for shareholders, have been created. Indicators like EVA, MVA and TSR led to the estimation of value created by the company. The aim of this paper is to analyze the added value created by chosen listed companies. The empirical research was focused on comparing added value for shareholders with risk and accrual indicators by using descriptive statistics and correlation. The level of risk among analyzed companies (from IT and video game sector, listed on Warsaw Stock Exchange) was different-quite high for entities, which activity is connected with the video games industry, and lower for IT companies. In general, MVAs and TSRs were characterized by the high volatility of their values. What is more, the higher risk was not related to higher rates of return (measured by TSR). Moreover, there were no significant relationships between accrual indicators and value added measures. What is worth mentioning, the result of the analysis differs from the studies mentioned in the paper. It might be caused by specific sample selection. (original abstract)

Współcześnie pomiar wyników przedsiębiorstwa wydaje się złożony. Jest wiele klasycznych, memoriałowych wskaźników rentowności, takich jak ROA, ROE i EPS. Jednakże koncepcja skupienia się na maksymalizacji wartości dla właścicieli ma wpływ na główny cel funkcjonowania podmiotów gospodarczych. Z tego powodu, a także z uwagi na wady wcześniej wymienionych indeksów, stworzono nowe, odwołujące się do wartości dodanej dla akcjonariuszy. Wskaźniki takie jak EVA, MVA czy TSR pozwalają na oszacowanie wartości kreowanej przez firmę. Celem artykułu jest analiza wartości dodanej kreowanej przez wybrane spółki giełdowe. Badanie empiryczne skupione była na porównaniu wartości dodanej dla akcjonariuszy z ryzykiem i ze wskaźnikami memoriałowymi, przy użyciu statystyk opisowych, korelacji i regresji. Poziom ryzyka wśród analizowanych przedsiębiorstw (z branży IT i gier wideo, notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie) różnił się - był dość wysoki dla jednostek, których działalność związana jest z branżą gier wideo, niższy zaś dla przedsiębiorstw z branży IT. Ogólnie wartości MVA i TSR cechowały się dużą zmiennością. Co więcej, wyższe ryzyko nie było związane z wyższymi stopami zwrotu (mierzonymi TSR). Ponadto nie wykazano istotnej zależności pomiędzy wskaźnikami memoriałowymi a miernikami wartości dodanej. Warto wspomnieć, że wynik analizy różni się od rezultatów prac wymienionych w artykule. Może być to spowodowane specyficznym doborem próby badawczej. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Effectiveness ratios; Rate of return; Profitability; Correlation

PL

Wskaźniki efektywności; Stopa zwrotu; Rentowność; Korelacja

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Małopolskiej Wyższej Szkoły Ekonomicznej w Tarnowie
• Rocznik: 2021
• Tom: 49
• Numer: nr 1
• Strony: 61--74

Twórcy

autor

Bartłomiej Pilch

• Cracow University of Economics

Bibliografia

• Biznesradar. (2020). Radar inwestycji [online, accessed: 2020-10-31]. Retrieved from: https://www.biznesradar. pl/.
• Comporek, M. (2018). Metodologiczne aspekty naliczania całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy spółek giełdowych. Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 357, 217-236.
• Cucari, M., Mazza, G., Constantini, M., Sancetta, G. (2016). Relationship between CEO pay and total shareholder return: An empirical analysis in the Italian context. Corporate Ownership & Control, 13(4). DOI: 10.22495/cocv13i4c1p4.
• Damodaran, A. (2014). Applied corporate finance. Hoboken: John Wiley & Sons. ISBN 9781118808931.
• Damodaran, A. (2020). Country risk premium [online, accessed: 2020-02-25]. Retrieved from: http://pages. stern.nyu.edu/~adamodar/.
• De Wet, J. H. v. H. (2012). Executive compensation and the EVA and MVA performance of South African listed companies. Southern African Business Review Volume, 16(3), 57-80.
• Grabowska, M., Otola, I. (2013). Wartość dodana determinantą konkurencyjności przedsiębiorstwa. In: J. Duraj, A. Sajnóg (eds.). Ekonomiczne i pozaekonomiczne czynniki zarządzania wartością przedsiębiorstwa (pp. 81-96). Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego. ISBN 9788375258660.
• Jóźwiak, M. (2020). Ekonomiczna wartość dodana jako miernik zarządzania wartością przedsiębiorstwa - studium przypadku PKP CARGO S.A. Zeszyty Naukowe Politechniki Częstochowskiej. Zarządzanie, 38, 36-47. DOI: 10.17512/znpcz.2020.2.03.
• Kacprzyk, M., Rychter, M., Wolski, R. (2009). Wpływ ekonomicznej wartości dodanej (EVA) na rynkową wartość dodaną. Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica, 226, 199-219.
• Kicia, M. (2010). MVA i zysk netto a stopa zwrotu dla spółek giełdowych o najniższej kapitalizacji. Ekonomiczne Problemy Usług, 51, 81-88.
• Kiran Kumar, K., Subramanyam, D. A. R. (2017). Shareholders value analysis: EVA & MVA in relations to stock market returns with reference to the Indian cement industry [online: accessed 2020-02-25]. Retrieved from: http://ssrn.com/abstract=2971332. DOI: 10.2139/ssrn.2971332.
• Mikołajek-Gocejna, M. (2010). Market-based measures of business value creation and value for shareholders, Financial Internet Quarterly "e-Finance", 6, 41-56.
• Nowicki, D. (2018). Ekonomiczna wartość dodana jako narzędzie dokonań przedsiębiorstwa. Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 347, 134-144.
• Rajan, S., Ravi, H., Ashfaque, M. (2015). Study the Economic Value Added and its influence on the market price of shares in Indian Stock Market. International Journal of Research in Finance and Marketing, 5(11).
• Rappaport, A. (1986). Creating shareholder value: The New standard for business performance. New York: Simer and Schuster Publishing Group. ISBN 9780029257203.
• Shah, A., Sengupta, S. (2015). A study on financial performance and valuation metrics: Application of EVA, MVA, CVA and TSR techniques. Twelfth AIMS International Conference on Management, 538-546. ISBN 9788192471389.
• Szczukiewicz, P. (2003). Wybór miernika efektywności w dobie globalizacji gospodarki. Zeszyty Naukowe Akademii Ekonomicznej w Krakowie, 594, 47-60.
• Wypych, M. (2013). Ekonomiczna wartość dodana w spółkach płacących dywidendy. Zarządzanie i Finanse, 11, 2(2), 569-580.

Identyfikatory

DOI

10.25944/znmwse.2021.01.6174