Publikacja danych makroekonomicznych a reakcja rynku walutowego w Polsce

• Autorzy: Jarosław Janecki
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Odchylenia publikowanych danych makroekonomicznych od konsensusu rynkowego stanowią pozytywny lub negatywny element zaskoczenia dla inwestorów i mogą przekładać się na zmienność wyceny aktywów na rynkach finansowych, w tym m.in. na rynku walutowym. Element zaskoczenia jest szczególnie interesujący w przypadku krótkich interwałów, tuż po publikacji danych makroekonomicznych. Celem rozdziału jest ocena ewentualnych efektów publikacji danych makroekonomicznych na kurs walutowy EUR/PLN. Analiza przeprowadzona została dla danych z polskiego rynku, przy wykorzystaniu modeli GARCH (1,1). Obliczenia przeprowadzono dla krótkich interwałów 10, 20 i 30 minut po publikacji danych. Stwierdzono statystycznie istotny wpływ informacji o inflacji (w przypadku zaskoczenia negatywnego) na kurs walutowy krótko po publikacji danych. W przypadku publikacji innych danych makroekonomicznych nie zaobserwowano wyraźnej reakcji kursu walutowego EUR/PLN. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

PL

Rynek walutowy; Ryzyko kapitałowe; Sytuacja makroekonomiczna

EN

Foreign Exchange (FX); Capital risk; Macroeconomic situation

• Czasopismo: Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2020
• Tom: Modelowanie preferencji a ryzyko '19-'20
• Strony: 233--242

Twórcy

autor

Jarosław Janecki

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Andersen T.G., Bollerslev T., Diebold F.X., Vega C. (2003), Micro Effects of Macro Announcements: Real-time Price Discovery in Foreign Exchange, "American Economic Review", No. 93(1), s. 38-62.
• Andersen T.G., Bollerslev T., Diebold F.X., Vega C. (2005), Real-time Price Discovery in Stock, Bond and Foreign Exchange Markets, NBER Working Paper No. 11312.
• Andersen T.G., Bollerslev T., Diebold F.X., Vega C. (2007), Real-time Price Discovery in Global Stock, Bond and Foreign Exchange Markets, "Journal of International Economics", No. 73, s. 251-277.
• Balduzzi P., Elton E.J., Green T.C. (2001), Economic News and Bond Prices: Evidence from the US Treasury Market, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", No. 36, s. 523-543.
• Będowska-Sójka B. (2010), Intraday CAC40, DAX and WIG20 Returns when the American Macro News Is Announced, "Bank i Kredyt", nr 41, s. 7-20.
• Bień-Borkowska K. (2011), Wpływ publikacji danych makroekonomicznych na kurs EUR/PLN w kontekście badania mikrostruktury rynku, "Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych", vol. XII/2, s. 48-57.
• Bollerslev T. (1986), Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, "Journal of Econometrics", No. 31, s. 307-327.
• Bollerslev T., Chou R.Y., Kroner K.F. (1992), ARCH Modeling in Finance. A Review of the Theory and Empirical Evidence, "Journal of Econometrics", No. 52, s. 5-59.
• Brenner M., Pasquariello P., Subrahmanyam M. (2009), On the Volatility and Comovement of U.S. Financial Markets around Macroeconomic News Announcements, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 44, No. 6, s. 1265-1289.
• Caporale G.M., Spagnolo F., Spagnolo N. (2016), Macro News and Stock Returns in the Euro Area: A VAR-GARCH-in-mean Analysis, "International Review of Financial Analysis", No. 45, s. 180-188.
• Chan K., Karceski J., Lakonishok J. (1998), The Risk and Return Form Factors, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", No. 33, s. 159-188.
• Engle R. (1982), Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation, "Econometrica", No. 50, s. 987-1007.
• Flannery M.J., Protopapadakis A. (2002), Macroeconomic Factors Do Influence Aggregate Stock Returns, "The Review of Financial Studies", No. 15, s. 751-782.
• Gurgul H., Suliga M., Wójtowicz T. (2012), Responses of the Warsaw Stock Exchange to the U.S. Macroeconomic Data Announcement, "Managerial Economics", Vol. 12, s. 41-60.
• Gurgul H., Suliga M., Wójtowicz T. (2013a), The Impact of US Macroeconomic News on the Polish Stock Market. The Importance of Company Size to Information Flow, "Central European Journal of Operations Research", Vol. 22, s. 795-817.
• Gurgul H., Suliga M., Wójtowicz T. (2013b), The Reaction of Intraday WIG Returns to the U.S. Macroeconomic News Announcements, "Quantitative Methods in Economics". Vol. XIV, s. 150-159.
• Gürkaynak R.F., Sack B., Swanson E. (2005), The Sensitivity of Long-term Interest Rates to Economic News: Evidence and Implications for Macroeconomic Models, "The American Economic Review", Vol. 95, No. 1, s. 425-436.
• Hanousek J., Kocenda E. (2011), Foreign News and Spillovers in Emerging European Stock Markets, "Review of International Economics", No. 19(1), s. 170-188.
• Hanousek J., Kocenda E., Kutan A. (2009), The Reaction of Asset Prices to Macroeconomic Announcements in New EU Markets: Evidence from Intraday Data, "Journal of Financial Stability", No. 5, s. 199-219.
• Jiang G.J., Lo I., Valente G. (2013), High Frequency Trading around Macroeconomic News Announcements: Evidence from the US Treasury Market, Working Paper No. 56, Bank of Canada.
• Lamont O. (2000), Economic Tracking Portfolios, "Journal of Econometrics", No. 105, s. 161-184.
• Li L., Engle R.F. (1998), Macroeconomic Announcements and Volatility of Treasury Futures, Department of Economics Discussion Paper No. 98-27, University of California, San Diego.
• Liebermann J. (2011), The Impact of Macroeconomic News on Bond Yields: (In)stabilities over Time and Relative Importance, Working Paper No. 07, Central Bank of Ireland.
• Mastronardi R., Patane M., Tucci M.P. (2011), Macroecconomic News and the Italian Equity Market, Society for Computational Economics, Computing in Economics and Finance, San Francisco.
• Moravcová M. (2018), The Impact of German Macroeconomic News on Emerging European Forex Markets, "Prague Economic Papers", Vol. 5, s. 505-521.
• Nikkinen J., Sahlstrom P. (2004), Scheduled Domestic and US Macroeconomic News and Stock Valuation in Europe, "Journal of Multinational Financial Management", No. 14, s. 201-215.
• Pasquariello P., Vega C. (2007), Informed and Strategic Order Flow in the Bond Markets, "Review of Financial Studies", No. 20, s. 1975-2019.
• Suliga M., Wójtowicz T. (2013), The Reaction of the WSE to U.S. Employment News Announcements, "Managerial Economics", Vol. 14, s. 39-60.
• Wójtowicz T. (2015), Macroeconomic Indicators Forecasts Accuracy and Reaction of Investors on the WSE, "Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych", nr 16, t. 2, s. 142-151.
• Wójtowicz T. (2016), Intraday Event Study. The Impact of US Macroeconomic News on WIG20, "Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach", nr 295, s. 109-118.