Warianty tytułu
Relation between Impairment of Assets and the Shaping of Share Prices of Polish Energy Sector Issuers
Języki publikacji
Abstrakty
Celem niniejszego opracowania była próba określenia wpływu pojawiających się w latach 2013-2018 odpisów z tytułu utraty wartości aktywów na wycenę rynkową emitentów notowanych na warszawskiej giełdzie papierów wartościowych w subindeksie sektorowym WIG-Energia w krótkim horyzoncie czasu. Wykorzystano w tym celu metodykę analizy zdarzeń. Metoda bazująca na nadwyżkowych stopach zwrotu pozwala oszacować wpływ różnego rodzaju informacji napływających na rynek udostępnianych przez podmioty giełdowe, na kształtowanie się kursów ich papierów wartościowych. Wyniki opracowania pozwoliły na wskazanie, jak ogłoszenie utraty wartości aktywów wpływa na krótkoterminowe kształtowanie kursów akcji spółek sektora energetycznego. Uzyskane rezultaty badawcze poddano weryfikacji nieparametrycznym testem kolejności par Wilcoxona, którego wyniki wskazały na brak istotności statystycznej uśrednionych nadwyżkowych stóp zwrotu dla każdego z badanych dni okna zdarzenia. W związku z tym należy wskazać, że raportowanie odpisów z tytułu utraty wartości aktywów w przypadku emitentów z sektora energetycznego nie powoduje istotnego statystycznie krótkoterminowego spadku ich wyceny rynkowej. Uzyskane wyniki są sprzeczne z dotychczas obserwowanymi rezultatami badawczymi pochodzącymi z zagranicznych rynków kapitałowych oraz odnoszących się do emitentach zgrupowanych w innych sektorach GPW. Brak odnotowywanej wcześniej negatywnej reakcji rynku na informacje o odpisie w stosunku do wyceny rynkowej emitentów sektora energetycznego może wskazywać na istniejące na GPW branżowe zróżnicowanie dyskontowanie faktu utraty wartości aktywów w cenach akcji. (abstrakt oryginalny)
Main purpose of this paper is an examination how information about impairment of assests affects on the market valuation of selected issuers listed on Warsaw Stock Exchange. I focused my research on issuers grouped in the sectoral index WIG - Energy. To verificiation of mentioned impact has been used an event study methodology. Based on the abnormal returns, method allows to estimate the importance of various types of information flowing into the market on the shaping of share prices. Obtained results in this way will allow to indicate how the announcement of impairment of assets affects the short-term prices of Energy sector companies. They can pose one factor of investment decision making on Warsaw Stock Exchange. The obtained research results were verified with the non-parametric Wilcoxon matched-pairs test. It indicated the lack of statistical significance of the averaged abnormal returns for each of the days of the event window. Therefore, it should be noted that reporting impairment of assets in the case of issuers grouped in the WIG-Energy index does not cause a statistically significant short-term decrease in their market valuation. (original abstract)
Twórcy
autor
- Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
Bibliografia
- Alciatore M., Easton R, Spear N. (2000), Accounting for the impairment of long-lived assets: Evidence from the petroleum industry, "Journal of Accounting and Economics" 29(2), s. 151-172.
- Andric M., Mijić K., Jakśić D. (2011), Financial Reporting and Characteristics of Impairment of Assets in the Republic of Serbia, According to IAS/IFRS and National Regula-tion, "Economic Annals" LVI(189), s. 101-116.
- Bali R., Brown P. (1968), An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers, "Journal of Accounting Research" 6(2), s. 159-178.
- Beaver W. (1968), The Information content of annual earnings announcements, "Journal of Accounting Research" 6, s. 67-92.
- Beatty A., Weber J. (2006), Accounting Discretion in Fair Value Estimates: An Examination of SFAS 142 Goodwill Impairments, "Journal of Accounting Research" 44(2), s. 257-288.
- Bernartzi S., Michaely R., Thaler R. (1997), Do changes in dividends signal the future or the past?, "Journal of Finance" 52, s. 1007-1043.
- Bunsis H. {1991), A Description and Market Analysis of Write-off Announcement, "Journal of Business Finance and Accounting" 24(9), s. 385-400.
- Choi T.H. (2008), Asset Write-offs: An Empirical Investigation of Timeliness, "Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics" 15(1), s. 11-27.
- Chraścina M. (2015), Odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości aktywów trwałych jako narzędzie polityki bilansowej na przykładzie spółek notowanych na giełdzie papierów wartościowych, "Studia Ekonomiczne" Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, nr 252, s. 47-66.
- Craig R., Walsh P. (1989), Adjustments for "extraordinary items" in smoothing reported profit of listed Australian companies: some empirical evidence, "Journal of Business Finance and Accounting" 16(2), s. 229-245.
- Czajor P., Michalak M. (2017), Utrata wartości aktywów niefinansowych - zakres tworzenia odpisów i ich istotność na przykładzie spółek z indeksu WIG30, "Studia ekonomiczne" Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, nr 333, s. 19-36.
- De Aguiar Domingues J., Godoy C. (2012), Impairment of Assets: a Study in Global Crude - Oil Companies, "REPeC" 6(4), s. 329-343.
- Elliott J., Shaw W. (1988), Write-offs as Accounting Procedures to Manage Perceptions, "Journal of Accounting Research" 26, s. 91-126.
- Elliot J., Hanna J. (1996), Repeated Accounting Write-Offs and the Information Content of Earnings, "Journal of Accounting Research" 34, s. 135-155.
- Fama E., Fisher L., Jensen M., Roli R. (1969), The adjustment of stockprices to new Information, "International Economic Review" 10(1), s. 1-21.
- Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (2019), Rocznik Giełdowy 2019. Dane statystyczne za rok 2018, GPW, https://www.gpw.pl/biblioteka-gpw-wiecej7gpwl_ id=157&title=Rocznik+gie dowy+2019 (dostęp 22.11.2020)
- Grabiński K. (2011), Reakcja rynku na informację zawartą w sprawozdaniu finansowym na przykładzie utraty wartości, "Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie" 849, s. 145-159.
- Gurgul H. (2012), Analiza zdarzeń na rynkach akcji. Wpływ informacji na ceny papierów wartościowych, Oficyna Wolters Kluwer business, Warszawa.
- Kothari S. (2001), Market efficiency and accounting research: A discussion of capital market research in accounting, "Journal of Accounting and Economics" 31(1), s. 233-253.
- Krivin D., Patton R., Rose E., Tabak D. (2003), Determination of the Appropriate Event Window Length in Individual Stock Event Studies, NERA Economic Consulting, New York.
- Kurek B. (2017), Zawartość informacyjna transakcji pakietowych na przykładzie rynku głównego Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków.
- Lakshmi V., Joshi M. (2016), Market Reaction to Listing of Stocks on F&O Segment of NSE: Application ofEvent Study Methodology, "Journal of Applied Economics" 15(3), s. 37-76.
- Lisicki B. (2018), Wpływ uwolnienia kursu franka szwajcarskiego na krótkoterminowe stopy zwrotu z notowań akcji banków na GPW w Warszawie, "Przedsiębiorstwo & Finanse" 1, s. 47-62.
- Lisicki B. (2019a), Cenotwórczy charakter odpisów aktualizujących wartość aktywów nie-finansowych na przykładzie spółek indeksu WIG30 największych spółek Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, "Przedsiębiorczość i Zarządzanie", 20(1), cz. 1/2019, s. 273-287.
- Lisicki B. (2019b), Raportowanie utraty wartości aktywów wśród największych spółek polskiego rynku kapitałowego, "Studia Ekonomiczne" Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, nr 386, s. 52-61.
- Lisicki B. (2020), Związek wartości rynkowej spółek przemysłowych z bieżącym raportowaniem utraty wartości aktywów, "Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Humanitas: Zarządzanie", nr 21, t. 1, s. 91-106.
- Marawh J.S. (2015), ASC 360 Impairment Testing: Long - Lived Assets Classified as Held and Used, https://www.stout.com/it-it/insights/article/asc-360-impairment-testing-long-lived-assets-classified-held-and-used (dostęp 15.11.2020).
- Messner Z. (red.) (2010), Rachunkowość finansowa, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice.
- Michalak M. (2010), Utrata wartości operacyjnych aktywów trwałych a wiarygodność informacji w sprawozdaniach finansowych, "Studia i Prace Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie", nr 14, t. 2, s. 39-49.
- Piosik A. (2010), Determinanty przeprowadzania odpisów z tytułu utraty wartości firmy za lata 2007-2008 na przykładzie spółek notowanych na giełdzie papierów wartościowych w Warszawie, (w:) I. Sobańska, P. Kabalski (red.), System rachunkowości w okresie kryzysu gospodarczego, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź, s. 253-274.
- Piosik A., Rowińska M. (2011), Utrata wartości aktywów trwatych-analiza determinantów dokonywania odpisów przez spółki notowane na GPWw Warszawie w łatach 2007-2009, "Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości" 62(118), s. 197-225.
- Piosik A. (2016), Związek między wdrożeniem MSRF nr 540 a redukowaniem praktyk wygładzania wyniku finansowego netto za pomocą odpisów z tytułu utraty wartości należności i zapasów przez podmioty sprawozdawcze w Polsce, "Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości", nr 143, s. 129-142.
- Poniatowska L. (2008), Odpisy aktualizujące według MSSF i Ustawy o rachunkowości, (w:) Kostur A. (red.), Problemy identyfikacji i pomiaru w rachunkowości, "Studia ekonomiczne" Zeszyty naukowe Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego, nr 52, s. 83-102.
- Reboredo J.C. (2015), Is there dependence and systemie risk between oil and renewable Energy stockprices?, "Energy Economics" 48(C), s. 32-45.
- Redlicki M., Borowski K. (2017), Wykorzystanie trzyczynnikowego modelu Famy-Frencha na GPW, "Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów", nr 153, s. 81-102.
- Riedl E.J. (2004), An Examination of Long - Lived Asset Impairments, "The Accounting Review" 79(3), s. 823-852.
- Rydzewska A. (2016), Contemporary Nature of Stoch Exchange from the Prospective of Demutualization Process, "Oeconomia Copernicana" 7(1), s. 49-62.
- Shapiro S.,Wilk M. (1965), Ananalysis of variance test for normality (completesamples), "Biometries" 52(3-4), s. 591-611.
- Stępień K. (2013), Odpisy aktualizujące wartość aktywów jako instrument manipulowania wynikiem finansowym przedsiębiorstwa, "Finanse, rynki finansowe, ubezpieczenia" Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, nr 62, s. 689-700.
- Strong J., Meyer J. (19Sl), Asset Writedowns. Management Incentives and Security Returns, "Journal of Finance" 42(3), s. 643-661.
- Sudarsanam S. (2003), Creating Value from Mergers and Acquisitions, Prentice Hall, Harlow.
- Wilcoxon F. (1945), Individual comparisons by ranking method, "Biometries" 1, s. 80-83.
- Wysłocka E. (2013), Rola informacji i sprawozdawczości finansowej w ocenie ryzyka inwestycyjnego, "Finanse, rynki finansowe, ubezpieczenia" Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, nr 61, s. 605-614.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171628982