Determinanty struktury kapitałowej a rachunkowe kształtowanie wyniku finansowego przedsiębiorstw

• Autorzy: Michał Comporek

Warianty tytułu

Determinants of the Capital Structure and Accrual-Based Earnings Management

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Cel: Celem artykułu jest zbadanie relacji zachodzących między wartością dyskrecjonalnych różnic memoriałowych a prawnymi i ekonomicznymi determinantami kształtowania struktury kapitałowej przedsiębiorstw, uwzględnianymi w założeniach: statycznej teorii substytucji oraz teorii hierarchii źródeł finansowania.
Metodyka/podejście badawcze: Dyskrecjonalne różnice memoriałowe, służące do oceny kształtowania wyniku finansowego typu rachunkowego, zostały wyodrębnione przy użyciu modeli Jones oraz Kanga-Sivaramakrishnana. Zrealizowane badania empiryczne bazują m.in. na wykorzystaniu regresji liniowej, charakterystykach rozkładu zmiennych, analizach współczynników korelacji rang Spearmana itp. W badaniu uwzględniono 72 przedsiębiorstwa publiczne notowane na GPW w Warszawie.
Wyniki: W badanej próbie zaobserwowano istotne ze statystycznego punktu widzenia zależności między uznaniowymi korektami zysku netto a takimi zmiennymi jak: odsetkowa i nieodsetkowa tarcza podatkowa, ryzyko operacyjne jednostki, wielkość przedsiębiorstwa czy rentowność operacyjna aktywów.
Ograniczenia/implikacje badawcze: Z racji ograniczoności próby badawczej wyniki badań nie mogą być uogólniane na wszystkie przedsiębiorstwa przemysłowe. Uzyskane wskaźniki przystawalności modeli regresyjnych do danych empirycznych są niskie, co skutkuje koniecznością dalszej eksploracji wskazanego pola badawczego.
Oryginalność/wartość: Przedstawiona metodyka badań jest nowatorska w kontekście polskiego runku kapitałowego. Dotychczasowe badania empiryczne dotyczących omawianej problematyki ograniczają się do wykazania zależności między dźwignią finansową a uznaniowymi korektami zysku netto. (abstrakt oryginalny)

EN

Purpose: The main purpose of the paper is to examine the relationship between the value of discretionary accruals and the legal and economic determinants of capital structure, which are taken into account in static trade-off theory and pecking order theory.
Methodology/approach: Discretionary accruals were extracted using the Jones model and the Kang-Sivaramakrishnana model. The empirical research is based on regression analyses, variable distribution statistics, and Spearman's rank correlation coefficient analyses, among others. The study covered 72 public industrial enterprises listed on the Warsaw Stock Exchange.
Findings: In the studied sample, there are statistically significant relationships between discretionary accruals and variables such as effective tax rate, non-debt tax shield, operating risk, enterprise size, and the operating profitability of assets.
Research limitations/implications: Due to the limited sample, the research results cannot be generalized to all industrial enterprises. Moreover, the indicators of goodness-of-fit of the regression models to the empirical data are low, which indicates the need to further explore this field of research.
Originality/value: The presented research methodology is innovative in relation to the Polish capital market. Previous empirical research on this issue is limited to showing the relationship between financial leverage and discretionary accruals. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Wynik finansowy; Zarządzanie zyskami; Struktura kapitału

EN

Financial performance; Earnings management; Capital structure

• Czasopismo: Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości
• Rocznik: 2022
• Tom: 46
• Numer: nr 1
• Strony: 9--27

Twórcy

autor

Michał Comporek

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Achleitner A.K., Günther N., Kaserer C., Siciliano G. (2014), Real earnings management and accrual-based earnings management in family firms, "European Accounting Review", 23, s. 431-461, DOI: https://doi.org/10.1080/09638180.2014.895620.
• Al-Mohareb M., Alkhalaileh M. (2019), The Association between Earnings Management and Capital Structure: An Empirical Study on Jordanian Firms Listed in Amman Stock Exchange, "International Journal of Economics and Financial Issues", 9 (6), s. 106-112, DOI: https://doi.org/10.32479/ijefi.8583.
• Artienwicz N., Bartoszewicz A., Cygańska M., Wójtowicz P. (2020), Kształtowanie wyniku finansowego w Polsce. Teoria - praktyka - stan badań, Wydawnictwo IUS Publicum, Katowice.
• Białek-Jaworska A., Dec K. (2019), Pożyczki od jednostek powiązanych a wygładzanie zysków przez polskie przedsiębiorstwa prywatne, "Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości", 102 (158), s. 90-100, DOI: DOI:10.5604/01.3001.0013.2499.
• Blaylock B., Shevlin T., Wilson R.J. (2012), Tax Avoidance, Large Positive Temporary BookTax Differences, and Earnings Persistence, "The Accounting Review", 87 (1), s. 91-120, DOI: https://doi.org/10.2308/accr-10158.
• Cascino S., Clatworthy M., Garcia Osma B., Gassen J., Imam S., Jeanjean T. (2014), Who uses financial reports and for what purpose? Evidence from capital providers, "Accounting in Europe", 11, s. 185-209, DOI: https://doi.org/10.1080/17449480.2014.940355.
• Comporek M. (2020), Zarządzanie wynikiem finansowym w przedsiębiorstwie. Wymiary - modele - ocena, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Comporek M. (2021), Evaluation of Accruals and Detection of Accrual-Based Earnings Management in Industrial Enterprises, "Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica", 3 (354), s. 35-55, DOI: https://doi.org/10.18778/0208-6018.354.03.
• DeAngelo H, Masulis, R. (1980), Optimal capital structure under corporate and personal taxation, "Journal of Financial Economics", 8, s. 3-29.
• Donaldson G. (1961) Corporate Debt Capacity: A Study of Corporate Debt Policy and the Determinants of Corporate Debt Capacity, Division of Research, Harvard Graduate School of Business Administration, Boston.
• Duliniec A. (2015), Wybór źródeł finansowania a optymalna struktura kapitału w przedsiębiorstwie, "Finanse. Rynki Finansowe. Ubezpieczenia", 74 (2), s. 73-82, DOI: 10.18276/frfu.20 15.74/2-06.
• Fama E., French K. (2002), Testing Trade-Off and Pecking Order predictions about dividends and debt, "The Review of Financial Studies", 15, s. 1-33, DOI: http://dx.doi.org/10.1093/rfs/15.1.1.
• Fama E.F., French K.R. (2005), Financing Decisions: Who Issues Stock?, "Journal of Financial Economics" 76 (3), s. 549-582, DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.10.003.
• Fields T.D., Lys T.Z., Vincent L. (2001), Empirical research on accounting choice, "Journal of Accounting and Economics", 31, s. 255-307.
• Frank M.Z., Goyal V.K. (2009), Capital Structure Decisions: Which Factors Are Reliably Important? "Financial Management" 38 (1), s. 217-248, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2009.01026.x.
• Gajdka J. (2002), Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Hajduk A. (2017), Determinanty struktury kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie rynków rozwijających się, "Studia i Materiały Instytutu Transportu i Handlu Morskiego", 14, s. 201-212, DOI: https://doi.org/10.26881/sim.2017.4.12.
• Harris M, Raviv A. (1991), The Theory of Capital Structure, "Journal of Finance", 46 (1), s. 297-355, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb03753.x.
• Hölmstrom B. (1979), Moral hazard and observability, "Bell Journal of Economics", 10, s. 74-91.
• Jensen M.C., Meckling W.H. (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, "Journal of Financial Economics", 3, s. 305-360, DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X.
• Jones J. (1991), Earnings management during import relief investigations, "Journal of Accounting Research", 29, s. 193-228, DOI: http://dx.doi.org/10.2307/2491047.
• Kang S., Sivaramakrishnan K. (1995), Issues in testing earnings management and an instrumental variable approach, "Journal of Accounting Research", 33 (2), s. 353-367, DOI: 10. 2307/2491492.
• Leland H., Pyle D. (1977), Information Asymmetries, Financial Structure and Financial Intermediation, "Journal of Finance" 32 (2), s. 371-387, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1977.tb03277.x.
• Leszczykowska A. (2018), Znaczenie nieodsetkowych osłon podatkowych dla finansowania dłużnego w warunkach przedsiębiorstw w Polsce, "Bank i Kredyt", 4, s. 357-378.
• Lopéz-Gracia J, Sogorb-Mira F. (2008), Testing Trade-Off and Pecking Order theories financing SMEs, "Small Business Economics", 38, s. 117-136, DOI: 10.1007/s11187-007-9088-4.
• Mikołajczyk B., Kurczewska A. (2011), Model struktury kapitałowej dla firm wchodzących na rynek New Connect, "Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica", 260, s. 35-47.
• Modigliani F., Miller M.H. (1958), The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, "American Economic Review", 48 (3), s. 61-297.
• Myers S.C., Majluf N.S. (1984), Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have, "Journal of Financial Economics", 13 (2), s. 187-221, DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0.
• Ou C.S., Lee C.L., Kun T.M. (2004), Empirical Study on Relationship Between Taiwan's Corporate Earning Management and Operational Risks, "Risk Management Journal", 6 (2), s. 181-206.
• Piosik A. (red.) (2013), Kształtowanie zysków podmiotów sprawozdawczych w Polsce. MSR/ MSSF a ustawa o rachunkowości, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa.
• Putri A., Rohman A., Chariri A. (2016), Tax Avoidance, Earnings Management, and Corporate Governance Mechanism (an Evidence from Indonesia), "International Journal of Economic Research", 13 (4), s. 1531-1546.
• Serrasqueiro Z., Caetano A. (2015), Trade-Off Theory versus Pecking Order Theory: capital structure decisions in a peripheral region of Portugal, "Journal of Business Economics and Management", 16 (2), s. 445-466, DOI: https://doi.org/10.3846/16111699.2012.744344.
• Shaio Y.H., Chung Y. H., Chiu A.A., Chen Y.C. (2015), Growth opportunity and risk: empirical investigation on earnings management decision, "Investment Management and Financial Innovations", 12 (1-2), s. 299-309.
• Shuto A. (2007), Executive compensation and earnings management: Empirical evidence from Japan, "Journal of International Accounting, Auditing and Taxation", 16 (1), s. 1-26.
• Sogorb-Mira F. (2005), How SME uniqueness affects capital structure: evidence from a 1994-1998 Spanish data panel, "Small Business Economics", 25, s. 447-457, DOI:10.1007/s11187-004-6486-8.
• Tahir S., Sabir H., Shah S. (2011), Impact of earnings management on capital structure of nonfinancial companies listed on (KSE) Pakistan, "Global Business and Management Research: An International Journal", 3 (1), s. 96-105.
• Uwuigbe U., Ranti O., Bernard O. (2015), Assessment of the effects of firms' characteristics on earnings management of listed firms in Nigeria, "Asian Economic and Financial Review", 5, no. 2, s. 218-228, DOI: 10.18488/journal.aefr/2015.5.2/102.2.218.228.
• Wójtowicz P. (2012), Próba identyfikacji czynników determinujących kształtowanie wyniku finansowego w celu unikania małych strat w spółkach publicznych w Polsce, "Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości", 65 (121), s. 111-129.
• Zhe A., Donghui L., Jin Y. (2016), Earnings management, capital structure, and the role of institutional environments, "Journal of Banking & Finance", 68 (C), s. 131-152, DOI: 10.1016/j.jbankfin.2016.02.007.

Identyfikatory

DOI

10.5604/01.3001.0015.7985