Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Szacowanie premii z tytułu ryzyka - podejście ex ante

100%

Byrka-Kita K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr 1037, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1

89-98

W artykule przedstawiono uwagi dotyczące szacowania premii z tytułu ryzyka, a szczególnie skoncentrowano się na tzw. podejściu ex ante, u którego podstaw leży założenie, iż rynek wycenia akcje właściwie, a wymagana przez inwestorów premia rynkowa jest implikowana przez wysokość cen akcji. W konsekwencji oznacza to wykluczenie możliwości zawarcia transakcji arbitrażowej i pośrednie przyjęcie za prawdziwą jednej z wersji modelu APT. (fragment tekstu)

2

Zerowa historyczna premia za ryzyko rynkowe w modelu CAPM

100%

Szymański P.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2009

|

nr 17

231-242

W artykule zaprezentowane wybrane problemy związane z obliczaniem historycznej premii za ryzyko rynkowe obliczane na potrzeby modelu CAPM. W artykuł analizowane są dwie kwestie: dobór danych w obliczaniu premii za ryzyko oraz celowość przyjmowanej w modelu CAPM historycznej premii za ryzyko. Sposób rozwiązania tych problemów wpływa na kosztu kapitału, a w dalszej kolejności na wartości wycen przedsiębiorstw oraz ocenę projektów inwestycyjnych(abstrakt oryginalny)

3

Sources of Return in the Index Futures Markets

100%

Zaremba A.

Contemporary Economics

|

2011

|

5

|

nr 2

54-71

The paper concerns an issue of existence of a risk premium in equity and index futures markets. The paper consists of four parts. The first part describes the basic hypotheses of forward curves in the futures market. In the second section, I formulate 5 hypotheses concerning a risk premium in the equity futures market, its forecastability, and its dependence on a market segment and development stage. The third part includes an empirical study, which confirms the existence of timedependent and partially predictable risk premium. The research was based on the Polish futures market in the years 2000-2010. The last section of the paper discusses potential implications for the financial market practice and indicates areas for further research. (original abstract)

4

Indeksowe kontrakty futures: : czy oferują premię za ryzyko?

100%

Zaremba A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr 37

523-532

Istnieje szereg teorii tłumaczących kształt krzywych forward na rynku terminowym. Jedna z nich - hipoteza presji hedgingowej - może, w opinii autora, implikować obecność premii za ryzyko na polskim rynku futures. Niniejszy artykuł składa się z dwóch części. Część pierwsza stanowi omówienie teoretyczne teorii kształtowania się krzywych forward i ich potencjalnych implikacji dla rynków akcji w warunkach ograniczonej krótkiej sprzedaży. Część druga obejmuje badanie rynku krajowych kontraktów futures. Badanie zostało oparte na notowaniach serii kontraktów futures na indeksy WIG20 i mWIG40 z okresu II 2000-VII 2010 i pozwoliło w dużej mierze potwierdzić hipotezę o obecności premii za ryzyko na rynku futures. Poczynione obserwacje mogą mieć spore znaczenie dla alokacji aktywów i zarządzania ryzykiem na rynku finansowym. (abstrakt oryginalny)

5

The Risk Premium in the Foreign Exchange Market. The Application of Arch-in-mean Model

100%

Czech K.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2020

|

21(XXI)

|

nr 2

71-79

Forward premium anomaly is one of the most popular puzzles in the theory of international finance. The phenomenon is explained by, among others, the existence of non-zero risk premium in the foreign exchange market. The paper applies ARCH-in-mean models to assess whether there exists a time-varying risk premium in the USD/PLN and AUD/JPY foreign exchange markets. The results indicate the existence of a non-zero risk premium in the analyzed markets. As far as the USD/PLN is concerned, the risk premium takes negative values when the risk measured by conditional variance rises. The results suggest that when there is a surge in risk, the US dollar's appreciation and Polish zloty depreciation increases. The results confirm the US dollar as a safe-haven currency that tends to appreciate during high-volatility and crisis periods. Moreover, the study shows that the risk premium in the AUD/JPY market takes positive values when the risk measured by conditional variance rises. It implies that when there is a mount in risk, the appreciation of Japanese yen increases. Furthermore, research results reveal the positive and significant relationship between stock market uncertainty and exchange rates conditional volatility. (original abstract)

6

Teorie krzywych forward na rynku indeksowych kontraktów futures

100%

Zaremba A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2011

|

nr 158 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

1111-1121

Istnieje wiele teorii tłumaczących kształt krzywych forward na rynku terminowym. Dwie z nich - teoria racjonalnych oczekiwań i hipoteza presji hedgingowej - mogą w opinii autora implikować zależność pomiędzy poziomem bazy na rynku indeksowych kontraktów futures a przyszłymi stopami zwrotu z indeksów i kontraktów. Niniejszy artykuł składa się z dwóch części. Część pierwsza stanowi omówienie teorii kształtowania się krzywych forward i ich potencjalnych implikacji dla rynków indeksowych kontraktów futures. Część druga obejmuje badanie oparte na notowaniach kontraktów futures na indeks WIG20 z okresu luty 2000 - lipiec 2010 i pozwala w dużej mierze potwierdzić postawione wcześniej hipotezy. Poczynione obserwacje mogą mieć spore znaczenie w zakresie alokacji aktywów i zarządzania ryzykiem na rynku finansowym.(abstrakt oryginalny)

7

Capital Market Expectations Models - a Practical Approach to Contemporary Concepts

100%

Niemczyk W.

Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku

|

2014

|

32 Rynki finansowe i gospodarka w warunkach zmiennej koniunktury

189-201

The equity risk premium, which Author defines as the expected return difference between the broad equity index and local Treasury bonds over the 10-year-long period, is one of the most important issues in the field of contemporary finance. It influences strategic asset allocation decisions, funding ratios, the optimal manager mix and even the social insurance fundamentals debate. Even though, despite its importance, no consensus has emerged on its impact and credibility. Gone are the days when we ought to expect plans to deliver nominal returns exceeding 10 per cent threshold. Also, gone are the days when high equity allocations were deemed prudent, especially as in Poland f.i. local government made it purposedly a preferred, thanks to it's high risk-return characteristics, allocation asset for so called post-reform OFE - privately-owned pension funds which were partially and uncoditionally expropriated by state-owned pension fund ZUS in 2014. The decreased equity risk premium will also make the "search for alpha" more purposefull than in the past. The fall in the equity risk premium is good news for hedge fund managers, fixed income managers, market neutral managers, currency managers and other market participants whose returns have low correlations with the equity market. Investors shall undoubtedly look to these investment strategies as they seek to offset the high risks they suffer from the equity part of their plans. But it is undoubtedly bad news for individual investors and other asset owners who will find their wealth growing at an uncomfortably slow pace compared to expectations. (original abstract)

8

Zastosowanie opcji o uwarunkowanej premii w warunkach podwyższonego ryzyka

75%

Dziawgo E.

Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego

|

2011

|

nr 4/5

265-276

W artykule przedstawiono własności opcji o uwarunkowanej premii, opcji o odwrotnie uwarunkowanej premii oraz możliwości zastosowania tych opcji w zarządzaniu ryzykiem. Ilustracja empiryczna zawarta w artykule przeprowadzona jest na podstawie symulacji wyceny walutowych opcji wystawionych na EUR/PLN. (abstrakt oryginalny)

9

Zastosowanie modelu CAPM w warunkach kryzysu

75%

Paździor A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 261 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

321-330

W artykule przedstawione zostały czynniki oddziałujące na sposób wyznaczania kosztu kapitału z wykorzystaniem modelu CAPM. W tym celu przeprowadzono analizę zmian rentowności instrumentów skarbowych, krajowych premii za ryzyko oraz poziomów cen akcji, oddziałujących na współczynnik beta. Na podstawie przeprowadzonej analizy można stwierdzić, że dynamiczne zmiany badanych czynników, będące następstwem kryzysu finansowego, stawiają pod dużym znakiem zapytania zasadność "surowej" implementacji znanych modeli wyznaczania oczekiwanej stopy zwrotu z kapitału własnego, w tym modelu CAPM. Potrzebna wydaje się zatem dyskusja środowisk naukowych i praktyków biznesu na temat zastosowania w znanych modelach niezbędnych korekt o czynniki adekwatne do szybko zmieniających się uwarunkowań makro- i mikroekonomicznych.(abstrakt oryginalny)

10

Premia za ryzyko jako naturalna stała w ekonomii wolnorynkowej

75%

Dobija M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2007

|

nr 6, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie Cz. I:

29-46

Premia za ryzyko jest częścią ogólnej wiedzy o kapitale, jego zachowaniu i pomnażaniu. Ta wielkość jest generowana w wolnej wymianie rynkowej, dla zrównoważenia naturalnej, losowej dyfuzji, której podlega każdy kapitał. Dzięki temu zjawisku kapitał początkowy nie zmniejsza się, a nawet może się zwiększyć. Premia za ryzyko, będąc częścią teorii kapitału, jest zarazem podstawową kategorią kształtującą poziom płac, zysków, cen i stóp procentowych. Poznanie jej rozmiaru umożliwia określenie godziwego wymiaru tych wynikowych wielkości. W tym sensie premia za ryzyko kształtuje równowagę ekonomiczną w systemach społeczno-gospodarczych z wolną gospodarką rynkową. (fragment tekstu)

11

Premia za ryzyko kredytowe - dwie koncepcje modelowania

75%

Jajuga K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr 1037, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1

212-219

Stopa wolna od ryzyka (risk-free rate) jest z reguły łatwa do zidentyfikowania (jest to np. stopa rentowności dłużnych instrumentów skarbowych), kluczowym problemem w modelowaniu ryzyka kredytowego jest określenie premii za ryzyko kredytowe, tzw. spreadu kredytowego (credit spread). W tym artykule przedstawimy i porównamy dwa modele spreadu kredytowego. Pierwszy z nich jest to model klasyczny, wynikający z tzw. struktury terminowej ryzyka kredytowego; drugi model jest naszą propozycją interpretacji znanego modelu Mertona na potrzeby określenia spreadu kredytowego. (fragment tekstu)

12

How to Perform Discounted Cash Flow Valuation?

75%

Janiszewski S.

Foundations of Management

|

2011

|

3

|

nr 1

81-96

Within the last few decades the quickly accelerating globalization processes contributed to rapid increase in the value of the global capital markets, and mergers and acquisitions transactions. This implicated the rising importance of methodologies that enable investors to efficiently value the companies. The aim of this elaboration is to present practical approach towards the discounted cash flow company valuation method, considered one of the most effective but simultaneously one of the most sophisticated among all. The article comprises purely theoretical as well as practical knowledge, based on the author's broad professional experiences. (original abstract)

13

Methods for Risk Premium: Application for Agriculture Companies in Czech Republic

75%

Machová V., Kučera J., Kašparová S.

Journal of International Studies

|

2022

|

15

|

nr 3

82-97

In business valuation, alternative cost of equity plays an important role considering the risk related to investment. Even a slight change in cost of equity can significantly affect the resulting business value. However, in the Czech Republic, risk premium has not been adequately addressed in terms of methodology. The objective of the paper is to explore the application of selected methods in calculating risk premium, and to select or modify existing methodology for the calculation of risk premium used in agricultural companies. For the purposes of determining the alternative cost of equity, three methods are selected: build up model, CAPM, and Fama and French Three Factor model; internal data of a family farm XY are used. Beta coefficient is calculated on the basis of the input data, and the results of the individual methods are compared. Based on the data of companies operating in the Czech market, the performed analysis suggests that the Build Up model is suitable for expressing alternative cost of equity. The agriculture sector is very specific, as agricultural companies are the first to be affected by the climate change. A follow-up study could be focused on the analysis and prediction of the impacts of climate change, with possible emphasis on the importance of weather derivatives for agriculture companies. (original abstract)

14

The non-linear nature of country risk and its implications for DSGE models

75%

Brzoza-Brzezina M., Kotłowski J.

Collegium of Economic Analysis SGH - Working Papers

|

2018

|

nr 35

33

Country risk premia can substantially affect macroeconomic dynamics. We concentrate on one of their most important determinants - a country's net foreign asset position and - in contrast to the existing research - investigate its nonlinear link to risk premia. The importance of this particular non-linearity is twofold. First, it allows to identify the NFA level above which the elasticity becomes much (possibly dangerously) higher. Second, such a non-linear relationship is a standard ingredient of DSGE models, but its proper calibration/ estimation is missing. Our estimation shows that indeed the link is highly nonlinear and helps to identify the NFA position where the non-linearity kicks in at approximately -70% to -75% of GDP. We also provide a proper calibration of the risk premium - NFA relationship which can be used in DSGE models and demonstrate that its slope matters significantly for economic dynamics in such a model. (original abstract)

15

Szacunek premii za ryzyko dla Polski - próba empirycznej weryfikacji premii ex post i ex ante

75%

Sekuła P.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2011

|

258 Aktualne trendy w naukach o zarządzaniu, finansach i rachunkowości. Vol. 2

95-108

Premia za ryzyko stanowi jeden z kluczowych parametrów finansowych i jest wyznaczana dla danego państwa. Rozumiana jest jako premia za ryzyko rynku akcji, szacowana jako różnica między przeciętną stopą zwrotu z rynku akcji a stopą zwrotu wolną od ryzyka. Stanowi niezbędny element w ustalaniu wymaganej stopy zwrotu oraz wyznaczaniu kosztu kapitału przedsiębiorstwa, który jest podstawowym wskaźnikiem szeroko rozumianego rachunku inwestycyjnego. Powszechne wykorzystanie oraz liczne kontrowersje związane z kalkulacją premii powodują że jest przedmiotem analiz i badań zarówno ze strony nauki, jak i praktyki gospodarczej. Poszukując poziomu premii, najczęściej dokonuje się kalkulacji na podstawie historycznych stóp zwrotu. Znacznie rzadziej stosuje się techniki alternatywne, w tym przypadku najwięcej zwolenników ma szacowanie premii ex ante, na podstawie modelu dywidendowego lub stopy wzrostu GDP. Biorąc pod uwagę szerokie zastosowanie premii i pojawiające się niejednoznaczności, w pracy podjęto próbę empirycznej weryfikacji poziomu premii za ryzyko rynku akcji dla Polski na podstawie danych z lat 1994-2010. (fragment tekstu)

16

O istnieniu i prawach zachowania kapitału

75%

Dobija D., Dobija M.

Master of Business Administration

|

2005

|

nr 1 (72)

8-16

W artykule tym, pisanym z myślą o udzieleniu odpowiedzi A. Malawskiemu na Jego krytyczne uwagi odnoszące się do naszego artykułu o istnieniu kapitału intelektualnego, przedstawimy głównie samą naturę kapitału w szerszym niż poprzednio naświetleniu. Staramy się oczywiście zająć stanowisko wobec krytycznych uwag, lecz nie w drodze jednoznacznych, bezpośrednich odpowiedzi. Rozumiejąc głęboko potrzebę krytyki naukowej, dziękujemy prof. dr. hab. A. Malawskiemu za podjęcie trudu analizy tekstu i prosimy o przeczytanie odpowiedzi. (fragment tekstu)

17

Godziwe wartości i godziwe nierówności

75%

Dobija M.

Nierówności Społeczne a Wzrost Gospodarczy

|

2007

|

z. nr 10

182-195

Stwierdzenie, że premia za ryzyko stanowi stałą ekonomiczną, na wzór stałych odkrywanych przez fizyków, prowadzi do teorii wartości godziwej. W wyniku tego wartość godziwa staje się mierzalną kategorią ekonomiczną. W dziedzinie płac premia za ryzyko pozwala teoretycznie obliczać kapitał ludzki zatrudnionego i wyznaczyć płacę zasadniczą, która niweluje deprecjację tego kapitału. Tego rodzaju płaca spełnia zasadę zachowania kapitału, a równocześnie określa godziwe nierówności płacowe. (abstrakt oryginalny)

18

Using the ICAPM to Estimate the Cost of Capital of Stock Portfolios: Empirical Evidence on the Warsaw Stock Exchange

75%

Urbański S., Leśkow J.

Statistics in Transition

|

2020

|

21

|

nr 1

73-94

The aim of this paper is to present the method for estimating the cost of capital of typical portfolios available on the Warsaw Stock Exchange. The authors introduce the three factor Fama-French model and its two modifications. They also apply the bootstrap method to evaluate the variability of their estimation method. The cost of capital they refer to is related to portfolios of real options linked to projects. The market returns are generated both by stock companies running such projects and by real options modifying selected projects. The estimated cost of capital can serve as a valuable indicator for investors and for managers overseeing portfolios of stocks. Also, such an indicator can serve as a general reference while making business decisions related to new. The study demonstrated that the estimated cost of capital assumes highest values for value portfolios and stock companies with high financial indicators and, at the same time, low market prices compared to their book value. By the same token, the estimated cost of capital assumes low values for growth portfolios and for stock companies characterised by low financial indicators and, at the same time, high market prices compared to their book values. (original abstract)

19

Analiza konwergencji stóp procentowych w Polsce i Czechach w kontekście wejścia do UGW

75%

Goczek Ł., Mycielska D.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2015

|

nr 228

128-139

Celem artykułu1 jest analiza konwergencji stóp procentowych strefy euro oraz dwóch krajów-członków UE z derogacją w kwestii przyjęcia euro - Polski i Czech. Teoria integracji postuluje występowanie pełnej konwergencji stóp procentowych w długim okresie. Oznacza to zatem, iż ewentualna premia za ryzyko powinna maleć w czasie. W artykule postawiono hipotezę, iż następuje konwergencja nominalna między strefą euro a Polską i Czechami, lecz jej tempo jest bardzo słabe. Uzyskane wyniki wskazują, iż w przypadku Polski premia za ryzyko maleje, jednak pozostaje dodatnia. W przypadku Czech dane postulują stałą, dodatnią premię za ryzyko. Hipoteza jest weryfikowana za pomocą modeli wektorowej korekty błędem (VECM).(abstrakt oryginalny)

20

Premia za ryzyko na rynku kapitałowym - kontrowersje metrologiczne

75%

Kurek B.

Master of Business Administration

|

2009

|

17

|

nr 6

33-41

Premia za ryzyko jest istotną zmienną wejściową dla licznych narzędzi wspomagających podejmowanie decyzji inwestycyjnych. Celem artykułu jest wskazanie przyczyn rozbieŜności w prezentowanych w literaturze przedmiotu rozmiarach tej kategorii. W szczególności scharakteryzowano cztery koncepcje premii za ryzyko, a takŜe zidentyfikowano róŜnice w obliczaniu premii za ryzyko. Przytoczono takŜe odmienne wyniki premii za ryzyko. (abstrakt oryginalny)