Impact of ICT Sector Research and Development Expenditure on the Market Capitalization in the US, the EU and China

• Autorzy: Wojciech Chmielewski

Warianty tytułu

Wpływ wydatków na badania i rozwój na kapitalizację rynkową przedsiębiorstw z sektora ICT w USA, UE i Chinach

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Purpose: Due to the growing global role of enterprises from the information and communication technology sector from the leading regions of the USA, EU and China in the industry, the author's research goal was to try to identify factors influencing the value of listed enterprises understood as its stock exchange capitalization. For the purpose, research was carried out on the impact of a group of twenty-six variables on the company's market capitalization, among which the most important conclusions concern the impact of seven variables, i.e. revenues, research and development expenses, earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA), earnings before interest and taxes (EBIT), total equity, total assets, total revenues and dividend rate.

Design/Methodology/Approach: The study used research methods in the form of a random effects model and a fixed effects model, and then used the Hausmann test to verify which of the models is better suited to establishing the relationship between the selected independent variables and the dependent variable in the form of the stock market capitalization of companies from the ICT sector.

Findings: It was found that the impact of equity or the level of revenues on market capitalization is much smaller than in the case of research and development expenses and that the issue of depreciation of assets is an important factor in the market valuation of enterprises from the ICT sector. Additionally, the level of assets and equity has, although limited, impact on the market valuation of the company, regardless of the region in which an entity operates. Revenues are important from a regionalization perspective - company's market capitalization is the largest in the case of the ICT services subsector in China. There is no similar relationship among manufacturers of ICT devices operating in all three regions.

Research limitations/Implications: Due to the fact that the COVID-19 pandemic and the global economic slowdown are important factors affecting the ICT sector, further research on the value of ICT enterprises should take the aspects into account.
(original abstract)

Cel: w związku z rosnącą globalnie rolą przedsiębiorstw z sektora technologii informacyjno-komunikacyjnych z wiodących w tej branży regionów USA, UE oraz Chin celem badawczym Autora była próba identyfikacji czynników wpływających na wartość przedsiębiorstw giełdowych rozumianą jako jego kapitalizacja giełdowa. W tym celu przeprowadzono badania dotyczące wpływu grupy dwudziestu sześciu zmiennych na kapitalizację rynkową spółki, wśród których najistotniejsze wnioski dotyczą wpływu siedmiu zmiennych, tj. przychodów, wydatków na badania i rozwój, zysku przed odsetkami, podatkami, amortyzacją (EBITDA), zysku przed odliczeniem odsetek i podatków (EBIT), kapitału własnego ogółem, aktywów ogółem, przychodów ogółem oraz stopy dywidendy.

Metodologia: do badania wykorzystano metody badawcze w postaci modelu efektów losowych oraz modelu efektów stałych, a następnie zastosowanie testu Hausmanna do weryfikacji, który z modeli jest lepiej dopasowany do ustalenia zależności pomiędzy wybranymi zmiennymi niezależnymi a zmienną zależną w postaci kapitalizacji giełdowej spółek z sektora ICT.

Wyniki: ustalono, że wpływ kapitału własnego czy poziomu przychodów na kapitalizację rynkową jest zdecydowanie mniejszy niż w przypadku wydatków na badania i rozwój oraz że kwestia amortyzacji posiadanych aktywów jest ważnym czynnikiem rynkowej wyceny przedsiębiorstw z sektora ICT. Dodatkowo poziom aktywów i kapitału własnego ma, choć ograniczony, wpływ na rynkową wycenę przedsiębiorstwa, niezależnie od regionu, w którym podmiot działa. Przychody mają znaczenie z perspektywy regionalizacji - kapitalizacja giełdowa jest największa w przypadku podsektora ICT usługi w Chinach. Podobnej zależności nie ma wśród producentów urządzeń teleinformatycznych działających we wszystkich trzech regionach.

Ograniczenia/implikacje badawcze: w związku z tym, że istotnymi czynnikami wpływającymi na sektor ICT jest pandemia COVID-19 oraz globalne spowolnienie gospodarcze, dalsze badania na kwestią wartości przedsiębiorstw ICT powinny uwzględniać te aspekty.

Słowa kluczowe

EN

Research & Development (R+D); Information Technology (IT); Enterprise value

PL

Badania i rozwój (B+R); Technologia informacyjna; Wartość przedsiębiorstwa

• Czasopismo: Studia i Materiały / Wydział Zarządzania. Uniwersytet Warszawski
• Rocznik: 2023
• Numer: nr 2
• Strony: 58--69

Twórcy

autor

Wojciech Chmielewski

• University of Warsaw

Bibliografia

• Almus, M. (2002). What characterizes a fast growing company? Applied Economics, 34(12), 1497-1508. https://doi.org/10.1080/00036840110105010
• Ardishvili, A., Cardozo, S., Harmon, S., & Vadakath, S. (1998). Towards a theory of new venture growth. Babson Entrepreneurship Research Conference. Ghent, Belgium, 21-23.
• Arrighetti, A., & Lasagni, A. (2013). Assessing the Determinants of High-Growth Manufacturing Firms in Italy. International Journal of the Economics of Business, 20(2), 245-267. http://dx.doi.org/10.1080/13571516.2013.783456
• Becchetti, L., & Trovato, G. (2002). The determinants of growth for small and medium sized firms. The role of the availability of external finance. Small Business Economics, 19, 291-306. https://doi.org/10.1023/A:1019678429111
• Bogas, P., & Barbosa, N. (2013). High- Growth Firms: What is the Impact of Region Specific Characteristics? NIPE Working Papers, 19. https://doi.org/10.1007/978-3-319-12871-9_15
• Golinski, M. (2015). Share of the Information Technology Sector in the Global Economy. Scientific Journals of the University of Economics in Katowice, 24(3), 96108.
• Hermelo, F., & Vassolo, R. (2007). The determinants of firm's growth: an empirical examination. Revista Abante, 10(1), 3-20.
• Honjo, Y., & Harada, N. (2006). SME Policy, Financial Structure and Firm Growth: Evidence from Japan. Small Business Economics, 27, 289-300. https://doi.org/10.1007/s11187-005-6703-0
• Levratto, N., Tessier, L., & Zouikri, M. (2010). The determinants of growth for SMES. A longitudinal study from French manufacturing firms. EconomiX-CNRS-University of Paris Ouest Working Papers, 28, 1-30. https://doi.org/10.2139/ssrn.1780466
• Liu, W.-Ch., & Hsu, Ch.-M. (2006). Financial structure, corporate finance and growth of Taiwan's manufacturing firms. Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, 9(1), 67-95. https://doi.org/10.1142/S0219091506000653
• Lopez-Garcia, P., & Puente, S. (2012). What makes a high - growth company? A dynamic prob analysis using Spanish firm-level data. Small Business Economics, 39(4), 1029-041. https://doi.org/10.1007/s11187-011-9321-z
• Maas, K., & Boons, F. (2010). CSR as a strategic activity: Value creation, redistribution and integration. Innovative CSR: From Risk Management to Value Creation. Routledge 154-172. https://doi.org/10.4324/9781351279000-8
• Mateev, M., & Anastasov, Y. (2010). Determinants of small and medium sized fast growing enterprises in Central and Eastern Europe: a panel data analysis. Financial Theory and Practice, 34(3), 269-295.
• Mitusch, K., & Schimke, A. (2011). Gazelles -high-growth companies. Final report. European Commission: Consortium Europe INNOVA Sectoral Innovation Watch.
• Moreno, A., & Casillas, J. (2007). High-growth SMEs versus non-high- growth SMEs: A discriminant analysis. Entrepreneurship and Regional Development, 19, 69-88. https://doi.org/10.1080/08985620601002162
• Navaretti, G., Castellani, D., & Pieri, F. (2014). Age and firm growth: evidence from three European countries. Small Business Economics, 43, 823-837. https://doi.org/10.1007/s11187-014-9564-6
• Schimke, A., & Brenner, T. (2011). Temporal structure of firm growth and the impact of R&D. Working Paper Series in Economics, 32, Karlsruhe Institute of Technology (KIT), Department of Economics and Management.
• Segarra, A., & Teruel, M. (2011). High Growth firms and innovation: an empirical analysis for Spanish firms. CREIP, Working Papers, 32 Reus. https://doi.org/10.1596/1813-9450-5906
• Serrasqueiro, Z., Nunes, P., Leitão, J., & Armada, M. (2010). Are there nonlinearities between SME growth and their determinants? A quantile approach. Industrial and Corporate change, 19(4), 1071-1108. https://doi.org/10.1093/icc/dtp053
• Shrimal, K., & Prasad, H. (2014). A Literature Review on Relationship Between Financial Performance and Market Capitalization. Midas Touch International Journal of Commerce, Management and Technology, 2(9), 48-55.
• Voulgaris, F., Asteriou, D., & Agiomirgianakis, G. (2003). The determinants of small firms growth in the Greek manufacturing sector. Journal of Economic Integration, 18(4), 817-836. https://doi.org/10.11130/jei.2003.18.4.817
• Xu, L., & Cai, F. (2016). Value Relevance of Earnings, Book Value, Revenue, and R&D. Business Review, Cambridge, 24(1), 91-97.
• Wyrwich, M. (2010). Assessing the role of strategy and socioeconomic heritage for rapidly growing firms: evidence from Germany. International Journal Entrepreneurial Venturing, 3, 245-263. https://doi.org/10.1504/IJEV.2010.030976

Identyfikatory

DOI

10.7172/1733-9758.2023.39.4