PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2003 | 50 | z. 3 | 5--29
Tytuł artykułu

Bayesian analysis and option pricing in univariate GARCH models with asymmetries and GARCH-in-Mean effects

Warianty tytułu
Bayesowska analiza i wycena opcji w jednowymiarowych modelach GARCH z asymetriami i efektami GARCH-in-Mean
Języki publikacji
EN
Abstrakty
W artykule zaproponowano ramy modelowe, które uogólniają specyfikację AR - t-GARCH. Rozważane są dwa rodzaje symetrii w procesach GARCH: skośne rozkłady warunkowe (typu t-Studenta) oraz zróżnicowane reakcje zmiennej warunkowej wariancji na szoki dodatnie lub ujemne. Skośność oraz swoboda modalna warunkowego rozkładu próbkowego umożliwiają modelowanie efektu GARCH-M. Modele bayesowskie odpowiadające różnym specyfikacjom GARCH(p,q) wykorzystano do opisu dziennej zmienności Warszawskiego Indeksu Giełdowego (WIG) do końca 2000 roku. Dokonano porównania modeli różnych rzędów (poprzez ich prawdopodobieństwa a posteriori) oraz wnioskowania o wspólnych parametrach i przyszłych obserwacjach przez bayesowskie łączenie wiedzy, które polega na uśrednianiu gęstości a posteriori i predyktywnych pochodzących z poszczególnych modeli. Jako jednoz głównych zastosowań bayesowskiej analizy predyktywnej potraktowano w pracy wycnę opcji. Rozkład wartości funkcji wypłaty, indukowany przez gęstość predyktywną przyszłych stóp zwrotu, jest podstawą bezpośredniej wyceny opcji. Rozważano także inne podejście, wykorzystujące rozkład predyktywny formuły Blacka i Scholesa.
Rocznik
Tom
50
Numer
Strony
5--29
Opis fizyczny
Twórcy
Bibliografia
  • [1] Bauwens L., Lubrano M. (1997), Bayesian option pricing using asymmetric GARCH, CORE DiscussionPaper No. 9759 (Universite Catholique de Louvain, Louvain-la-Neuve).
  • [2] Bauwens L., Lubrano M. (1998), Bayesian inference on GARCH models using the Gibbs sampler, Econometrics Journal 1, C23-C46.
  • [3] Bauwens L., Lubrano M., Richard J.-F. (1999), Bayesian Inference in Dynamic Econometric Models, Oxford University Press, Oxford.
  • [4] Berger J.O. (1985), Statistical Decision Theory and Bayesian Analysis, Springer-Verlag, New York.
  • [5] Bollerslev T. (1986), Generalised Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, Journal of Econometrics 31, 307-327.
  • [6] Bollerslev T., Chou R.Y., Kroner K.F. (1992), ARCH Modelling in Finance, Journal of Econometrics 52, 5-59.
  • [7] Engle R.F., Lilien D.M., Robins R.P (1987), Estimating time varying risk premia in the term structure: the ARCH M model, Econometrica 55, 391-407.
  • [8] Engle R.F. (1982), Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of the United Kingdom Inflation, Econometrica 50, 987-1007.
  • [9] Fernandez C., Osiewalski J., Steel M.F.J. (1995), Modelling and inference with v-spherical distributions, Journal of the American Statistical Association 90, 1331-1340.
  • [10] Fernandez C., Steel M.F.J. (1998), On Bayesian Modelling of Fat Tails and Skewness, Journal of the American Statistical Association 93, 359-371.
  • [11] Geweke J. (1989a), Bayesian Inference in Econometric Models Using Monte Carlo Integration, Econometrica 57, 1317-1339.
  • [12] Geweke J. (1989b), Exact Predicitive Densities for Linear Models with ARCH Disturbances, Journal of Econometrics 40, 63-86.
  • [13] Glosten L.R., Jagannathan R., Runkle D.E. (1993), On the relation between the expected value and the volatility of the nominal excess return on stocks, Journal of Finance 48, 1779-1801.
  • [14] Jeffreys H. (1961), Theory of Probability, Oxford University Press, London.
  • [15] Kleibergen F., Van Dijk H.K. (1993), Non-stationarity in GARCH models: A Bayesian analysis, Journal of Applied Econometrics 8, 541-561.
  • [16] Min C., Zellner A. (1993), Bayesian and Non-Bayesian Methods for Combining Models and Forecasts with Applications to Forecasting International Growth Rates, Journal of Econometrics 56, 89-118.
  • [17] Monahan J.F. (1983), Fully Bayesian Analysis of Time Series Models, Journal of Econometrics 21, 307-331.
  • [18] Nelson D.B. (1991), Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach, Econometrica 59, 347-370.
  • [19] O'Hagan A. (1994), Bayssian Inference, Edward Arnold, London.
  • [20] Osiewalski J., Steel M.F.J. (1993), A Bayesian Perspective on Model Selection, manuscript; published in Spanish as Una perspectiva bayesiana en selección de modelos, Cuadernos Economicos de ICE 55, 327-351.
  • [21] Osiewalski J., Pipień M. (1999), Bayesian forecasting of foreign exchange rates using GARCH models with skewed t conditional distributions, [in:] Weife W. (ed.) MACROMODELS'98 - Conference Proceedings, Vol. 2 (Absolwent, Łódź), 195-218.
  • [22] Osiewalski J., Pipień M. (2000), GARCH-In-Mean through skewed t conditional distributions: Bayesian inference for exchange rates, [in:] Welfe W, Wdowiński P. (eds.) MACROMODELS'99 - Conference Proceedings(Absolwent, Łódź), 354-369.
  • [23] Palm F.C., Zellner A. (1992), To Combine or not to Combine? Issues of Combining Forecasts, Journal of Forecasting 11, 687-701.
  • [24] Shepard N. (1995), Statistical Aspects of ARCH and Stochastic Volatility, [in:] Likelihood, Time Series and Other Applications, (ed. D.R. Cox, D.V. Hinkley, O Barndorf-Nielsen), Chapman and Hall, London.
  • [25] Zellner A., Hong C., Gulati G.M. (1990), Turning Points in Economic Time Series, Loss Structures and Bayesian Forecasting, [in:] S. Geisser, J.S. Hodges, S.J. Press, A. Zellner (eds.), Bayesian and Likelihood Methods in Statistics and Econometrics, North-Holland, Amsterdam, 371-393.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000000122204

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.