Zarządzanie mechanizmami sankcyjnymi wprowadzonymi przez kraje G7 na przepływy rosyjskich metali szlachetnych w kontekście wojny w Ukrainie (luty-czerwiec 2022 r.)

• Autorzy: Bolesław Wójtowicz

Warianty tytułu

Management of Sanction Mechanisms Introduced by G7 Countries on Russian Precious Metals Flow in the Context of the War in Ukraine - February-June 2022

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł stanowi dogłębne spojrzenie na wpływ sankcji w odniesieniu do przepływów metali szlachetnych z Rosji. Jest to jednocześnie próba zmierzenia się z zagadnieniem skuteczności mechanizmów sankcyjnych oraz uporządkowania okresu bogatego w wydarzenia w przyczynowo-skutkowym ciągu chronologicznym. Analiza rozpoczyna się od osadzenia wydarzeń w kontekście. Zaznacza się uwarunkowania makroekonomiczne oraz wydarzenia rynkowe mające miejsce w 2021 r. i wcześniej. Wpłynęły one na stabilność logistyki oraz przepływów surowcowych. W rezultacie miało to odzwierciedlenie w napięciu rynków i miejscowych brakach lub opóźnieniach. Poza tłem zostają przedstawione ruchy cenowe metali szlachetnych wraz z wytłumaczeniem, jakie czynniki natury fundamentalnej sprawiały, iż rynki wyceniały te aktywa w dany sposób. W kolejnym rozdziale następuje opis ekstremalnych ruchów cenowych na metalach szlachetnych, będących odpowiedzią rynków na wybuch wojny w Ukrainie. Powyższe ma miejsce ze szczególnym uwzględnieniem palladu, którego ruchy cenowe były najmocniejsze. W dalszej części tekstu autor skupia się na ruchach cenowych i przepływach okresu wiosennego, kiedy było już wiadomo, że wojna nie zakończy się natychmiastowym zwycięstwem Rosji, lecz przekształci się w długoterminowy konflikt. Było to okres wzmożonych zakupów inwestycyjnych, które dopiero z czasem osłabły. W tym kontekście dokonano analizy przepływów rosyjskiego złota na metalowe rynki londyńskie. Jednocześnie następuje odniesienie się do efektu pierwszych mechanizmów sankcyjnych wdrożonych przez Wielką Brytanię i Unię Europejską oraz próby stabilizacji rubla za pomocą złota. Oburzenie rosyjską napaścią dotyka również rynków metali szlachetnych. Wynikiem tego jest oddolny ostracyzm metali rosyjskiego pochodzenia przez rynki metali szlachetnych w Londynie i USA. Na tym skupia się kolejny rozdział analizy. Pozycja Rosji jako dostawcy metali jest jednak bardzo silna, w związku z czym tego typu działanie jest problematyczne do wykonania na rynku palladu i platyny, nie pozostając bez wpływu na sektor motoryzacyjny. Konkluzją analizy jest stwierdzenie, że pierwsze miesiące wojny przyniosły zaskoczenie dla strony rosyjskiej, a rządy zachodnie dokonały szybkiego wdrożenia sankcji. Te jednak nie tylko uderzały w finanse Federacji Rosyjskiej, lecz także pośrednio w europejski sektor przemysłowy, trapiony od kilku lat problemami natury kosztowej i komponentowej. (abstrakt oryginalny)

EN

This article offers an in-depth look at the impact of sanctions on precious metals flows from Russia. At the same time, it attempts to answer questions on the effectiveness of the sanction mechanisms. This article begins by contextualizing the events. The macroeconomic conditions and market events taking place in 2021 and earlier are noted. These impacted on the stability of logistics and commodity flows. As a result, there was market tightness and local shortages or delays. In addition, price movements of precious metals are presented along with an explanation of what fundamental factors caused markets to price these assets in such way. The subsequent part of the article describes extreme price movements in precious metals in response to the outbreak of war in Ukraine. This is done with reference to palladium, whose price movements were the strongest. Later in paper, the author focuses on the price movements and flows of the spring period, when it was known that the war would not end in an immediate Russian victory but would develop into a long-term conflict. This was a period of increased investment purchases, which weakened over time. In this context, an analysis is made of the flows of Russian gold into the London metal markets. At the same time, reference is made to the effect of the first sanction mechanisms implemented by the UK and the European Union and the attempt to stabilise the rouble with gold. However, outrage at the Russian made onslaught also affected the precious metals market. The result was a bottom-up ostracisation of Russian-originating metals by the precious metals markets in London and USA. However, Russia's position as a supplier of metals is very strong, and therefore this type of action is problematic to execute in the palladium and platinum markets, especially in regards to the potential impact on the automotive sector. The conclusion indicates that the first months of the war took the Russian side by surprise and Western governments implemented sanctions quickly. However, these not only hit the finances of the Russian Federation but also, indirectly, the European industrial sector that has been plagued for several years by rising costs and problems sourcing components. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Metale szlachetne; Transport; Ruch cen

EN

Precious metals; Transport; Price trend

• Czasopismo: Zarządzanie Innowacyjne w Gospodarce i Biznesie
• Rocznik: 2023
• Numer: nr 1 (36)
• Strony: 76--95

Twórcy

autor

Bolesław Wójtowicz

Bibliografia

• 2022 Precious Metals Forecast Survey (2022), https://cdn.lbma.org.uk/downloads/ Publications/2022/LBMA-Annual-Precious-Metals-Forecast-Survey-2022. pdf [dostęp: 04.03.2023].
• Attwood J. (2023), Goldman Warns Carmakers Against Buying Miners: It Always End in Tears, https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-01/ goldman-warns-carmakers-acquiring-miners-might-end-in-tears [dostęp: 04.03.2023].
• Britain to increase tariffs on Russian platinum, palladium in new sanctions (2022), https://www.reuters.com/world/uk/britain-increase-tariffs-russian-platinum-palladium-new-sanctions-2022-05-08/ [dostęp: 12.02.2023].
• China's palladium imports from Russia rise to a record high (2022), https://www. mining.com/chinas-palladium-imports-from-russia-rise-to-a-record-high/ [dostęp: 13.02.2023].
• Constable S. (2022), Ukraine War Upends Global Commodities Prices, https:// www.barrons.com/articles/russia-ukraine-oil-natural-gas-prices-grain-metals-51671753424 [dostęp: 16.02.2023].
• Cox D. (2017), Management Accounting; Costing, Osborne Books, Londyn.
• De Carlo S., Goodman S. (2022), Russia, Palladium and Semiconductors, https:// www.usitc.gov/publications/332/executive_briefings/ebot_russia_palladium_and_semiconductors.pdf [dostęp: 13.02.2023].
• EU measures following the Russian invasion of Ukraine (2022), https://taxation-customs.ec.europa.eu/customs-4/international-affairs/eu-measures-following-russian-invasion-ukraine_en [dostęp: 13.02.2023].
• Europe scrambles for palladium as Russia threatens supply (2022), https://www. automotivelogistics. media/trade-and-customs/europe-scrambles-for-palladium-as-russia-threatens-supply/43189.article [dostęp: 12.02.2023].
• Executive Order on Blocking Property of Certain Persons and Prohibiting Certain Transactions With Respect to Continued Russian Efforts to Undermine the Sovereignty and Territorial Integrity of Ukraine (2022), https://www. whitehouse.gov/briefing-room/presidential-actions/2022/02/21/executive-order-on-blocking-property-of-certain-persons-and-prohibiting-certain-transactions-with-respect-to-continued-russian-efforts-to-undermine-thesovereignty-and-territorial-integrity-of-ukraine/ [dostęp: 12.02.2023].
• Golubova A. (2022), Russia's central bank scraps gold buying at fixed price for 'negotiated price' after ruble returns to pre-invasion levels, https://www.kitco. com/news/2022-04-08/Russia-s-central-bank-scraps-gold-buying-at-fixed-price-for-negotiated-price-after-ruble-returns-to-pre-invasion-levels.html [dostęp: 13.02.2023].
• Golubova A. (2023), Russians buy record amount of gold bullion in 2022, https:// www.kitco.com/news/2023-01-12/Russians-buy-record-amount-of-gold-bullion-in-2022.html [dostęp: 13.01.2023].
• Good Delivery List Update: Gold & Silver Russian Refiners Suspended (2022), https://www.lbma.org.uk/articles/good-delivery-list-update-gold-silver-russian-refiners-suspended [dostęp: 12.02.2023].
• Hobson P. (2022a), London gold body creates database of Russian bullion bar, https://www.reuters.com/markets/commodities/london-gold-body-creates-database-russian-bullion-bars-2022-12-02/ [dostęp: 16.02.2023].
• Hobson P. (2022b), Gold investors face bind over bars from tarnished Russia, https:// www.reuters.com/markets/europe/gold-investors-face-bind-over-bars-tarnished-russia-2022-08-01/ [dostęp: 16.02.2023].
• LBMA Platinum and Palladium price data (2022), https://www.lppm.com/data/

Identyfikatory

DOI

10.25312/2391-5129.36/2023_06bw