Wycena opcji na GPW przy założeniu, że proces ceny instrumentu bazowego zawiera skoki

• Autorzy: Piotr Płuciennik

Warianty tytułu

The Option's Valuation With Jumps of Underlying Asset's Price

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Wycena opcji jest ważnym i zarazem trudnym zagadnieniem. Dzięki wprowadzonemu przez Blacka i Scholesa w 1973 r. łatwemu w implementacji modelu wyceny europejskiej opcji kupna i sprzedaży stała się ona prostsza, co przyczyniło się do wzrostu popularności tych instrumentów finansowych począwszy od lat siedemdziesiątych. Trzeba mieć jednak świadomość, że model zaproponowany przez Blacka-Scholesa również nie jest pozbawiony wad. Bazuje on na dość abstrakcyjnych założeniach, jak stała w czasie zmienność i rynkowa stopa procentowa. Na szczęście, jak wykazali Hull i White," obciążenie związane z tymi założeniami jest małe, jeżeli wzory Blacka-Scholesa stosujemy do opcji nearest-at-the-money i close-to-maturity. Ponieważ inwestorzy handlują głównie takimi opcjami, problem niewłaściwych założeń ulega marginalizacji. (fragment tekstu)

EN

The first options appeared in early 1600s. They were concluded by tulip dealers who wanted to secure reasonable price in the future. Very soon the options started to attract speculators. However, before 1968 the annual trading options volume still did not exceed 300 000 contracts. The contracts become more popular in 1970s, when the Black-Scholes option pricing formula was introduced, and brought into general use. Naturally this model is not flawless. In particular the underlying process do not take into consideration jumps, which are very common in financial assets price processes (Lahaye at al., 2007). In following paper we are going to asses the legitimacy of using the models, which assume that the underlying price process contain jumps for option pricing in the Polish financial market.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Opcje; Instrumenty pochodne; Model Blacka-Scholesa; Wycena opcji

EN

Options; Derivatives; Black-Scholes model; Options pricing

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 29
• Strony: 123--135

Twórcy

autor

Piotr Płuciennik

• Uniwersytet im. Adama Mickiewicza w Poznaniu

Bibliografia

• Andersen T.G., Bollerslev T., Answering the Skeptics: Yes, Standard Volatility Models Do Provide Accurate Forecasts, "International Economic Review" 1998, vol. 39.
• Andersen T.G., Benzoni L., Lund J., An Empirical Investigation of Continuous-Time Equity Return Models, "The Journal of Finance" 2002, vol. 57 (3).
• Andersen T.G., Bollerslev T., Diebold F.X., Some Like It Smooth, and Some Like It Rough: Untangling Continuous and Jump Components in Measuring, Modeling and Forecasting Asset Return Volatility, Manuscript University of Pennsylvania, 2003.
• Barndorff-Nielsen O.E., Shephard N., Power and bipower variation with stochastic volatility and Jumps, "Journal of Financial Econometrics" 2004, vol. 2(1).
• Barndorff-Nielsen O.E., Shephard N., Econometrics of Testing for Jumps in Financial Economics Using Bipower Variation, "Journal of Financial Econometrics" 2006, vol.4.
• Barndorff-Nielsen O.E., Shephard N., Winkel M., Limit Theorems for Multipower Variation in the Presence of Jumps, "Stochastic Processes and their Applications" 2006, vol. 116.
• Black F., Scholes M., The Pricing of Options and Corporate Liabilities, ,Journal ofPolitical Economy" 1973, vol. 81.
• Chernov M., Gallant A.R., Ghysels E., Tauchen G., Alternative Models for Stock Price Dynamics, "Journal of Econometrics" 2003, vol. 116.
• Hull J., Option, Futures and Other Derivatives, Prentice Hall, Upper Saddle River, New Jersey 2003.
• Hull J., White A., The Pricing of Options on Assets with Stochastic Volatilities, "Journal of Finance" 1987, vol. 42.
• Jiang G.J., Oomen, R.C.A., Testing for Jumps When Asset Prices are Observed with Noise-A Swap Variance Approach, ,Journal of Econometrics" 2008, vol. 144 (2).
• Kou S.G., Wang H., First passage times for a jump diffusion process, "Advanced Applied Probabilisty" 2003, vol. 35.
• Kou S.G., Wang H., Option pricing under a double exponential jump diffusion model, "Management Science" 2004, vol. 50 (9).
• Lahaye J., Laurent S., Neely C.J., Jumps, Cojumps and Macro Announcements, Working Paper 2007- 032A Federal Reserve Bank of St. Louis Research Division P.O. Box 442 St. Louis, MO 63166.
• Merton R.C., Option pricing when underlying stock returns are discontinuous, "Journal of Financial Economics" 1976, vol. 3.
• Metodologia wyznaczania greckich współczynników - www.gpw.com.pl.
• Płuciennik P., Using High Frequency Data to Testing for Jumps in Processes that Model Series From the Polish Financial Market, w: Principles of Modelling Forecasting and Decision-Making, ed. W. Milo, P. Wdowiński, Łódź University Press, Łódź 2009