Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Credit Cycles and Macroprudential Policies in Emerging Market Economies

100%

Lazarevic J., Kuzman T., Nedeljkovic M.

Oeconomia Copernicana

|

2022

|

13

|

nr 3

633-666

Research background: Excessive credit expansions have an important role in the generation and amplification of business cycles in emerging market (EM) economies. Macroprudential policies can be beneficial in restraining excessive credit growth and safeguarding financial stability. Despite recent theoretical advances in understanding of the benefits of macroprudential policies, empirical evidence on their effect on the credit cycle is still scarce.Purpose of the article: This paper studies the effectiveness of macroprudential measures in the sample of major EM economies focusing on the broad credit measure and using an empirical framework which aims to alleviate several concerns in the previous literature. We examine the effectiveness of four categories of measures which are granular enough to provide relevant policy perspectives, whilst mitigating data sparsity issues. By exploiting both time-series and crosscountry variation in the tightness of macroprudential regulation in the construction of policy variables we also mitigate some of the common reverse causality concerns.Methods: We use panel data and employ several (fixed effect, bias corrected LSDV and dynamic interactive fixed effect) estimators to ensure that the results are not sensitive with respect to the estimation method while, together with our construction of the policy variables, alleviating other endogeneity concerns.Findings & value added: We uncover the heterogeneity in the effects of macroprudential measures on the credit cycle. While measures related to bank capital and credit activity are found to be effective in leaning-against the credit cycle, the measures targeting bank liquidity and FX exposures fail to have statistically significant effect. Our results provide the rationale for mixed evidence in the empirical literature studying the effectiveness of the broadly defined macroprudential measures. From the policy perspective, our findings provide evidence that the measures which address excessive credit expansion and strengthen the resilience of the financial system are effective in the EM economies. (original abstract)

2

Instrumenty polityki mikro- i makroostrożnościowej w sektorze ubezpieczeń

100%

Czerwińska T.

Kwartalnik Kolegium Ekonomiczno-Społecznego Studia i Prace / Szkoła Główna Handlowa

|

2015

|

nr 3, t. 4 Finanse publiczne i ubezpieczenia

247-264

Celem opracowania jest analiza kluczowych cech podejścia mikro- i makroostrożnościowego do kwestii regulacji nadzorczych w sektorze ubezpieczeń. Przedstawiono systematykę instrumentarium polityki makro- i mikroostrożnościowej oraz zidentyfikowano kierunki i cele jej oddziaływania w sektorze ubezpieczeń. (fragment tekstu)

3

Makroostrożnościowe bufory kapitałowe banków w Unii Europejskiej w trakcie kryzysu pandemicznego

100%

Czaplicki M.

Bezpieczny Bank

|

2021

|

nr 4 (85)

8-37

Artykuł poświęcony jest polityce makroostrożnościowej w gospodarkach Unii Europejskiej w okresie pandemii Covid-19, od końca 2019 roku do połowy 2021. Głównym celem analizy było porównanie zmian restrykcyjności wymogów makroostrożnościowych (buforów kapitałowych) z wykorzystaniem różnych miar restrykcyjności (wymóg kapitałowy, nadwyżkowy bufor kapitałowy, potencjał do ekspansji kredytowej). Stosując metody ilościowej i jakościowej analizy danych zidentyfikowano główne przyczyny zmian restrykcyjności polityki makroostrożnościowej, wykazując że jej ograniczenie wynikało w większej mierze z dążenia do odbudowy pozycji kapitałowej banków niż z obniżenia wymogu regulacyjnego. Analiza pokazała ponadto, że spośród badanych państw wymogi kapitałowe dla banków w Polsce w trakcie pandemii zostały poluzowane najbardziej. (abstrakt oryginalny)

4

Zmiana restrykcyjności regulacji makroostrożnościowych w czasie pandemii COVID-19. Przykład wymogów kapitałowych dla banków w strefie euro

100%

Czaplicki M.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2021

|

z. 182

31-43

Artykuł prezentuje wyniki badania zmian restrykcyjności polityki makroostrożnościowej w gospodarkach strefy euro w trakcie pandemii koronawirusa. Artykuł ma na celu przedstawienie zmian restrykcyjności makroostrożnościowych wymogów kapitałowych w strefie euro w okresie od końca 2019 r. do połowy 2021 r. oraz wskazanie ich przyczyn. Wykorzystując jakościową i ilościową analizę danych, wykazano, że spadek restrykcyjności wymogów kapitałowych banków wynikał w większej mierze z odbudowy pozycji kapitałowej (wzrostu współczynnika adekwatności kapitałowej, m.in. na skutek zwiększenia wielkości funduszy własnych) niż z obniżenia wymogu regulacyjnego. Pokazano także, że nawet przy obniżkach wymogów dla pojedynczych instytucji (czyli poluzowaniu polityki makroostrożnościowej z perspektywy mikro), ogólnokrajowa polityka może stać się, paradoksalnie, bardziej restrykcyjna, co miało miejsce w Portugalii.(abstrakt oryginalny)

5

Banks' Trust in the EU Macroprudential Regulation

100%

Huhtilainen M.

Journal of Banking and Financial Economics

|

2019

|

nr 2(12)

29-38

Prior studies suggest that regulatory uncertainty is potentially detrimental to the wider economic performance, to the effectiveness of regulatory measures and to the objective of harmonized rules and a level playing field across jurisdictions. This paper discusses on the applicability of banks' perceived trust as a method to evaluate the quality of the EU macroprudential regulation. Accordingly, the regulatory credibility, as opposed to regulatory uncertainty, is assumed to indicate consistent, predictable and solid regulatory and institutional environment. This paper argues that the perception of trust and the regulatory credibility are interrelated so that one cannot exist without the other. For the purpose of this study, a representative survey was conducted with Finnish banks and conglomerates. Although the respondents expressed, overall, slight trust in the ability of the renewed EU macroprudential regime to accomplish its intended objectives, definitive and direct conclusions are avoided. This is due to the several limitations of the survey and as such, the results are merely to provide context for the paper. (original abstract)

6

Polityka makroostrożnościowa czy nadzór makroostrożnościowy?

100%

Ochwat M.

Bezpieczny Bank

|

2021

|

nr 3 (84)

43-64

Stabilizacja systemu finansowego i przeciwdziałanie kryzysom gospodarczym są współcześnie jednymi z najważniejszych wyzwań i obszarów aktywności władzy publicznej. Na przestrzeni ostatnich lat, w wielu państwach można było zaobserwować procesy instytucjonalizacji nowej "perspektywy makroostrożnościowej", która w przeciwieństwie do dotychczasowych rozwiązań obejmuje cały system finansowy. Równocześnie powstała pewna nowa siatka pojęciowa, która jednak zdaje się ignorować dotychczasowe konwencje terminologiczne. W szczególności błędnie używa się pojęcia "nadzór" zamiast "polityka" lub niekiedy pojęcia te traktuje się jako synonimy. Teza ta dotyczy zarówno aktów prawnych UE, jak i prawa krajowego (np. w Polsce), a także nazewnictwa stosowanego w literaturze, gdzie brakuje pogłębionej, interdyscyplinarnej analizy w tym zakresie, jak również zestawień porównawczych pozwalających uporządkować używane pojęcia. Dlatego celem tego opracowania jest usystematyzowanie najważniejszych terminów stosowanych w obszarze stabilności finansowej oraz doprecyzowanie ich znaczenia poprzez wskazanie właściwych desygnatów pojęciowych. (abstrakt oryginalny)

7

Macroprudential Policy Instruments and Procyclicality of Loan-Loss Provisions - Cross-Country Evidence

84%

Olszak M., Kowalska I., Roszkowska S.

University of Warsaw Faculty of Management Working Paper Series

|

2016

|

nr 4

51

We analyze the effectiveness of various macroprudential policy instruments in reducing the procyclicality of loan-loss provisions (LLPs) using individual bank information from over 65 countries and applying the two-step GMM Blundell-Bond (1998) approach with robust standard errors. Our research identifies several new facts. Firstly, borrower restrictions are definitely more effective in reducing the procyclicality of loan-loss provisions than other macroprudential policy instruments. This effect is supported in both unconsolidated and consolidated data and is robust to several robustness checks. Secondly, dynamic provisions, large exposure concentration limits and taxes on specific assets are effective in reducing the procyclicality of loan-loss provisions. And finally, we find that both loan-to-value caps and debt-to-income ratios, are especially effective in reducing the procyclicality of LLP of large banks. Off-balance-sheet restrictions, concentration limits and taxes are also effective in reducing the procyclicality of LLP of large banks. Dynamic provisions reduce the procyclicality of LLP independently of bank size. (original abstract)

8

Bank Solvency and Liquidity Risk in Different Banking Profiles - The Study of European Banking Sectors

84%

Karkowska R.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2016

|

nr 428 Wrocław Conference in Finance: Contemporary Trends and Challenges

104-116

Celem badania jest weryfikacja empiryczna wpływu wielkości i działalności bankowej na ryzyko niewypłacalności oraz utraty płynności w różnych profilach banków. Wykorzystując bazę 4250 banków europejskich obejmującą okres 1996-2011 oraz metodykę regresji panelowej, podjęto próbę odpowiedzi min. na pytanie badawcze: czy największe banki, wchodzące w skład grupy SIFI, są najbardziej niestabilnym sektora bankowego? Aby pokazać różnorodność uwarunkowań ryzyka systemowego, próba banków została podzielona w następujący sposób: duże/małe aktywa i duży/mały kapitał własny. Wyniki mają znaczenie zarówno dla zarządzania ryzykiem bankowym jak i władz regulacyjnych. Artykuł powinien stanowić wytyczne dla kształtowania polityki makroostrożnościowej(abstrakt oryginalny)

9

The Roots of Macroprudential Policy and the Risk-Taking Channel of Monetary Policy

84%

Alzate H.

Współczesna Gospodarka

|

2017

|

8

|

nr 4

69-79

Cel: głównym celem niniejszej pracy jest dowiedzenie, że ze względu na bezpośredni związek pomiędzy politykami makroostrożnościowymi a polityką pieniężną, warto jest dokonać analizy ich wzajemnych zależności z tzw. kanałem ryzyka. Metoda: analiza przedstawiona w niniejszej pracy bazuje na rozległym przeglądzie literatury z rzetelnych źródeł, mająca na celu wsparcie wyników badań. Wyniki badań: badanie polityk makroostrożnościowych oraz konwencjonalnych i niekonwencjonalnych polityk pieniężnych przyjmowanych przez banki centralne od kryzysu finansowego w 2008 r. można rozszerzyć o analizę szoku kredytowego i gospodarek rozwijających się. To ciekawe zjawisko można zbadać poprzez pomiar efektów ubocznych związanych z polityką pieniężną gospodarek wysoko rozwiniętych dotyczących kanału ryzyka w gospodarkach rozwijających się. (abstrakt oryginalny)

10

Macroprudential and Monetary Policy Rules in a Model with Collateral Constraints

84%

Żoch P.

Gospodarka Narodowa

|

2020

|

nr 2

43-69

Porównujemy dobrobyt i makroekonomiczne skutki polityki pieniężnej i makroostrożnościowej, w szczególności opartej na wskaźniku LTV (loan-to-value). Budujemy model DSGE z ograniczeniami zastawowymi i dwoma typami agentów. Za jego pomocną badamy siedem reguł polityki reagujących na stopę wzrostu kredytu i fluktuacje cen zastawu. Pokazujemy, że reguła polityki pieniężnej, która stabilizuje ceny zastawu, skutkuje najwyższym poziomem dobrobytu, a także pozwala stabilizować produkt i inflację. Polityka makroostrożnościowa używająca wskaźnika LTV jest niemal zawsze zdominowana przez politykę stopy procentowej pod względem wariancji produktu i inflacji. W przypadku niemożliwości zastosowania reguł polityki pieniężnej oddzielna polityka makroostrożnościowa pozwala osiągnąć pewne korzyści w zakresie dobrobytu, ale nie są one znaczne. (abstrakt oryginalny)

11

Rola banku centralnego w nadzorze makroostrożnościowym

84%

Przybylska-Kapuścińska W., Szyszko M.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

R. 11, nr 2, cz. 1

492-502

W artykule przedstawiono problem scedowania nadzoru makroostrożnościowego w ręce banku centralnego. Konstrukcja nadzoru systemowego jest wyzwaniem pokryzysowej rzeczywistości gospodarczej. Bank centralny odgrywać ma w nim wiodącą rolę przy zachowaniu podstawowego mandatu. Celem artykułu jest analiza roli banku centralnego w nadzorze systemowym oraz wybranych związków między polityką monetarną a makroostrożnościową. W pierwszej części opracowania przedstawiono umiejscowienie stabilności finansowej w systemie celów banku centralnego przed i po kryzysie. Przytoczono argumenty za obarczeniem banku centralnego dodatkowym celem, wskazując na ich niejednoznaczność. W drugiej części opracowania przedstawiono skorelowany model polityk: pieniężnej i makroostrożnościowej. Przedyskutowano również sprawę rozszerzenia funkcji reakcji banku centralnego wobec realizacji nowego celu oraz kwestie związane w wykorzystaniem stopy procentowej jako instrumentu polityki stabilności finansowej. Tłem tych rozważań jest nakreślenie różnic między polityką monetarną i polityką makroostrożnościową. Ze względu na brak szczegółowych rozwiązań opisujących ramy nadzoru makroostrożnościowego zarysowane problemy nie doczekały się dotychczas konkretnych odpowiedzi. Dominujące jest jednak przekonanie, że obie polityki można scedować na bank centralny, a ich rezultatem będzie wygładzanie cykliczności wahań w gospodarce przez realizację celu inflacyjnego i wspieranie stabilności finansowej. (abstrakt oryginalny)

12

On the limits of macroprudential policy

84%

Kolasa M.

Collegium of Economic Analysis SGH - Working Papers

|

2016

|

nr 2

33

This paper studies how macroprudential policy tools can complement the interest rate- based monetary policy in achieving a selection of dual stabilization objectives. We show analytically in a canonical New Keynesian model with collateral constraints that using the loan-to-value ratio as an additional policy instrument does not resolve the inflation-output volatility trade-off. Perfect targeting of inflation and either credit or house prices with monetary and macroprudential policy is possible only if the role of credit in the economy is sufficiently small. Any of these three dual stabilization objectives can be achieved with the monetary- fiscal policy mix. The identified limits to the LTV ratio-based policy are related to its predominantly intertemporal effect on decisions made by financially constrained agents. (original abstract)

13

Macroprudential Debt-to-Income Ratio and Monetary Policy Rules

84%

Filiani P.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2022

|

14

|

nr 2

161-198

We consider a monetary DSGE model featuring a borrowing constraint such that the amount of debt cannot be larger than a fraction - the debt-to-income (DTI) limit - of borrowers' labor income and the DTI limit is endogenous. The coexistence of financial amplification mechanisms warranted by this model provides a role for a specific macroprudential tool: a countercyclical DTI limit. Conditional on the pre-crisis sample and in a more recent out-ofsample period, our ex-post normative analysis shows that when this policy is implemented the cooperation between central bank and macroprudential authority in pursuing the "two instruments for two goals" strategy delivers an efficient performance in terms of macroeconomic stabilization, significantly outperforming the central bank's policy of "leaning against the wind". This implies that a central bank should only be focused on its standard objectives (inflation and output stabilization) while financial stability be monitored by a macroprudential authority. (original abstract)

14

Institutional Arrangement for Macroproprudential Policy - On Differences Across the EU Countries

84%

Matysek-Jędrych A.

Comparative Economic Research

|

2018

|

21

|

nr 2

37-49

Rośnie konsensus zarówno w gronie ekonomistów, jak i polityków, w odniesieniu do oceny funkcjonowania sieci bezpieczeństwa finansowego w okresie poprzedzającym wybuch Globalnego Kryzysu Finansowego. Większość badaczy zgadza się co do kwestii brakującego elementu tej sieci, którym jest makroostrożnościowa orientacja w sprawowaniu nadzoru finansowego. Stąd przedmiotem niniejszego artykułu jest polityka makroostrożnościowa, w szczególności zaś wymiar instytucjonalny tej polityki. Głównym celem artykułu jest identyfikacja i ocena - na podstawie przeprowadzonych studiów porównawczych na próbie krajów Unii Europejskiej - istniejących praktyk i kierunku rozwoju kształtu instytucjonalnego polityki makroostrożnościowej. W artykule wykorzystano zarówno aktualne, choć ograniczone ilościowo, rozważania natury teoretycznej, jak i wyniki przeprowadzonych badań empirycznych w odniesieniu do przyjętej struktury instytucjonalnej polityki makroostrożnościowej. W efekcie przeprowadzonego badania, zaproponowano zagregowaną miarę, pozwalającą na ocenę przyjętych rozwiązań instytucjonalnych w krajach UE (łącznie zidentyfikowano i oceniono 23 kryteria, będące podstawą porównania rozwiązań w zakresie odpowiedzialności demokratycznej, przejrzystości, stopnia koordynacji, jak i samej konstrukcji instytucji odpowiedzialnej za politykę makroostrożnościową). Analiza porównawcza wartości mierników cząstkowych była podstawą weryfikacji zaproponowanych w artykule hipotez i stanowi empiryczną prezentację różnic w funkcjonowaniu reżimów instytucjonalnych polityki makroostrożnościowej w krajach UE. Wnioski zaprezentowane w artykule stanowią przyczynek do oceny tendencji w zakresie jakościowych aspektów polityki makroostrożnościowej (przejrzystości i odpowiedzialności demokratycznej) i skali zróżnicowania rozwiązań instytucjonalnych tejże polityki w krajach Unii Europejskiej, w szczególności w odniesieniu do pozycji banku centralnego oraz stopnia sformalizowania przyjętych rozwiązań instytucjonalnych. (abstrakt oryginalny)

15

The new, "Non-Core" perspective on macroprudential policy

84%

Czaplicki M.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2015

|

8

|

nr 20

29-61

The growth of non-core liabilities is regarded as the main cause of unstable credit booms which constitute the most serious source of financial instability. In developing economies the credit expansion is mostly related to inflows of short-term speculative capital. The main goal of the paper is to point out the role played by changing liabilities structure in the formation of credit booms. The paper scrutinizes the case of South Korea, which introduced macroprudential regulations already after the Asian financial crisis in 1997. The subprime financial crisis has proved that those tools were not entirely effective, which has led to the introduction of the "second generation" of macroprudential regulations following 2010. The paper analyzes the role of the growth of non-core liabilities in the Korean financial sector in the 2000's, verifying if they contributed to the credit boom on the property market, as well as zombie lending to small and medium enterprises. Finally, using qualitative and quantitative data analysis it assesses the effectiveness of the macro- stabilizing approach towards macro prudential regulation characteristic of the regulatory tools implemented after 2010. (original abstract)

16

Powiązania systemu finansowego w Polsce a polityka makroostrożnościowa państwa

84%

Noga B., Noga M.

Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku

|

2018

|

52 Rynki finansowe, inwestycje i finanse : aktualne problemy

59-75

Autorzy w artykule przedstawili cele, narzędzia, instytucje i procedury związane z kształtowaniem polityki makroostrożnościowej w Polsce. W sposób oryginalny zaprezentowano tutaj system powiązań systemu finansowego w Polsce, co pozwoliło na ocenę konstrukcji polityki makroostrożnościowej w Polsce. W konkluzji autorzy stwierdzili, że polityka makroostrożnościowa w Polsce jest ukształtowana prawidłowo, lecz żeby przeciwdziałać wystąpieniu ryzyka systemowego, wszystkie reguły i procedury polityki makroostrożnościowej muszą być przestrzegane, podobnie jak reguły polityki mikroostrożnościowej. (abstrakt oryginalny)

17

Antycykliczny bufor kapitałowy w kontekście bazylejskich regulacji bankowych

84%

Przybylska-Mazur A., Kościański A.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach. Ekonomia

|

2019

|

20

|

nr 389

101-117

Reformy bankowe Bazylea zawierają regulacje ostrożnościowe, których głównym zadaniem jest ograniczanie ryzyka podejmowanego przez banki, związanego z ich działalnością kredytową. Instrumentem makroostrożnościowym, dzięki któremu jest możliwe złagodzenie cyklicznych wahań poziomu kredytu w gospodarce i ich konsekwencji dla gospodarki, jest antycykliczny bufor kapitałowy. Celem artykułu jest przedstawienie antycyklicznego bufora kapitałowego w kontekście reform bankowych Bazylea. W artykule zweryfikowano hipotezę mówiącą, że antycykliczny bufor kapitałowy jest istotnym instrumentem zawartym w regulacjach polityki makroostrożnościowej ujętych w bazylejskich reformach bankowych. W części empirycznej przeprowadzono analizę danych dla Polski, Unii Europejskiej, strefy euro oraz w wybranych państwach, w Niemczech i we Włoszech. (abstrakt oryginalny)

18

Post-Crisis Challenges for Central Banks

84%

Smaga P.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu

|

2014

|

56 nr 5 Polityka pieniężna wobec wyzwań współczesnych gospodarek

29-41

Kryzys finansowy na powrót unaocznił bankom centralnym znaczenie stabilności finansowej. Celem artykułu jest identyfikacja i analiza wyzwań stojących przed bankami centralnymi po kryzysie. Do najważniejszych z nich można zaliczyć definiowanie stabilności finansowej i ryzyka systemowego oraz kwantyfikację tych zjawisk. Banki centralne są w coraz większym stopniu zobowiązane do prowadzenia polityki makroostrożnościowej zapobiegającej ryzyku systemowemu oraz do koordynowania jej z polityką pieniężną. Oprócz tego znaczące wyzwanie stanowi ograniczenie zagrożeń związanych z quantitative easing i wprowadzenie skutecznej strategii wyjścia. W przypadku UE rozwój integracji finansowej zależy od wdrożenia unii bankowej i zniwelowania jej obecnych wad konstrukcyjnych. W podsumowaniu wskazane wyzwania są powiązane z przykładami działań, jakie banki centralne mogą podjąć, aby w praktyce lepiej przyczyniać się do stabilności finansowej.(abstrakt oryginalny)

19

Macroprudential Policy Effectiveness: Lessons from Southeastern Europe

84%

Vandenbussche J., Kongsamut P., Dimova D.

Journal of Banking and Financial Economics

|

2018

|

nr 1(9)

60-102

This paper presents a detailed account of the rich set of macroprudential measures (MPPs) implemented in Bulgaria, Croatia, Romania, and Serbia during their synchronized boom and bust cycles in 2002-12, and assesses their effectiveness in managing credit growth. Only strong MPPs helped contain domestic credit growth during the boom years, but circumvention via direct external borrowing offset their effectiveness to a large extent. MPPs taken during the bust had no discernible impact. The paper concludes that (i) proper calibration of MPPs is of the essence; (ii) only strong, broad-based MPPs can contain credit booms; (iii) econometric studies of macroprudential policy effectiveness should focus on concrete policy measures rather than on instruments use; and (iv) in so doing should allow for possible non-linear and state-contingent effects. (original abstract)

20

O skuteczności i efektywności antycyklicznej polityki makroostrożnościowej

84%

Olszak M.

Bezpieczny Bank

|

2015

|

nr 4 (61)

9-40

Artykuł dotyczy problemu oceny skuteczności i efektywności antycyklicznej polityki makroostrożnościowej. Przedstawiono w nim podstawowe źródła procykliczności sektora finansowego oraz przeanalizowano cele antycyklicznej polityki makroostrożnościowej i środki niezbędne do ich osiągnięcia. W myśl zarysowanej w artykule definicji skuteczność dotyczy stopnia, w jakim można zlikwidować zaburzenie funkcjonowania rynku (tj. zakłócenie mechanizmu rynkowego) oraz osiągnąć cele pośrednie i ostateczne. Analiza dostępnej literatury w poszukiwaniu metod pomiaru stopnia osiągnięcia celów polityki makroostożnościowej prowadzi do wniosku, że obecnie wiemy na ten temat bardzo mało. Podobnie ograniczona jest dostępna wiedza na temat efektywności antycyklicznej polityki makroostrożnościowej, ponieważ obecnie dysponujemy jedynie pomiarem niektórych skutków pośrednich antycyklicznych regulacji kapitałowych i płynnościowych, szacowanych jako koszty i korzyści makroekonomiczne. Regulacje makroostrożnościowe, szczególnie te antycykliczne, są potrzebne - ponieważ stabilność finansowa sprzyja wzrostowi gospodarczemu i w efekcie wiąże się ze wzrostem dobrobytu społecznego. Jednakże przeprowadzona w artykule analiza skłania do wniosku, że konieczne są dalsze badania, które pozwolą na wypracowanie metod oceny skuteczności, jak i dadzą nam pełniejszy obraz jej efektywności, uwzględniający nie tylko skutki pośrednie stosowania antycyklicznych instrumentów makroostrożnościowych, ale również bezpośrednie następstwa tej polityki. (abstrakt oryginalny)