Cryptocurrencies or Capital Markets. Comparative Analysis of Investment Efficiency in 2011-2020

• Autorzy: Sylwester Kozak , Seweryn Gajdek

Warianty tytułu

Kryptowaluty czy rynki kapitałowe. Analiza porównawcza efektywności inwestycji w latach 2011-2020

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Cryptocurrencies have become an important element of the global financial system and a frequent investment tool in the last decade. The aim of this paper is to compare the efficiency of investments in the cryptocurrency market with investments in global capital markets. The study used the quotations of the analyzed instruments in the years 2011-2020. The investment efficiency was estimated using Sharpe and Sortino ratios. Research has shown that investments in cryptocurrencies were the most effective. They brought, on average, the highest daily rates of return, but on the other hand, they were characterized by the highest risk. Such a result could have been significantly influenced by the widespread persistence of ultra-low interest rates and a decline in the attractiveness of debt securities. The best results were obtained for investments in bitcoin and ethereum, which have the largest share of cryptocurrency market capitalization.(original abstract)

Kryptowaluty stały się w ostatnim dziesięcioleciu istotnym elementem globalnego systemu finansowego i częstym narzędziem inwestycyjnym. Celem pracy było porównanie poziomów efektywności inwestycji na rynku kryptowalut z inwestycjami na globalnych rynkach kapitałowych. W badaniu wykorzystano notowania analizowanych instrumentów w latach 2011-2020. Efektywność inwestycji oszacowano przy użyciu wskaźników Sharpe'a i Sortino. Badania wykazały, że inwestycje w kryptowaluty były najbardziej efektywne. Przyniosły one średnio najwyższe dzienne stopy zwrotu, ale z drugiej strony charakteryzowały się najwyższym ryzykiem. Na taki wynik mogło mieć istotny wpływ powszechne utrzymywanie się ultraniskich stóp procentowych i obniżenie atrakcyjności w dłużne papiery wartościowe. Najlepsze wyniki stwierdzono dla inwestycji w bitcoina i ethereum, posiadające największe udziały w kapitalizacji rynku kryptowalut.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Cryptocurrencies; Investment; Financial markets; Efficiency of investment

PL

Kryptowaluty; Inwestycje; Rynki finansowe; Efektywność inwestycji

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Przyrodniczo-Humanistycznego w Siedlcach. Administracja i Zarządzanie
• Rocznik: 2021
• Tom: 56
• Numer: nr 129
• Strony: 31--39

Twórcy

autor

Sylwester Kozak

• Warsaw University of Life Sciences, Poland

autor

Seweryn Gajdek

• Warsaw University of Life Sciences - SGGW, Poland

Bibliografia

• Aslanidis, N., Bariviera, A.F., Martinez-Ibanez, O. (2019). An analysis of cryptocurrencies conditional cross correlations. Finance Research Letters (31), 130-137. DOI: 10.1016/ j.frl.2019.04.019.
• Baur, D.G., Cahill, D., Godfrey, K., Liu, Z.F. (2019). Bitcoin time-of-day, day-of-week and month-of- year effects in returns and trading volume. Finance Research Letters (31), 78-92. DOI: 0.1016/j.frl.2019.04.023.
• Baur, D.G., Dimpf, T. (2021). The volatility of Bitcoin and its role as a medium of exchange and a store of value. Empirical Economics. DOI: 10.1007/s00181-020-01990-5.
• Baur, D.G., Lee, A.D., Hong, K. (2018). Bitcoin: medium of exchange or speculative assets? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money (54), 177-189. DOI: 10.1016/j.intfin.2017.12.004.
• Corbet, S., Hou, Y.G., Hu, Y., Larkin, Ch., Oxley, L. (2020). Any port in a storm: Cryptocurrency safe-havens during the COVID-19 pandemic. Economics Letters (194). DOI: 10.1016/ j.econlet.2020.109377.
• Damianov, D.S., Elsayed, A.H. (2020). Does Bitcoin add value to global industry portfolios? Economics Letters, Elsevier (191C). DOI: 10.1016/j.econlet.2019.108935.
• Enoksen, F.A., Landsnes, Ch.J., Lučivjanská, K., Molnár P. (2020). Understanding risk of bubbles in cryptocurrencies. Organisation (176), 129-144. DOI: 10.1016/j.jebo.2020.05.005.
• Garcia-Jorcanoa, L., Benito, S. (2020). Studying the properties of the Bitcoin as a diversifying and hedging asset through a copula analysis: Constant and time-varying. Research in International Business and Finance (54C). DOI: 10.1016/j.ribaf.2020.101300.
• Geuder, J., Kinateder, H., Wagner, N.F. (2019). Cryptocurrencies as financial bubbles: The case of Bitcoin. Finance Research Letters (31). DOI: 10.1016/j.frl.2018.11.011.
• Global Market Data - Reuters.com, https://www.reuters.com/markets/global- market-data (access: 21.05.2021).
• Gronwald, M. (2019). Is Bitcoin a Commodity? On price jumps, demand shocks, and certainty of supply. Journal of International Money and Finance (97), 86-92. DOI:10.1016/j.jimonfin. 2019.06.006.
• Hong, K. (2017). Bitcoin as an alternative investment vehicle. Information Technology and Management (18), 265-275. DOI: 10.1007/s10799-016-0264-6.
• Hung, P.K., Ly, S., Lu, R., Hoang, T.H.V., Wong, W.K. (2021). Is Bitcoin a better portfolio diversifier than gold? A copula and sectoral analysis for China. International Review of Financial Analysis (74), March. DOI: 10.1016/j.irfa.2021.101674.
• Kang, S.H., Yoon, S.M., Bekiros, S., Uddin, G.S. (2020). Bitcoin as Hedge or Safe Haven: Evidence from Stock, Currency, Bond and Derivatives Markets. Computational Economics (56), 529-545. DOI:10.1007/s 10614-019-09935-6.
• Look into bitcoin, https://www.lookintobitcoin.com (access: 06.09.2021).
• Majdoub, J., Sassi, S.B., Bejaoui, A. (2021). Can fiat currencies really hedge Bitcoin? Evidence from dynamic short-term perspective. Decisions in Economics and Finance (2021). DOI: 10.1007/s10203-020-00314-7.
• Michalczyk, W. (2018). Główne zależności pomię- dzy poziomem dochodu, ryzyka i rozpowszech- nienia najważniejszych kryptowalut [The main relationships between the level of income, risk and prevalence of the most important cryptocurrencies]. Studia Ekonomiczne - Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach (372), 71-83.
• Okorie, D. I. (2020). Did China's ICO ban alter the Bitcoin market? International Review of Economics & Finance (69), 977-993. DOI: 10.1016/j.iref.2020.05.016.
• Qarni, M.O., Gulzar, S. (2021). Portfolio diversification benefits of alternative currency investment in Bitcoin and foreign exchange markets. Financial Innovation (7). DOI: 10.1186/s40854-021-00233-5.
• Rehman, M.U. (2020). Do Bitcoin and precious metals do any good together? An extreme dependence and risk spillover analysis. Resources Policy (68), 1-16. DOI: 10.1016/ j.resourpol.2020.101737.
• Sharpe, W.F. (1966). Mutual fund performance. The Journal of Business (39.1), 119-138.
• Shapre, W.F. (1975). Adjusting for risk in portfolio performance measurement. Journal of Portfolio Management (39.2), 29-34. DOI:10.3905/jpm. 1975.408513.
• Sortino, F., Price, L. (1994). Performance Mea- surement in a Downside Risk Framework. Journal of Investing (30), 1519-1533.
• Stensås, A., Nygaard, M.F., Kyaw, K., Treepon- gkaruna, S. (2019). Can Bitcoin be a diversifier, hedge or safe haven tool? Cogent Economics & Finance (7.1), 1-21. DOI: 10.1080/23322 039.2019.1593072.
• UKNF (2021). Ostrzeżenie Urzędu KNF o ryzy- kach związanych z nabywaniem oraz z obro- tem kryptoaktywami [PFSA Office warning about the risks associated with the acquisition and trading of crypto assets]. Retrieved from: https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/img/ Ostrzezenie_UKNF_o_ryzykach_zwiazanych_ z_nabywaniem_oraz_z_obrotem_kryptoaktyw ami_72241.pdf (access: 20.06.2021).
• Wang, P., Zhang, W., Li, X., Shen, D. (2019). Is cryptocurrency a hedge or a safe haven for international indices? A comprehensive and dynamic perspective. Finance Research Letters (31.C), 1-18. DOI: 10.1016/j.frl.2019.04.031.
• Wyderka, D., Saganowski, T. (2018). Efektywność inwestycji na rynku kryptowalut i inwestycji na rynku giełdowym - ujęcie porównawcze [The effectiveness of investments in the cryptocurrency market and investments in the stock market - a comparative approach]. Finanse i Prawo Finansowe (3.19), 67-77.

Identyfikatory

DOI

https://doi.org/10.34739/zn.2021.56.04