Housing prices during the COVID-19 pandemic: insights from Sweden

• Autorzy: Christophe André , Thomas Chalaux

Warianty tytułu

Ceny mieszkań podczas pandemii COVID-19: spostrzeżenia ze Szwecji

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The COVID-19 pandemic triggered a major global economic recession, to which policymakers around the world responded with massive fiscal and monetary support. While housing prices generally fall during economic downturns, they have risen during the pandemic in all OECD countries. A number of factors may have contributed, including expansionary monetary policy, the lifting of some macro-prudential constraints and a shift in housing preferences. This paper uses monthly data to examine the behaviour of real house and flat prices during the pandemic in Sweden, at the national level and in the three biggest cities. While a model containing usual determinants of housing prices tracked price developments well before the pandemic, it underestimates house prices and generally overestimates flat prices in the pandemic period. This suggests a preference shift from flats towards houses, which is consistent with findings from the recent literature on other countries. The introduction of mortgage amortisation requirements in 2016 and 2018 is estimated to have lowered housing prices. However, their lifting during the pandemic seems to have had a relatively minor effect on housing prices.(original abstract)

Pandemia COVID-19 wywołała poważną globalną recesję gospodarczą, na którą decydenci na całym świecie zareagowali, udzielając ogromnego wsparcia fiskalnego i monetarnego. Podczas gdy ceny mieszkań zazwyczaj spadają w okresach spowolnienia gospodarczego, w czasie pandemii wzrosły we wszystkich krajach OECD. Przyczyniło się do tego wiele czynników, w tym ekspansywna polityka pieniężna, zniesienie niektórych ograniczeń makroostrożnościowych oraz zmiana preferencji mieszkaniowych. W niniejszym opracowaniu wykorzystano dane miesięczne do zbadania zachowania rzeczywistych cen domów i mieszkań w czasie pandemii w Szwecji, na poziomie krajowym i w trzech największych miastach. Podczas gdy model zawierający typowe determinanty cen mieszkań śledzi zmiany cen na długo przed pandemią, to w okresie pandemii zaniża on ceny domów i generalnie zawyża ceny mieszkań. Sugeruje to przesunięcie preferencji z mieszkań w kierunku domów, co jest zgodne z ustaleniami z najnowszej literatury dotyczącej innych krajów. Szacuje się, że wprowadzenie wymogów dotyczących amortyzacji kredytów hipotecznych w latach 2016 i 2018 obniżyło ceny mieszkań. Wydaje się jednak, że ich zniesienie w czasie pandemii miało stosunkowo niewielki wpływ na ceny mieszkań.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

COVID-19; Real estate prices; Purchase preferences; Macroprudential policy

PL

COVID-19; Ceny nieruchomości; Preferencje zakupowe; Polityka makroostrożnościowa

• Czasopismo: Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie
• Rocznik: 2023
• Numer: nr 1
• Strony: 137--162

Twórcy

autor

Christophe André

• OECD Economics department

autor

Thomas Chalaux

• OECD Economics department

Bibliografia

• Andersson M., Aranki T. (2019), Fewer vulnerable households after the stricter amortisation requirement, FI Analysis 17, Finansinspektionen, Stockholm, https://www.fi.se/en/published/reports/fi-analysis/2019.
• Anundsen A. K. (2021), House price bubbles in Nordic countries?, Nordic Economic Policy Review, 2021, 13-42, http://norden.diva-portal.org.
• Arena M. et al. (2020), Macroprudential Policies and House Prices in Europe, European Department, Departmental Paper, No.20/03, Washington DC.
• https://www.imf.org/en.
• Claussen C-A. (2013), Are Swedish houses overpriced?, International Journal of Housing Markets and Analysis, 6 (2), 180-196, https://doi.org/10.1108/IJHMA-12-2011-0056.
• Engelhardt G. V. (2003), Nominal loss aversion, housing equity constraints, and household mobility: evidence from the United States, Journal of Urban Economics, 53, 171-195, http://www.sciencedirect.com
• Finansinspektionen (2020), The Swedish Mortgage Market, https://www.fi.se
• Guglielminetti E., Loberto M., Zevi G. and Zizza R. (2021), Living on my own: the impact of the Covid-19 pandemic on housing preferences, Questioni di Economia e Finanza (Occasional Papers), No. 627, Bank of Italy, https://www.bancaditalia.it
• Liu S., Su Y. (2021), The impact of the COVID-19 pandemic on the demand for density: Evidence from the U. S. housing market, Economics Letters, 207, 10010, https://doi.org/10.1016/j.econlet.2021.110010
• Meen G. (2008), Ten New Propositions in UK Housing Macroeconomics: An Overview of the First Years of the Century, Urban Studies, 45 (13), 2759-2781, https://doi.org/10.1177/0042098008098205
• Ramani A., Bloom N. (2021), The Donut Effect of Covid-19 on Cities, NBER Working Papers No. 28876, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA, http://www.nber.org/papers/w28876.pdf
• Sveriges Riksbank (2021a), Monetary Policy Report, April, Stockholm, https://www.riksbank.se/globalassets/media/rapporter/ppr/engelska/2021/210427/monetary-policy-report-april-2021.pdf
• Sveriges Riksbank (2022), Monetary Policy Report, February, Stockholm, https://www.riksbank.se/globalassets/media/rapporter/ppr/engelska/2022/220210/monetary-policy-report-february-2022.pdf
• Tversky A., Kahneman, D. (1991), Loss aversion in riskless choice: a reference dependent model, Quarterly Journal of Economics, 106, 1039-1061, http://hdl.handle.net/10.2307/2937956

Identyfikatory

DOI

10.33119/KNOP.2023.67.1.8