Wyznaczanie zerokuponowej krzywej dochodowości z wykorzystaniem hybrydowego algorytmu genetycznego

• Autorzy: Kamil Liberadzki , Jan Wójcik

Warianty tytułu

Determination of a zero-coupon yield curve using a genetic algorithm hybrid

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Struktura terminowa stóp procentowych, której obrazem są zerokuponowa krzywa dochodowości, krzywa dyskontowa lub implikowana chwilowa krzywa terminowa, stała się jednym z najważniejszych narzędzi we współczesnych finansach. W artykule omówiono zasady wyznaczania wolnej od ryzyka zerokuponowej krzywej dochodowości na podstawie cen polskich obligacji i bonów skarbowych za pomocą wybranych modeli stóp natychmiastowych. Do wyznaczania krzywej dochodowości zaproponowano metodę optymalizacji opartej na algorytmie genetycznym z przeszukiwaniem lokalnym (algorytmie hybrydowym).

EN

While determining a zero-coupon yield curve the authors of this paper have applied an approach which consists in 'reconstruction' of this yield curve and have directly used bond and Treasury bill market prices. In practice, this consists in assessing parameters of an appropriate model of a yield curve or, more broadly, a term structure of interest rates. Five different models have been chosen: cubic splines, B-splines, Svensson's model and models based on the Vasicek's classic model of interest rate dynamics, so called Vasicek 1 and Vasicek 2. Due to the linear dependence of the discount function on polynomial parameters the use of classic techniques makes the estimation of the polynomial models possible. The estimation of the remaining three models, the so-called parametric models, requires that a global minimum of a complicated non-linear goal function of many variables and many local extrema should be found. Good results of this optimisation are achieved thanks to the use of a Genetic Algorithm-Local Search hybrid. Search for optimal solutions, using the genetic algorithm hybrid, resembles biological evolution which is based on the exchange of genetic material between population specimens.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa procentowa; Instrumenty finansowe; Wycena instrumentów finansowych; Obligacje; Bony skarbowe; Algorytmy; Struktura terminowa stóp procentowych

EN

Interest rate; Financial instruments; Financial instruments valuation; Bonds; Treasury bill; Algorithms; Term structure of interest rates

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2006
• Numer: nr 2
• Strony: 55--69

Twórcy

autor

Kamil Liberadzki

autor

Jan Wójcik

Bibliografia

• J. Cox, J. Ingersoll, S. Ross: An intertemporal general equilibrium model of asset prices. "Econometrica", 53, 1985, s. 363-384.
• M. Choudhry: Analysing & Interpreting the Yield Curie. Wiley Finance, Singapur 2004.
• T.D. Gwiazda: Algorytmy Genetyczne, Zastosowania w Finansach. Warszawa 1998 Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im. L. Koźmińskiego, s. 17.
• W.E. Hart: Adaptive Global Optimization with Local Search. University of California, San Diego, rozprawa doktorska.
• J.H. Holland: Adaptation in natural and artificial systems. The University of Michigan, 1975.
• J.V. Jordan, A. Mansi: Term structure estimation from on-the-run Treasuries. "Journal of Banking and Finance" 27(2003), s. 1487-1509.
• L. Martellini, P. Priaulet, S. Priaulet: Fixed income securities. Wiley 2003, s. 125.
• J. McCulloch: Measuring the term structure of interest rates. ''Journal of Business" 44 (1), 1971, s. 19-31.
• M. Mitchell: An Introduction to Genetic Algorithms. The MIT Press 1998, s. 156.
• M. Mitchell, J.H. Holland, S. Forrest: When will a genetic algorithm outperform hill climbing? Advances in Neural Information Processing Systems. 7th NIPS Conference, Denver 1993, s. 1.
• C. Nelson, A. Siegel: Parsimonous Modelling of Yield Curves. "Journal of Business" 60 (4) , s. 473-489.
• A. Obuchowicz, J. Korbicz: Global optimization via evolutionary search with soft selection, Technical University of Zielona Góra, Institute of Robotics and Software Engineering, 2000, s. 1.
• L.C.G. Rogers: Which Model for Term-Structure of Interest Rate Should One Use? "Proceedings of IMA- Workshop on Mathematical Finance", 1995, Springer, Berlin, Heidelberg, New York, s. 93-115.
• G.S. Shea: Pitfalls In Smoothing Interest Rate Term Structure Data: Equilibrum Models and Spline Approximation. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 19(3), s. 253-269.
• L. Sveasson: Estimating and Interpreting Forward Interest Rates. CEPR Discussion Paper 1051. Szwecja 1992-94.
• O.A. Vasicek: An Equilibrum Characterisation of the Term Structure, "Journal of Financial Economics", 5(2), 1977, 177-188.
• O.A. Vasicek, G. Fong: Term Structure Modeling Using Exponential Splines. "Journal of Finance", maj 1932, s. 339-348.
• D. Waggoner: Spline Methods For Extracting Interest Rate Curves From Coupon Bond Prices. "Working Paper", Federal Reserve Bank of Atlanta, wrzesień 1996.
• Wstęp do informatyki gospodarczej. Praca pod redakcją A. Rokickiej-Broniatowskiej. Warszawa 2001 Wydawnictwo Hobbit, s. 71.