BazEkon - Yadda

1

Porównanie wykorzystania swapów kredytowych i dochodowych do ograniczania ryzyka kredytowego

100%

Majewska A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2009

|

nr 22

99-108

Początek rynku spawów w literaturze datuje się na 1981 rok. Jest on utożsamiany z zawarciem dwóch swapów: procentowego i walutowego. W odniesieniu do pierwszego wiadomo tylko, że jedną ze stron był Deutsche Bank, natomiast drugi dotyczył transakcji zaaranżowanej przez Salomon Brothers International dla firmy IBM i Banku Światowego. Od tego czasu wykorzystuje sieje w różnorodnych obszarach krajowych i międzynarodowych rynków kapitałowych oraz pieniężnych. Uważa się, że spośród wszystkich instrumentów pochodnych w nich zaangażowane jest najwięcej kapitału.(abstrakt oryginalny)

2

Kryzysy finansowe a instrumenty pochodne

100%

Majewska A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2010

|

nr 31

47-59

Celem artykułu jest wskazanie wpływu instrumentów pochodnych na kryzysowe sytuacje w przedsiębiorstwach i systemie finansowym. W pierwszej części przedstawiono sytuacje, w których wyniku indywidualne podmioty, dokonując transakcji z użyciem instrumentów pochodnych, doprowadziły do upadku duże korporacje. Druga część obejmuje ostatni ogólnoświatowy kryzys finansowy i udział w nim instrumentów pochodnych. (abstrakt oryginalny)

3

Zastosowanie instrumentu credit default swap do szacowania stopy wolnej od ryzyka na potrzeby wyceny wartości przedsiębiorstwa

100%

Moskal S.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 271, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

34-46

W wyniku kryzysu na rynku długu niektórych krajów strefy euro, a także krajów wschodzących, stało się oczywiste, że nie wszystkie papiery skarbowe mogą być traktowane jako wolne od ryzyka. Ma to poważne implikacje dla szacowania stopy wolnej od ryzyka na potrzeby wyceny wartości przedsiębiorstwa. Na rynkach finansowych coraz popularniejsze stają się instrumenty finansowe - Credit Default Swap, w skrócie CDS, które umożliwiają zabezpieczenie się na wypadek niewypłacalności emitenta papieru skarbowego. Instrumenty CDS są przedmiotem handlu na rynkach, a ich cena zależy od postrzegania przez uczestników rynku ryzyka bankructwa danego kraju. Spread instrumentu CDS może zostać wykorzystany do oszacowania stopy bezryzykownej.(abstrakt oryginalny)

4

Rola instrumentów pochodnych w kryzysie finansowym 2008/2009

100%

Szymańska J.

Ekonomia XXI Wieku

|

2014

|

nr 2 (2)

34-44

Artykuł opisuje warunki, w jakich rozpoczął się w Stanach Zjednoczonych w latach 2008/2009 kryzys finansowy, który dał początek globalnemu kryzysowi finansowemu. Celem opracowania jest usystematyzowanie wiedzy na temat przyczyn powstania kryzysu. Opisane zostały współzależności między czynnikami, które doprowadziły do załamania gospodarki Stanów Zjednoczonych, a także innych gospodarek na całym świecie. Autorka przedstawia zagadnienia związane z powstaniem kredytów subprime, czyli kredytów hipotecznych udzielanych osobom o niskiej zdolności kredytowej, ich sekurytyzacją oraz rozwojem rynku finansowych instrumentów pochodnych opartych na tychże kredytach. Szczegółowo został przedstawiony mechanizm sekurytyzacji oraz powstanie koncepcji pierwszego instrumentu pochodnego opartego na pożyczkach hipotecznych (collateralized mortgage obligation) przedstawionego w 1977 roku. Inne derywaty opisane w artykule to papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (asset backed securities), papiery wartościowe zabezpieczone hipotecznie (mortgage backed securities), obligacje zabezpieczone długiem (collateralized debt obligations) oraz swapy ryzyka kredytowego (credit default swaps). Definicjom oraz wyjaśnieniu ich znaczenia towarzyszy wytłumaczenie, co decydowało o ich atrakcyjności dla inwestorów oraz dlaczego stały się zagrożeniem dla stabilności gospodarki. Poruszone zostały również kwestie związane z uwarunkowaniami prawnymi kryzysu, m.in. zmianami wniesionymi przez ustawę Gramm-Leach-Bliley w sprawie modernizacji usług finansowych (Gramm-Leach-Bliley Financial Services Modernization Act) z 1999 r., dotyczącymi zezwolenia bankom na łączenie działalności inwestycyjnej z komercyjną. Rezultatem takich działań było powstanie konkurencji między bankami komercyjnymi a bankami inwestycyjnymi, co doprowadziło do zmasowanego tworzenia i sprzedaży instrumentów pochodnych zabezpieczonych długiem czy też zabezpieczonych hipotecznie. Opisane także zostało powstanie sektora shadow banking, czyli sektora równoległych usług bankowych, oraz wielkich, kompleksowych instytucji finansowych w latach 70. XX wieku. Kolejnym zagadnieniem poruszonym w artykule jest powstanie i pęknięcie bańki na rynku nieruchomości. Pokazana została geneza rozwoju rynku nieruchomości, możliwe dzięki ustawom o ujawnianiu danych dotyczących pożyczek (Home Mortgage Disclosure Act) oraz o reinwestycjach społecznych (Community Reinvestment Act), jak również rola przedsiębiorstw sponsorowanych przez rząd (government sposored enterprises), czyli Fannie Mae i Freddie Mac. Pośród czynników, które doprowadziły do powstania globalnego kryzysu finansowego, wymieniona została także rola agencji ratingowych, które działając na zlecenie instytucji finansowych oraz bazując na przestarzałych modelach, wystawiały zawyżone oceny ryzykownym instrumentom finansowym. W końcowej części artykułu został przedstawiony przebieg kryzysu w Stanach Zjednoczonych oraz jego rozprzestrzenienie się na inne gospodarki na całym świecie.(abstrakt oryginalny)

5

Model wyceny CDS oparty na skróconym modelu wyceny ryzyka kredytowego

100%

Bołtuć M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonometria

|

2011

|

34

|

nr 200

423-430

Wśród instrumentów pochodnych od lat 90. XX wieku najszybszy rozwój nastąpił na rynku kredytowych instrumentów pochodnych (Credit Derivatives). Umożliwiają one wyłączenie specyficznego ryzyka kredytowego od innych rodzajów ryzyka (np. ryzyka rynkowego czy ryzyka płynności). Najpopularniejszym i najczęściej stosowanym kredytowym instrumentem pochodnym jest Credit Default Swap - CDS. Celem artykułu jest przedstawienie modelu wyceny Credit Default Swap opartego na skróconym modelu wyceny ryzyka kredytowego zaproponowanym przez Jarrowa i Turnbulla. (abstrakt oryginalny)

6

Swapy odmowy zapłaty

100%

Prusak B.

e-Finanse

|

2009

|

nr 1

Przełom XX i XXI wieku charakteryzował się znaczącym rozwojem inżynierii finansowej i pojawianiem się na rynku coraz bardziej skomplikowanych produktów finansowych. Oprócz powszechnie znanych transakcji terminowych, do których można zaliczyć: forward, futures, opcje, swapy walutowe i procentowe, na rynku pojawiły się nowe derywaty kredytowe, a wśród nich m.in. swapy odmowy zapłaty (ang. CDS - credit default swap). Produkty te, oprócz powszechnie znanych w polskiej literaturze pożyczek subprime przyczyniły się do rozprzestrzenienia kryzysu na cały sektor finansowy. Wśród podmiotów gospodarczych, które najbardziej ucierpiały w wyniku zaangażowania się w tego rodzaju transakcje można wymienić m.in. AIG oraz bank Bear Stern. Instytucje te przetrwały i nie ogłoszono ich upadłości wyłącznie dzięki pomocy państwa. Decyzja o udzieleniu wsparcia właśnie im wynikała z faktu, że ogłoszenie ich upadłości mogło wywołać efekt domina, doprowadzając sektor finansowy do jeszcze większej katastrofy. Swapy odmowy zapłaty, podobnie jak i innego rodzaju produkty finansowe, spełniają bardzo ważną funkcję w gospodarce. Charakteryzują się wieloma zaletami, jednak z ich użyciem wiążą się duże zagrożenia. W niniejszym artykule ukazano podstawowe zagadnienia związane z funkcjonowaniem swapów odmowy zapłaty, rodzaje i sposoby ich rozliczania, a także korzyści i zagrożenia związane z ich zastosowaniem. (fragment tekstu)

7

Peculiarities of Economics Recovery After Worldwide Economic Crisis in 2008-2009

84%

Juozapavičienė A., Montvidaitė A.

Equilibrium

|

2012

|

7

|

nr 2

35-55

Variation analysis of several main procyclic indicators (leading and coincident) was carried out in this article. The results of the analysis showed that the economies of Lithuania and the European Union are slowly recovering. The attempts of European countries to struggle against deep recession caused by the world economic crisis have led to a new - sovereign debt crisis. It manifested in increasing differences between government bond yields and premiums of Credit Default Swap (CDS) between PIIGS countries and other EU members, notably Germany. Accordingly to this, CDS was examined as the leading indicator of the economic cycle. During the period of the economic crisis, the government of Lithuania borrowed in international markets very expensively and the accumulated debt can become a heavy burden on the country's future economy. The situation of public finance in Lithuania was analyzed by adopting the mathematical model of Zamkov. The performed simulation showed that the debt of Lithuanian public sector will press the country for a long period of time. (original abstract)

8

Zastosowanie modelu wektorowej autoregresji w analizie zmian premii na rynku kredytowym

84%

Kwiecień P.

Problemy Zarządzania

|

2009

|

7

|

nr 4 (26) Metody ilościowe w zarządzaniu

42-61

Rozwój rynku instrumentów typu Credit Default Swap (CDS) umożliwił dokładny pomiar premii za ryzyko płaconej od długu emitenta. Zmiany w wycenie tej premii dla rynków wschodzących, takich jak Brazylia, Meksyk czy Turcja, na przestrzeni ostatnich kilkunastu lat okazały się bardzo duże. Obserwacja tak dużych fluktuacji nasuwa pytanie o ich przyczynę. Bardzo często w analizie zmian premii wychodzi się od danych makroekonomicznych i takie podejście wykorzystywane jest w niektórych badaniach. Często okazuje się jednak, iż tego rodzaju zmienne nie są w stanie wyjaśnić bardzo dynamicznych zmian premii za ryzyko. W tym artykule opisana jest próba wykorzystania modelu VAR do oceny zmian premii. Model ten wykorzystuje dodatkowe zmienne, takie jak zmienność czy zmiany strukturalne, które odzwierciedlają specyfikę rynków finansowych decydujących o wysokości premii w danym momencie. Wyniki tych analiz sugerują, iż model VAR może być skutecznym narzędziem w ocenie procesów rynkowych. (abstrakt oryginalny)

9

Information Value of the Credit Rating on the Credit Default Swaps Market

84%

Chodnicka-Jaworska P.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2017

|

18(XVIII)

|

nr 3

418-428

The paper examines the impact of the countries' credit ratings changes on the cost of credit defaults swaps premium. It is assumed statistical significance abnormal returns due to changes in credit ratings assigned by the agencies. It is has been put the hipothesis that ratings events convey new information and lead to significant abnormal reactions. The study used the ratings assigned by Standard & Poor's and Moody's for the period from January 2005 to November 2015 and spreads for five-year senior unsecured CDS. To verify the hypothesis the event study method (by daily data) is applied.(original abstract)

10

Assessment of the Credit Risk of Poland Based on Sovereign Credit Default Swap Spreads during the Covid-19 Pandemic

84%

Czech M.

Ekonomia i Prawo

|

2021

|

20

|

nr 3

497-511

Motivation: SCDS contracts, based on treasury bonds, are used to assess credit risk. Observation of changes in these instruments provides information on the current economic situation of individual countries. By correlating them with the economic assessment of individual countries, SCDS indicate the risk level of bankruptcy of a given country and thus play an informative role on the global financial market. Aim: The objective of the study is to investigate the impact of the Covid-19 pandemic on the level of credit risk in Poland. This aim will be achieved by determining the level and the dynamics of changes of SCDS spreads, and by identifying the determinants of changes in the level of SCDS spreads before and after the pandemic. The study hypothesises that as a result of the supply and demand shocks caused by the outbreak of the Covid-19, the level of Polish SCDS spreads increased due to macroeconomic factors. Results: The results of the study confirmed that due to the panic, Poland's credit risk increased dynamically in the first stage of the Covid-19. However, over time, the level of credit risk in Poland decreased. Nevertheless, the reduction in Poland's credit risk is accompanied by an increase in public debt, with a simultaneous deterioration in macroeconomic indicators. This evidence suggests that SCDS spreads are not capable of reflecting the foundations of the economy during uncertainty. The results of this study indicate that the fundamental determinants of credit risk changes occurred before and during the pandemic. However, the results showed that the magnitude of their impact on credit risk is different. Multiple linear regression analysis also showed that during the Covid-19, macroeconomic factors showed a significantly higher degree of correlation with credit risk compared to non-economic factors directly related to the effects of the pandemic. (original abstract)

11

Konsekwencje globalizacji współczesnych międzynarodowych rynków finansowych

84%

Pera J.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

|

2009

|

nr 805

103-118

Globalizacja rynków finansowych jest wielką szansą dla światowej gospodarki. Dzięki temu procesowi systemy finansowe krajów rozwijających się mogą modernizować i rozwijać się znaczenie szybciej niż wcześniej. Z kolei w krajach rozwiniętych, zarówno producenci, jak i konsumenci będą mogli korzystać z dostępu do ogromnego globalnego rynku pracy, który pozwoli im na obniżenie kosztów produkcji, zwiększenie wydajności i w konsekwencji obniżenie cen wielu towarów i usług. Globalizacja rynków finansowych ma również ciemną stronę. Generuje nowe rodzaje ryzyka, które stanowią wyzwanie dla banków centralnych i urzędów nadzoru nad rynkami finansowymi. Globalizacja rynków finansowych i związane z nią silny wzrost obrotu kredytowymi instrumentami pochodnymi, takie jak obligacje zabezpieczone długiem lub swapy kredytowe wymuszają położenie nacisku na zrozumienie, jakie rodzaje ryzyka i w jakich segmentach rynku są generowane. Celem opracowania jest ukazanie konsekwencji, jakie niesie globalizacja dla współczesnych rynków finansowych.

12

Zmiany regulacyjne a rozwój pochodnych instrumentów kredytowych na polskim rynku finansowym

84%

Jurkowska A.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

|

2015

|

nr 1 (937)

69-84

Pozytywnym skutkom rozwoju pochodnych instrumentów kredytowych towarzyszy pojawienie się nowych obszarów ryzyka zagrażających stabilności finansowej. Ze względu na fazę rozwoju rynku (barierami rozwoju były ograniczenia regulacyjne, proceduralne i technologiczne) zagrożenia związane z PIK w Polsce nie ujawniły się w takim stopniu, jaki zaobserwowano w krajach rozwiniętych. Zmniejszeniu skali ryzyka mają służyć ostatnie zmiany w sferze regulacyjnej, m.in. rozporządzenie EMIR i rozporządzenie w sprawie krótkiej sprzedaży i wybranych aspektów w zakresie swapów ryzyka kredytowego oraz rozpowszechnianie standardów ISDA dotyczących umów bilateralnych. Osiągnięcie tego celu pozwoli ograniczyć negatywne zjawiska, jakie ujawniły się w ostatnich latach, umożliwi stabilny rozwój rynku oraz zwiększy szanse na skuteczną alokację ryzyka przy wykorzystaniu omawianej kategorii instrumentów w Polsce. Niektóre z przyjętych rozwiązań mogą jednak mieć negatywne następstwa: nowe wymogi w zakresie tworzenia i funkcjonowania CCP nie sprzyjają przejrzystości obrotu pochodnymi, a potencjalny skutek zakazu handlu "nagimi swapami" to wzrost premii za ryzyko. Będzie to szczególnie odczuwalne dla krajów o słabszym potencjale ekonomicznym i finansowym, do których należy Polska. (abstrakt oryginalny)

13

Wpływ zmian credit ratingów na rynek CDS-ów w krajach europejskich - analiza zdarzeń

84%

Chodnicka-Jaworska P.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2016

|

nr 301

7-24

W artykule zbadano i przeanalizowano wpływ zmian credit ratingów nadawanych krajom europejskim na koszt premii swapów ryzyka kredytowego (CDS-ów). Założono istotność statystyczną ponadnormalnych stóp zwrotu w wyniku zmian ocen ratingowych nadawanych przez agencje. Postawiono hipotezę, że zmiany ratingów dostarczają nowych informacji, co prowadzi do uzyskiwania istotnych ponadnormalnych stóp zwrotu. Do badania wykorzystano ratingi nadawane przez Standard & Poor's i Moody's dla okresu od 1 stycznia 2005 r. do 1 listopada 2015 r. oraz spready pięcioletnich niezabezpieczonych CDS-ów. Do zweryfikowania postawionej hipotezy zastosowano metodę analizy zdarzeń przy użyciu danych dziennych(abstrakt oryginalny)

14

Credit default swap - miernikiem zagrożenia kryzysem finansowym

84%

Chomicz E., Rorczak E.

Debiuty Ekonomiczne

|

2012

|

nr 12 Państwo i przedsiębiorstwo we współczesnej gospodarce : w kierunku optymalizacji decyzji

94-111

Głównym celem artykułu jest analiza znaczenia credit default swap jako miernika zagrożenia kryzysem. Credit default swap to instrument kredytowy pochodny, którego głównym zadaniem jest przenoszenie ryzyka kredytowego. Wystawca CDS-u, zajmując pozycję krótką, zobowiązuje się do wypłacenia kupującemu, zajmującemu pozycję długą, w zamian za z góry ustaloną premię, pełnej kwoty, na którą opiewa kontrakt w sytuacji, gdy dany podmiot nie spełniłby swoich zobowiązań finansowych. Dla kupującego CDS jest to zabezpieczenie przed bankructwem podmiotu, któremu pożyczył pieniądze. Cena CDS-u służy jako miernik w ocenie zagrożenia kryzysem finansowym instytucji bądź całego kraju. Jest ona odzwierciedleniem zaufania inwestorów co do możliwości spełniania swoich zobowiązań przez konkretny podmiot. Im niżej jest wyceniony CDS dla instrumentów finansowych danego podmiotu, tym bezpieczniej z punktu widzenia potencjalnych kupujących, ponieważ tym większą mają oni pewność, że ich należność zostanie uregulowana. W ten sposób CDS jest używany jako miernik zagrożenia kryzysem. Dzięki analizie ceny CDS-u można wskazać, który kraj wykazuje stabilne podstawy gospodarcze i ma nikłą szansę na bankructwo, a który jest najbardziej narażony na krytyczne skutki kryzysu, co na konkretnych przykładach zostało wykazane w niniejszej pracy. (abstrakt oryginalny)

15

Korzyści i zagrożenia związane z rozwojem rynku Credit Default Swap

84%

Dankowski K.

Zeszyty Naukowe / Szkoła Główna Handlowa. Kolegium Gospodarki Światowej

|

2012

|

nr 33

179-195

Dynamiczny rozwój inżynierii finansowej, jaki miał miejsce na początku XXI wieku, zaowocował stworzeniem wielu nowych instrumentów, które miały znaczący wpływ na funkcjonowanie globalnych rynków finansowych. Do najważniejszych z nich możemy z pewnością zaliczyć derywaty kredytowe, które za sprawą kryzysu finansowego znalazły się w ostatnim czasie w centrum zainteresowania opinii publicznej. Ich powstanie wiązało się bezpośrednio z koniecznością opracowania nowych i skutecznych metod ograniczania ryzyka, które generowane było przez rosnącą liczbę różnego rodzaju instrumentów dłużnych. Pomimo że założenia dotyczące ich funkcjonowania były słuszne, przyniosły one również wiele zagrożeń, które zmaterializowały się podczas ostatniego kryzysu finansowego. Najważniejszymi instrumentami z tej grupy są kontrakty CDS (Credit Default Swaps), które stworzone zostały w celu ochrony nabywców obligacji przed bankructwem ich wierzycieli. Pełniąc funkcję swoistego rodzaju polisy ubezpieczeniowej, przyczyniły się one do rozwoju rynku obligacji korporacyjnych, obligacji hipotecznych (MBO - Mortgage Backed Obligations), a także obligacji narodowych (sovereign bonds). Niewątpliwe korzyści związane z ich istnieniem zostały zniwelowane tym, że wraz ze wzrostem popularności tych instrumentów zaczęły być wykorzystywane niezgodnie ze swoim przeznaczeniem. Było to bezpośrednim zagrożeniem dla stabilności całego systemu finansowego, czego przykładem były problemy największego światowego ubezpieczyciela (AIG - American International Group), który w celu uniknięcia niekontrolowanego bankructwa w 2008 r. został znacjonalizowany przez rząd Stanów Zjednoczonych. W następstwie tych wydarzeń zintensyfikowano działania mające na celu wprowadzenie nowych regulacji i ściślejszego nadzoru na rynku derywatów kredytowych, których obrót odbywał się najczęściej na rynkach pozagiełdowych (OTC - Over the Counter), bezpośrednio między zainteresowanymi stronami. Problem braku kontroli nad tego rodzaju instrumentami oraz nieefektywność narzędzi, które mogłyby ją zapewnić, został zdiagnozowany jako poważne zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania i bezpieczeństwa rynków finansowych w przyszłości. Konsekwencją tych założeń są propozycje nowych regulacji, które jednak napotykają na poważny opór ze strony najważniejszych instytucji, które miałyby im podlegać. (original abstract)

16

Decomposition of Sovereign CDS Spread using the Concept of Factorization

84%

Górska R.

Dynamic Econometric Models

|

2018

|

18

99-114

CDS (Credit Default Swap) na obligacje skarbowe to instrument pochodny, który stanowi ubezpieczenie spłaty długu rządowego i może być uważany za rynkowy wskaźnik ryzyka niewypłacalności danego kraju. Celem badania jest identyfikacja czynników wpływających na spready CDS wybranych krajów europejskich w okresie od 2008 do 2016 r. Na podstawie przeprowadzonej analizy czynnikowej stwierdzono, że istnieją dwa wspólne czynniki, które wyjaśniają około 92% zmienności spreadów CDS. Następnie, dekompozycja spreadów CDS pokazuje wpływ tych czynników ryzyka na spready CDS badanych krajów. (abstrakt oryginalny)

17

Notowania CDS a dostęp do kapitału w okresie kryzysu finansów publicznych

84%

Piotrowski D., Piotrowska A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr 63 Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

391-405

Inwestując w papiery dłużne, należy liczyć się z ryzykiem braku ich wykupu przez emitenta. Ryzyko kredytowe może zostać zredukowane poprzez zastosowanie Credit Default Swap. Notowania premii w kontraktach CDS informują o prawdopodobieństwie niewypłacalności dłużnika. Przedmiotem pracy jest zbadanie zależności między wysokością notowań cen wspomnianych instrumentów a dostępnością i kosztem finansowania długu przez wybrane państwa. Zanalizowane zostały także czynniki wpływające na wartość notowań CDS.(abstrakt oryginalny)

18

First Significant Digits and the Credit Derivative Market During the Financial Crisis

84%

Hofmarcher P., Hornik K.

Contemporary Economics

|

2013

|

7

|

nr 2

21-29

The Credit Default Swap (CDS) market has both been lauded for its ability to stabilize the financial system through credit risk transfers and been the source of regulatory concern due to its size and lack of transparency. As a decentralized over-the-counter market, detailed information about pricing mechanisms is rather scarce. To investigate reported CDS prices (spreads) more closely, we make use of empirical First Significant Digit (FSD) distributions and analyze daily CDS prices for European and US entities during the financial crisis starting in 2007. We find that on a time-aggregated level, the European and US markets obey empirical FSD distributions similar to the theoretical ones. Surprising differences are observed in the development of the FSD distributions between the US and European markets. Whereas the FSD distribution of the US derivative market behaves nearly constantly during the last financial crisis, we find huge fluctuations in the FSD distribution of the European market. One reason for these differences might be the possibility of strategic default for US companies due to Chapter 11 and avoided contagion effects. (original abstract)

19

Kontrakty CDS w roli nowoczesnego parametru oceny ryzyka kredytowego kraju

84%

Pyka I., Czech M.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach. Współczesne Finanse

|

2018

|

13

|

nr 356

124-145

Kontrakty credit default swap (CDS) stanowią innowacyjną grupę instrumentów pochodnych, stworzonych w celu zarządzania ryzykiem kredytowym. Ich tradycyjne wykorzystanie przez wiele lat ograniczało się głównie do hedgingu i spekulacji. Obecnie, w okresie ugruntowania się ich pozycji na rynku, coraz częściej dostrzega się ich dodatkową funkcję, pozwalającą oceniać ryzyko kredytowe kraju. Celem niniejszego artykułu jest przedstawienie kontraktów credit default swap w roli instrumentów, które dają możliwość prognozowania bankructwa poszczególnych państw. Kontrakty CDS są bowiem źródłem wiedzy o sytuacji ekonomicznej poszczególnych państw, na podstawie której wnioskuje się o kosztach pozyskania pieniądza i obsługi długu w poszczególnych gospodarkach, przekładających się atrakcyjność danej gospodarki.(abstrakt oryginalny)

20

Fundamental Determinants of Credit Default Risk for European and American Banks

84%

Chodnicka-Jaworska P., Jaworski P.

Journal of International Studies

|

2017

|

10

|

nr 3

51-63

The aim of the paper is to identify the fundamental variables driving banks' credit default swaps. Quarterly data from 2004 to 2015 for European and American banks have been used. The analysis has been prepared through static panel data models. The following hypothesis has been put forward: the earnings potential, and economic uncertainty significantly influence credit risk. The independent variables used are CAMELS factors - Capital Adequacy, Asset Quality, Management Quality, Earnings Potential, Liquidity, and Sensitivity to Market Risk. The CDS spreads are most sensitive to the market risk factors whereas capital adequacy, earnings and liquidity indicators have weaker impact. (original abstract)