Celem artykułu jest przedstawienie problemu płynności akcji na rynku finansowym i jego wpływu na ryzyko upadłości danej spółki. Integracja tych podejść powinna pokazać, czy płynność akcji wpłynie na upadłość firmy i w jakim stopniu te oddziaływania mogą występować. W opracowaniu są analizowane: spółki z indeksu WIG (Warszawskiego Indeksu Giełdowego), głównego indeksu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, indeksu OMXBBGI notowanego na giełdzie Nasdaq w Tallinie, Rydze i Wilnie oraz spółki wchodzące w skład indeksu DAX z giełdy we Frankfurcie. Te kraje to różne gospodarki, które reprezentują UE. Siła relacji brana pod uwagę może być powiązana z cechami rynku, takimi jak wielkość kraju, płynność i dojrzałość rynku. Giełda może wpływać na aktywność gospodarczą przez tworzenie płynności. Płynne rynki akcji sprawiają, że inwestycje są mniej ryzykowne i bardziej atrakcyjne, ponieważ pozwalają oszczędzającym kupować instrumenty finansowe i sprzedawać je w razie potrzeby. Tymczasem nowe giełdy dostarczają inwestorom aktualnych i dokładnych informacji o spółkach. Celem badania jest ustalenie, czy istnieje statystycznie istotna zależność pomiędzy ryzykiem upadłości, płynnością akcji a możliwościami wzrostu wartości danej firmy. W tym celu przeanalizowano dwa modele dla wszystkich badanych rynków. Pierwszy model sprawdzał, czy istnieje statystycznie istotna zależność między płynnością akcji a ryzykiem upadłości. Drugi model sprawdzał natomiast, czy istnieje statystycznie istotna zależność między ryzykiem upadłości a możliwościami wzrostu wartości danej firmy. Zastosowana metoda badawcza jest zbliżona do opisanej przez Brogaard, Li i Xia (2017) w pracy Stock liquidity and default risk. Przeprowadzenie kilku odrębnych badań wykorzystujących różne miary opisujące płynność na podstawie danych uzyskanych dla rynków Polski, Niemiec i krajów bałtyckich może potwierdzić postawioną na początku badania hipotezę, że istnieje statystycznie istotna zależność pomiędzy płynnością obrotu i ryzykiem upadłości spółki. Niezależnie od wybranej miary płynności w większości przypadków potwierdzono związek między płynnością obrotu a ryzykiem upadłości danej spółki na giełdach papierów wartościowych w Warszawie, Frankfurcie i krajach bałtyckich. Wyniki te są zgodne z wynikami uzyskanymi przez Brogaard, Li oraz Xia (2017). Pozwala to wnioskować, że znaleziono inną zmienną, którą inwestorzy i analitycy rynku powinni wziąć pod uwagę przy wycenie papierów wartościowych i szacowaniu zwrotu z inwestycji. Dla instytucji monitorujących rynki kapitałowe i system finansowy wyniki tych prac mogą rzucić nieco światła na problem płynności całego rynku kapitałowego, co umożliwi podjęcie odpowiednich działań w celu zwiększenia tej płynności. Również w kontekście wyceny kapitału, np. przy plasowaniu akcji, sprzedaży spółki, w której przeważa podejście związane z modelem CAPM, wyniki badania mogą posłużyć do dokładniejszej i szerszej wyceny, biorącej pod uwagę charakterystykę i wrażliwość firm wskazanych w pracy. (abstrakt oryginalny)