Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Pricing and properties of flexible Asian options

100%

Dziawgo E.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2008

151-163

Asian options are in the class of the exotic options based on the average price of the underlying instrument. The income form the options depends on the average price of the underlying instrument reached within the time to expiry. Asian options function on the over-the-counter trading. Considering the type of the average used in the pricing formula Asian options can be divided into geometric and arithmetic. There are average-price and average-strike Asian options depending on which of the elements influencing the value of the option pay-off is replaced by the average value of the underlying instrument. Flexible Asian options are in the group of the modified Asian options. The weighted average used for their pricing is their characteristic feature, In 1994 Zhang priced the flexible Asian options. The average-price Asian call option is realised if on the expiry date the average price of the underlying instrument is higher than the strike price. In the situation when the price of the underlying instrument is lower than the strike price the value of the pay-off function amounts to zero.(fragment of text)

2

Zasady konstrukcji oraz klasyfikacja opcji egzotycznych

100%

Pruchnicka-Grabias I.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2004

|

z. 45

62-76

Opcje egzotyczne dają większe możliwości zarządzania ryzykiem oraz spekulacji niż opcje standardowe. Z punktu widzenia instytucji finansowej stosującej opcje egzotyczne ważne są dwa aspekty. Po pierwsze, by prawidłowo wycenić te instrumenty, a po drugie, by prawidłowo je zabezpieczać. Przede wszystkim trzeba tworzyć portfele o zerowym współczynniku delta, a dodatkowo monitorować takie współczynniki, jak gamma, vega, theta i inne. Niejednokrotnie zdarza się, że łatwiej jest zabezpieczać opcje egzotyczne aniżeli standardowe, ale też jest szereg opcji egzotycznych, których zabezpieczenie jest wyjątkowo trudne. Łatwiejsze do hedgowania są na przykład opcje azjatyckie, w których wypłata staje się coraz bardziej pewna wraz ze zbliżaniem się do terminu wygaśnięcia opcji. Trudne natomiast do zabezpieczania są opcje barierowe, gdyż na granicy bariery aktywacyjnej czy dezaktywacyjnej mamy do czynienia z brakiem ciągłości delty. Dlatego też instytucje wykorzystujące te instrumenty finansowe muszą na bieżąco monitorować towarzyszące im ryzyko. Przewaga opcji egzotycznych nad standardowymi jest nie tylko taka, że mogą one zostać lepiej dostosowane do potrzeb konkretnego klienta. Instrumenty te dają możliwość konstrukcji strategii zerokosztowych, czego nie umożliwiają opcje zwykle. Zalety te oraz opisane wyżej szerokie możliwości wykorzystania tych niestandardowych instrumentów powinny przyczynić się do dynamicznego rozwoju rynku opcji egzotycznych. (abstrakt autora)

3

Zastosowanie i wycena wybranych jednoczynnikowych opcji egzotycznych

100%

Miętkiewska E.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

z. 69

58-71

Jako cel swojego opracowania przyjęto przeanalizowanie najważniejszych rodzajów jednoczynnikowych opcji egzotycznych poprzez pokazanie złożoności wyceny i zaprezentowanie możliwości ich zastosowania w praktyce. Na podstawie charakterystyki sześciu wybranych rodzajów opcji jednoczynnikowych, Autorka wyraża przekonanie, iż są one instrumentami, które mogą być znacznie lepiej dopasowane do zmieniających się warunków rynkowych oraz potrzeb inwestorów niż opcje klasyczne.

4

Ewolucja rynku opcji ku pozagiełdowym opcjom egzotycznym i ich klasyfikacja

100%

Kuźmierkiewicz M.

Bank i Kredyt

|

1999

|

nr 3

15-20

Kontrakty egzotyczne są przedmiotem obrotu na pozagiełdowym rynku instrumentów pochodnych. Mają one lepiej niż standardowe - odpowiadać potrzebom inwestora, pragnącego się uchronić przed niepożądanymi zmianami cen bazowych, instrumentów finansowych lub - przeciwnie - zamierzającego wykorzystać przyszłe zmiany cen w celach zarobkowych - przez zajęcie odpowiedniej pozycji.

5

Stan obecny i perspektywy rozwoju rynku opcji egzotycznych w Polsce i na świecie

100%

Miętkiewska E.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

z. 71

Celem publikacji jest przedstawienie stanu obecnego polskiego i światowego rynku opcji egzotycznych, wskazanie ich udziału w całym rynku opcyjnym, jak również ukazanie tendencji i kierunków rozwoju rynku "opcji drugiej generacji" oraz instrumentów powstających na ich bazie. Autorka zamieściła ogólną charakterystykę obecnego stanu polskiego i światowego rynku opcji egzotycznych oraz najważniejsze instrumenty. Ponadto przedstawiła perspektywy i uwarunkowania dalszego rozwoju rynku opcji egzotycznych w Polsce i na świecie. (abstrakt oryginalny)

6

Współczynnik delta elastycznych opcji azjatyckich w analizie ryzyka

100%

Dziawgo E.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu

|

2010

|

nr 29

167-178

Opcje azjatyckie należą do klasy opcji uwarunkowanych średnią ceną instrumentu bazowego, osiągniętą w okresie ważności opcji. Modyfikacją azjatyckich opcji są elastyczne opcje azjatyckie, w wycenie których zastosowano średnią ważoną. W artykule przedstawione są zagadnienia związane z elastycznymi opcjami azjatyckimi: charakterystyka instrumentu, wpływ wybranych czynników na kształtowanie się wartości współczynnika delta oraz analiza porównawcza kształtowania się cen i wartości współczynnika delta opcji zwykłych, zwykłych azjatyckich oraz elastycznych azjatyckich. Ilustracja empiryczna zawarta w artykule zostanie przeprowadzona na podstawie symulacji wyceny opcji wystawionych na EUR/PLN.(abstrakt oryginalny)

7

Porównanie możliwości inwestycyjnych wybranych opcji egzotycznych i waniliowych

75%

Pichura M.

Studia Ekonomiczne / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

nr 57 Ryzyko w procesach gospodarczych, społecznych i inwestycjach kapitałowych

121-132

Zaprezentowany w artykule przykład empiryczny pozwala na postawienie hipotezy, że opcje barierowe dają inwestorom szersze możliwości uzyskiwania wysokich stóp zwrotu, jednocześnie jednak komplikują zasady zarządzania ryzykiem. Z pewnością zaproponowane tutaj metody tworzenia portfeli opcyjnych można uznać za bardzo uproszczone, jednak celem artykułu było jedynie wskazanie możliwości inwestycyjnych, jakie dają wybrane opcje egzotyczne - opcje barierowe.(fragment tekstu)

8

Opcje binarne jako najprostsze opcje egzotyczne

75%

Miętkiewska E.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

z. 70

29-40

Przedmiotem artykułu są zasady wykorzystania i metody wyceny opcji binarnych, jako podstawowego rodzaju opcji egzotycznych. Autorka zaprezentowała konstrukcje pojedynczych i korelacyjnych opcji binarnych, opierając rozważania na konkretnych przykładach zastosowania tych innowacyjnych instrumentów finansowych.

9

Wycena opcji egzotycznych przy stopach zwrotu o rozkładzie hiperbolicznym - podejście symulacyjne

75%

Kolasa M.

Bank i Kredyt

|

2003

|

nr 4

87-96

Celem pracy jest przedstawienie jednego ze sposobów podejścia do wyceny niestandardowej opcji, mającej zabezpieczyć długą pozycję wynikającą z inwestycji na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Jest nim barierowa opcja na indeks WIG20 z barierą opisaną przez funkcję nieliniową. Aby uzyskać możliwie wysoki stopień zgodności z rzeczywistością, zdefiniowanie procesu kształtującego cenę indeksu WIG20 oparto na badaniach empirycznych potwierdzonych wieloma testami statystycznymi. Ze względu na złożoność funkcji wypłaty opcji oraz skomplikowane założenia co do przyjętego procesu ceny instrumentu bazowego konieczne będzie wykorzystanie metod symulacyjnych. Posłużono się metodą Monte Carlo, z modyfikacjami mającymi na celu zwiększenie jej efektywności. Zwieńczeniem pracy jest analiza wrażliwości wyniku wyceny opcji względem przyjętych założeń. W szczególności przedstawiono wpływ, jaki na uzyskiwaną cenę kontraktu opcyjnego wywiera odstąpienie od klasycznych założeń dotyczących procesu stochastycznego generującego cenę instrumentu podstawowego.

10

Exotic Cultural Tourism (Trends, Tour Operators, Participants)

75%

Kruczek Z.

Turystyka Kulturowa

|

2011

|

nr 2

79-93

W artykule autor zwraca uwagę na dynamicznie rozwijający się segment turystyki - turystykę egzotyczną, tzn. pozaeuropejską. Tekst porusza kwestię specyfikę wyjazdów egzotycznych, zasady organizacji takich wyjazdów, zarysowano profil turysty decydującego się na dalekie podróże oraz przedstawiono najważniejszych organizatorów takich wyjazdów, wskazując dziesięć najbardziej liczących się na krajowym rynku turoperatorów wycieczek egzotycznych.(abstrakt oryginalny)

11

Egzotyczna turystyka kulturowa (trendy, organizatorzy, uczestnicy)

75%

Kruczek Z.

Turystyka Kulturowa

|

2011

|

nr 2

4-21

W artykule autor zwraca uwagę na dynamicznie rozwijający się segment turystyki - turystykę egzotyczną, tzn. pozaeuropejską. Tekst porusza kwestię specyfikę wyjazdów egzotycznych, zasady organizacji takich wyjazdów, zarysowano profil turysty decydującego się na dalekie podróże oraz przedstawiono najważniejszych organizatorów takich wyjazdów, wskazując dziesięć najbardziej liczących się na krajowym rynku turoperatorów wycieczek egzotycznych. (abstrakt oryginalny)

12

Opcje egzotyczne - wybrane przykłady opcji drugiej generacji

75%

Ziętek-Kwaśniewska K.

Roczniki Ekonomii i Zarządzania / Towarzystwo Naukowe Katolickiego Uniwersytetu Lubelskiego Jana Pawła II

|

2010

|

2

81-99

Rozwój instrumentów pochodnych, w tym należących do nich opcji, znacznie zwiększył skuteczność ochrony przed skutkami niespodziewanych i niekorzystnych zdarzeń. Wszechstronność oraz uniwersalność opcji sprawiły, iż zyskały one szczególną popularność zarówno wśród inwestorów o wysokiej skłonności do ryzyka, nastawionych spekulacyjnie, jak i pragnących je wykorzystać w transakcjach zabezpieczających. Jak zauważa F. Taylor, "tradycyjne opcje «waniliowe» są już dojrzałymi produktami", dlatego poszukiwanie możliwości zwiększenia zysków doprowadziło do stworzenia nowej kategorii tych produktów, określanej łącznie mianem opcji egzotycznych. Obecnie mamy do czynienia z wyjątkowym bogactwem opcji egzotycznych o mniej lub bardziej nietypowych funkcjach wypłaty i konstrukcjach, które zapewniają nabywcom dużo większą elastyczność niż standardowe kontrakty, gwarantując tym samym lepsze dopasowanie do ich indywidualnych potrzeb. W niezwykle różnorodnej rodzinie opcji egzotycznych można wyodrębnić opcje pojedyncze, elastyczne, złożone, nieliniowe, korelacyjne czy uwarunkowane. W artykule dokonano ich przeglądu na wybranych przykładach. Niewątpliwie opcje egzotyczne otwierają przed inwestorami ogromne możliwości. Równocześnie jednak dają się poznać jako zdecydowanie bardziej zaawansowane i skomplikowane instrumenty od standardowych opcji kupna i sprzedaży. Jako takie są adresowane przede wszystkim do już doświadczonych inwestorów, mających bardzo dobrą znajomość opcji typu plain vanilla. (fragment tekstu)

13

Własności prostych opcji wyboru

75%

Dziawgo D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2004

|

nr 2, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie

363-375

Proste opcje wyboru są opcjami egzotycznymi, które charakteryzują się tym, że ich struktura dochodu jest odmienna od tej, którą zapewniają opcje zwykłe. Opcje egzotyczne są przedmiotem obrotu instrumentów pochodnych na rynku pozagiełdowym. Proste opcje wyboru należą do klasy elastycznych opcji egzotycznych. Opcje elastyczne charakteryzują się tym, że ich nabywca w przyszłości ma prawo zdecydować o pewnych cechach opcji. Nabywca prostej opcji wyboru w przyszłej chwili T,/ decyduje, czy zakupiony przez niego kontrakt jest opcją kupna czy sprzedaży. W artykule przedstawiono własności prostych opcji wyboru. Celem artykułu jest analiza kształtowania się cen prostych opcji wyboru oraz zbadanie wpływu wybranych czynników na cenę tych opcji. W artykule porównano kształtowanie się cen oraz wartości greckich parametrów zwykłych opcji i prostych opcji wyboru. Dane zagadnienia zilustrowano przykładami zwykłych opcji i prostych opcji wyboru wystawionych na walutę EUR. (fragment tekstu)

14

Opcje egzotyczne - wprowadzenie

75%

Jajuga K., Gudaszewski W., Mróz W.

Rynek Terminowy

|

2004

|

nr 1

6-12

Opcje egzotyczne stały się w ostatnich latach coraz częściej stosowanym instrumentem pochodnym. Artykuł stanowi próbę systematyzacji podstawowych opcji egzotycznych, jak również wskazania niektórych zastosowań w odniesieniu do kilku grup tych opcji.

15

Wycena wieloczynnikowych opcji egzotycznych

75%

Gudaszewski W., Łukojć A.

Rynek Terminowy

|

2004

|

nr 2

12-22

Artykuł ma charakter przeglądowy. Jego celem jest omówienie najpopularniejszych opcji wieloczynnikowych tj. opcje wymiany, tęczowe, koszykowe, spreadowe, out-performace, ilorazowe, iloczynowe, quanto, equity-linked foreign exchange, korelacyjne opcje binarne, Mountain Range oraz przedstawienie analitycznych metod ich wyceny.

16

Ogólna charakterystyka opcji egzotycznych

75%

Kuźmierkiewicz M.

Bank i Kredyt

|

1999

|

nr 4

19-29

Celem artykułu jest przedstawienie finansowej charakterystyki instrumentów, należących do czterech klas opcji egzotycznych: opcji pojedynczych, elastycznych, złożonych oraz nieliniowych. Opcje pojedyncze Egzotyczne opcje pojedyncze (ang. singular payoff options) charakteryzuje nieciągłość lub nagłe skoki w funkcji dochodu, przyjmujące na wykresie postać stromych schodków. W klasie opcji pojedynczych wyróżnić można trzy główne grupy opcji egzotycznych: opcje o uwarunkowanej premii (ang. contingent premium options), opcje binarne, oraz opcje z odstępem (ang. gap options). Opcje elastyczne Opcje, należące do tej klasy określane są czasem jako opcje uwarunkowane czasem (ang. time-dependent options). Ich moment realizacji określony jest inaczej niż w przypadku opcji europejskich i amerykańskich; często też w innym momencie niż w wypadku opcji standardowych określane są pozostałe charakterystyki opcji. Opcje elastyczne dają nabywcy prawo wyboru pewnych cech opcji w przyszłości, tj. po zawarciu transakcji opcyjnej. Główne grupy opcji elastycznych to opcje bermudzkie (ang. Bermudan options), opcje wyboru (ang. chooser options), opcje o opóźnionym starcie (ang. forward start options), opcje zapadkowe (ang. ratchet options) oraz opcje na okrzyk (ang. shout options). Opcje złożone Opcja złożona (ang. compound option) to opcja na opcję, czyli taka, której instrumentem pierwotnym jest inna opcja, zwana opcją-córką. Opcja bazująca na innej opcji, nazywana opcją-matką, daje właścicielowi prawo kupna lub sprzedaży - w uzgodnionym czasie - ściśle określonej opcji, po ustalonej z góry cenie. Opcje nieliniowe Opcje nieliniowe (ang. nonlinear payoff options) to opcje o nieliniowej funkcji wartości końcowej, czyli takie, dla których zależność dochodu od ceny instrumentu bazowego w momencie wygasania opcji nie jest liniowa, czy też - jak mawiają niektórzy - wykres tej zależności nie ma kształtu kija hokejowego, co jest z kolei typowe dla opcji standardowych. Nieliniowość może być przy tym określona na kilka - co najmniej - sposobów, jako - na przykład - funkcja potęgowa, wykładnicza, logarytmiczna lub inna nieliniowa funkcja ceny instrumentu bazowego. (abstrakt oryginalny)

17

Wycena asymetrycznych opcji potęgowych - nowe podejście oparte na transformacie Fouriera

63%

Orzechowski A.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2017

|

nr 5 (89) cz. 2 Rynki kapitałowe

439-448

Celem niniejszego artykułu jest porównanie trzech sposobów wyceny asymetrycznych opcji potęgowych przy utrzymaniu założeń modelu F. Blacka i M. Scholesa: podejścia martygałowego oraz dwóch koncepcji bazujących na transformacie Fouriera (w tym jednej autorskiej). Metodologia przeprowadzonych badań polega na porównaniu efektywności obliczeniowej każdego z uwzględnionych podejść. W ramach podejmowanych działań analizie poddawana jest szybkość oraz dokładność obliczeniowa opisanych metod określenia wartości teoretycznych analizowanego rodzaju instrumentów pochodnych. Na podstawie otrzymanych wyników można stwierdzić, że obie koncepcje bazujące na transformacie Fouriera generują ceny modelowe wolniej, niż podejście martyngałowe i są obarczone błędem. Pomimo tego, nie można ich uznać za jednoznacznie gorsze od podejścia martyngałowego, gdyż jako jedyne stwarzają możliwość wyceny opcji, w tym również asymetrycznych opcji potęgowych, w modelach najlepiej odzwierciedlających rzeczywiste funkcjonowanie rynków finansowych, tj. modelach stochastycznej zmienności. Za największą wartość dodaną przedkładanego opracowania należy uznać możliwość aplikacji autorskiej metody bazującej na transformacie Fouriera do wyceny asymetrycznych opcji potęgowych oraz analizę jej szybkości i dokładności obliczeniowej.(abstrakt oryginalny)

18

Wybrane opcje niestandardowe jako innowacyjne narzędzia ochrony przed ryzykiem walutowym

63%

Iwaszczuk N., Solovei T.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2015

|

nr 238

36-52

Przedmiotem rozważań artykułu są innowacyjne narzędzia finansowe, do których zalicza się niestandardowe opcje walutowe. Wychodząc z założenia, że innowacja jest szczególnym rodzajem współczesnej działalności międzynarodowej, podmioty gospodarcze są zmuszone do poszukiwania innowacyjnych rozwiązań w zarządzaniu ryzykiem. Celem artykułu jest wykazanie skuteczności opcji niestandardowych jako narzędzi do budowania strategii osłaniających przed ryzykiem walutowym. Praktyczne zastosowanie rekomendowanych strategii pokazano na przykładzie przedsiębiorstwa BASMAC. Podmiot ten, z uwagi na kontrakty handlowe rozliczane w euro, narażony jest na wahania kursu walutowego, dlatego poszukuje innowacyjnych rozwiązań zabezpieczających własne interesy przed stratą finansową na skutek działania ryzyka kursowego. (abstrakt oryginalny)

19

Metody dyskretyzacji wykorzystywane przy wycenie opcji egzotycznych

63%

Oczadły T.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2006

|

Metody matematyczne, ekonometryczne i informatyczne w finansach i ubezpieczeniach. Część 2

125-135

Celem niniejszego opracowania jest przedstawienie metod dyskretyzacji stochastycznych równań różniczkowych, wykorzystywanych w symulacyjnych modelach wyceny opcji egzotycznych. Przedstawione zostaną trzy najpopularniejsze metody dyskretyzacji: schemat Eulera-Maruyama, schemat Eulera-Maruyama z rozwinięciem Milshteina oraz metoda ekstrapolacji Richardsona. Są to metody umożliwiające redukcję błędu dyskretyzacji pojawiającego się podczas symulacji Monte Carlo. Bazując na metodzie ekstrapolacji Richardsona, postarano się wykazać, że po pewnych modyfikacjach można wykorzystać tę metodę do oszacowania ceny opcji azjatyckiej, uzyskując przy tym mniejszą wariancję ceny opcji niż z zastosowaniem klasycznego schematu Eulera-Maruyama. Badania empiryczne przeprowadzone zostały na podstawie opcji wystawionych na indeks SP500. (fragment tekstu)

20

Static Hedging of Barier Options of Type Down-and-Out Calls

63%

Depta A.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2006

|

196 Multivariate Statistical Analysis : Methods and Applications

271-276

W przeciwieństwie do instrumentów znajdujących się w obrocie giełdowym, instrumenty dostępne na rynkach pozagiełdowych mogą być i zazwyczaj są dopasowywane do indywidualnych potrzeb klientów. Takie niestandardowe instrumenty po raz pierwszy pojawiły się 30 lat temu w Stanach Zjednoczonych. Były to barierowe opcje kupna typu down-and-out. Tego typu instrumenty nazywano wcześniej butikowymi (boutique) lub konstruktorskimi (designer), jednak obecnie określa się je mianem egzotycznych. W artykule przedstawiono statyczne zabezpieczenie dla egzotycznych opcji w oparciu o opcje standardowe. Metoda ta polega na relacji między europejskimi opcjami sprzedaży i kupna, które posiadają różne ceny wykonania. Do wyceny i statycznego zabezpieczenia egzotycznych opcji barierowych zależnych od trajektorii (path-dependent) zastosowano uogólniony efekt symetryczności sprzedaży-kupna (put-call symmetry). (abstrakt oryginalny)