Investments in the Cryptocurrency Market or the Commodity Exchange. Which is More Efficient?

• Autorzy: Sylwester Kozak , Seweryn Gajdek

Warianty tytułu

Inwestycje na rynku kryptowalut czy giełdzie towarowej. Co jest bardziej efektywne?

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Cryptocurrencies have become an essential element of the global financial system, and in recent years also a frequent investment tool. The aim of the study is to check whether investments in cryptocurrencies are more effective than in commodities on commodity exchanges. The study was conducted based on the daily quotations of the analyzed instruments in 2011-2020. The investment efficiency level was estimated using Sharpe's and Sortino's indicators. The research results showed that, on average, over the entire period under study, investments in cryptocurrencies were burdened with the highest risk, but at the same time achieved the highest daily rates of return. As a result, they were much more effective investment tools than gold, silver and WTI. The advantage of cryptocurrencies could be due to the long-term persistence of ultra-low interest rates and the reduced attractiveness of investment in debt securities. Bitcoin and etherum with the largest shares in cryptocurrency market capitalization have proven to be the most effective investment tools. (original abstract)

Kryptowaluty stały się istotnym elementem globalnego systemu finansowego, a w ostatnich latach także częstym narzędziem inwestycyjnym. Celem opracowania jest sprawdzenie czy inwestycje w kryptowaluty są bardziej efektywne niż w towary na giełdach towarowych. Badanie przeprowadzono, bazując na dziennych notowaniach analizowanych instrumentów w latach 2011-2020. Poziom efektywności inwestycji oszacowano wskaźnikami Sharpe'a i Sortino. Wyniki badań pozwoliły na stwierdzenie, że średnio w całym badanym okresie inwestycje w kryptowaluty były obarczone najwyższym ryzykiem, ale jednocześnie uzyskiwały najwyższe dzienne stopy zwrotu. Dzięki temu były one znacznie bardziej efektywnymi narzędziami inwestycyjnymi niż złoto, srebro i WTI. Przewaga kryptowalut mogła wynikać z długotrwałego utrzymywania się ultraniskich stóp procentowych i obniżenia atrakcyjności inwestycji w dłużne papiery wartościowe. Bitcoin i etherum, posiadające największe udziały w kapitalizacji rynku kryptowalut, okazały się najbardziej efektywnymi narzędziami inwestycyjnymi. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Cryptocurrencies; Commodity exchange; Efficiency of investment

PL

Kryptowaluty; Giełdy towarowe; Efektywność inwestycji

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Małopolskiej Wyższej Szkoły Ekonomicznej w Tarnowie
• Rocznik: 2021
• Tom: 51
• Numer: nr 3
• Strony: 61--71

Twórcy

autor

Sylwester Kozak

• Warsaw University of Life Sciences, Poland

autor

Seweryn Gajdek

• Warsaw University of Life Sciences - SGGW, Poland

Bibliografia

• Aslanidis, N., Bariviera, A. F., Martínez-Ibáñez, O. (2019). An analysis of cryptocurrencies conditional cross correlations. Finance Research Letters, 31, 130-137. DOI: 10.1016/j.frl.2019.04.019.
• Baur, D. G., Lee, A. D., Hong, K. (2018). Bitcoin: medium of exchange or speculative assets? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 54, 177-189. DOI: 10.1016/j.intfin.2017.12.004.
• Damianov, D. S., Elsayed, A. H. (2020). Does Bitcoin add value to global industry portfolios? Economics Letters, 19(C). DOI: 10.1016/j.econlet.2019.108935.
• García-Jorcanoa, L., Benito, S. (2020). Studying the properties of the Bitcoin as a diversifying and hedging asset through a copula analysis: Constant and time-varying. Research in International Business and Finance, 54(C). DOI: 10.1016/j.ribaf.2020.101300.
• Gronwald, M. (2019). Is Bitcoin a commodity? On price jumps, demand shocks, and certainty of supply. Journal of International Money and Finance, 97, 86-92. DOI:10.1016/j.jimonfin.2019.06.006.
• Hong, K. (2017). Bitcoin as an alternative investment vehicle. Information Technology and Management, 18, 265-275. DOI: 10.1007/s10799-016-0264-6.
• Hung, P. K., Ly, S., Lu, R., Hoang, T. H. V., Wong, W. K. (2021). Is Bitcoin a better portfolio diversifier than gold? A copula and sectoral analysis for China. International Review of Financial Analysis, 74. DOI: 10.1016/j.irfa.2021.101674.
• Kang, S. H., Yoon, S. M., Bekiros, S., Uddin, G. S. (2020). Bitcoin as hedge or safe haven: Evidence from stock, currency, bond and derivatives markets. Computational Economics, 56, 529-545. DOI:10.1007/ s10614-019-09935-6.
• Liu, W. (2019). Portfolio diversification across cryptocurrencies. Finance Research Letters, 29, 200-205. DOI: 10.1016/j.frl.2018.07.010.
• Majdoub, J., Sassi, S. B., Bejaoui, A. (2021). Can fiat currencies really hedge Bitcoin? Evidence from dynamic short-term perspective. Decisions in Economics and Finance. DOI: 10.1007/s10203-020-00314-7.
• Michalczyk, W. (2018). Główne zależności pomiędzy poziomem dochodu, ryzyka i rozpowszechnienia najważniejszych kryptowalut. Studia Ekonomiczne - Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 372, 71-83.
• Okorie, D. I. (2020). Did China's ICO ban alter the Bitcoin market? International Review of Economics & Finance, 69, 977-993. DOI: 10.1016/j.iref.2020.05.016.
• Qarni, M. O., Gulzar, S. (2021). Portfolio diversification benefits of alternative currency investment in Bitcoin and foreign exchange markets. Financial Innovation, 7. DOI: 10.1186/s40854-021-00233-5.
• Rehman, M. U. (2020). Do Bitcoin and precious metals do any good together? An extreme dependence and risk spillover analysis. Resources Policy, 68, 1-16. DOI: 10.1016/j.resourpol.2020.101737.
• Reuters.com. (2021). Global Market Data [online, accessed: 2021-06-02]. Retrieved from: https://www.reuters. com/markets/global-market-data.
• Sortino, F., Price, L. (1994). Performance measurement in a downside risk framework. Journal of Investing, 30, 1519-1533.
• Stensås, A., Nygaard, M. F., Kyaw, K., Treepongkaruna, S. (2019). Can Bitcoin be a diversifier, hedge or safe haven tool? Cogent Economics & Finance, 7(1), 1-21. DOI: 10.1080/23322 039.2019.1593072.
• UKNF. (2021). Ostrzeżenie Urzędu KNF o ryzykach związanych z nabywaniem oraz z obrotem kryptoaktywami [online, accessed: 2021-06-25]. Retrieved from: https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/ img/Ostrzezenie_UKNF_o_ryzykach_zwiazanych_z_nabywaniem_oraz_z_obrotem_kryptoaktywami_ 72241.pdf.
• Wang, P., Zhang, W., Li, X., Shen, D. (2019). Is cryptocurrency a hedge or a safe haven for international indices? A comprehensive and dynamic perspective. Finance Research Letters, 31(C), 1-18. DOI: 10.1016/j. frl.2019.04.031.
• Wyderka, D., Saganowski, T. (2018). Efektywność inwestycji na rynku kryptowalut i inwestycji na rynku giełdowym - ujęcie porównawcze. Finanse i Prawo Finansowe, 3(19), 67-77. DOI: 10.18778/2391-6478.3.19.06.

Identyfikatory

DOI

10.25944/znmwse.2021.03.6171