The Impact of the Coronavirus Pandemic on the Dividend Target Payout Ratio. The Evidence from Hydrotor SA

• Autorzy: Mieczysław Kowerski , Marcin Sowa

Warianty tytułu

Wpływ pandemii koronawirusa na docelową stopę wypłaty dywidendy. Przykład Hydrotor SA

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Lintner's (1956) partial adjustment model identifies the company's long-term dividend policy by setting a dividend target payout ratio and the speed of adjustment. And although the model has undergone various modifications and methods of estimation have changed over more than 60 years, it is still a good tool for analyzing dividend decisions made by companies. The aim of the article is to show the usefulness of the Lintner model for analyzing changes in the company's dividend policy during the pandemic turmoil. For the illustration, Hydrotor SA was chosen, which, the longest time at the Warsaw Stock Exchange, continuously pays dividends. The calculations showed that the situation in 2020 resulted in a revision of the company's long-term dividend strategy, which resulted in a lowering of the dividend target payout ratio and a greater attention to the current situation (current net profits)-an increase in the speed of adjustment. (original abstract)

Zaproponowany przez Lintnera (1956) model częściowych dopasowań pozwala zidentyfikować długoterminową politykę dywidendową spółki poprzez określenie docelowej stopy wypłaty dywidendy i szybkości dopasowania się do niej wypłat. I chociaż w ciągu ponad 60 lat model przeszedł różne modyfikacje i zmieniały się metody jego estymacji, to jest on nadal dobrym narzędziem analizy decyzji dywidendowych podejmowanych przez spółki. Celem artykułu jest pokazanie przydatności modelu Lintnera do analizy zmian polityki dywidendowej spółki w okresie zawirowań związanych z pandemią koronawirusa. Do ilustracji wybrano spółkę Hydrotor SA, która najdłużej na GPW w Warszawie nieprzerwanie wypłaca dywidendę. Przeprowadzone obliczenia pokazały, że sytuacja, która nastąpiła w 2020 roku, spowodowała zrewidowanie długoterminowej strategii dywidendowej spółki, której konsekwencją było obniżenie docelowej stopy wypłaty dywidendy i większe uzależnienie wypłat od bieżącej sytuacji (bieżących zysków netto) - wzrost szybkości dopasowania. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

COVID-19; Dividend; Stock market

PL

COVID-19; Dywidenda; Giełda papierów wartościowych

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Małopolskiej Wyższej Szkoły Ekonomicznej w Tarnowie
• Rocznik: 2021
• Tom: 51
• Numer: nr 3
• Strony: 15--28

Twórcy

autor

Mieczysław Kowerski

• Academy of Zamość

autor

Marcin Sowa

• Academy of Zamość

Bibliografia

• Anderson, T. W., Hsiao, C. (1981). Estimation of dynamic models with error components. Journal of American Statistical Association, 76(375), 598-606. DOI: 10.2307/2287517.
• Andres, Ch., Doumet, M., Fernau, E., Theissen, E. (2015). The Lintner model revisited: Dividends versus total payouts. Journal of Banking & Finance, 55, 56-69. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2015.01.005.
• Angrist, J. D., Krueger, A. B. (2001). Instrumental variables and the search for identification: From supply and demand to natural experiments. Journal of Economic Perspectives, 15(4), 69-85.
• Arellano, M., Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. Review of Economic Studies, 58(2), 277-297. DOI: 10.2307/2297968.
• Cottrell, A., Lucchetti, R. (2021). Gretl user's guide [online, accessed: 2021-03-03]. Retrieved from: http:// ricardo.ecn.wfu.edu/pub/gretl/gretl-guide.pdf.
• Fama, E. F., French, K. R. (2002). Testing trade-off and pecking order predictions about dividends and debt. The Review of Financial Studies, 15(1), 1-33. DOI: 10.1093/rfs/15.1.1.
• Fama, E., Babiak, H. (1968). Dividend policy: An empirical analysis. Journal of the American Statistical Association, 63(324), 1132-1161.
• Fama, E. F., MacBeth, J. D. (1973). Risk, return and equilibrium: Empirical tests. Journal of Political Economy, 81(3), 607-636.
• Fernau, E., Hirsch, S. (2019). What drives dividend smoothing? A meta regression analysis of the Lintner model. International Review of Financial Analysis, 61, 255-273.
• Gostkowska-Drzewicka, M., Majerowska, E. (2016). The relevance of dividend smoothing in the construction companies listed on the Warsaw Stock Exchange. Nauki o Finansach / Financial Sciences, 2(27), 9-22. DOI: 10.15611/nof.2016.2.01.
• Greene, W. H. (2003). Econometric Analysis. 5th ed. Upper Saddle River. NJ: Pearson Eduction, Inc. ISBN 0-13-066189-9.
• Hydrotor SA. (2020). [online, accessed: 2021-03-03]. Report on the activities of Hydrotor SA and Hydrotor Capital Group in the first half of 2020. Retrieved from: http://www.hydrotor.pl/relacje- -inwestorskie/

Identyfikatory

DOI

10.25944/znmwse.2021.03.1528