Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Do Investor Preferences Drive Corporate Dividend Policy?

100%

Konieczka T., Szyszka A.

International Journal of Management and Economics

|

2013

|

nr 39

70-81

This research paper aims at assessing whether managers adapt their dividend policies to the changing preferences of investors, as predicted by the catering theory of dividends. To answer this question, we used an modified approach based on the method proposed by Baker and Wurgler [2004a] in their studies on dividend catering. We noted a systematic decline in percentage of companies that paid out dividends in a sample of American publicly-traded companies, excluding companies of low capitalization and low profitability. Next, we observed a parallel declining tendency in dividend premiums in our sample. The decrease in the readiness to pay out dividends among companies on the American market can be linked to the fact that investors have assigned less weight to dividends over the years, and so in turn they were less willing to reward dividend-paying companies with higher valuations. Periodic fluctuations in investor mood with regard to dividend-paying companies, and the resulting changes in their relative valuation, influence the propensity of managers to pay out dividends. We showed a statistically significant relationship between changes in dividend premiums in one year, and the proportion of companies that paid out dividends in the following year. Additionally, it looks like companies try to compensate shareholders by paying out dividends in years of worse performing market and are less likely to distribute their earnings when shareholders gain on rising stock price. We found a negative correlation between the change in proportion of companies paying out dividends and changes in the S&P500 index. However, this does not seem to reflect investor preferences and taste for dividends. We found no statistically significant correlations between the change of the dividend premium and changes in the S&P500 index and, surprisingly, we observed relatively worse valuation of dividend-paying firms in years of market downturn.In terms of originality, our work contributes to the ongoing dividend puzzle discussion in a number of ways. First, we use a sample of American companies after excluding small capitalization stocks. Second, we assume a time lag between a shift in investor preferences and a change in corporate payout policy. Finally, our studies also account for the impact of general market conditions on dividend decisions. (original abstract)

2

Efekt "dobrej passy" na rynku funduszy inwestycyjnych

100%

Patena W., Żołyniak K.

e-Finanse

|

2008

|

nr 3

W pracy podjęta została próba analizy efektu "dobrej passy" na polskim rynku funduszy inwestycyjnych. Efekt ten zakłada, że fundusz, który osiągnął w pewnym okresie czasu stopę zwrotu wyższą niż obliczona mediana zwrotów wszystkich funduszy za ten okres, będzie kontynuował swoje wyniki w następnych okresach. Temat jest istotny, bo trwałość wyników osiągniętych przez fundusze inwestycyjne jest tematem o bardzo dużym znaczeniu dla indywidualnych inwestorów, doradców finansowych, jak również instytucji finansowych, które wykorzystują fundusze inwestycyjne jako narzędzie służące do pomnażania majątku klientów. (fragment tekstu)

3

Heuristics in Novice Investors' Behaviours as an Associated Network

100%

Maciejasz-Świątkiewicz M.

Nauki o Finansach / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

|

2012

|

nr 1 (10)

155-165

Niniejsze opracowanie przedstawia problematykę błędów i heurystyk w procesie podejmowania decyzji przez inwestorów. Na podstawie samoobserwacji uczestników gry Cashflow 101 obliczone zostały częstości występowania poszczególnych efektów oraz określone zostały korelacje między nimi. Okazuje się, że między niektórymi efektami występują zależności, które mogą mieć wspólne źródło dające się wyjaśnić od strony psychologicznej. (abstrakt oryginalny)

4

Postmodernistyczna teoria portfela - praktyczne korzyści podejścia behawioralnego

100%

Kicia M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2008

|

nr 13

395-405

Modernistyczna Teoria Portfelowa (MPT) i zasady optymalizacji portfela zgodnie z koncepcją H. Markowitza przyjmują odchylenie standardowe stóp zwrotu jako miarę ryzyka inwestycyjnego. Podejście takie, choć dominujące, wydaje się być jednak niezgodne z obserwacjami mechanizmów percepcji ryzyka przez inwestorów, jakie powstały na gruncie finansów behawioralnych. Jedną z koncepcji, która uwzględnia założenia behawioralne w teorii portfelowej jest Postmodernistyczna Teoria Portfela (PMPT), rozwinięta przez F. Sordino. Celem opracowania jest wskazanie korzyści, jakie wiążą się z wykorzystaniem założeń behawioralnych w praktyce inwestycji giełdowych i konstrukcji portfela inwestycyjnego.(abstrakt oryginalny)

5

Behawioralna wartość bieżąca w postaci skierowanych liczb rozmytych

100%

Łyczkowska-Hanćkowiak A.

Optimum : studia ekonomiczne

|

2017

|

nr 3(87)

122-137

Punktem wyjścia tych rozważań jest behawioralna wartość bieżąca (BPV) zdefiniowana jako dodatnia L-R liczba rozmyta. W tej pracy informacje opisane za pomocą BPV zostały uzupełnione o subiektywną prognozę zwrotu trendu ceny rynkowej. Prognozę tę zaimplementowano w modelu BPV jako zwrot dodatniej liczby rozmytej. Posłużono się tutaj poniższymi zasadami zapisu domniemanego zwrotu trendu. 1. Domniemanie wzrostu wartości ceny zapisujemy za pomocą dodatniej orientacji liczby rozmytej. 2. Domniemanie spadku wartości ceny zapisujemy za pomocą ujemnej orientacji liczby rozmytej. W ten sposób BPV została przedstawiona jako rozmyta liczba skierowana. Tak określoną BPV zastosowano do wyznaczenia stopy zwrotu. Przy oczywistym założeniu, że wartość przyszła jest zmienną losową, wyznaczona stopa zwrotu została opisana jako skierowany, rozmyty zbiór probabilistyczny. Na koniec dowiedziono, że stopa zwrotu wykazuje zwrot przeciwny do zwrotu BPV, co jest zgodne z teorią finansów. (abstrakt oryginalny)

6

Skierowana behawioralna wartość bieżąca - zrewidowane podejście

100%

Łyczkowska-Hanćkowiak A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

nr 533 Finanse przedsiębiorstw i gospodarstw rolnych

149-159

Behawioralna wartość bieżąca (BPV) jest rodzajem wartości bieżącej, która zależy od czynników behawioralnych. Punktem wyjścia do rozważań jest BPV zdefiniowana jako liczba rozmyta typu L-R. W artykule BPV została opisana za pomocą zrewidowanej definicji skierowanej liczby rozmytej. Informacje opisane przez BPV uzupełniono o subiektywną prognozę kierunku trendu ceny rynkowej. Prognoza została wprowadzona w modelu BPV jako orientacja liczby rozmytej. Domniemanie wzrostu ceny rynkowej zaznaczono za pomocą dodatniej orientacji liczby rozmytej. Domniemanie spadku ceny rynkowej zaznaczono za pomocą ujemnej orientacji liczby rozmytej. Na koniec pokazano, że przy założeniu, że wartość przyszła jest zmienną losową o rozkładzie normalnym, oczekiwany czynnik dyskontujący może zostać przedstawiony jako skierowana liczba rozmyta. Orientacja oczekiwanego czynnika dyskontującego jest zgodna z orientacją BPV, która go definiuje.(abstrakt oryginalny)

7

Behawioralne aspekty arytmetyki finansowej

100%

Piasecki K.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr 63 Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

379-390

W pracy przedstawiono dwa studia przypadków: wpływ finansów behawioralnych na arytmetykę finansową i wpływ normatywnych modeli matematycznych na finanse behawioralne. Kombinacja tych dwóch przykładów dowodzi, że matematyka finansowa i finanse behawioralne są dopełniającymi się nawzajem sposobami poznania świata finansów realnych.(abstrakt oryginalny)

8

Wybrane skutki wprowadzenia nowych wymogów kapitałowych w Polsce

100%

Mastalerz A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania

|

2012

|

nr 30 Makro- i mikroekonomiczne zagadnienia gospodarowania, finansowania, zarządzania

193-205

W artykule ukazano wybrane skutki społeczno-ekonomiczne wynikające z wprowadzenia nowych wymogów kapitałowych w bankach w Polsce. Pakiet legislacyjny ustanowiono na szczycie G-20 i zapisano w formie dyrektywy jako regulacje Bazylei III. Doświadczenia kryzysu z lat 2007-2009, w tym przypadku problemy banków stosujących się do regulacji bazylejskich, doprowadziły do potrzeby wprowadzenia dodatkowych standardów bezpieczeństwa. Przybliżono przewidywaną sytuację rynku i społeczeństwa w Polsce, wynikającą z dostosowań polskiej gospodarki do nowych regulacji, proponowanych przez Bazylejski Komitet ds. Nadzoru Bankowego. (abstrakt oryginalny)

9

Analiza zjawiska nadreakcji rynku na GPW w Warszawie w okresie 1992-2014

100%

Lewandowicz M., Borowski K.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2015

|

z. 145

75-95

W artykule, za pomocą analizy cen walorów notowanych na GPW w Warszawie w latach 1992-2014, zweryfikowana została hipoteza o występowaniu zjawiska nadreakcji na rynkach kapitałowych i wynikającej z niej późniejszej korekty cen. Ponadto oszacowana została dochodowość długoterminowej strategii kontrariańskiej, opartej na zjawisku nadreakcji. Przeprowadzone badania empiryczne, nawiązujące do studiów De Bondta i Thalera z 1995 r., nie tylko potwierdzają występowanie zjawiska nadreakcji na GPW w Warszawie w analizowanym okresie, lecz także uwypuklają niezwykle wysoką dochodowość wynikającą ze stosowania strategii kontrariańskiej. (abstrakt oryginalny)

10

Samowykluczenie bankowe w aspekcie finansów behawioralnych

100%

Solarz M., Swacha-Lech M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2011

|

nr 193 Finanse i rachunkowość - teoria i praktyka

32-48

Zakres wykluczenia bankowego determinowany jest czynnikami wpływającymi na to, że niektóre osoby fizyczne dobrowolnie, inne z własnej winy, a jeszcze inne wbrew własnej woli nie korzystają z produktów i usług bankowych. Członkowie dwóch pierwszych grup poddają się samowykluczeniu bankowemu. Próba zidentyfikowania przyczyn takiego ich postępowania w aspekcie finansów behawioralnych stała się celem niniejszego artykułu. W świetle przeprowadzonych analiz jako główne czynniki o podłożu psychologicznym wyłaniają się: stosowanie uproszczonych schematów myślowych, subiektywne odczucie lęku przed korzystaniem z danego produktu bankowego, wynikające najczęściej z niewiedzy, a także posiadane nawyki oraz bezkrytyczne powielanie zachowań innych jednostek.(abstrakt oryginalny)

11

Household Overindebtedness in Germany - Behavioral, Social and Socio-Economic Actors

100%

Korczak D.

Europa Regionum

|

2017

|

30

49-65

The aim of this paper is to analyze overindebtedness as a result of a process in which behavioral, social and socio-economic factors interact. Furthermore, the growing importance of overindebtedness is linked to the challenges of a society which has transformed to a "risk society". The "new" risks - including de-regulation, liberalization and globalization - require high everyday life coping strategies which are obviously not given for a relevant share of the German population. As a result, constantly around 3.3 million (8%) German households are overindebted. The developments and underlying factors of this societal problem are analyzed by biographical interviews with overindebted youth and by longitudinal statistical data from different research sources and the Federal Statistical Office. The paper is based on 25 years of overindebtedness research in Germany. The analytical approach considers the whole life span of persons and discusses the age related main factors of overindebtedness. There are different factors in childhood, adolescence, young adulthood until senior age which influence capabilities, capacities and resources and lead (later) to overindebtedness. It is argued that the increased use of behavioral data for credit-scoring systems does not reduce overindebtedness. (abstrakt oryginalny)

12

The Exploration of Disposition Effect among Business Undergraduates in Poland

100%

Czerwonka M.

Copernican Journal of Finance & Accounting

|

2015

|

4

|

nr 2

79-89

In this article the author attempts to explore the phenomena of disposition effect among Polish undergraduate students. The study shows that under experimental conditions participants do show disposition "to sell winners too early and ride losers too long". Such disposition stands in opposition to rationale behavior which induces to hold stocks during the whole period of experiment. The research provides important insights into the field of behavioral finance and in particular into the global analysis of disposition effect. (original abstract)

13

Cechy indywidualne a stosunek do ryzyka w świetle teorii finansów behawioralnych

100%

Kicia M.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2006

|

Współczesne problemy finansów, bankowości i ubezpieczeń w teorii i praktyce. T. 1

367-376

Przedstawiono badania dotyczące możliwości opisu zachowań ekonomicznych. Zdaniem autora, podejście behawioralne oraz rozwój teorii finansów behawioralnych wyznaczają nowe perspektywy dla postrzegania i analizy procesów podejmowania decyzji w warunkach ryzyka.

14

Szybkość procesu upublicznienia spółki a koniunktura giełdowa

75%

Szyszka A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr 62

433-441

Artykuł poświęcony jest zjawisku wahań w aktywności pierwotnego rynku akcji. W szczególności zwraca uwagę na zależność między szybkością procesu upublicznienia spółki a bieżącą koniunkturą giełdową. W pierwszej kolejności dokumentuje się liczbę zatwierdzeń prospektów emisyjnych oraz debiutów giełdowych w następstwie publicznych ofert akcji na tle zmian indeksu WIG w latach 2006- 2012. Dalej analizuje się długości okresów między datami zatwierdzeń prospektów a datami debiutów. W czasach prosperity po otrzymaniu zgody KNF na przeprowadzenie oferty publicznej spółki debiutują istotnie szybciej niż w okresach dekoniunktury. W badanej próbie występuje statystycznie istotna ujemna korelacja między liczbą dni od zatwierdzenia prospektu do debiutu giełdowego a stopą zwrotu z indeksu WIG w okresach przypadających około daty zatwierdzenia. Istnieją przesłanki wskazujące, iż przy podejmowaniu decyzji o przeprowadzeniu publicznej oferty akcji i dacie debiutu giełdowego menedżerowie są podatni na czynniki psychologiczne, podobne do tych, które u inwestorów odpowiadają za tzw. efekt dyspozycji. (abstrakt oryginalny)

15

Confidence In Long-Term Financial Decision Making - Case Of Pension System Reform In Poland

75%

Kicia M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2016

|

nr 428 Wrocław Conference in Finance: Contemporary Trends and Challenges

117-127

Due to the 2014 reform of the Polish pension system, Poles were faced with an important decision regarding continued saving for retirement. Based on results of a survey administered in June 2014 to employees of the Maria Curie-Skłodowska University, it was demonstrated that there were differences in confidence between those who had made early decision and those who had procrastinated in deciding. Confidence was also dependent on the decision pattern they followed: higher confidence was indicated in the case of individuals making decisions themselves, or with supporting financial advisors, and lower confidence appeared in those making decisions with the help of family, friends and other informal experts, as well as those left without any support. Confidence also rose strongly with better self-assessment of expected retirement status and amongst those saving for retirement with voluntary instruments, actively calculating their future needs. Men were also much more confident than women(abstrakt oryginalny)

16

Znaczenie czynników pozaekonomicznych w grze giełdowej : wyniki badań eksperymentalnych

75%

Majewski S.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2008

|

Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2006

407-418

W 2001 r. Brad Barber i Terrance Odean w artykule Boys will be boys: Gender, overconfidence and common stock investment stwierdzili, że płeć odgrywa niezwykle istotną rolę w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych. Według nich mężczyźni dokonują transakcji częściej niż kobiety, przez co w większym stopniu są narażeni na ryzyko popełnienia błędu. W krótkim okresie ich decyzje przynoszą większe zyski niż decyzje kobiet, natomiast w dłuższej perspektywie czasowej wyniki inwestycji dokonywanych przez kobiety są lepsze. W tym opracowaniu zostanie dokonana próba weryfikacji tej hipotezy w warunkach wirtualnej gry giełdowej w Polsce. Podsumowano w nim wyniki eksperymentu przeprowadzanego na grupie uczestników gry giełdowej, odbywającej się w czasie realnym. W trakcie gry podejmowane są przez uczestników takie decyzje, jak w procesie inwestowania na giełdzie, zatem na decyzje poszczególnych uczestników rynku mogą mieć wpływ różne czynniki. Autorzy prac z finansów behawioralnych często podają informacje o wpływie aspektów psychologicznych, emocjonalnych czy np. płci na proces podejmowania decyzji inwestycyjnych. (fragment tekstu)

17

The Misinformation Effect in Financial Markets - an Emerging Issue in Behavioural Finance

75%

Polak M.

e-Finanse

|

2012

|

8

|

nr 3

55-61

The following paper is a theoretical introduction of the misinformation effect to behavioural finance. The misinformation effect causes a memory report regarding an event or particular knowledge to become contaminated with misleading information from another source. The paper aims to describe possible impact of the aforementioned phenomenon on the interpretation of stock market data, as well as the consequences of misinformation on investment-related decisions and the effective market hypothesis. (original abstract)

18

Ocena wpływu czynników behawioralnych i rynkowych na postawy inwestorów indywidualnych na polskim rynku kapitałowym za pomocą modelu SEM

75%

Osińska M., Pietrzak M. B., Żurek M.

Przegląd Statystyczny

|

2011

|

58

|

z. 3-4

175-194

W artykule podjęta została próba empirycznego wyjaśnienia zależności skłonności do ryzyka i poziomu oczekiwanej stopy zwrotu od czynników psychologicznych, leżących u podstaw decyzji inwestorów indywidualnych aktywnych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Celem artykułu jest identyfikacja i opis współzależności między nieobserwowalnymi czynnikami takimi jak inklinacje behawioralne, skłonność do ryzyka, umiejętność posługiwania się przez inwestorów analizą techniczną, a także jakość rynku za pomocą modelu równań strukturalnych. Przyjęto hipotezę, że inklinacje behawioralne tj. błędy popełniane w sferze opinii i skłonności w zakresie preferencji powodują wzrost skłonności do ryzyka inwestorów indywidualnych i wzrost oczekiwanej przez nich stopy zwrotu. Założono także, że wpływ inklinacji behawioralnych na decyzje inwestycyjne jest mniejszy wśród inwestorów indywidualnych umiejących się posługiwać analizą techniczną w sposób właściwy, niż u pozostałych inwestorów. Wyniki estymacji modelu pozwoliły na identyfikację założonych czynników w grupie badanych inwestorów indywidualnych oraz potwierdzenie wpływu inklinacji w sferze opinii i preferencji na wzrost skłonności do ryzyka. (abstrakt oryginalny)

19

Susceptibility to behavioural biases among professional investors versus naive individuals

75%

Rzeszutek M.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2016

|

9

|

nr 26

11-25

Purpose: Exploring the degree of susceptibility to behavioural biases (the disposition effect, overconfidence, mental accounting, and the sunk cost fallacy) among professional investors (n = 90) from Polish investment banks and brokerage houses and among naive individuals, i.e. psychology students (n = 90) from the Department of Psychology, University of Finance and Management. Design: This study was conducted on a convenience sample. 180 participants represented two 90-person groups, which differ in the level of expertise with a stock market investing filled out ąuestionnaire madę up of four situational exercises, which assessed susceptibility to behavioural biases. Findings: Statistical analyses demonstrated that susceptibility to behavioural biases may not depend on the level of expertise in investing, i.e. a higher level of expertise with investing does not prevent from irrational behavior on the stock market. Research limitations: This study is limited by the relatively smali number of participants, a specific sample of psychology students as naive individuals, who due to their psychological knowledge may be familiar with some biases in this study and the exercises used to measure susceptibility to biases, which could seem somewhat artificial to professionals. Practical implications: Expertise with investing does not necessarily help in making rational decisions. Social implications: This study indicates the necessity of better educating investors to make them aware of psychological aspects of decision making. Originality/value: This study has provided a new insight into the psychological aspects of decision making in the stock market. (original abstract)

20

Homo oeconomicus a homo neuropsychologicus jako element dyskusji o nowym paradygmacie finansów

75%

Swacha-Lech M.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

|

2010

|

nr 144

71-82

Według autora artykułu trudno kwestionować potrzebę modyfikacji paradygmatu w finansach, w tym kategorii homo oeconomicus. Bezdyskusyjna wydaje się także słuszność wskazanej przez naukowców koncepcji dokonania tychże zmian tj. za pomocą wzbogacania dotychczasowych założeń. Pewnych inspiracji mogą z powodzeniem dostarczyć wyniki badań nad neuropsychologią podejmowania decyzji.(fragment tekstu)