Klauzule rating triggers oraz zagrożenie dla stabilności rynku z nich wynikające

• Autorzy: Dorota Bloch

Warianty tytułu

Rating Triggers Caluses and Risk for Market Stability Resulting from Them

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Rating jest powszechnie wykorzystywanym narzędziem na rynku finansowym. Obok zastosowania go dla celów tworzenia portfela inwestycyjnego czy określenia wymogów kapitałowych coraz szersze staje się wykorzystanie ratingu w umowach prywatnych między dawcą i biorcą kapitału, tzw. klauzulach rating triggers. Zasadniczym celem opracowania jest przedstawienie dowodów na prawdziwość tezy, iż klauzule te, tworzone w celu ochrony kapitału kredytodawcy, mogą de facto prowadzić do poważnych zagrożeń zarówno dla kredytodawcy, kredytobiorcy, a w określonych warunkach nawet dla stabilności całego rynku. W niniejszym opracowaniu autorka wyjaśnia czym są klauzule rating triggers, dokonuje klasyfikacji podstawowych rodzajów wyzwalaczy ratingowych ze względu na konsekwencje, jakie niosą dla kredytobiorców oraz opisuje jedno z najpoważniejszych zagrożeń związanych z tymi klauzulami, a mianowicie zjawisko credit cliff. Artykuł kończy się analizą przypadków credit cliff potwierdzających destrukcyjny wpływ aktywowania się tego rodzaju klauzuli zarówno na podmiot je podpisujący jak i na rynek jako całość. (abstrakt oryginalny)

EN

Rating is a widely used tool on the financial market. Not only is it used for estimating investment opportunities of various institutional entities or for evaluating their capital requirements, but also in private agreements between a capital donor and a recipient, which are called rating triggers clauses. The main goal of this paper is to provide evidence of the truth of the thesis that these clauses, created to protect the lenderʼs capital, may in fact lead to a serious threat both to the lender, the borrower, and, in certain circumstances, even the stability of the market. In the article the author explains what rating triggers clauses are, classifies main types of rating triggers, due to the consequences they carry to borrowers and describes one of the most serious threats associated with those clauses, namely the credit cliff phenomenon. The article concludes with an analysis of credit cliff examples proving disruptive impact of activating this type of clauses both on the entity who signs them and the market as a whole. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ocena zdolności kredytowej; Ryzyko kredytowe; Umowa kredytowa

EN

Credit rating; Credit risk; Credit agreement

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2014
• Numer: vol. 2, t. 301 Future of Finance. Część III. Przyszłość finansów rynku kapitałowego
• Strony: 19--28

Twórcy

autor

Dorota Bloch

• Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu

Bibliografia

• Cantor R., Mann Ch., 2006, Analyzing the Tradeoff Between Ratings Accuracy and Stability, Moody's Special Comment, wrzesień.
• Dittrich F., 2007, The Credit Rating Industry: Competition and Regulation, Working Paper Series, University of Cologne, 04.06.2007.
• Haas F., 2004, Market dynamics associated with credit ratings. A literature review, Europejski Bank Centralny, Occasional Paper Series No. 16, czerwiec.
• http://www.sec.gov/divisions/marketreg/ratingagency.htm [data dostępu: 01.04.2013].
• Parmeggiani F., 2012, Rating triggers, market risk and the need for more regulation, Hauser Global Law School New York University, 30.06.2012.
• Puccia M., 2008, Evaluating Liquidity Triggers In Insurance Enterprises, Standard and Poor's, 11.11.2008.
• Reason T., 2002, Not trigger happy, "CFO Magazine", 21.02.2002.
• Report on the Role and Function of Credit Rating Agencies in the Operation of the Securities Markets As Required by Section 702(b) of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, 2003, U.S. Securities and Exchange Commission, styczeń.