BazEkon - Yadda

1

Stadne myślenie o stabilności finansowej

100%

Solarz J. K.

Przedsiębiorczość i Zarządzanie

|

2014

|

t. 15, z. 9, cz. 3 Teoria stabilności finansowej. Test praktyki XXI wieku

13-27

Celem niniejszego opracowania jest prześledzenie zmian w języku opisu stabilności finansowej w tym burzliwym okresie oraz sposobach komunikowania się uczestników rynków finansowych na ten temat. Synchronizacja ex-ante języka opisu stabilności finansowej powoduje, że uczestnicy rynku reagują stadnie na pojawienie się informacji o jej zaburzeniu. (fragment tekstu)

2

Herding Behavior: Intensification and Flow in the Indonesian Stock Market

100%

Hidayati L. N., Alteza M., Winarno W.

Economic and Regional Studies

|

2022

|

15

|

nr 3

350-366

Przedmiot i cel pracy:: W niniejszym artykule zbadano, czy zachowania stadne kształtują się w zależności od typu inwestora, jak długo trwa proces transmisji zachowań stadnych, oraz wskazano, jak nasilona jest reakcja w postaci zachowań stadnych i jaki jest przepływ zachowań stadnych między inwestorami. Materiały i metody:: Populację tego badania stanowią spółki zaliczane do indeksu LQ45 Indonezyjskiej Giełdy Papierów Wartościowych w okresie od stycznia 2015 r. do grudnia 2017 r. Wykonano też test według modelu VAR, aby pogłębić wiedzę na temat zachowań stadnych Wyniki:: W analizie zachowań stadnych na Indonezyjskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, w podziale na typy inwestorów, wykazano, że zachowania stadne charakteryzują każdy typu inwestora o zbliżonej charakterystyce. Ponadto istnieją pewne okresy, w których może dojść do rozpowszechniania się zachowań stadnych według określonych typów akcjonariuszy. Wnioski:: Inwestorów podzielono na cztery różne typy w oparciu o najistotniejsze zmienne. Są to krajowi inwestorzy instytucjonalni, zagraniczni inwestorzy indywidualni, krajowi inwestorzy indywidualni oraz zagraniczni inwestorzy instytucjonalni. Te cztery typy inwestorów wykazują odmienne reakcje na zachowania stadne. (abstrakt oryginalny)

3

Applying an International CAPM to Herding Behaviour Model for Integrated Stock Markets

100%

Najmudin, Syarif D. H., Wahyudi S., Muharam H.

Journal of International Studies

|

2017

|

10

|

nr 4

47-62

Development of financial globalization in the form of stock market integration experiences a trend which is getting stronger. The analysis models in the field of finance and investments should be able to adjust to these developments. This adjustment includes the models used to detect the existence of herding behavior. All this time, the herding behavior model of individual stocks towards market consensus has been referring to CAPM theory. The basic assumption of CAPM is that financial assets at a domestic stock market are segmented from the financial assets' movement at the global market. Therefore, this paper aims to provide an alternative view in the form of an international herding model that should be applied in the context of an integrated stock market. The model was created with reference to the international CAPM. This paper combined ICAPM method and international CSAD model to identify herding for eight stock markets, the sample period being from January 2003 to December 2016. The result found that for segmented stock markets, represented by China and the Philippines, herding happened for both overall the sample period and the market crisis period. In addition, for the integrated stock markets, represented by Indonesia, Japan, Malaysia, Singapore, Thailand, and the UK, herding behavior was only found during the market crisis period. Therefore, classification of market integrations should be considered in assessing the herding behaviour at stock markets. (original abstract)

4

Zachowania stadne i kaskady informacyjne na rynkach finansowych

84%

Rudny W.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2009

|

nr 16

91-98

Szczególnie interesującym przypadkiem mechanizmów konwergencji zachowań na rynkach finansowych jest zjawisko kaskady informacyjnej. Ojednostce mówi się, iż znajduje się wkaskadzie informacyjnej, jeśli, biorąc pod uwagę obserwację zachowania innych jednostek (np. ich słów, działań, wyników działań), jej własne działanie nie zależy od wewnętrznych (prywatnych) sygnałów. Występowanie kaskad jest związane z blokadą informacji. Cechami kaskady informacyjnej są: naśladownictwo, jednoczesność, reaktywność, paradoksalność, zależność od sekwencji. Zachowaniom naśladowczym sprzyja również fizjologia mózgu. Impulsy emocjonalne pochodzące zprymitywnych struktur mózgu skłaniają nas do poszukiwania informacji emitowanych przez innych. Motywują nas, by nasze odczucia i oczekiwania były dopasowane do przekonań i zachowań otaczającego nas środowiska społecznego. Im większa zbiorowość, tym większe prawdopodobieństwo wystąpienia zachowań stadnych. Jeśli jednostki działają i rozumują tylko w oparciu o własne siły, to częściej korygują własne błędy i poglądy. W przypadku licznej grupy pojawia się tendencja do "przerzucenia" na innych odpowiedzialności za własne przemyślenia i postępowanie. Spadek/wzrost cen aktywów finansowych może wystąpić nawet w sprzyjającej/niesprzyjającej atmosferze ekonomicznej, tzn. gdy większość inwestorów odbiera pozytywne/negatywne sygnały o rynku. Dzieje się tak wtedy, gdy ignorują oni te sygnały, powielając zachowania innych uczestników rynku. Przy dużej liczbie inwestorów gwałtowność zmiany poziomów cenowych wywołana przez zachowanie stadne będzie większa, gdyż każdy następny inwestor podejmujący decyzję ma coraz mniejsze szanse na podjęcie innej decyzji niż pozostali. (abstrakt oryginalny)

5

Institutional Investors and Stock Price Volatility: a Literature Review

84%

Blaszke E.

Nauki o Finansach / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

|

2021

|

26

|

nr 2

18-29

Celem artykułu jest dokonanie przeglądu najważniejszych publikacji na temat inwestorów instytucjonalnych. Po kilkudziesięciu latach badań wciąż nie udało się ustalić, czy transakcje przeprowadzane przez tę kategorię inwestorów zwiększają zmienność cen akcji. Nie udzielono też jednoznacznej odpowiedzi na pytanie, czy wzrost zmienności, o ile w ogóle występuje, jest konsekwencją zachowań stadnych wśród instytucji. Pomimo bardzo rozpowszechnionego przekonania, że ich menedżerowie obserwują swoje poczynania i naśladują siebie nawzajem oraz teoretycznych przesłanek potwierdzających występowanie zachowań stadnych, wyniki badań empirycznych nie rozstrzygają tej kwestii. W artykule przeanalizowano najistotniejsze przesłanki teoretyczne dotyczące wpływu instytucji na ceny walorów oraz dokonano przeglądu najsłynniejszych klasycznych publikacji. Wzięto również pod uwagę wyniki najnowszych badań, które skupiały się nie tyle na występowaniu naśladownictwa wśród inwestorów instytucjonalnych, ale na ich cechach charakterystycznych, które można uznać za istotne czynniki wpływające na zmienność cen.(abstrakt oryginalny)

6

Statystyczne nadanie zachowań stadnych na rynkach kapitałowych

84%

Papla D.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria

|

2001

|

7

|

nr 895 Zastosowania metod ilościowych

178-187

Wyjaśniono pojęcia zachowania stadnego oraz przedstawiono modele zachowań stadnych. Omówiono wyniki badań opartych na metodologii W. Christiego i R. Huanga oraz E. Changa, J. Chenga i A. Khoramy.

7

Sentimental Herding: The Role of Covid-19 Crisis in the Egyptian Stock Market

84%

Abd-Alla M. H.

Copernican Journal of Finance & Accounting

|

2020

|

9

|

nr 3

9-23

This study aims to investigate the existence of herding behaviour during COVID-19 crisis in the Egyptian stock market by using firm-level data and employing different testing methodologies. The study also investigates the existence of herding behaviour during COVID-19 crisis at the level of portfolios divided based on the size and the value factors. The study used the nonlinear model proposed by Chang, Cheng and Khorana (2000) and the state-space model developed by Hwang ans Salmon (2004) to measure herding behaviour. The study found that the nonlinear model proposed by (Chang et al., 2000) lead to results indicating evidence of herding during COVID-19 crisis. However, there was no evidence of herding behaviour during COVID-19 crisis when using the state-space model developed by Hwang ans Salmon (2004). As for the level of portfolios, the study found evidence of herding during COVID-19 crisis only when using (Chang et al., 2000) methodology, at the level of the portfolio of stocks with low and high (B/M) ratio and the portfolio of big stocks only during COVID-19 crisis. (original abstract)

8

Zachowania stadne wśród funduszy inwestycyjnych na polskim rynku akcji

84%

Palenik M., Gyczew A.

Nasz Rynek Kapitałowy

|

2004

|

nr 2

104-108

Celem artykułu było stwierdzenie, czy w ostatnich latach na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie występowało zjawisko tzw. zachowań stadnych (ang. herding). W pracach badawczych posiłkowano się też ustaleniami specjalistów amerykańskich. Wyniki były jednoznaczne; takie zachowania występują, choć w ostatnim czasie wykazywały one tendecję spadkową.

9

Wpływ niedoskonałej informacji na intensywność zjawiska zachowania stadnego: model kryzysu walutowego

84%

Żochowski D.

Bank i Kredyt

|

2004

|

nr 3

16-21

Przedstawiono znaczenie kryzysów walutowych. Następnie zastosowano model dotyczący podejmowania decyzji inwestycyjnych w warunkach niepełnej informacji do sytuacji na rynku walutowym. W ten sposób zobrazowano mechanizm powstawania zjawiska zachowania stadnego.

10

Transmisja koniunktury za pośrednictwem banków

84%

Lubiński M.

Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego / Szkoła Główna Handlowa

|

2013

|

nr 92 Polityka gospodarcza w poszukiwaniu nowego paradygmatu

23-47

Obecny kryzys ujawnił ograniczenia tradycyjnych modeli, które abstrahowały od znaczenia banków i innych pośredników finansowych w przekazywaniu impulsów koniunkturalnych. Kryzys ten naświetlił kluczową rolę instytucji finansowych w rozprzestrzenianiu i pogłębieniu wahań koniunkturalnych nie tylko w poszczególnych krajach, co było dostrzegane już wcześniej, ale również w skali międzynarodowej. Dla transmisji impulsów koniunkturalnych za pośrednictwem banków kluczowe znaczenie mają ich bilanse. Dzieje się tak przynajmniej z trzech powodów. Po pierwsze, z bilansami banków związane jest działanie mnożnika kredytowego. Po drugie, bilans wpływa na wykorzystywanie przez banki dźwigni finansowej. Po trzecie, stan bilansu wpływa na funkcjonowanie rynku międzybankowego. Banki uczestniczą również w dwóch formach w klasycznym procesie zarażenia. Pierwszą z nich są zachowania stadne, druga natomiast jest związana z instytucją wspólnego kredytodawcy. Wszystkie te kwestie oraz znaczenie banków prowadzących operacje transgraniczne dla transmisji koniunktury zostały omówione w niniejszym tekście. (abstrakt oryginalny)

11

Aktywność kredytowa banków w cyklu koniunkturalnym

67%

Lubiński M.

Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego / Szkoła Główna Handlowa

|

2012

|

nr 90 Badania koniunktury - zwierciadło gospodarki. Cz. 1

119-139

W artykule potraktowano sektor finansowy jako istotny czynnik napędowy fluktuacji koniunkturalnych. Powszechnie przyjęte wyjaśnienie procykliczności systemu finansowego wyrasta z asymetrii informacji między pożyczkobiorcami i pożyczkodawcami. Minsky zaproponował teorię wiążącą kruchość rynku finansowego w toku normalnego funkcjonowania gospodarki z narastaniem baniek spekulacyjnych endogenicznych w stosunku do rynków finansowych. Jednym z wyjaśnień cykli ekonomicznych i finansowych jest także akcelerator finansowy. Stwarza on teoretyczne ramy, w których bilans pożyczkobiorców i wartość oferowanego przez nich zastawu są źródłami fluktuacji w sferze realnej. Dodatkowym materialnym źródłem procykliczności sektora finansowego jest nieadekwatna reakcja uczestników rynku finansowego na zmiany ryzyka w czasie. Zachowanie instytucji finansowych w cyklu koniunkturalnym zależy od postrzegania przez nie ryzyka. W ożywieniu nadmierny optymizm banków odnośnie do perspektyw dłużników, w połączeniu z poprawą bilansów banków w warunkach zaostrzającej się konkurencji, prowadzą do liberalnej polityki kredytowej, powodującej obniżenie standardów kredytowych. (abstrakt oryginalny)

12

Zachowania stadne a efektywność informacyjna rynku kapitałowego

67%

Szyszka A.

Ekonomista

|

2007

|

nr 1

89-102

Autor pisze, że jeden z trzech fundamentów hipotezy o efektywności rynku kapitałowego zakłada, że ewentualne nieracjonalne zachowania niektórych inwestorów są niezależne od siebie i nieskoordynowane, a przez to nie są w stanie wpłynąć na poprawność wyceny walorów. Przegląd prac teoretycznych i empirycznych dokonany w artykule wskazuje jednak na to, że w pewnych warunkach zarówno inwestorzy racjonalni, jak również nieracjonalni mogą przejawiać skłonności do naśladownictwa, często doprowadzając do destabilizacji i oderwania się rynkowych notowań papierów wartościowych od ich wartości fundamentalnych. Modele kaskad informacyjnych demonstrują, w jaki sposób nawet racjonalni inwestorzy mogą niedoceniać wyników samodzielnych analiz, a zamiast tego przywiązywać nadmierną wagę do sygnałów informacyjnych dedukowanych z zachowań innych uczestników rynku. Podobnie obawy przed utratą reputacji lub zasady wynagradzania narzucone osobom profesjonalnie zarządzającym aktywami mogą obniżać skłonność do niezależnego inwestowania na podstawie własnych analiz i sprzyjać zachowaniom stadnym.

13

Zachowania stadne na rynkach finansowych - racjonalne czy irracjonalne?

67%

Palenik M.

Nasz Rynek Kapitałowy

|

2004

|

nr 12

102-105

Jednym z pierwszych ekonomistów, który zwrócił uwagę, iż rynki finansowe czasami w wyniku zachowań stadnych nie mają nic wspólnego z rzetelną wyceną był J.M. Keynes. Porównał on rynki finansowe do konkursu piękności. Według Keynesa w ten sam sposób zachowują się inwestorzy; kupują te instrumenty finansowe, o których sądzą, że inni na nie postawią w przyszłości i dzięki temu osiągną zysk.

14

Zachowania stadne i konkurencja na rynku OFE : badanie empiryczne z wykorzystaniem wielowymiarowej analizy statystycznej

67%

Marcinkiewicz E.

Marketing i Rynek

|

2015

|

nr 5 (CD)

1067-1080

Celem niniejszego artykułu jest pomiar i ocena podobieństwa polskich otwartych funduszy emerytalnych (OFE) ze względu na wyniki inwestycyjne, strukturę portfeli oraz opłaty pobierane od członków funduszu. Motywacją do przeprowadzenia takiej analizy były zmiany legislacyjne, jakie wprowadzono w 2014 r., dotyczące funkcjonowania OFE. Najważniejsze z nich to zniesienie obowiązkowości członkostwa w OFE oraz istotna modyfikacja limitów inwestycyjnych w poszczególne kategorie aktywów. W artykule weryfikowana jest hipoteza badawcza, że zmiany te przyczyniły się do większego zróżnicowania OFE w wymienionych obszarach, czyli do wzmocnienia konkurencji wynikami i pobieranymi opłatami. Przeprowadzone badanie, ze względu na złożoność zjawiska, opiera się na jednej z metod wielowymiarowej analizy statystycznej, jaką jest analiza skupień. Uzyskane wyniki nie pozwoliły na pozytywną weryfikację postawionej hipotezy. Przeprowadzone analizy wskazują, że w okresie po wprowadzeniu przepisów zmieniających zasady funkcjonowania II filaru systemu emerytalnego OFE stały się bardziej homogeniczną grupą pod względem badanych zmiennych. (abstrakt oryginalny)

15

Kiedy się zmieniamy

59%

Banach M.

Marketing w Praktyce

|

2015

|

nr 10

57-62

Czy można stworzyć takie rozwiązania, które skłonią użytkowników sanitariatów publicznych lub terenów, na którym odbywają się się imprezy masowe, np. festiwale do zachowania porządku i czystości? Okazuje się, że tak. Odpowiedzią na tego rodzaju wyzwania jest projektowanie perswazyjne, w efekcie którego dochodzi do zmiany ludzkich zachowań. Projektowanie perswazyjne jest to proces koncepcyjny, który ma na celu zmianę postaw i zachowań użytkowników. Jednak muszą pojawić się tu jednocześnie trzy czynniki: motywacja, umiejętność (łatwość) oraz bodziec. (fragment tekstu)