Cykl koniunkturalny a dynamika fuzji i przejęć na rynku ubezpieczeniowym - analiza teoretyczna

• Autorzy: Malwina Lemkowska

Warianty tytułu

Business cycle and the activity level of mergers and acquisitions on the insurance market: theoretical analysis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zmiana natężenia aktywności gospodarczej w warunkach gospodarki rynkowej jest zjawiskiem powszechnym, naturalnym i wieloaspektowo omówionym w literaturze przedmiotu. Zgodnie z klasyczną definicją, cykle koniunkturalne opisuje się, jako wahania występujące w agregatach przedstawiających działalność gospodarczą narodów1. Zmiany aktywności gospodarczej powtarzają się ze względną regularnością i wyrażają się w mniej lub bardziej regularnych fluktuacjach wokół trendu2. Zmienność podstawowych agregatów przenosi się z różną siłą na wiele aspektów działalności podmiotów gospodarujących, w tym również na fuzje i przejęcia w sektorze ubezpieczeniowym. W artykule przedstawione zostały zależności pomiędzy czynnikami charakteryzującymi poszczególne fazy cyklu koniunkturalnego, a poziomem aktywności na rynku transakcji konsolidacyjnych w sektorze ubezpieczeń. Pierwszym etapem przeprowadzonej analizy było zidentyfikowanie zależności pomiędzy ogólnogospodarczym cyklem koniunkturalnym a cyklem ubezpieczeniowym. Następnie określono konotacje tego drugiego na rynku ubezpieczeniowych transakcji konsolidacyjnych. Zagadnienie to jest tym bardziej interesujące, że historyczne ujęcie ilościowego i wartościowego poziomu fuzji i przejęć wskazuje wyraźnie na falowość aktywności konsolidacyjnej3. Powstaje zatem, pytanie, czy zjawisko to jest powiązane z wahaniami koniunkturalnymi gospodarki, a jeśli tak, to jaki rodzaj zależności o tym przesądza.(abstrakt oryginalny)

EN

There are two sources of appearance of a business cycle in insurance: (i) loss ratio higher than expected (Katrina hurricane in 2005 e.g.), or (ii) economic downturn (2008). Successive phases of the cycle affect the assets and liabilities subsequently: advantageously, and then disadvantageously. In the consequence, this determines the proneness of consolidations. Insurers' awareness of appearance of the periods of a recession on the market causes that some insurers take actions aimed at reducing a negative influence of the cycle on their standing. The catalogue of ex ante actions covers also mergers and acquisitions. However, significant number of transactions can be regarded as a response to the market environment, being effect of the subsequent phases of the cycle. There are two groups of these transactions: (i) determined by external factors (like economic necessity), and (ii) basing on voluntary, internal decision, being a strategic or incidental response of the insurer to the particular conditions.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Cykl koniunkturalny; Rynek ubezpieczeniowy; Konsolidacja; Wahania koniunkturalne

EN

Business cycles; Insurance market; Consolidation; Business fluctuations

• Czasopismo: Wiadomości Ubezpieczeniowe
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 4
• Strony: 3--16

Twórcy

autor

Malwina Lemkowska

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Alberciak P., Fuzje i przejęcia przedsiębiorstw. Implikacje teoretyczne, Łódź 2002.
• Axa nie będzie akwirować, "Dziennik Ubezpieczeniowy" nr 2218, 10 kwietnia 2009 r.
• Balcombe J., Credit Crisis and Insurance Companies, November 2008, www. irmi.com z 10 listopada 2009 r..
• Benet B.A., Godwin J.H., Goldberg S.R., The Decline of Euro M&A, Wileys Periodicals, Inc. 2005, www.interscience.wiley.com.
• Eling M., Luhnen M., Underwriting Cycles in German Property/Liability Insurance, "Working Papers on Risk Management and Insurance" 2008, No. 62.
• Eling M., Schmeiser H., Insurance and the Credit Crisis: Impact and Ten Consequences for Risk Management and Supervision, "Working Papers on Risk Management and Insurance" 2009, No. 70.
• Enz R., The insurance cycles as an entrepreneurial challenge, Swiss Re Technical publishing,Zurich 2002.
• Erstes japanisches Finanzkrisenopfer: Versicherer Yamato Life kollabiert, "Financial Times Deutschland", 10 października 2008.
• Financial Services M&A, Review of and Outlook for Mergers and Acquisitions in the European Financial Services Market, PricewaterhouseCoopers 2004, s. 19, www.pwc.com.
• Foulger C., Homan C., Wightman A., Confronting the down cycle: seeking opportunity in uncertain times, "European Insurance Digest", September 2008, www.pwc.com.
• Fromme H., Exklusiv Münchener Rück sieht Krise "wie nach dem 11. September", Financial Times Deutchland z 22.09.2008 r., www.ftd.de.
• Giffin A.F., Lombardi M., Financial Services: Toward a Global Solvency Standard, "Emphasis" 2006, nr 2.
• Guly D., How S., Osei-Mensah S., Taylor-Rea R., Sustaining profitable growth, "European Insurance Digest", September 2008, s. 11, www.pwc.com.
• ING pozbywa się ubezpieczeń, "Dziennik Ubezpieczeniowy" nr 2356, 27 października 2009 r.,
• ING wyprzedaje aktywa, "Dziennik Ubezpieczeniowy" nr 2218, 10 kwietnia 2009 r.
• Insurance - Acquisition Monthly, KPMG May - November 2009.
• Insurance Industry Executives Expect Stronger 2010, But Remain Subdued on Underwriting Profit, "Insurance Acquisitions Monthly", KPMG, October 2009, www.kpmg.com.
• Jordan P., For Manulife, the Acquisitive Spirit is Willing, "Insurance Acquisitions Monthly", KPMG, July 2009, www.kpmg.com.
• Levy H., Sarnat M., Principles of Financial Management, Prentice Hall 1988.
• Lewandowski M., Fuzje i przejęcia w Polsce na tle tendencji światowych, Warszawa 2001.
• Lisowski J., Wpływ kryzysu finansowego na rynek kredytu kupieckiego, "Wiadomości Ubezpieczeniowe" 2009, nr 1.
• Loney M., Ellenbürger F., Insurance - What's next?, "Frontiers in finance", KPMG December 2008, s. 9.
• Mai Ch., Konsolidierung in der Krise. Wenn Banken mit Übernahmen kämpfen, "Financial Times Deutschland", 18.09.2008, www.ftd.de.
• Orłowska R., Pangsy - Kania S., Cykle koniunkturalne. Teoria, analiza i praktyka, Gdańsk 2003.
• Poposki K., Merger activity in the insurance industry, "Facta Universitatis" University St.
• Kliment Ohridski, series "Economics and Organization" 2007, vol. 4, No. 2.
• Półtorak B., Czynniki kryzysu płynności na rynkach finansowych w 2007 r., [w:] "Rynek finansowy. Inspiracje z integracji europejskiej", red. J. Węcławski, Lublin 2008.
• Risks call for big capital cushion - insurance execs, "Insurance Acquisition Monthly", July 2009, www.kpmg.com.
• Rok 2008 pod znakiem tajfunu Kryzys, "Gazeta Ubezpieczeniowa" z 23 grudnia 2008 roku, www.gu.com.pl.
• Rozet J.B., Lobregt J.H., Riding the cycles: Keeping one step ahead of the competition, "European Insurance Digest", September 2008, www.pwc.com.
• S. Bäuer, H. Fromme, Branche erwartet Zerschlagung von AIG, "Financial Times Deutschland" z 18.09.2008, www.ftd.de.
• Szczepankowski P.J., Fuzje i przejęcia, Warszawa 2000.
• US life insurance industry Outlook, 2009 Outlook, Global Insurance Center, Ernst&Young 2009, www.ey.com.