Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

A Numerical Model of ESO Grants Under Different Regulatory Regimes and Share Repurchase Strategies

100%

Grabowski W.

Ekonomia / Uniwersytet Warszawski

|

2007

|

nr 18

133-141

In recent years employee stock options (ESO) became both a widely adopted compensation instrument and a subject of controversy related to the methods of their valuation, their accounting treatment and their effect on other key elements of the corporate financial policy. The results of several empirical studies documented a close link between share repurchases and ESO grants [see e.g. Fenn and Liang (2001), Kahle (2002), Bens et al. (2003) and Larcker (2003)1. This paper contributes to the existing literature by examining this link in a quantitative model which takes into account the regulatory differences in the ESO treatment in various jurisdictions. In such a framework both the regulatory and financial management determinants influencing corporate ESO grants may be analyzed at the same time. The ability to perform such analysis is particularly relevant in view of the recent introduction of the new accounting standards for share-based compensation in the European Union and in the United States. The next section develops a stochastic model to study the influence of regulatory environment and repurchase strategy on ESO grant decisions. Section 3 presents and discusses the results of two numerical experiments obtained with the model. Section 4 concludes. (fragment of text)

2

Wycena opcji menedżerskich - wybrane problemy

80%

Majewska A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 254 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski

142-151

Wycena opcji menedżerskich, podobnie jak w przypadku klasycznych opcji, opiera się na znajomości bieżącej ceny akcji spółki, jej oczekiwanej zmienności, ceny wykonania w przyznanych opcjach, oczekiwanej płatności dywidend przez spółkę, wolnej od ryzyka stopy procentowej oraz okresu realizacji. W odróżnieniu od klasycznych opcji występuje czas nabywania praw oraz brak możliwości sprzedaży. Artykuł ma na celu wskazanie i analizę wybranych problemów związanych z wyceną opcji menedżerskich. Badanie przeprowadzone zostanie na podstawie opcji oferowanych pracownikom spółki PBG. Uwzględnienie specyficznych cech opcji menedżerskich umożliwiają modele numeryczne, stąd wycena przeprowadzona zostanie za pomocą metody drzew dwumianowych zaproponowanej przez Hulla i White'a [2004].(abstrakt oryginalny)

3

Tax Controversy Concerning Employee Stock Options

61%

Jamroży M.

Business and Non-profit Organizations Facing Increased Competition and Growing Customers' Demands

|

2012

|

11

238-249

This paper aims to analyze the tax consequences of granting employee stock options. There is much controversy as to the sources of revenues and the date on which revenues are generated. The prevailing view is that taxable income is obtained only when shares acquired as a result of stock options are sold and becomes capital income and not employment related. This has beneficial effects for taxpayers participating in such a programme. They can avoid double taxation on their income, first, when they exercise rights under options, and second, when they sell the acquired shares. (original abstract)

4

The Formula of Exercise Price in Employee Stock Options - Testing of the Proposed Approach

61%

Majewska A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2015

|

nr 381 Financial Investments and Insurance - Global Trends and the Polish Market

211-221

Cena wykonania w odniesieniu do aktualnego kursu akcji decyduje o wysokości wynagrodzenia otrzymanego przez pracownika w ramach programu opcji menedżerskich. Studia literaturowe, przede wszystkim oparte na doświadczeniach amerykańskich, wskazują, że zwykle cena, po jakiej pracownicy mogą nabyć akcje spółki, jest zbliżona do ceny rynkowej notowanej w momencie przyznania opcji. W Polsce cena wykonania odpowiada najczęściej wartości nominalnej akcji, co słusznie wywołuje krytykę programów motywacyjnych opartych na opcjach. Celem artykułu jest przedstawienie zmiennej formuły ceny wykonania w programach motywacyjnych. Rozważania prowadzone w artykule wskazują na zasadność jej stosowania. Analiza przeprowadzona została na podstawie danych odnoszących się do programów motywacyjnych spółek notowanych na GPW w Warszawie. Testowanie proponowanej formuły pokazało, że w większości przypadków cena wykonania nie odbiega znacząco od kursu rynkowego. Eliminuje to problem opcji głęboko in-the-money i obniża wysokie koszty firm z tytułu zrealizowanych opcji na akcje(abstrakt oryginalny)

5

Opodatkowanie opcji pracowniczych w relacji polsko-niemieckiej

61%

Jamroży M., Kopeć A., Kudert S.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2014

|

nr 326 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

71-81

Przedmiotem artykułu jest przedstawienie skutków podatkowych przyznania pracownikom opcji na akcje. Na gruncie międzynarodowego prawa podatkowego mogą wystąpić kolizje dotyczące kwalifikacji przychodów oraz określenia momentu ich powstania. Rozbieżności te zwiększają ryzyko podatkowe takich programów, z drugiej jednak strony mogą się okazać interesującym instrumentem optymalizacji podatkowej. W wyniku takich kolizji może dochodzić do podwójnego opodatkowania tego samego dochodu, ale również do nieopodatkowania względnie opodatkowania na relatywnie niskim poziomie. W przypadku oddelegowania pracowników uczestniczących w planie motywacyjnym zaleca się już na etapie planowania identyfikację i ocenę wszelkich determinant obciążenia podatkowego.(abstrakt oryginalny)

6

Using Sectoral Indexes to Discount the Exercise Price of Employee Stock Options

51%

Majewska A.

Folia Oeconomica Stetinensia

|

2016

|

vol. 16, iss. 1

174-185

Employee stock options (ESOs) are an instrument in compensating top management of corporations. In the literature, they are described as a variable component of remuneration of a long-term character (Borkowska, 2012). There are six characteristic elements of the ESO: a grant date, the ESO plan duration, employees entitled to receive options, vesting criteria, a vesting period, and an exercise price. The article refers to the exercise price. The remuneration of employees is determined by the option's intrinsic value, i.e. the difference between the current stock price and the exercise price. This difference affects the costs incurred by a company in relation with their incentive stock option plan. In this connection, the exercise price of stock options needs to be analysed. The literature shows that usually the strike price is equal to the stock market's value at the time the option is granted. The options issued with an exercise price equal to the market value of the company's stock on the date of the grant usually lead to at-the-money options. Walker (2009) mentions that almost all options issued by US firms have been such type of options. Hence, the options with exercise prices less than the prices of the underlying assets have been rarely observed. One of the solutions can be discounting the exercise price by using sectoral indexes, which are sensitive to changes on a particular market. The purpose of this paper is to address several aspects of specifying the exercise price in ESOs. The research shows how sector indexes can be used to discount it. Using sectoral indexes in determining the exercise price can partly limit the unreasonably high profits from the ESO. The literature does not provide ready-made formulas of exercise prices based on specific variables. The aim of the research is to present and apply the formula of the exercise prices in which sectoral indices are used to discount. The data are from the Warsaw Stock Exchange (WSE) and include those companies that revealed the information concerning their incentive programs in 1999-2013. The relevant data come from annual reports, current reports, supervisory boards' resolutions, and press announcements. (original abstract)

7

Zastosowanie modelu drzewa trójmianowego do wyceny opcji menedżerskich

51%

Łukowski M.

Przegląd Statystyczny

|

2010

|

57

|

z. 4

88-104

W artykule omówiono konstrukcję oraz wycenę programów opcji menedżerskich. Przedstawione zostały warunki rynkowe oraz nierynkowe wykorzystywane w przypadku konstruowania programów opcyjnych. Wykorzystana metoda wyceny została oparta na drzewie trójmianowym, które zostało zmodyfikowane umożliwiając włączenie do wyceny zaprezentowanych warunków nabycia uprawnień oraz dostosowując model wyceny do wymagań Międzynarodowego Standardu Sprawozdawczości Finansowej 2 (abstrakt oryginalny)

8

Ustalenie ceny wykonania w programach opcji menedżerskich - praktyka spółek notowanych na GPW w Warszawie

51%

Majewska A.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia

|

2014

|

48

|

nr 4

131-140

Celem artykułu jest przedstawienie i ocena sposobów ustalania cen wykonania występujących w programach opcji menedżerskich wprowadzonych przez spółki akcyjne notowane na GPW w Warszawie do 2012 roku. W odniesieniu do praktyki stosowanej przez analizowane spółki zostanie podjęta próba zaprezentowania własnej propozycji ustalania ceny wykonania. Dane o programach motywacyjnych zebrano na postawie raportów rocznych, raportów bieżących, uchwał rad nadzorczych oraz komunikatów prasowych. (skrócony abstrakt autora)

9

Asset Pricing Anomalies on Polish Stock Market According to Employee Stock Options

51%

Łukowski M., Przybylska-Kapuścińska W.

Journal of Economics & Management / University of Economics in Katowice

|

2015

|

nr 21

90-101

The article presents asset pricing anomalies on Polish Stock Market due to implementation and exercise of the employee stock options (ESO). Such mispricing of the stock is a result of the investors' expectations according to the market and non-market conditions of ESOs as they may influence company's future performance. Implementation and exercise of the ESOs makes it possible to examine polish market effectiveness and analyse investors' behaviour. The research conducted for this paper reveals the influence of the company itself as well as the decisions made by investors. The aim of the article is to verify if a different set of market and non-market conditions results in various changes of the stock price. (original abstract)

10

Wykorzystanie modeli przełącznikowych do analizy efektywności rynku kapitałowego w Polsce

41%

Łukowski M.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2016

|

nr 3

155-168

W niniejszym artykule podjęto próbę zweryfikowania wpływu opcji menedżerskich na sytuację finansową przedsiębiorstw oraz ich skutków dla kształtowania kursów akcji. Przeprowadzone badania obejmowały analizę porównawczą sytuacji banków, które zdecydowały się na wdrożenie programów motywacyjnych, oraz tych, które takich rozwiązań nie stosowały. W dalszej części artykułu przeanalizowana została szersza grupa spółek z różnych branż, z uwagi na skutki wdrożonych opcji menedżerskich. Na podstawie wniosków wyciągniętych z pierwszej części badania przeprowadzona została analiza kursów akcji z wykorzystaniem przełącznikowych modeli GARCH, mająca na celu zweryfikowanie efektywności rynku względem informacji o wdrożeniu i wykonaniu opcji menedżerskich. (abstrakt oryginalny)

11

Wykorzystanie opcji w motywowaniu kadry kierowniczej

41%

Majewska A.

Przegląd Organizacji

|

2012

|

nr 7

26-30

Jednym z instrumentów pobudzających do osiągnięć zarówno indywidualnych, jak i odnoszących się do całego przedsiębiorstwa (np. w postaci wzrostu wartości rynkowej) są opcje menedżerskie. Artykuł ma na celu usystematyzowanie ich miejsca wśród różnych modeli motywacyjnych, przedstawienie ich istoty oraz cech charakterystycznych w porównaniu do opcji klasycznych, w tym szczególne ujęcie ich w rachunkowości. (fragment tekstu)

12

Efektywność programów opcji menedżerskich na przykładzie wybranych spółek giełdowych w latach 2006-2014

41%

Przybylska-Kapuścińska W., Łukowski M.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2015

|

nr 238

104-116

W niniejszym artykule analizie poddane zostały efekty opcji menedżerskich wdrożonych wśród polskich spółek w latach 2006-2014. Przedmiotem analizy objęto szeroką grupę polskich spółek akcyjnych z różnych sektorów gospodarki, ze szczególnym zwróceniem uwagi na warunki programów. Dzięki temu możliwa jest ocena poszczególnych opcji ze względu na konsekwencje ich wprowadzenia i wyciąganie odpowiednich wniosków odnośnie do konstrukcji programów. Podstawę analizy stanowią sprawozdania finansowe spółek, ale również dodatkowe informacje publikowane przez poszczególne podmioty. (abstrakt oryginalny)