Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

An analysis of technical factor returns on the Warsaw Stock Exchange, 1999-2009

100%

Grabowski W., Rotuski K., Skrzypczak K.

Ekonomia / Uniwersytet Warszawski

|

2011

|

nr 26

166-172

Technical and fundamental analysis are frequently contrasted with each other and the possible relationships between the investment results attainable with these methods are seldom investigated. The objective of this paper is an initial exploration of the returns of portfolios based on several widely followed technical indicators by means of the standard four-factor model, an extension of the Fama and French model with the momentum factor. We want to find out in this way if the technically formed portfolios exhibit any links with the fundamental firm size and value-growth factors as well as with the basic trend following factor. The portfolios and factors are formed from the stocks listed on the Warsaw Stock Exchange (WSE), a major Central European emerging market. Selected multifactor models for this market were investigated in our earlier papers [Grabowski and Rotuski, 2008 and 2009; Skrzypczak, 2010]. (original abstract)

2

Estymacja indeksu ogona rozkładu stóp zwrotu na polskim rynku akcji

80%

Pietrzyk R.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Taksonomia

|

2006

|

13

|

nr 1126 Klasyfikacja i analiza danych - teoria i zastosowania

289-298

Uzyskane wyniki potwierdzają, że badanie grubości ogonów rozkładów nie jest rzeczą łatwą, a otrzymane wyniki często są niejednoznaczne i bardzo wrażliwe na wybór liczby obserwacji wykorzystywanych do estymacji indeksu ogona. Wpływ na to ma głównie zbyt mała liczba danych z rynku polskiego. Z estymatorów nieparametrycznych jedynie estymator Hilla okazał się dość stabilny, co pozwalało na określenie jego obszaru stabilizowania się. Pozostałe dwa parametry w większości przypadków nie pozwoliły na określenie nawet przybliżonej wartości indeksu ogona α. Dla danych pochodzących z polskiego rynku również estymator największej wiarygodności dawał często rozbieżne wyniki, bardzo wrażliwe na wielkość próby. (fragment tekstu)

3

Stock Returns-inflation Nexus in Indonesia : Evidence from Conventional and Islamic Stocks

80%

Yahya, Majid M. S. A., Hafasnuddin

Entrepreneurial Business and Economics Review

|

2021

|

9

|

nr 4

131-146

Objective: The objective of the article is to empirically explore the effects of actual, expected, and unexpected inflation on conventional and Islamic stock markets in Indonesia. Research Design & Methods: In the first stage, an auto-regressive integrated moving average (ARIMA) model is utilized to measure expected and unexpected inflations. In the second stage, a dynamic ordinary least squares (DOLS) estimator is used to explore the stock return-inflation nexus over the period from 1999 to 2019. Findings: The study documented that Islamic stock returns are independent of inflation following the Fisher hypothesis. Meanwhile, a negative relationship between stock returns and inflation is found in the conventional stock market. However, the Fama proxy hypothesis was incapable of describing the negative conventional stock returns-inflation relation in its entirety. However, our findings support the Mundell-Tobin hypothesis. Implications & Recommendations: Our findings imply that the Islamic stock market of Indonesia provides a full hedge against actual, while the conventional stock market does not. Contribution & Value Added: This study is the first attempt in the Islamic finance literature to comparatively explore the effects of inflation, expected, and unexpected inflation on conventional and Islamic stock markets from the perspective of the emerging Indonesian economy. (original abstract)

4

Przegląd rozkładów teoretycznych używanych do modelowania stóp zwrotu z akcji

80%

Papla D.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Taksonomia

|

2004

|

11

|

nr 1022 Klasyfikacja i analiza danych - teoria i zastosowania

144-154

Do modelowania finansowych szeregów czasowych, a zwłaszcza stóp zwrotu z akcji, używano wielu rodzajów funkcji gęstości. Na początku stosowano rozkład normalny, potem część autorów zaczęła używać takie rozkłady, jak t-Studenta czy też rozkład α-stabilny. Co prawda żaden z tych rozkładów nie był idealny, jednakże wiele z właściwości stóp zwrotu było przez te rozkłady modelowane poprawnie, chodzi tu o takie właściwości, jak wysoka kurtoza, skośność czy grube ogony. W tym artykule dokonano przeglądu kilku najbardziej popularnych rozkładów teoretycznych. Rozkłady te wykorzystano do modelowania stóp zwrotu pochodzących z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. W artykule zamieszczono również wyniki dopasowania tych rozkładów do danych rzeczywistych, dopasowanie było mierzone za pomocą testu χ2. (fragment tekstu)

5

The Multifactorial Pastor-Stambaugh Model : Explaining the Impact of Liquidity on the Rate of Return Based on the Example of the Warsaw Stock Exchange

80%

Gniadkowska-Szymańska A.

Equilibrium

|

2017

|

12

|

nr 2

211-228

Research background: The liquidity of assets in the financial market is understood generally as costs, and the easiest way in which different types of assets can be converted into cash, or to put it simply, sold at the currently available price on the market. For a considerable period of time this category had not been duly considered in the framework of modern finance theory. As a result, a number of basic models constructed within the framework of this theory in its classical form did not include problems with liquidity. This applies to a number of aspects related to liquidity, with one of the most important being the relationship between the liquidity of trading in shares and the results obtained from these rates of return.Purpose of the article: The aim of the article is to determine whether the rate of return on shares increases with the increase in share liquidity and the incremental rate of return on this account decreases with increasing liquidity. The applied research methodology is similar to that described by Pastor and Stambaugh (2003). The model used in the empirical study is the expanded model of Fama and Francha (1993) for the liquidity factor.Methods: In this paper I present various factors which will affect the liquidity. The paper will also provide the results of research concerning the relations between spread and stock return on the Warsaw Stock Exchange (WSE). The evidence drawn from WSE stock returns over the period 2004-2012 indicates that Amihuda measure and other variables have a significant effect on stock return using the multifactorial Pastor-Stambaugh model.Findings & Value added: In the case of the Polish market, it can be stated that in the analysis based on the Pastor-Stambaugh model not all the variables included in this model are statistically significant. However, directional parameters associated with liquidity risk were statistically significant in all analyzed periods, which allows us to confirm the hypothesis that liquidity has a significant influence on the rate of return on shares listed on the Stock Exchange in Warsaw. (original abstract)

6

Stock market liquidity and returns on the Warsaw Stock Exchange: An introductory survey

80%

Stereńczak S.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2017

|

nr 2 (86) Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

363-374

Cel - Na rynkach wysoko rozwiniętych zależność między płynnością akcji a wymaganą przez inwestorów stopą zwrotu jest dobrze udokumentowana. Jednak dla polskiego rynku kapitałowego wciąż brakuje wyczerpujących badań w tym obszarze. Prowadzone dotychczas analizy dla giełdy warszawskiej nie dają jednoznacznych rezultatów (zob. Gajdka, Gniadkowska, Schabek, 2010; Olbryś, 2014). Celem artykułu jest zbadanie zależności między poziomem płynności a stopami zwrotu z akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2011-2015. Metodologia badania - Do pomiaru płynności wykorzystany został miernik braku płynności Amihuda. W artykule wykorzystano regresję szeregów czasowych między nadwyżkowymi stopami zwrotu a poziomem płynności rzeczywistej i nieoczekiwanej. Ponadto zastosowano metodę regresji przekrojowej i panelowej do zbadania związku między płynnością akcji a stopami zwrotu. Wynik - Przeprowadzone badania wykazały, że płynność akcji wpływa istotnie na osiągane stopy zwrotu zarówno w ujęciu czasowym, jak i przekrojowym. Efekt ten utrzymuje się również po uwzględnieniu zmiennych kontrolnych uwzględniających rozmiar oraz relację wartości księgowej do wartości rynkowej spółki. Oryginalność/Wartość - Autorowi nie są znane badania, w których zastosowano podobne podejście. Zaprezentowane wyniki uzasadniają podjęcie dalszych i bardziej dogłębnych badań relacji między poziomem płynności a stopami zwrotu z akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.(abstrakt oryginalny)

7

Statystyczna analiza rozkładów stóp zwrotu akcji spółek sektora informacyjnego notowanych na GPW w Warszawie w latach 2004-2005

80%

Rutkowska-Ziarko A.

Monografie i Opracowania / Szkoła Główna Handlowa

|

2010

|

nr 570 Współczesne aspekty informacji. T. 2

251-261

Celem artykułu było porównanie spółek sektora teleinformatycznego ze spółkami reprezentującymi pozostałe sektory gospodarcze. Badania dotyczyły przede wszystkim rentowności i ryzyka inwestycji w akcje notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Przeanalizowano także zjawisko zmienności rozkładów stóp zwrotu w czasie. Posłużono się testem ADF oraz nieparametrycznym testem Kołmogorowa-Sminowa. W badanym okresie największy odsetek spółek o stacjonarnych rozkładach występował w megasektorze teleinformatycznym, co oznacza, że najważniejsze charakterystyki rozkładu dla spółek tego sektora nie zmieniały się w czasie. (abstrakt oryginalny)

8

Wyznaczanie zmienności stóp zwrotu cen akcji z uwzględnieniem długozasięgowych zależności absolutnych stóp zwrotu

80%

Galin K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2006

|

nr 1133 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

101-110

Punktem wyjścia do oceny ryzyka inwestycji w akcje (a także w portfel akcji) jest właściwe wyznaczenie zmienności zwrotów cen akcji. Im zmienność jest większa, tym większe ryzyko inwestycji. Analizy szeregów cen akcji pokazują, że warunkowa wariancja zwrotów jest zmienna w czasie, a jej określenie nie jest prostym zadaniem. Aby wyznaczyć warunkową wariancję zwrotów, dopasowuje się teoretyczny model do szeregu finansowego. Jest to dość skomplikowana metoda wiążąca się z koniecznością estymacji wielu nieznanych parametrów. Zupełnie innym, znacznie prostszym rozwiązaniem jest zastosowanie metody proponowanej przez RiskMetrics. W artykule przedstawiona zostanie propozycja modyfikacji tej ostatniej metody, która uwzględnia specyficzny rodzaj zależności, jakie występują w szeregu absolutnych zwrotów. (fragment tekstu)

9

Wpływ położenia geograficznego spółek na korelację stóp zwrotu z akcji

80%

Gajdka J., Sroczyński P.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr 37

425-434

W ramach finansów behawioralnych często można spotkać się z tezą, że inwestorzy w swych decyzjach inwestycyjnych kierują się przywiązaniem do miejsca zamieszkania, co wyraża się relatywnie dużym zainteresowaniem akcjami spółek, których siedziby znajdują się w pobliżu tego miejsca. Jedną z implikacji tego zjawiska jest to, że jeśli zdarzenia w otoczeniu lokalnym wspólnie oddziałują na lokalnych inwestorów, skłaniając ich do podejmowania podobnych decyzji inwestycyjnych, wówczas korelacja stóp zwrotu z akcji pomiędzy parami spółek powinna zmniejszać się wraz ze zwiększaniem się odległości pomiędzy siedzibami tych spółek. Artykuł poświęcony jest testowaniu tej hipotezy na danych pochodzących z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Uzyskane wyniki nie potwierdzają jednak tego, że badana zależność zachodzi w warunkach polskiego rynku kapitałowego. (abstrakt oryginalny)

10

Initial and Long-Term Performance of IPOs : Does Growth Opportunity of Issuing Firm Matter?

80%

Abdul-Rahman S. S., Che-Yahya N.

Business and Economic Horizons

|

2019

|

vol. 15, iss. 2

276-291

The performance of initial public offerings (IPOs) can be viewed at least into two different periods; initial aftermarket and long-term aftermarket. This study is initiated to examine the influence of growth opportunities of firms on initial aftermarket and long-term aftermarket performance. It is crucial to study on the influence of growth opportunities of firms in both periods as the investors, regardless of investment horizons, are looking for capital appreciation so that they can continuously secure good returns in the aftermarket. The growth opportunities are defined as the potential of issuing firms to positively survive in periods after their listing in stock market. The growth opportunities are measured by the allocation of proceeds received during the issuance of newly issued shares to activities which are expected to increase growth of a firm; e.g., spending on capital expenditure and asset acquisition. The information of "growth opportunities" of firms can be gathered from firm prospectus, particularly in the "use of proceeds" section. The growth opportunities of firms are proposed to serve as a signaling tool that transmits information on growth potential of firms to potential investors. This study proposes that higher amount of IPO proceeds allocated to growth and investment activities will attract higher numbers of potential investors to subscribe for the firms' shares. A higher demand and subscription from investors will boost up price of the shares, thus lead to higher aftermarket returns. Employing 403 IPOs listed in Bursa Malaysia from January 2000 to December 2014, this study documents a positive significant relationship between growth opportunities and performance of IPOs in both periods: initial aftermarket and long-term aftermarket. (original abstract)

11

Wtórne emisje akcji i ich wpływ na stopy zwrotu - doświadczenia spółek notowanych w Bombaju

61%

Lizińska J.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2012

|

nr 107 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : finanse przedsiębiorstw

253-261

Opracowanie podejmuje problematykę szacowania długoterminowych stop zwrotu na przykładzie dwóch giełd w Bombaju należących do pierwszej dwudziestki giełd na świecie pod względem wielkości: Bombay Stock Exchange (BSE) oraz National Stock Exchange of India (NSE). W dalszej części opracowanie zawiera syntetyczne sprawozdanie z ważniejszych pozycji literatury przedmiotu. W punkcie 2 przedstawiono opis zastosowanej metody badań oraz źródeł danych. W punkcie 3.1 zarysowano charakterystykę próby badawczej, a w punkcie 3.2 ujęto wyniki badań empirycznych zasadzających się na pomiarze zachowań cenowych na skutek dokonania wtórnych emisji akcji. Ostatnia część artykułu zawiera podsumowanie rezultatów badawczych. (fragment tekstu)

12

Szacowanie linii charakterystycznych akcji notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

61%

Grześkowiak A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria

|

2000

|

4

|

nr 845

129-138

13

Empiryczna weryfikacja rozkładów stóp zwrotu polskiego rynku akcji

61%

Kowalewski G., Kuziak K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria

|

2000

|

4

|

nr 845

121-128

14

Polityka dywidend a nadwyżkowe stopy zwrotu z inwestycji w spółki notowane na GPW w Warszawie

61%

Czapiewski L., Kubiak J.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2017

|

nr 5 (89) cz. 2 Rynki kapitałowe

37-51

Cel - Celem artykułu jest zbadanie wpływu kontynuacji lub zmiany dotychczas stosowanej polityki wypłaty dywidendy na wielkość nadwyżkowych stóp zwrotu spółek, których akcje były notowane na GPW w Warszawie w latach 1996-2014. Metodologia badania - Jako metodę badawczą wykorzystano analizę zdarzeń ze skumulowaną nadwyżkową stopą zwrotu CAAR jako miarą reakcji inwestorów na stosowaną politykę dywidendy. Jako benchmark wykorzystano 3 modele: indeksowy, rynkowy i CAPM. Wynik - Przeprowadzone badania nie dają jednoznacznych wyników. Statystycznie istotne reakcje inwestorów odnotowano jedynie na sytuację kontynuacji polityki dywidendy, przy czym dla przypadków systematycznego wzrostu dywidend reakcja była pozytywna, a w przypadku systematycznego spadku dywidend reakcja była negatywna i silniejsza niż w przypadku utrzymywania trendu wzrostowego dywidend. Oryginalność/wartość - Publikowane wyniki badań zawierają dane dotyczące wszystkich przypadków, w których można było stwierdzić kontynuację lub zmianę polityki dywidend w ciągu trzech kolejnych lat przez spółki notowane na GPW w Warszawie w okresie 1996-2014. (abstrakt oryginalny)

15

Prognozowalność długookresowych stóp zwrotu na polskim rynku akcji

61%

Gajdka J., Pietraszewski P.

Przedsiębiorczość i Zarządzanie

|

2020

|

21

|

z. 1 Zarządzanie i finanse w obliczu wyzwań współczesności

101-115

Celem artykułu jest uzyskanie odpowiedzi na pytanie, czy w przypadku polskiego rynku akcji istnieje możliwość prognozowania rynkowych stóp zwrotu na podstawie szerokiej grupy rozpatrywanych w literaturze wskaźników wyceny oraz stosunku cen akcji do ogólnego poziomu aktywności gospodarczej w różnych horyzontach czasowych. Badanie przeprowadzono na indeksach szerokiego rynku WIG (Warszawski Indeks Giełdowy) oraz, ze względu na dłuższe szeregi czasowe dla niektórych wskaźników, MSCI Poland (Morgan Stanley Capital Index obliczany przez amerykański bank inwestycyjny Morgan Stanley). Przyjęto hipotezę badawczą, że bieżące wartości indeksów w stosunku do wybranych zagregowanych wielkości fundamentalnych i księgowych (zysków, wartości księgowej kapitału własnego, dywidend, sprzedaży, przepływów pieniężnych) oraz ogólnego poziomu aktywności gospodarczej (mierzonego produktem krajowym) wyjaśniają znaczącą część zmienności przyszłych zwrotów z indeksów. Szczegółowe pytanie badawcze dotyczy tego, czy zdolność objaśniająca rośnie wraz z wydłużaniem horyzontu czasowego przyszłych skumulowanych zwrotów, podobnie jak obserwowano to w innych badaniach dla krajów rozwiniętych. Przyjęta metoda badawcza polega na estymacji parametrów regresji liniowych przyszłych skumulowanych stóp zwrotu z indeksów w różnych horyzontach czasowych względem bieżących wartości wskaźników prognostycznych. Ze względu na problem nakładających się okresów (overlapping periods) w strukturze danych zastosowano zgodne estymatory hederoskedastyczności i autokokorelacji macierzy kowariancji. (fragment tekstu)

16

Przewidywalność stóp zwrotu z akcji : wyniki dla USA i Polski

61%

Fijałkowska J.

Bank i Kredyt

|

2012

|

nr 1

49-78

W artykule przestawiono wyniki analizy zjawiska przewidywalności premii za ryzyko na rynku akcji (opartej na polskich i amerykańskich danych), dowodząc jego istnienia na obu tych rynkach. Jako zmienną objaśniającą premię za ryzyko wykorzystano stopę dywidendy. Ze względu na persystencję tego wskaźnika poddano go modyfikacji, dzięki której uzyskano stabilność parametrów w równaniu predykcyjnym. Porównano również błędy prognozy powstałe w wyniku zastosowania modelu predykcyjnego z prognozą modelu opartego na średniej historycznej stopie zwrotu. Dla obu rynków wykazano wyższość modelu uwzględniającego przewidywalność stóp zwrotu. Ponadto w artykule pokazano, że właściwości wariancji stóp zwrotu na rynku akcji podważają zasadność stosowania procesu błądzenia losowego do opisu kształtowania się cen na tym rynku. (abstrakt oryginalny)

17

Zastosowanie logiki rozmytej do klasyfikacji spółek ze względu na stopę zwrotu i ryzyko

61%

Majewski S.

Przegląd Statystyczny

|

1998

|

45

|

z. 4

577-584

Investment advisors may use risk and rate of return to analyse their customer's investment priorities. Monitoring the value of the risk and RR needs many configuration options. Fuzzy logic can provide us with a better understanding of the constantly changing ratio classification. By relying on fuzzy data you can define mediate values between low and high risk (or RR). The article also contains new financial terms based on grouping ratios. (original abstract)

18

Związek niedoszacowania Dybviga-Grinblatta-Titmana j-tej akcji w modelu APT z wielkością kapitału inwestora oraz preferowaną przez niego funkcją użyteczności

61%

Kowgier H.

Przegląd Statystyczny

|

2008

|

55

|

z. 4

155-163

W artykule ustalono związki między wielkością niedoszacowania Dybviga - Grinblatta- Titmana j-tej akcji w modelu APT oraz wielkością kapitału inwestora i preferowaną przez niego funkcją użyteczności. Otrzymane zależności pozwalają również inwestorowi optymalizować niedoszacowanie wartości akcji, które posiada inwestor w portfelu. (abstrakt oryginalny)

19

Generowanie wybranych procesów stochastycznych

61%

Kupczyk J.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Finanse i Bankowość

|

2003

|

11

|

nr 972

161-170

Celem artykułu było przedstawienie wybranych sposobów generowania procesów stochastycznych wykorzystywanych w modelowaniu cen oraz stóp zwrotów instrumentów finansowych. Przedstawione przez autora metody należą do grupy tzw. metod Monte Carlo. Rozważania swoje autor przeprowadził w kontekście zastosowań w analizie akcji. Artykuł zakończył sformułowaniem wniosków wynikających z dokonanych rozważań.

20

Modelowanie giełdowych stóp zwrotu

61%

Kośny M.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Finanse i Bankowość

|

2003

|

11

|

nr 972

177-191

Autor podjął próbę weryfikacji możliwości zastosowania do opisu polskiego rynku papierów wartościowych, modelu z rozkładami stabilnymi, który zaproponowany był pierwotnie do opisu rynku amerykańskiego. Skrótowo przedstawił także konsekwencje zastosowania różnych modeli dla sposobu rozumienia procesów giełdowych. Jako przedmiot analizy przyjął stopy zwrotu z wybranych akcji oraz wybranych indeksów Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (GWP) oraz New York Stock Exchange (NYSE).