The Examination of Volatility Transmision Directions Between Wibor Rates

• Autorzy: Agata Kliber , Piotr Płuciennik

Warianty tytułu

Badanie kierunków transmisji zmienności pomiędzy stopami WIBOR

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

In the article, we verify the directions of volatility transmission between Polish interbank interest rates. Particular emphasis was placed on the verification of the hypothesis that the WIBOR SW is the leading rate among WIBOR rates with maturity from one week to one year. The WIBOR SW was controlled by the Polish Central Bank for most of the period under study. As the volatility of interest rates is unobservable, and the absence of intraday quotations makes it impossible to estimate the realized volatility, we determine the conditional volatility using the multivariate models: the O-GARCH model [Alexander & Chibumba 1996], which is based on the principal component analysis, and the BEKK model, which enjoys greater popularity. (original abstract)

W artykule zbadano kierunki transmisji zmienności pomiędzy stopami polskiego rynku międzybankowego. Główny nacisk został położony na weryfikację hipotezy, że spośród stóp WIBOR o terminie zapadalności od jednego tygodnia do jednego roku stopą wiodącą jest stopa WIBOR SW. Stopa WIBOR SW była stopą kontrolowaną przez Narodowy Bank Polski przez większą część badanego okresu. Ponieważ zmienność stóp procentowych jest nieobserwowalna, a brak notowań intraday uniemożliwia estymację zmienności zrealizowanej, wyznaczono zmienność warunkową na podstawie modeli wielowymiarowych: modelu O-GARCH, który bazuje na analizie głównych składowych, oraz bardziej popularnym modelu BEKK. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Interbank market; Interest rate; Time-series; Econometric models; GARCH model

PL

Rynek międzybankowy; Stopa procentowa; Szeregi czasowe; Modele ekonometryczne; Model GARCH

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 222
• Strony: 80--94

Twórcy

autor

Agata Kliber

• Poznań University of Economics, Poland

autor

Piotr Płuciennik

• Adam Mickiewicz University in Poznań, Poland

Bibliografia

• Alexander, C.O., 2000, Orthogonal Methods for generating Large Positive Semidefinite Covariance Matrices, ISMA Centre Disscussion Papers in Finance 2000-06, University of Reading, UK.
• Alexander, C.O., 2001a, Orthogonal GARCH, in: Alexander, C.O. (ed.), Mastering Risk, vol. 2, Financial Times Prentice Hall.
• Alexander, C.O., 2001b, Market Models: A Guide to Financial Data Analysis, Wiley.
• Alexander, C.O., Chibumba A., 1996, Multivariate Orthogonal Factor GARCH, University of Sussex Discussion Paper in Mathematics.
• Bollerslev, T.P., 1990, Modelling the Coherence in Short-run Nominal Exchange Rates: A Multivariate Generalized ARCH Model, Review of Economics and Statistics, vol. 72, pp. 498-505.
• Ding, Z., 1994, Time Series Analisis of Speculative Returns, Ph. D. Thesis, University of California, San Diego.
• Engle, R., 1987, Multivariate ARCH with Factor Structures-Cointegration in Variance, University of California, San Diego, Discussion Paper 87-27.
• Engle, R., Kroner, F., 1995, Multivariate Simultaneous Generalized ARCH, Econometric Theory, vol. 11, pp. 122-150.
• Engle, R., 2002, Dynamic Conditional Correlation - A Simple Class of Multivariate GARCH Models, Journal of Business and Economic Statistic, vol. 20, pp. 339-350.
• Eweg, N., Folpmers, M., 2009, Risk Tutorial: Analytical VaR for Interest Rate Risk, Risk Professional, June, pp. 46-53.
• Johansen, S., 1988, Statistical Análisis of Cointegration Vector, Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 12, pp. 251-264.
• Johansen, S., Juselius, K., 1990, Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration - with Applications to the Demand for Money, Department of Economics, University of Oxford, Oxford Bulletin of Economics & Statistics, vol. 52, no. 2, pp. 169-210.
• Klassen, F., 2000, Have Exchange Rates Become Mode Closely Tied? Evidence from a New Multivariate GARCH Model, Centre for Economic Research discussion paper, University of Tilburg.
• Phillips, P.C.B., Perron, P. 1988, Testing for a Unit Root in Time Series Regressions, Biometrika, vol. 75, pp. 335-346.
• Polska wobec światowego kryzysu gospodarczego, National Bank of Poland [online] www.nbp.pl [accessed: 2.03.2010].
• Said, E., Dickey, D.A., 1984, Testing for Unit Roots in Autoregressive Moving Average Models of Unknown Order, Biometrika, vol. 71, pp. 599-607.
• Voytek, M., 2003, Calibration of Interest Rate Models - Transition Markets Case, CERGE-EI Discussion Paper Series.