Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Anomalie sezonowe na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1997 - 2016

100%

Ostrowska E., Zelewska A.

Pieniądze i Więź

|

2017

|

nr 3(76)

59-67

W artykule przedstawiono skutki wpływu czynników psychologicznych na decyzje inwestorów, podejmowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Analizie poddano średnie miesięczne i dzienne stopy zwrotu z indeksu WIG. Zaprezentowano również duże znaczenie posiadania wiedzy na temat występowania na danej giełdzie anomalii dla inwestorów konstruujących portfel inwestycyjny. Z przeprowadzonych badań wynika, że inwestorzy, chcąc zarobić na wykorzystaniu anomalii sezonowych w swoich strategiach budowania portfela inwestycyjnego, spowodowali zniwelowanie występowania tych anomalii na rynku. Anomalie sezonowe występowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie do czasu upowszechnienia się informacji dotyczących znaczenia uwarunkowań behawioralnych. (abstrakt oryginalny)

2

Efekt barometru stycznia w funduszach inwestycyjnych akcji jako przykład anomalii sezonowych na rynkach kapitałowych

100%

Żelazowska I.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2018

|

nr 4, cz. 2 Rachunkowość w zarządzaniu jednostkami gospodarczymi

143-153

Cel - Celem artykułu było przyjęcie lub odrzucenie hipotezy o występowaniu efektu barometru stycznia na podstawie stóp zwrotu z badanych funduszy inwestycyjnych w latach 2003-2017. Metodologia badania - W badaniu wykorzystano miesięczne stopy zwrotu funduszy inwestycyjnych. Wyznaczono skumulowane stopy zwrotu, wykorzystano również model regresji liniowej, a badania poddano testowi dla dwóch wariancji bez powtórzeń. Wynik - Różnice w stopach zwrotu wykazały występowanie barometru stycznia w 10 na 15 badanych przypadków. Wyniki są jednak nieistotne statystycznie, a model regresji liniowej jest słabo dopasowany do rzeczywistości, co może wskazywać na małą przydatność modelu do budowania skutecznych strategii inwestycyjnych opartych na barometrze stycznia. Oryginalność/wartość - Badanie przeprowadzono na podstawie stóp zwrotu z funduszy inwestycyjnych. Wcześniejsze badania przeprowadzane w Polsce nie wskazywały jednoznacznych wyników i dotyczyły głównie indeksów giełdowych, pojedynczych spółek i surowców. (abstrakt oryginalny)

3

Efekt stycznia i efekt grudnia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

100%

Lewandowska M.

Journal of Capital Market and Behavioral Finance

|

2017

|

1(5)

17-28

Artykuł opisuje wybrane efekty kalendarzowe występujące na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie - efekt stycznia oraz efekt grudnia. Składa się on z dwóch rozdziałów. Pierwszy rozdział skupia się na ogólnej charakterystyce oraz powstaniu wybranych anomalii. Drugi rozdział stanowi próbę badawczą. Autor ma na celu ukazanie jakie odzwierciedlenie mają efekty kalendarzowe na indeksach WIG, WIG20 oraz mWIG40 na przestrzeni ostatnich lat. (abstrakt oryginalny)

4

Święty Mikołaj rozpoczyna rajd...

100%

Szczepaniak B., Klim A.

Journal of Capital Market and Behavioral Finance

|

2017

|

1(5)

29-39

W artykule podjęto próbę przedstawienia anomalii na rynkach kapitałowych. Scharakteryzowano psychologiczne aspekty funkcjonowania rynku i działań inwestorów giełdowych. Wykazano wpływ behawioryzmu na ekonomię oraz zależność podejmowanych decyzji od stanów emocjonalnych, jakie odczuwają inwestorzy w momencie kupna czy też sprzedaży danego aktywa. Oczywistym jest założenie, że inwestorzy z dobrym samopoczuciem chętniej podejmują ryzyko zaś w analizach są bardziej optymistyczni, niż ci będący w złym nastroju. (abstrakt oryginalny)

5

Anomalie kalendarzowe na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

100%

Zawadzki A., Troska D., Domańska M.

Journal of Capital Market and Behavioral Finance

|

2017

|

1(5)

7-15

Artykuł poświęcony jest tematyce finansów behawioralnych w kontekście popularnych anomalii kalendarzowych. Autorzy podejmują próbę weryfikacji hipotezy o rynku efektywnym, według której ceny papierów wartościowych w pełni odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje na ich temat, a przez racjonalne zachowania uczestników rynku efekty kalendarzowe nie powinny przynosić inwestorom dodatnich stóp zwrotu. W celu sprawdzenia hipotezy wykorzystano dwa efekty: dnia w tygodniu oraz miesiąca w roku, badając dzienne i miesięczne stopy zwrotu dla podanych zjawisk. W badaniu wykorzystano dane dotyczące pięciu indeksów Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (WIG,WIG20, WIG30, mWIG40 oraz sWIG80) z okresu od stycznia 2011 do października 2016 roku. W wyniku przeprowadzonej analizy nie stwierdzono jednoznacznie występowania efektów kalendarzowych w badanej próbie. (abstrakt oryginalny)

6

"Sell not only in May" : Seasonal Effect on Emerging and Developed Stock Markets

100%

Schabek T., Castro H.

Dynamic Econometric Models

|

2017

|

17

5-18

Opisywana w literaturze anomalia sezonowa (upraszczając: "sprzedaj w maju, kupuj w październiku") nadal pozostaje niewyjaśniona. W przeprowadzonych regresjach, bazujących na długich szeregach czasowych oraz na licznej grupie indeksów giełdowych, efekt Halloween jest istotny statystycznie w 19 spośród 73 badanych indeksów, ale także w 11 spośród 23 indeksów z najdłuższymi dostępnym szeregami czasowymi. Wyniki badań wskazują, że ponadprzeciętne zyski mogą zostać zrealizowane również w strategiach zaczynających się w innych miesiącach jesiennych. Stwierdzono, że także po włączeniu do testowanych modeli zmienny kontrolnych dotyczących pogody, sentymentu inwestorów, zmiennych makroekonomicznych - badana anomalia nadal istnieje. (abstrakt oryginalny)

7

The Occurrence of Stock Market Anomalies on the Warsaw Stock Exchange as a Sign of Inefficiency of the Polish Equity Market

100%

Lewandowski K.

Przedsiębiorstwo we współczesnej gospodarce - teoria i praktyka

|

2020

|

2

|

nr 31

15-25

Hipoteza rynku efektywnego, mimo bycia bazą dzisiejszej ekonomii, nadal jest jedną z najbardziej kontrowersyjnych i poddawanych w wątpliwość koncepcją. Rynki efektywne, czyli odzwierciedlające dostępne informacje w cenie aktywów, mogą istnieć za sprawą założenia, że człowiek to jednostka racjonalna - "homo economicus". Odmienne podejście prezentuje jednak ekonomia behawioralna, prezentująca decydenta jako jednostkę obarczoną błędami poznawczymi, która stosuje uproszczenia i heurystyki. Przyjęcie lub odrzucenie istnienia efektywnych rynków ma daleko idące skutki dla inwestorów giełdowych. Jeśli rynek w sposób natychmiastowy odzwierciedla w cenie dostępne informacje to nie powinni być oni w stanie osiągać ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Historia pokazuje jednak, że niejeden inwestor znacznie pomnożył swój kapitał i osiągnął wyniki lepsze niż rynek. Strategie pozwalające osiągać ponadprzeciętne zyski nazywane są "anomaliami giełdowymi", co ma wskazywać na ich sprzeczność z klasycznymi założeniami ekonomii. Na przestrzeni lat prowadzono wiele badań zarówno samej efektywności rynków jak i występowania efektów kalendarzowych. Artykuł ten ma poszerzyć wiedzę na temat polskiego rynku kapitałowego i przebadać jego efektywność na przestrzeni ostatnich 10 lat. Na podstawie badania efektywności przy pomocy różnych narzędzi udało się autorowi wykazać występowanie, niektórych, przytaczanych w literaturze przedmiotu, anomalii. Z powodu ich niestabilności w czasie i niskiej powtarzalności na różnych indeksach giełdowych nie doszedł on do jednoznacznego wniosku odrzucającego efektywność polskiego rynku kapitałowego. (abstrakt oryginalny)

8

The Calendar Anomalies on Warsaw Stock Exchange

100%

Łukowski M.

Bank i Kredyt

|

2019

|

nr 6

529-550

Calendar anomalies are defined as any seasonal tendency that occurs in stock markets on a monthly, daily or intra-daily basis. This paper is an attempt to verify if selected calendar effects are present on the Warsaw Stock Exchange (WSE) for each level of data aggregation and to compare their strength in the case of big cap and small cap listed companies, as well as the main indices. I use daily data from 2014-2019 for stock market indices and randomly chosen companies listed on the WIG20 and the sWIG80 and intraday data from March to June 2019 for the same companies. Later, I employ Markov-switching GARCH models in order to verify seasonal effects of each frequency. The conducted research proved that seasonal anomalies are present on the WSE but they mainly concern small cap companies and indices on which they are listed. On the basis of the obtained results I try to identify triggers of the calendar anomalies on the WSE. (original abstract)

9

Efekt kalendarza wypłat z bankomatów sieci Euronet

84%

Gurgul G., Suder M.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Ekonomii i Informatyki w Krakowie

|

2012

|

z. 8

25-42

Możliwość przewidywania zapotrzebowania na gotówkę pozwala na określenie stopnia ryzyka i przyjęcie odpowiedniej strategii napełniania bankomatów gotówką. Te przewidywania muszą uwzględniać nie tylko zachowania i przyzwyczajenia klientów w przeszłości, ale także aktualną liczbę i strukturę wieku ludności na danym terenie, na którym są zainstalowane bankomaty. W modelach powinny być brane pod uwagę nie tylko składniki systematyczne, ale także czynniki stochastyczne, gdyż wypłaty z bankomatów tworzą szeregi czasowe. Wykazują one w szczególności tak zwany "efekt kalendarza", to znaczy ich wartości mogą zależeć od pory roku, miesiąca, dnia tygodnia, pory dnia itd. Identyfikacja efektu kalendarza ma duże znaczenie dla ustalenia strategii i zasad napełniania bankomatów gotówką. Ten artykuł jest poświęcony zagadnieniu efektu kalendarza. W dalszej jego części w rozdziale 1 dokonano przeglądu literatury dotyczącej efektu kalendarza i problemów związanych z obsługą sieci bankomatowych. W rozdziale 2 scharakteryzowano dane wraz z podaniem podstawowych statystyk opisowych, w szczególności dla poszczególnych rodzajów lokalizacji. W następnych rozdziałach zaprezentowano i omówiono wyniki badania efektu kalendarza. Podsumowanie badań zostało zamieszczone w ostatnim rozdziale.(fragment tekstu)

10

Calendar and Seasonal Effects on the Size of Withdrawals from ATMs Managed by Euronet

84%

Gurgul H., Suder M.

Statistics in Transition

|

2016

|

17

|

nr 4

691-722

This study analyses the calendar effects on withdrawals from Automated Teller Machines (ATMs) (daily data) managed by the Euronet network for the period from January 2008 to March 2012. Our study focuses on the identification of specific calendar and seasonal effects in the ATM cash withdrawal series of the company in the Polish provinces of Małopolska and Podkarpackie. The results of the analysis show that withdrawals depend strongly on the day of the week. On Fridays more cash is withdrawn than on other days, and Saturdays and Sundays are the days of the week with the lowest level of withdrawals. In a month, it can be seen that cash withdrawals take place more often in the second and in the last weeks of the month. This observation suggests that withdrawals from ATMs can be related to the profile of wage withdrawals. In Poland, in the public sector wages are paid at the beginning of the month, and in the private sector at the end of the month. The time series of withdrawals also reflect seasonality. The largest amounts are withdrawn in July, August and December. Reason for the increased demand for cash are the summer holidays and the Christmas season. The results reflect consumer habits which show pronounced calendar and seasonal effects. (original abstract)

11

Emerging Market Regularities - the Case of Monthly Effects on the Warsaw Stock Exchange

84%

Lizińska J.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2017

|

nr 2 (86) Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

353-362

Cel - Sezonowość stóp zwrotu na rynku akcji nie po raz pierwszy jest przedmiotem badań empirycznych, zazwyczaj podejmowanych w kontekście efektywności rynku. Dotychczasowe badania dla rynku polskiego prowadzone były w dużej mierze dla wcześniejszych etapów rozwoju rynku kapitałowego. Metodologia badania - Badania empiryczne koncentrują się na stopach zwrotu z akcji spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, uwzględniając anomalie sezonowe w okresie 1995-2015. Na podstawie skumulowanych stóp zwrotu i stóp zwrotu typu "kup i trzymaj" obserwowano zróżnicowanie miesięcznych stóp zwrotu, efekt połowy miesiąca, efekt stycznia jako barometru oraz efekt przełomu miesiąca. Wynik - Zaobserwowano znaczące równice w poziomie przeciętnych stóp zwrotu dla poszczególnych miesięcy. Efekt połowy miesiąca był szczególnie silny dla spółek mniejszych, dla których w drugiej połowie miesiąca stopy zwrotu były relatywnie wysokie. Dla całego rynku w okresie przełomu miesiąca zaobserwowano relatywnie wysokie stopy zwrotu. Efekt stycznia jako barometru był charakterystyczny tylko dla mniejszych spółek. Oryginalność/Wartość - Badania koncentrowały się na anomaliach miesięcznych dla polskiego rynku akcji w okresie ostatnich dwudziestu jeden lat, a analizę poszerzono o efekt wielkości spółek.(abstrakt oryginalny)

12

Behavioural Seasonal Anomalies on the Stock Exchange - Verification of the January Effect on the Wse in Warsaw

84%

Pawlonka T., Sypniewski P.

Zeszyty Naukowe SGGW w Warszawie. Polityki Europejskie, Finanse i Marketing

|

2023

|

nr 29 (78)

97-109

Praktyka i empiryczne obserwacje dowodzą, że na rynku giełdowym istniej możliwość osiągnięcia ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Możliwe jest osiąganie zarówno wyższych, jak i niższych stóp zwrotu niż wynika to z wartości fundamentalnej wycenianych spółek. Wpływ na taki stan rzeczy mają anomalie, które sprawiają, że w rzeczywistości rynek nie jest efektywny. Liczne badania w nurcie finansów behawioralnych dowodzą, że przyczyn nieefektywności rynku doszukiwać się można w niepełnej racjonalności inwestorów. Liczne odstępstwa zachowań inwestorów od modelu homo oeconomicus wynikają z ich ograniczeń o charakterze poznawczym i motywacyjnym. Niekiedy, popełniane przez pojedynczego inwestora błędy mają charakter systematyczny. Takie systemowo i masowo popełniane błędy przyjmują formę heurystyk mogących wpływać na nasilenie anomalii rynkowych, w tym na pojawienie się efektów kalendarzowych. Jedną z najbardziej znanych anomalii kalendarzowych jest efekt stycznia. Efekt stycznia charakteryzuje się wzrostem cen akcji w styczniu. Występowanie efektu stycznia objawia się tym, że styczniowe stopy zwrotu są najwyższymi stopami zwrotu odnotowywanymi w całym roku. Zrealizowane na GPW w Warszawie badanie pozwoliło na potwierdzenie występowania efektu stycznia w przypadku spółek małych i średnich. W trakcie badań zdiagnozowano również występowanie innych efektów kalendarzowych (związanych z miesiącem czerwcem i październikiem). (abstrakt oryginalny)

13

Efekty kalendarzowe a stopa zwrotu z indeksu WIG

84%

Harasim K.

Journal of Capital Market and Behavioral Finance

|

2016

|

2(4)

17-25

Niniejszy artykuł ma na celu przybliżenie tematu efektów behawioralnych, a dokładniej efektów kalendarzowych w kontekście neoklasycznej teorii finansów. Autor próbuje zweryfikować czy na polskiej Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie występują efekty kalendarzowe - efekt miesiąca w roku oraz efekt dnia w tygodniu. W analizie zostały wykorzystane dane dotyczące indeksu WIG. Okres, jakim zostało objęte badanie to styczeń 2005-grudzień 2015. W wyniku przeprowadzonego badania odrzucono hipotezę dotyczącą możliwości osiągnięcia ponadprzeciętnych stóp zwrotu występowania efektu dni tygodnia w zaproponowanej próbie badawczej. (abstrakt oryginalny)

14

Day-of-the-Week Effect Among the Smallest Enterprises Listed on WSE

84%

Keller J.

e-Finanse

|

2015

|

11

|

nr 3

92-102

The text touches on the subject of the financial markets in the context of behavioral theories. The author attempts to verify the occurrence of one of the popular calendar effects, the day-of-the--week effect, on the Polish stock market. Another limitation of the study area of the research is to include in the analysis only small companies. Many voices from the mainstream of behavioral finance say that the presence of anomalies listed is more evident in the case of small companies, which are not the focus of the majority of investors. In the proposed study, the data used contained companies in the Stock Exchange in Warsaw, with a maximum capitalization of 10 million PLN. Research sample includes quotations of these companies during the period January 2010-April 2014. In order to verify the hypothesis of the occurrence of the day-of-the-week effect among these companies the author used ARCH modeling. In the course of the analysis the author verified negatively the occurrence of the effect of weekdays in the proposed research sample. (original abstract)

15

Should Investors in Commodity Markets Be Superstitious : Based on the Example of 29 Commodities?

84%

Borowski K.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2018

|

vol. 4, t. 337

69-84

Problem efektywności rynków finansowych zawsze stanowił przedmiot zainteresowania badaczy. Zagadnienie to jest niezwykle ważne z punktu widzenia oceny efektywności zarządzania portfelem aktywów, a także w ujęciu finansów behawioralnych. W artykule, na przykładzie stóp zwrotu 29 surowców, zweryfikowana została hipoteza dotycząca występowania tzw. dni pechowych. Badaniu poddane zostały stopy zwrotu obliczone w następujących ujęciach: cena zamknięcia - cena zamknięcia, overnight, cena otwarcia - cena otwarcia oraz cena otwarcia - cena zamknięcia dla sesji przypadających w następujących dniach: 13. i 4. dzień każdego miesiąca, 13. i piątek oraz 13. i wtorek każdego miesiąca. Badanie potwierdziło występowanie efektów sezonowych w tzw. dni pechowe.(abstrakt oryginalny)

16

Calendar Effects in the Market of Crude Oil

84%

Górska A., Krawiec M.

Zeszyty Naukowe SGGW w Warszawie. Problemy Rolnictwa Światowego

|

2015

|

15(30)

|

z. 4

62-70

This paper investigates calendar effects in the crude oil market using daily data over the period January 4, 2000 to December 31, 2014 for two global oil pricing benchmarks: West Texas Intermediate (WTI) and Brent. Results of performing statistical tests of equality of two means and of equality of two variances reveal the presence of both day-of-the week and month-of-the-year effects. (original abstract)

17

Calendar Effects in the Stock Markets of Central European Countries

84%

Szymański M., Wojtalik G.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2020

|

vol. 5, t. 350

27-51

Według hipotezy rynku efektywnego inwestorzy nie są w stanie uzyskiwać ponadprzeciętnych zysków, ponieważ w każdej chwili ceny walorów w pełni odzwierciedlają informacje dostępne na ich temat. Jednakże na rynku występuje wiele anomalii kalendarzowych, co stanowi wyjątek od hipotezy efektywnego rynku. Głównym celem tego artykułu jest analiza i porównanie anomalii kalendarzowych - efektu miesiąca w roku i efektu dnia w tygodniu - na giełdach papierów wartościowych krajów Europy Środkowej (Polska, Węgry i Czechy). W pracy przeprowadzono krytyczną analizę literatury z zakresu anomalii rynkowych. Wyniki badań nie są jednoznaczne. Na polskiej giełdzie zaobserwowano anomalie w przypadku małych firm. Anomalie sezonowe zostały również zaobserwowane do pewnego stopnia na giełdzie węgierskiej oraz czeskiej. (abstrakt oryginalny)

18

Analysis of Calendar Effects in Markets of Precious Metals

84%

Górska A., Krawiec M.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2014

|

15(XV)

|

nr 2

392-402

Calendar effects are anomalies in the behavior of asset prices that may disprove the efficient market hypothesis. The well recognized are: dayof-the-week effect, month-of-the-year effect, holidays effect and turn-of-themonth effect. These anomalies are observed in many financial markets, most often on stock exchanges, thus studies on calendar effects usually focus on stock markets. However, the aim of the paper is searching for the anomalies in precious metals markets (the empirical data covers London daily spot prices from 2008 through 2013). This is the continuation of authors' prior research aimed at testing weak market efficiency hypothesis for precious metals markets. (original abstract)

19

Występowanie efektu stycznia i grudnia na przykładzie spółek notowanych na GPW w Warszawie

84%

Borowski K.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2019

|

z. 172

23-39

W artykule zamieszczona została analiza występowania efektu grudnia i stycznia w przypadku cen akcji spółek notowanych na GPW przy założeniu, że data pierwszego notowania akcji jest wcześniejsza niż 01.01.2000 r. Kryterium to spełniało łącznie 91 spółek. Do weryfikacji hipotez statystycznych wykorzystane zostały następujące statystyki: statystyki t, Manna-Whitneya (U test) oraz Kruskala-Wallace'a. Hipoteza zerowa została odrzucona częściej w przypadku spółek o małej i średniej kapitalizacji niż spółek o dużej kapitalizacji. W przypadku analizowanych spółek efekt stycznia był obserwowany częściej niż efekt grudnia, co jest zgodne z poglądami prezentowanymi w światowej literaturze. Artykuł wpisuje się w obszar prac poświęconych anomaliom kalendarzowym na rynkach finansowych, a zwłaszcza tzw. efektowi stycznia czy efektowi grudnia. (abstrakt autora)

20

Testowanie występowania wybranych anomalii kalendarzowych na GPW w Warszawie

84%

Fiszeder P., Kożuchowska J.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2013

|

Zastosowanie metod ilościowych w zarządzaniu ryzykiem w działalności inwestycyjnej

217-229

W niniejszej pracy zastosowano dwie metody, które nie wymagają założenia o normalności rozkładu stóp zwrotu, mianowicie test permutacyjny oraz model GARCH. Badanie przeprowadzono dla indeksów rynku akcji WIG i WIG20. Uzyskane wyniki wskazują na występowanie efektu przełomu miesiąca, brak wahań sezonowych i bardzo słabe wahania tygodniowe. Zaobserwowano co prawda istotnie dodatnie stopy zwrotu w poniedziałki oraz istotnie mniejsze w porównaniu z innymi dniami tygodnia stopy zwrotu w środy, ale tylko na podstawie jednej z zastosowanych metod, tylko dla indeksu WIG20 i tylko na poziomie istotności 0,1. Siła badanych efektów kalendarzowych jest znacznie słabsza w porównaniu z rezultatami innych prac. Może to wynikać z dwóch powodów. Po pierwsze, w zdecydowanej większości innych badań zastosowano klasyczne testy parametryczne. Po drugie, prawidłowości mogą nie być stałe w czasie, a znaczący wpływ na uzyskane wyniki mógł odegrać kryzys finansowy. (fragment tekstu)