Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Wady i zalety wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych

100%

Niemiec A.

Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński

|

2009

|

nr 12

249-259

Celem niniejszego artykułu jest przedstawienie zalet i wad wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych oraz ograniczeń tej klasycznej grupy metody wyceny. (fragment tekstu)

2

Specyfika wyceny zakładów ubezpieczeń metodą zdyskontowanych przepływów gotówkowych

100%

Jaworski W.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr 1088, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1

210-217

Niniejszy artykuł ma przedstawić główne elementy, które ze względu specyfikę branży ubezpieczeniowej powinny zostać włączone do modeli wyceny zakładów ubezpieczeń metodą DCF. (fragment tekstu)

3

Ocena projektów inwestycyjnych metodą DCF - wybrane problemy

75%

Kostyk K., Siekierski K.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 251 Rachunkowość a controlling

305-317

Rozkład w czasie przepływów pieniężnych jest ważnym elementem wpływającym na końcową ocenę projektu z wykorzystaniem metod złożonych opartych na DCF. Przyjęcie do analizy opłacalności projektu inwestycyjnego bardziej szczegółowych przepływów niż roczne skutkuje uzyskaniem znacząco różnych wyników niż na podstawie danych rocznych. W artykule stawiane są pytania, czy różnice te są na tyle istotne, by wyliczając NPV lub IRR, przyjąć za podstawę bardziej szczegółowe dane. (abstrakt oryginalny)

4

Synthesis of Short-Cut DCF Appraisal and Spreadsheet Iteration of Freehold Rental Growth Rates Across Specific Valuation Epochs

75%

Ataguba J. O.

Real Estate Management and Valuation

|

2021

|

vol. 29, iss. 2

52-70

While the use of simple deterministic models to calculate rental value growth (RVGrowth) rate of reversionary freeholds across epochs prior to upward rent review appears illusive, literature evidence of the synthesis between short-cut DCF valuation and Solver tools in a spreadsheet does not constitute an exhaustive list of solutions. This study examined alternative spreadsheet and iteration tools that can determine RVGrowth rate of freehold investment properties across rent review epochs. With recourse to a hypothetical case of a freehold investment property, this experimental study identified the mathematical composition of RVGrowth in an explicit DCF framework, performed short-cut DCF Valuation and equivalent yield calculation at specific epochs prior to and including the full reversion; as well as using Goal Seek to calculate RVGrowth across all epochs prior to- and including the full reversion. Excel® Solver and Goal Seek, as well as the graphing/root-solving tool in Kyplot® were found to feasibly produce identical results for RVGrowth rate. This is among the limited studies that identified and researched the veracity of alternative tools for RVGrowth rate iteration. The value of this study is the awareness of alternative analytical tools avail freehold investors who desire knowledge of RVGrowth rate when making purchase-, hold-, and sales decisions. (original abstract)

5

Wykorzystanie narzędzi uzupełniających analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych netto w ocenie projektów badawczo-rozwojowych

75%

Mielcarz P.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr 1060 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

299-319

Prezentowany referat, mający charakter przeglądowy, stanowi skrót pierwszej części szerszego opracowania, w skład którego wchodzi również prowadzone badanie kwestionariuszowe największych polskich przedsiębiorstw w zakresie stosowanych praktyk oceny projektów badawczo-rozwojowych, a także symulacje wycen tego typu inwestycji prowadzone na podstawie metod rozszerzających standardową technikę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Celami niniejszej części są: przedstawienie głównych problemów związanych z wyceną projektów badawczo-rozwojowych, nakreślenie dorobku nauki w tym obszarze, wskazanie na ograniczenia głównych metod analizy ryzyka w procesie oceny tego typu inwestycji, a także określenie konsekwencji użycia błędnej techniki analizy do podejmowania decyzji zgodnych z interesami właścicieli. W założeniu opracowanie całościowe, zawierające wyniki symulacji oraz badania kwestionariuszowego, będzie ukierunkowane na weryfikację hipotezy mówiącej, że wykorzystywanie niewłaściwych metod oceny projektów badawczo-rozwojowych w warunkach polskich prowadzi do błędnego oszacowania wartości tego typu inwestycji, co może wpływać negatywnie na utrzymanie przez polskie przedsiębiorstwa zdolności do długookresowego kreowania wartości dla właścicieli. (fragment tekstu)

6

Zastosowanie metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych w wycenie spółek technologicznych

75%

Jerzemowska M., Hryniewicz G.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr 1060 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

176-183

Wycena przedsiębiorstw stanowi nieodzowny element gospodarki rynkowej. Zasadniczą funkcją efektywnego rynku papierów wartościowych jest dokonywanie wycen przedsiębiorstw notowanych na tym rynku. Wycena rynkowa jednak jest z reguły wspomagana dodatkową analizą wartości, niezbędną dla stron transakcji, lub - w przypadku braku efektywnego rynku kapitałowego - wartość spółki jest obliczana niezależnie przez zespół ekspertów, doradców. Duża, ciągle powiększająca się liczba dostępnych metod wyceny potwierdza znaczenie starannego wyboru właściwej metody. Prawidłowy dobór odpowiedniego sposobu i metody wyceny może zadecydować o jej poprawności. (fragment tekstu)

7

Dyskontowanie pod wpływem awersji do ryzyka - próba uogólnienia

75%

Piasecki K.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2016

|

nr 297

145-152

Głównym celem artykułu jest kontynuacja badań nad wpływem awersji do ryzyka na wartość bieżącą. Niniejsze rozważania są uogólnione do przypadku, gdy miara awersji do ryzyka zależy równocześnie od momentu i wartości przepływu finansowego. Z ogólnej definicji wartości bieżącej został wyprowadzony warunek ograniczający zmienność stosowanej miary awersji do ryzyka. Rozważania te uzupełniono o dwa aksjomaty określające miarę awersji do ryzyka jako monotoniczną funkcję momentu i wartości przepływu finansowego. Ponadto pokazano, że w przypadku braku awersji do ryzyka definiowana wartość bieżąca spełnia warunki nałożone przez definicję Peccatiego.(abstrakt oryginalny)

8

Wycena przedsiębiorstw metodą zdyskontowanych dywidend

75%

Zarzecki D.

Przegląd Organizacji

|

1999

|

nr 6

28-32

Autor przedstawił kilka modeli wyceny przedsiębiorstw opartych na dyskontowaniu dywidend. Są to: model zdyskontowanych dywidend - wariant podstawowy, model zdyskontowanych dywidend o stałej wysokości, model zdyskontowanych dywidend o stałej stopie wzrostu, model zdyskontowanych dywidend o dwóch fazach wzrostu, model zdyskontowanych dywidend o trzech fazach wzrostu. W podsumowaniu stwierdza, że w naszym kraju postępująca prywatyzacja, na gruncie rozwiniętej gospodarki rynkowej, doprowadzi do wzrostu znaczenia dywidend, a tym samym modeli służących do wyceny przedsiębiorstw.

9

Wycena zakładu metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych w przedsiębiorstwie produkcyjnym

75%

Krzeszowski W. D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2014

|

nr 66 Efektywność inwestycji i wycena przedsiębiorstw

597-605

Cel - przedstawienie sposobu wyceny zakładu metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, z uwzględnieniem problemów z tym związanych. Metodologia badania - analiza literatury, egzemplifikacja. Wynik - przedstawienie sposobu podejścia do wyceny zakładu metodą DCF. Oryginalność/wartość - przedstawienie problemów oraz sposobu podejścia do wyceny zakładu metodą DCF. (abstrakt oryginalny)

10

Wolne przepływy pieniężne - brak zgodności w definiowaniu i pomiarze

75%

Brycz B.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2010

|

nr 144 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

42-51

Zagadnienie wolnych przepływów pieniężnych jest dobrze znane i szeroko opisywane w literaturze z zakresu wyceny przedsiębiorstw, jednakże przy wnikliwej analizie prezentowanych tam sposobów pomiaru owych przepływów można zauważyć różnice w poglądach poszczególnych autorów. W artykule autorka wskazuje właśnie na występując w literaturze różnice w definiowaniu i pomiarze wolnych przepływów pieniężnych, a następnie rozważa, jakie są przyczyny oraz konsekwencje (dla wyceny firmy) różnego definiowani tych przepływów.(abstrakt oryginalny)

11

A Coherent Model of DCF Valuation

75%

Patena W.

Journal of Entrepreneurship, Management and Innovation (JEMI)

|

2011

|

7

16-28

Wycena przedsiębiorstw poprzez DCF jest uznawana za jedną z najbardziej popularnych metod wyceny. Modele wyceny DCF stały się jednak niezwykle skomplikowane. Modeling wymaga wiele danych wejściowych do przetworzenia, proces odbywa się w kilku etapach, a dane uzyskane w każdym z etapów mogą być ze sobą powiązane. Proces nie jest po prostu łańcuchem zadań. Nowoczesne modele pracy, poprzez zaawansowane mechanizmy pętli, jest uruchamiany zawsze, gdy nowa informacja się pojawia, i cały model wymaga aktualizacji. Technicznie rzecz biorąc, w arkuszach kalkulacyjnych, może być dokonana analiza jedynie z zastosowaniem iteracji. Modele wyceny powinny być również poddane analizie wrażliwości, która jest w stanie obliczyć wpływ każdego założenia na ostateczną wartość firmy. Analiza wskazuje na zestaw kluczowych założeń, które mają duży wpływ na obliczoną wartość firmy. Oprócz ilościowego określenia wpływu założeń, analizy jakościowe prowadzą kontrole założenia oceny niezawodności argumentów odpowiedzialne za kluczowe czynniki wyceny. W związku z tym, analiza wrażliwości poprawia obiektywność modelu i zmniejsza narażenie na manipulowanie wynikami. Analiza wrażliwości pokazuje jej kluczową rolę w procesie wyceny i udowadnia, że należy go traktować jako standardowy krok w wycenie DCF. (abstrakt oryginalny)

12

Ocena przydatności rekomendacji giełdowych opartych na metodzie DCF na przykładzie spółek budowlanych

75%

Kowalke K.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 254 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski

103-112

Ceny akcji na giełdzie podlegają ciągłym fluktuacjom, co powoduje, iż ciężko ocenić trafność wydanej rekomendacji giełdowej. Tylko w przypadku, gdy ceny akcji nigdy nie osiągają poziomu otrzymanego w procesie wyceny lub osiągają go po wielu latach od wydania rekomendacji, możemy powiedzieć, że była ona błędna. Z takimi przypadkami mamy do czynienia stosunkowo rzadko. Czy to oznacza, że większość wydawanych rekomendacji jest trafna? Ciężko jest na to pytanie jednoznacznie odpowiedzieć, gdyż brak jest narzędzia, które umożliwia ocenę rekomendacji wydanych na podstawie metody DCF. W niniejszym artykule zostanie przedstawiona technika, która w pewnym stopniu pozwala to uczynić. Za jej pomocą oceniona zostanie przydatność rekomendacji biur maklerskich wydanych dla spółek budowlanych.(abstrakt oryginalny)

13

Koszt kapitału w procesach fuzji i przejęć

75%

Rutkowski A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2001

|

nr 894 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

174-184

Kluczowym problemem w ocenie efektywności przejęcia i fuzji jest wycena kosztu kapitału. W teorii i praktyce dominuje model wyceny aktywów kapitałowych (CAMP). Jego wykorzystanie do oceny skutków fuzji budzi wiele zastrzeżeń. Koszty kapitału wyznacza się na podstawie relacji historycznych. Nowo powstałym po połączeniu firmom brakuje historii. Dlatego też oceniając przejęcia należy z dużą ostrożnością korzystać z klasycznych metod wyceny kosztu kapitału. (fragment tekstu)

14

Ustalenie struktury finansowania przedsiębiorstwa na podstawie modelu zdyskontowanych przepływów środków pieniężnych oraz skorygowanej wartości netto

75%

Słoński T.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Finanse Bankowość Rachunkowość

|

2005

|

2

|

nr 1059

174-183

Wyliczenie wartości przedsiębiorstwa na podstawie metody DCF wiąże się z restrykcyjnymi założeniami dotyczącymi struktury kapitału. Takich trudności nie nastręcza metoda APV, która pozwala obliczyć wartość przedsiębiorstwa przy dowolnym poziomie zadłużenia. Wyniki obliczeń tych dwóch metod można połączyć i na ich podstawie wyznaczyć strukturę kapitału przedsiębiorstwa w przyszłych okresach. Wyznaczenie struktury kapitału następuje w proponowanej w artykule metodzie iteracyjnej. Metoda ta pozwala na szybkie wyznaczenie optymalnej struktury kapitału na podstawie prognozowanych wielkości zadłużenia, kosztu zadłużenia oraz wolnych przepływów środków pieniężnych. Metoda APV nie jest pozbawiona wad. W proponowanym w artykule rozwiązaniu uwzględniany jest wyłącznie wpływ korzyści związanych z wykorzystaniem długu na zmianę kosztu kapitału i struktury kapitału. W miarę wzrostu zadłużenia wzrasta prawdopodobieństwo wystąpienia tzw. kosztów bankructwa i kosztów przedstawicielstwa. Wielkość tych kosztów powinna być uwzględniona w koszcie kapitału przedsiębiorstwa szczególnie w sytuacji znacznego finansowania się długiem. (fragment tekstu)

15

Ustalanie utraty wartości środków trwałych metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych

75%

Krzeszowski W. D.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2010

|

nr 122 Systemy zarządzania kosztami i dokonaniami

268-277

Składniki aktywów przedsiębiorstwa podlegają okresowej wycenie. Ma ona na celu przedstawienie w bilansie przedsiębiorstwa składników majątkowych z uwzględnieniem zasady ostrożnej wyceny. Do wyceny aktywów oraz określenia potencjalnej utraty ich wartości można wykorzystać metodę opierającą się na zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Została ona przedstawiona w prezentowanym artykule w odniesieniu do środków trwałych.(abstrakt oryginalny)

16

Wycena przedsiębiorstw - model oceny korzyści restrukturyzacyjnych

75%

Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

1997

|

nr 35

99-108

Autor przedstawia metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Pozwala ona wycenić przedsiębiorstwa jako jednostki kontynuujące działalność gospodarczą. Jest to metoda szczególnie złożona, ale uważana za najwłaściwszy sposób szacowania wartości ekonomicznej będącej kluczową kategorią ekonomii, nowoczesnych finansów i rachunkowości.

17

Koszt kapitału a realne stopy zwrotu

75%

Kisielewska M.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2003

|

nr 990 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

394-399

Artykuł koncentruje się na kwestiach związanych z szacowaniem realnych stóp zwrotu i powiązań pomiędzy nimi a stopami nominalnymi, ze wskazaniem na sposoby wykorzystania tych parametrów w działalności przedsiębiorstw. Dla zilustrowania powiązań pomiędzy stopą realną a nominalną przedstawiono przykład wyceny przedsiębiorstwa metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF2) w warunkach nominalnych i realnych. (fragment tekstu)

18

Przepływy pieniężne w wycenie metodą DCF a prawo bilansowe

63%

Wędzki D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr 60

143-155

W artykule dokonano porównania definicji przepływów pieniężnych w rozumieniu metody wyceny DCF oraz testu na utratę wartości prawa bilansowego. Omówiono podobieństwa i różnice w kalkulacji komponentów wolnych przepływów pieniężnych. Do podobieństw zaliczono zastosowanie techniki dyskontowania, stopę dyskontową uwzględniającą ryzyko oraz komponenty przepływów pieniężnych. Różnice dostrzeżono w poziomie wydatków kapitałowych, ujęciu przepływów po okresie prognozy, jak też okresie projekcji przepływów pieniężnych. (abstrakt oryginalny)

19

Model dwumianowy w wycenie przedsiębiorstwa

63%

Koziński J., Pastusiak R.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr 60

81-93

Działalność przedsiębiorstwa w warunkach rynkowych w dużej mierze opiera się na podejmowaniu inwestycji. Zanim jednak podjęta zostaje w firmie decyzja o inwestowaniu, należy podjąć proces wyceny projektu. Najpopularniejszą metodą wyceny projektu inwestycyjnego jest NPV. Technika ta jest jednak bardzo ograniczona ze względu na brak elastyczności przebiegu inwestycji i liniowość predykcji zdarzeń. Metodą mogącą ograniczyć wymienione wady zdaje się być model dwumianowy. Podobne rozważania można snuć na gruncie wyceny przedsiębiorstw. Model wyceny DCF jest bowiem bardzo podobny w swojej budowie do wyceny metodą NPV. Powstaje zatem pytanie, czy metoda drzew dwumianowych może być również z powodzeniem wykorzystywana w wycenie przedsiębiorstw. (abstrakt oryginalny)

20

Metoda zdyskontowanych strumieni przychodów a inne wybrane metody wyceny kapitału ludzkiego

63%

Hap W.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2011

|

Warsztaty doktoranckie' 10. Zarządzanie - Finanse - Ekonomia

130-141

Celem niniejszego opracowania jest wskazanie w oparciu o analizę i ocenę literatury przedmiotu podobieństw i różnic pomiędzy metodą zdyskontowanych strumieni przychodów E.G. Flamholtza a wybranymi metodami wyceny kapitału ludzkiego. Zakres analizy obejmuje: metodę kosztów historycznych, monitor kapitału ludzkiego A. Mayo oraz formułę z Saarbrücken. Sama przynależność powyższych metod do różnych grup wyceny kapitału ludzkiego sugeruje, iż pomiędzy nimi zachodzą znaczne różnice. (fragment tekstu)