Polski rynek obligacji nieskarbowych - nowe zasady rejestracji obligacji oraz analiza rejestru zobowiązań emitentów

• Autorzy: Czesław Bartłomiej Martysz
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Po aferze Getback SA, w celu wzmocnienia nadzoru nad rynkiem obligacji, stworzono specjalny Rejestr Zobowiązań Emitentów (RZE), który ułatwia inwestorom wyszukiwanie informacji na temat papierów dłużnych. Rejestr ten po raz pierwszy ujawnił rzeczywisty rozmiar oraz kilka ważnych cech polskiego rynku obligacji nieskarbowych. Pierwszym celem artykułu jest pokazanie istotnych zmian prawa dotyczących rejestracji obligacji oraz ich potencjalnego wpływu na dalszy rozwój rynku. Drugim celem jest ukazanie nieznanej dotąd skali i głównych cechy rynku obligacji, w tym w szczególności obligacji komunalnych. Pierwsza hipoteza brzmi: obowiązkowa rejestracja obligacji w KDPW wraz z publicznie dostępnym Rejestrem Zobowiązań Emitentów poprawiły przejrzystość i poziom bezpieczeństwa polskiego rynku obligacji nieskarbowych oraz ułatwiły obrót tymi papierami na rynku wtórnym. Druga hipoteza brzmi: Rejestr Zobowiązań Emitentów jest pierwszym publicznie dostępnym narzędziem do kompleksowej analizy polskiego rynku obligacji nieskarbowych, który ujawnił m.in. duże rozdrobnienie emitentów (w szczególności w obligacjach samorządowych), dominację emitentów kontrolowanych przez Skarb Państwa, przewagę obligacji o zmiennym oprocentowaniu oraz znaczącą liczbę obligacji zarejestrowanych poza KDPW.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

PL

Obligacje; Obligacje komunalne; Systemy informatyczne

EN

Bonds; Communal bonds; Computer system

• Czasopismo: Finanse i Prawo Finansowe
• Rocznik: 2021
• Numer: nr specjalny
• Strony: 101--117

Twórcy

autor

Czesław Bartłomiej Martysz

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Fitch Polska, 2020, Rating&Rynek, 31.03.2020, https://www.fitchratings.com/research/pl/international-public-finance/rating-rynek-03-2020-27-05-2020 [dostęp 4.06.2020].
• Getback SA, 2017, Raport bieżący EBI 39/2017 z dnia 7 kwietnia 2017 r., https://www.getbacksa.pl/relacje-inwestorskie/raporty-biezace/raporty-biezace-ebi [dostęp 4.06.2020].
• Getback SA, 2018, Raport bieżący ESPI 60/2018 z dnia 2 maja 2018 r., https://www.getbacksa.pl/relacje-inwestorskie/raporty-biezace/raporty-biezace-espi [dostęp 4.06.2020].
• Hajdys D., 2019, Architektura rynku obligacji komunalnych w Polsce w świetle obowiązujących przepisów prawa, "Finanse Komunalne", nr 3.
• Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), 2018, Komunikat KNF w sprawie oferowania obligacji z 29 maja 2018 r., https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/img/Komunikat_KNF_ws_oferowania_obligacji_61922.pdf [dostęp 4.06.2020].
• Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), 2019, Zaktualizowane stanowisko UKNF (...) z dnia 12 sierpnia 2019 r., https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/img/Komunikat_dot_rozporzadzenia_prospektowego_12-08-2019_66779.pdf [dostęp 4.06.2020].
• Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych (KDPW), Regulamin KDPW, http://www.kdpw.pl/pl/Regulacje/Strony/regulacje.aspx [dostęp 4.06.2020].
• Martysz C., Bartlewski B., 2018, Podatek bankowy - koncepcja europejska i studium przypadków wybranych krajów UE, "Studia BAS", nr 1(53), Nowa architektura europejskiego systemu finansowego, Biuro Analiz Sejmowych.
• Najwyższa Izba Kontroli (NIK), 2019, Działalność organów i instytucji państwowych oraz podmiotów organizujących rynek finansowy wobec spółki Getback SA, podmiotów oferujących jej papiery wartościowe oraz ją audytujących, Informacja o wynikach kontroli, https://www.nik.gov.pl/plik/id,21685,vp,24335.pdf [dostęp 4.06.2020].
• Narodowy Bank Polski (NBP), 2020, Nieskarbowe dłużne papiery wartościowe, https://www.nbp.pl/home.aspx?f=/statystyka/dealerska/dealerska.htm [dostęp 4.06.2020].
• Pekao Obligacji Samorządowych, statut funduszu, https://pekaotfi.pl/produkty/fundusze-inwestycyjne/pekao-obligacji-samorzadowych [dostęp 4.06.2020].
• Rejestr Zobowiązań Emitentów [RZE], https://rze.info/ [dostęp 4.06.2020].
• Ustawa z dnia 27 października 1994 r. o autostradach płatnych oraz o Krajowym Funduszu Drogowym, Dz.U. 2020, poz. 72, 278, 1087 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. - Prawo bankowe, Dz.U. 2019, poz. 2357 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 9 września 2000 r. o podatku od czynności cywilnoprawnych, Dz.U. 2020, poz. 815 z późn zm.
• Ustawa z dnia 29 stycznia 2004 r. - Prawo zamówień publicznych, Dz.U. 2019, poz. 1843.
• Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, Dz.U. 2020, poz. 95, 695 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, Dz.U. 2020, poz. 89 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 15 stycznia 2015 r. o obligacjach, Dz.U. 2015, poz. 238 z późn. zm.
• Ustawy z dnia 10 czerwca 2016 r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, Dz.U. 2020, poz. 842 z późn. zm.
• Ustawa z dnia 9 listopada 2018 r. o zmianie niektórych ustaw w związku ze wzmocnieniem nadzoru nad rynkiem finansowym oraz ochrony inwestorów na tym rynku, Dz.U. 2018, poz. 2243 z późn. zm.
• [www1] https://gpwcatalyst.pl/emitenci-obligacji-dokumenty-firmy [dostęp 4.06.2020].
• [www2] https://www.grantthornton.global/globalassets/1.-member-firms/global/insights/article-pdfs/ifrs/gti-get-ready-ifrs-9-issue-1-classifying-and-measuring-financial-instruments-upd.pdf [dostęp 4.06.2020].
• [www3] https://www.nbp.pl/home.aspx?f=/statystyka/dealerska/dealerska.htm [dostęp 4.06.2020].

Identyfikatory

DOI

10.18778/2391-6478.S.2021.06