Modelowanie premii za ryzyko na polskim rynku pieniężnym z wykorzystaniem instrumentów SWAP na POLONIĘ

• Autorzy: Agata Kliber , Piotr Płuciennik

Warianty tytułu

Risk Premium on the Polish Short Rate Market - Modelling Using OIS Instruments

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono wyniki estymacji zmiennej w czasie premii za ryzyko na polskim rynku pieniężnym. Przeanalizowano rynek stóp międzybankowych o terminach bazowych trzy miesiące i tydzień. Premia za ryzyko zdefiniowana została jako nieobserwowalna wartość zależna od spreadu między badaną stopą procentową, a oczekiwaniami związanymi z jej kształtowaniem się oraz nierozerwalnie związanych ze zmiennością tego spreadu. Oczekiwania mierzone były za pomocą stóp kontraktów swap na POLONIĘ, zaś sama premia szacowana z wykorzystaniem modeli klasy GARCH-in-Mean. W wyniku przeprowadzonych badań, autorzy stwierdzają, że premia za ryzyko na rynku instrumentów' trzymiesięcznych zniechęca banki do podejmowania inwestycji o talom terminie zapadalności. Dodatnia, lecz niewielka, premia za ryzyko została wyznaczona na rynku instrumentów tygodniowych. W obu przypadkach premia za ryzyko nie reagowała na zmiany sytuacji międzynarodowej, ale na posunięcia polityki pieniężnej NBP. (abstrakt oryginalny)

EN

In the article the authors present the results of the estimation of the risk premium on the interbank market. Risk premium is measured through the GARCH-in-Mean model. The study concentrates on the instruments of three-month and one-week maturity'. The authors conclude that the risk premium on the Polish interbank market is imevarying and invariant to international crisis events. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Premia za ryzyko; Rynek pieniężny; Instrumenty finansowe; Kontrakty swap; Indeks giełdowy

EN

Risk premium; Money market; Financial instruments; Swap contracts; Stock market indexes

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 4/8
• Strony: 225--238

Twórcy

autor

Agata Kliber

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

autor

Piotr Płuciennik

• Uniwersytet im. Adama Mickiewicza w Poznaniu

Bibliografia

• Doman M., Doman R. (2009) Modelowanie zmienności i ryzyka. Metody ekonometrii finansowej, Wolters Kluwer Polska
• Engle, R.F.. Bollerslev, T. (1986), Modeling the persistence of conditional variance, •Econometric Reviews", nr 5, str. 1-50.
• Engle, R.,F., Lilien. D., M. ,and Robins., R., P. (1987), Estimating time-varying premia in the term structure: The ARCH-M model, "Econometrics, nr 55, 391-40
• Merton. R. C. (1973) An Intertemporal Capital Asset Pricing Model, Econometrica, 41, 867-887.
• Michaud, F-L and C Upper (2008): "What drives interbank rates? Evidence from the Libor panel", BIS Quarterly Review, March, pp 47-58.
• Narodowy Bank Polski (2009a) -Raport o stabilności systemu finansowego - czerwiec 2009".
• Narodowy Bank Polski (2009b),.Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2009 roku".
• Pagan, A., Hong, Y. (1990) Nonparametric estimation and the risk premium, w: W., Barnett, J. Powell, and G., Tauehen (red.) "Semiparametric and Nonparametric Methods in Econometrics and Statistics", Cambridge University Press, Cambridge.
• Perron, B. (1999), Semi-parametric Weak Instruments Regressions with an Application to the Risk-Return Trade-off, CRDE working paper 0199, Universite de Montreal.
• Poskitt R.(2011) Do liquidity or credit effects explain the behaviour of the BKBM-LEBOR differential?, "Pacific Basin Finance Journal, 19, 2, 173-193.
• Rada Polityki Pieniężnej NBP (2010) , Sprawozdanie z wykonania założeń polityki pieniężnej na rok 2009, Warszawa.
• Soultanaeva A., Strömqvist, M. (2009) The Swedish Money Market Risk Premium Experiences from the Crisis, "Svenges Riksbank Economic Review", nr 3, str. 5 - 25.
• Thornton D.L., (2009) What the Libor-OIS Spread Says, "Economic SYNOPSES", nr 24, str. 1-2.
• Verschoor W.F.C, Wolff C.C.P. (2001) Scandinavian forward discount bias risk premia, •Economic Letters" 73, 65-72.
• www.acipolska.pl
• www.nbp.pl