Analiza wpływu splitów akcji na stopy zwrotu spółek notowanych na GPW w Warszawie

• Autorzy: Piotr Fiszeder , Edyta Mstowska

Warianty tytułu

Analysis of the Influence of the Stock Splits on the Rates of Return From the Companies Listed on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem pracy była analiza wpływu podziałów akcji spółek notowanych na GPW w Warszawie na stopy zwrotu. Z uwagi na brak normalności rozkładu stóp zwrotu w badaniu zastosowano nieparametryczny test rang Corrado. Ponieważ informacja o Splicie akcji jest ogłaszana publicznie z dużym wyprzedzeniem, zatem sam moment podziału akcji nie powinien mieć istotnego wpływu na notowania cen akcji. Wyniki przeprowadzonego badania przeczą jednak tej tezie. Nadwyżkowe 10-dmowe stopy zwrotu przed operacją podziału akcji są dodatnie, natomiast 10-dmowe stopy zwrotu obejmujące Split i dni po nim są ujemne. Zaobserwowanie tej prawidłowości było możliwe dzięki przyjęciu 10-dmowych. a me tak jak w większości innych badań dziennych stóp zwrotu. Efekt ten jest niezauważalny w przypadku analizy pojedynczych dni. Otrzymane wyniki wskazują również na nieefektywność rynku akcji na GPW w Warszawie. ponieważ zaobserwowane nadwyżkowe stopy zwrotu są na tyle duże. że możliwe byłoby uzyskanie ponadprzeciętnych dochodów nawet po uwzględnieniu kosztów transakcyjnych. Uzyskanie takich dochodów nie byłoby jednakże prawdopodobnie możliwe w przypadku krótkiej sprzedaży akcji z uwagi na brak lub bardzo ograniczoną możliwość zawierania takich transakcji (abstrakt oryginalny)

EN

The main purpose of the paper was analysis of the influence of the stock splits on the rates of return from the companies listed on the Warsaw Stock Exchange. Due to lack of normality of the return distribution, nonparametric Corrado test was applied. The study has showed that the abnormal 10-days return before the split is positive, and 10-days return for the split and days after is negative. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Split akcji; Stopa zwrotu; Kurs akcji; Spółki giełdowe

EN

Stock split; Rate of return; Share price; Stock market companies

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 4/8
• Strony: 203--210

Twórcy

autor

Piotr Fiszeder

• Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu

autor

Edyta Mstowska

• Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu

Bibliografia

• Bejger P. (2001) Motywy przeprowadzania podziału akcji i jego wpływ na reakcje inwestorów giełdowych na GPW w Warszawie, w: Frąckowiak W. (red.), Z badań nad rynkiem kapitałowym w Polsce. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu. Poznań
• Brown S. J., Warner J. B. (1985). Using Daily Stock Returns: The Case of Event Studies, "Journal of Financial Economics", 14. 3-31
• Conroy R. M., Hams R. S., Benet B. A. (1990), The Effects of Stock Splits on Bid-Ask Spreads, "Journal of Finance", 45, 1285-1295
• Corrado C. J. (1989), A Nonparametric Test for Abnormal Security-Price Performance in Event Studies, "Journal of Financial Economics", 23, 385-395
• Gurgul H. (2006), Analiza zdarzeń na mikach akcji. Wpływ informacji na ceny papierów wartościowych, Oficyna Ekonomiczna, Kraków
• Kopczewska K. (2004), Wpływ Splitów na kursy akcji notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, w: Bernat T. (red.), Rynek kapitałowy - mechanizm, funkcjonowanie, podmioty, Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, Szczecin
• Lakonishok J., Lev B. (1987), Stock Splits and Stock Dividends: Why, Who and When, "Journal of Finance", 42, 913-932
• Muscarella C.J., Vetsutpens M. R. (1996), Stock Splits: Signaling or Liquidity? The Case of ADR ''Solo Splits", "Journal of Financial Economics", 42, 3-26
• Rankine G., Stice E. K. (1997), The Market Reaction to the Choice of Accounting Method for Stock Splits and Large Stock Dividens, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", 32, 161-182