O referencyjnym i konsekutywnym instrumencie bazowym opcji rzeczowych

• Autorzy: Piotr W. Saługa

Warianty tytułu

About Referential and Consecutive Underlying Instruments of Real Options

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Ze względu na przydatność analizy opcji rzeczowych (real options analysis - ROA) w zakresie wyceny tzw. elastyczności decyzyjnej (rozumianej jako możliwość czekania z podjęciem inwestycji bądź modyfikowania przyjętych pierwotnie strategii operacyjnych) wielu naukowców zaczęło upatrywać w tej metodzie potencjalnie uniwersalnego narzędzia mogącego stanowić remedium na bolączki związane z niedoskonałościami klasycznych technik oceny efektywności ekonomicznej przedsięwzięć (analizy DCF).(fragment tekstu)

EN

Since 1990s real options analysis (ROA) has been perceived as the alternative to the discounted cash flow method. The ROA approach, enabling more accurate valuation of real assets and formulating reasonable strategy for the companies, has attracted the increased interests not only among the academics but also in the industry. The increase of desirability of the ROA approach is caused not only by pros of the method but also with last modifications in its algorithm that substantially simplify the calculus. The most popular and widespread procedure of the ROA uses gross present value, PV, as the underlying asset of real options. Unfortunately, such approach involves several theoretical problems - the PV usually has not any twin assets that neither would be quoted in stock exchanges nor traded publicly. The paper refers to the mentioned questions concreting the concept of an underlying instrument of real options and demonstrating that the PV asset should be modeled in indirect manner.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Opcje rzeczowe; Wskaźniki finansowe

EN

Real option; Financial indicators

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 155 Inwestowanie w aktywa rzeczowe i finansowe
• Strony: 402--418

Twórcy

autor

Piotr W. Saługa

• Polska Akademia Nauk w Krakowie

Bibliografia

• Bachelier L.: Théorie de la speculation. Annales Scientifiques de l'Ecole Normale Supérieure 1900, Nr 17.
• Black F., Scholes M.: The Pricing of Options and Corporate Liabilities. "Journal of Political Economy" 1973, No. 81.
• Borison A.: Real Options Analysis: Where Are the Emperor's Clothes? "Journal of Applied Corporate Finance", Spring 2005, Vol. 17, No. 2.
• Brealey R.A., Myers S.: Principles of Corporate Finance (6th edition). Irvin, McGraw-Hill 2000.
• Brennan M.J., Schwartz E.S.: A New Approach to Evaluating Natural Resource Investments. "Midland Corporate Finance Journal" 1985, No. 3.
• Brennan M.J., Schwartz E.S.: Evaluating Natural-Resource Investments. "Journal of Business" 1985, Vol. 58, No. 2.
• Copeland T., Antikarow V.: Real options. A practitioner's guide. Texere, New York- -London 2001.
• Copeland T., Koller T., Murrin J.: Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (3rd edition). John Wiley and Sons, New York 2000.
• Kendall M.S.: The Analysis of Economic Time Series - Part I: Prices. "Journal of the Royal Statistical Society" 1953, Series A 66.
• Merton R.C.: Theory of Rational Option Pricing. "Bell Journal of Economics and Management Science" 1973, No. 4 (Spring).
• Myers S.C.: Determinants of Capital Borrowing. "Journal of Financial Economics" 1977, Vol. 5, No. 2.
• Mun J.: Real Options Analysis - Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions. Wiley, Hoboken, New Jersey 2006.
• Osborne M.F.M.: Brownian Motion in the Stock Market. "Operations Research" 1959, No. 7.
• Osborne M.F.M.: Periodic Structure in the Brownian Motion of Stock Prices. "Operations Research" 1962, No. 10.
• Paddock J.L., Siegel D.R., Smith J.L.: Option Valuation of Claims on Real Assets: the Case of Offshore Petroleum Leases. "Quarterly Journal of Economics" 1988, Vol. 103, No. 3.
• Pera K., Saługa P.: Estimation of Price Volatility and the Convenience Yield - a Study Based on Zinc and Lead Example. W: Research Papers of Wrocław University of Economics No. 38 - Financial Sciences, 5. Ed. K. Jajuga. Wrocław 2011.
• Roberts H.V.: Stock Market Patterns and Financial Analysis: Methodological Suggestions. "Journal of Finance" 1959, No. 14.
• Saługa P., Grudziński Z.: Określenie zmienności cen i premii z tytułu składowania (convenience yield) dla węgla kamiennego. W: Polityka Energetyczna, tom 12, z. 2/2. IGSMiE PAN, Kraków 2009.
• Saługa P.: Elastyczność decyzyjna w procesach wyceny projektów geologiczno-górniczych. Studia, Rozprawy, Monografie nr 167. IGSMiE PAN, Kraków 2011.
• Samuelson P.A.: A Rational Theory of Warrant Pricing. "Industrial Management Review" 1965, No. 6 (Spring).
• Samuelson P.: Proof that Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly. "Industrial Management Review" 1965.
• Trigeorgis L.: Real Options - Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. The MIT Press, Cambridge, London 1996.