Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

On new immunization strategies under random shocks on the term structure of interest rates

100%

Kondratiuk-Janyska A., Kaluszka M.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2009

|

nr 1

91-101

Przedstawiamy nowe strategie immunizacji portfela przy założeniu wielokrotnych zaburzeń struktury terminowej stóp procentowych, gdzie zaburzenie jest opisane za pomocą sumy pewnego wielomianu i pola losowego [13]. Sformułowano twierdzenia dla ogólnej postaci pola losowego, a w przykładzie analizuje się przypadek płachty Browna. Przy kilku rodzajach zaburzeń struktury terminowej stóp procentowych rozważono zarówno przypadek jednego, jak i wielu zobowiązań [11]. Ponieważ rozważano różne postaci zaburzeń, otrzymano różne dolne oszacowania wartości strumienia pieniężnego (jako różnica aktywów i pasywów) w chwili H (horyzont inwestycyjny), gdy pojawią się zaburzenia. W konsekwencji strategie uodpornienia zawierają nowe miary ryzyka jak np. wykładniczy czas trwania. (abstrakt oryginalny)

2

Modele terminowych stóp procentowych w przestrzeniach funkcji całkowalnych w kwadracie

100%

Rusinek A.

Rocznik Naukowy Wydziału Zarządzania w Ciechanowie

|

2016

|

10

|

nr 1-4

135-144

W pracy są omawiane modele terminowych stóp procentowych Heatha-Jarrowa-Mortona-Musieli w przestrzeni funkcji całkowalnych z kwadratem i podany jest dowód, że struktura Heatha-Jarrowa-Mortona-Musieli może być rozważana jako rozwiązania równania stochastycznego Musieli. (abstrakt oryginalny)

3

Natural Yield Curve : the Case of Indonesia

100%

Affandi Y., Harahap B. A., Bary P., Suryani F. T.

Contemporary Economics

|

2020

|

14

|

nr 2

182-200

The purpose of this study is to estimate the natural yield curve for an emerging economy, with Indonesia as a case study. The estimation is done by a two-stage approach, namely, the decomposition of the yield curve component through a dynamic Nelson-Siegel model, the results of which are then used to estimate a natural yield curve. Both steps are estimated through state space modeling with a Kalman filter. In addition, the study also analyzes the principal components of the real yields of Indonesia to prove that the use of the Nelson-Siegel model is relevant and sufficient. The main contribution of this research is the estimation of the natural yield curve for an emerging economy. The findings provide some evidence that a policy mix is needed for emerging economies to maintain macroeconomic stability. Some other findings are as follows: first, almost all yield curve variations can be explained by the first three principal components that moved similarly to level, slope, and curvature. Second, Indonesia's natural yield curve always has a positive slope over time. Third, across maturities, medium-term yields have the largest impact on the output gap. Fourth, the estimated natural yield curve can provide a gauge of the monetary policy stance, or external pressure. (original abstract)

4

A Comparative Analysis of the Expectations Hypothesis of the Term Structure of Interest Rates between the BRICS and G7 Countries

100%

Muzindutsi P.-F., Mposelwa S.

Comparative Economic Research

|

2021

|

24

|

nr 2

87-102

W artykule dokonano analizy zdolności predykcyjnej hipotezy oczekiwań struktury terminowej stóp procentowych w krajach BRICS i G7, porównując miesięczną stopę oprocentowania trzymiesięcznych bonów skarbowych każdego kraju ze stopami oprocentowania 10-letnich obligacji skarbowych w okresie od maja 2003 do maja 2018. Model panelowy ARDL, wykorzystujący estymatory Mean Group (MG), Pooled Mean Group (PMG) i estymatory modelu dynamicznego z efektami stałymi (DFE), posłużył do porównywania krótko- i długookresowych relacji w obu grupach krajów. Wyniki pokazują, że hipoteza oczekiwań jest prawdziwa zarówno dla grupy krajów BRICS, jak i G7. W dłuższej perspektywie krótkoterminowa stopa procentowa pozwala przewidzieć długoterminową stopę procentową zarówno w krajach BRICS, jak i G7. Stopy procentowe w krajach BRICS wskazują na szybką korektę i powrót do długookresowej równowagi, podczas gdy w bloku G7 korekta następuje powoli. Powolne dostosowywanie się do równowagi w krajach grupy G7 sugeruje, że kryzys finansowy wpłynął na strukturę terminową stóp procentowych gdyż kraje G7 zostały bezpośrednio dotknięte kryzysem. (abstrakt oryginalny)

5

Chosen Measures for Pricing Liquidity

100%

Dziwok E.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2017

|

nr 482 Wrocław Conference in Finance: Contemporary Trends and Challenges

29-35

The financial crisis of the years 2007-2009 showed that especially liquidity risk was underestimated or was not taken seriously into account. The existing liquidity measures proved to be inadequate or incorrectly used. For this reason, the alternative measures should be considered. The aim of the article is to investigate specific liquidity measures using a sample of daily data. The attention is focused in particular on the yield curve fitting error, precisely on the root mean squared error. The analysis covers the time series of errors calculated from daily WIBOR data and yield curve construction using two types of parametric models - Nelson- -Siegel and Svensson. By employing the selected liquidity measures on the Polish financial market, one can find evidence of its changing level in case of market disturbances(abstrakt oryginalny)

6

Kalibracja dwuczynnikowego modelu chwilowej stopy procentowej typu G2++ w mierze rzeczywistej i neutralnej względem ryzyka

84%

Delong Ł., Sulik D.

Bank i Kredyt

|

2017

|

nr 4

403-449

Jako model struktury terminowej stóp procentowych proponujemy dwuczynnikowy model chwilowej stopy procentowej typu G2++, w którym rozkład czynników w mierze neutralnej względem ryzyka jest dwuwymiarowym rozkładem normalnym, a rozkład czynników w mierze rzeczywistej jest dowolny (zarówno rozkłady brzegowe czynników, jak i struktura zależności są dowolne). Do kalibracji modelu sugerujemy zastosować metodę quasi-wiarogodności opartą na zaobserwowanych rentownościach obligacji dla wszystkich dostępnych terminów zapadalności. W pracy oszacowaliśmy nasz model typu G2++, wykorzystując rentowności obligacji skarbowych z polskiego rynku. Jako dwuwymiarowy rozkład czynników w mierze rzeczywistej zidentyfikowaliśmy rozkład z brzegowymi rozkładami t-Studenta i kopułę t-Studenta o różnych stopniach swobody. Przeprowadziliśmy szczegółową analizę dopasowania naszego modelu w mierze rzeczywistej i neutralnej względem ryzyka. Oszacowany model wykorzystaliśmy do prognozy krzywej dochodowości rentowności polskich obligacji skarbowych w perspektywie jednego roku. Dodatkowo, jako inny przykład zastosowania modelu, na podstawie prognoz krzywej dochodowości wyznaczyliśmy wartość portfela obligacji i wymóg kapitałowy z tytułu ryzyka stopy procentowej dla portfela obligacji. (abstrakt oryginalny)

7

Markovian and multi-curve friendly parametrisation of HJM model used in valuation adjustment of interest rate derivatives

84%

Dec M.

Collegium of Economic Analysis SGH - Working Papers

|

2018

|

nr 38

41

We consider feasible Heath-Jarrow-Morton framework specifications that are easily implementable in XVA engines when pricing linear and non-linear interest rate derivatives in multicurve environment. Our particular focus is on relatively less liquid markets (Polish PLN) and the calibration problems arising from that fact. We first develop necessary tool-kit for multicurve construction and XVA integration and then show and discuss various specifications of HJM model with regard to their practical usage. We demonstrate the importance of Cheyette subclass and derive dynamics of instantaneous forward rates in generic form. We performed calibrations of several one-factor models of that form and found out that even with relatively simple specification i.e. Hull-White with two summands we may achieve satisfactory results in terms of calibration's quality and calculation time.

8

Struktura terminowa stóp procentowych w Polsce - estymacja i identyfikacja kształtujących ją czynników

84%

Kiedrowska M.

Przegląd Statystyczny

|

2013

|

60

|

z. 1

21-38

Celem artykułu była estymacja struktury terminowej stóp procentowych w Polsce oraz identyfikacja czynników wpływających na jej kształt, co jest niezbędne dla efektywnego zarządzania ryzykiem stóp procentowych. Przeprowadzona aproksymacja krzywej dochodowości wykazała znaczną segmentację rynku dłużnych papierów wartościowych na rynki instrumentów krótko- i długoterminowych. Analiza głównych składowych struktury terminowej stóp procentowych pozwoliła na wyodrębnienie czynników ryzyka. Uzyskane wyniki wykazały, że do wyjaśnienia zmienności struktury terminowej stóp procentowych w Polsce wystarczą trzy główne składowe, związane z wysokością, nachyleniem i krzywizną krzywej dochodowości, których wartości potwierdzają zaobserwowaną segmentację rynku. (abstrakt oryginalny)

9

Struktura terminowa stóp procentowych opisana modelami stopy krótkoterminowej

84%

Mruklik A.

Śląski Przegląd Statystyczny

|

2014

|

nr 12 (18)

273-284

W artykule przedstawiono zarys podstaw teoretycznych struktury terminowej stóp procentowych, przypominając jej trzy główne koncepcje. Wskazano na teoretyczne i praktyczne korzyści płynące z takiego rodzaju modelowania. Wymieniono argumenty wspierające opinię, że model rynku finansowego z czasem ciągłym jest lepszy niż model z czasem dyskretnym. Nieco obszerniej omówiono jedno- i dwuczynnikowe modele dynamiki stopy krótkoterminowej opisane stochastycznymi równaniami różniczkowymi.(abstrakt oryginalny)

10

Porównanie modeli parametrycznych w procesie konstrukcji terminowej struktury stóp procentowych

84%

Błachut M., Bogocz A., Płonka M.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2017

|

Nowoczesne metody zarządzania finansami

11-23

Jednym z najważniejszych parametrów rynku finansowego jest poziom stóp procentowych. Ich wysokość determinuje wartość wielu instrumentów, m.in. akcji, obligacji, instrumentów pochodnych. Stopy procentowe wywierają również duży wpływ na kształtowanie się kursów walut. "Stopa procentowa (odsetkowa) jest ceną, po której wierzyciel gotów jest postawić posiadane zasoby pieniężne (kapitał) do dyspozycji innej osoby (dłużnika) na pewien czas, a osoba ta godzi się zapłacić tę cenę za możliwość dysponowania pożyczonym kapitałem". Istnieje wiele rodzajów stóp procentowych. Do najważniejszych grup zaliczyć można stopy ustalane przez bank centralny i przez rynek. W Polsce stopy procentowe ustalane są przez Radę Polityki Pieniężnej będącą organem Narodowego Banku Polskiego. Decyduje ona o poziomie stóp: referencyjnej, lombardowej, redyskontowej i redyskontowej weksli. Wśród najważniejszych rynkowych stóp procentowych w Polsce wyróżniamy stopy WIBOR i WIBID. Na rynku międzynarodowym są to odpowiednio LIBOR i LIBID (w Londynie). WIBOR to roczna stopa procentowa, po której bank udziela kredytu innemu bankowi, a WIBID to stawka, po której bank płaci za przyjęcie depozytu od innego banku. Wysokość stóp jest zróżnicowana ze względu na horyzont czasowy. Rozwój rynku finansowego w ostatnich dziesięcioleciach dotyczył m.in. zagadnień związanych ze stopami procentowymi. Pojawiła się potrzeba poszerzonej analizy terminowej struktury stóp procentowych. Powstały liczne modele służące konstrukcji krzywych dochodowości. Celem niniejszego rozdziału jest porównanie modeli parametrycznych w procesie estymacji krzywej dochodowość. (fragment tekstu)

11

Essay on Wavelet Analysis and the European Term Structure of Interest Rates

84%

Kiermeier M. M.

Business and Economic Horizons

|

2013

|

vol. 9, iss. 4

18-26

We analyse the generalized, dynamic Nelson-Siegel approach including five factors to ensures the absence of arbitrage. In contrast to previous empirical analyses we define our risk factors so that they are observable and determine their significance using a series of cross sectional regressions. We then decompose the risk factors and test whether they are significant on each time scale. The results allow us to distinguish expected and unexpected components which are used in out of sample forecasts. We find good forecasting abilities of this approach; the one month forecast remains high even during times of financial market distress. (original abstract)

12

Znaczenie krzywej dochodowości dla uczestników rynku finansowego

67%

Ziarko-Siwek U.

Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2005

|

nr 52

91-110

Krzywa dochodowa jest niezmiernie ważnym instrumentem , którego ciągła analiza może dostarczać uczestnikom rynku finansowego informacji na temat oczekiwanych stóp procentowych, oczekiwań inflacyjnych oraz oczekiwanej sytuacji gospodarczej. (fragment tekstu)

13

Struktura terminowa stóp procentowych na rynku depozytów międzybankowych w Polsce

67%

Kłodzińska A.

Zarządzanie i Finanse

|

2015

|

R. 13, nr 4, cz. 2

163-175

W artykule przedstawiono wyniki badań empirycznych poświęconych weryfikacji hipotezy oczekiwań struktury terminowej stóp procentowych na rynku depozytów międzybankowych w Polsce. Badania oparto na dwuwymiarowym modelu VAR, którego poszczególne równania odzwierciedlają spread stóp procentowych oraz zmianę stopy zwrotu dla depozytów o krótszej zapadalności. Jako materiał badawczy wykorzystano szeregi czasowe stóp referencyjnych WIBOR dla depozytów o zapadalności 3, 6, 9 i 12 miesięcy z okresu styczeń 2003-grudzień 2009 udostępnionych przez Thomson Reuters. Uzyskane wyniki wskazują, że spread stóp procentowych jest przyczyną w sensie Grangera dla przyszłych zmian stóp zwrotu depozytów o krótszym terminie zapadalności we wszystkich przypadkach. Wyniki analiz sugerują, że stopy procentowe w okresie badawczym zachowywały się zgodnie z hipotezą oczekiwań. (abstrakt oryginalny)

14

O regresyjnych sposobach weryfikacji hipotezy oczekiwań struktury terminowej stóp procentowych na rynkach depozytów międzybankowych w Polsce

67%

Miłobędzki P.

Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego

|

2008

|

nr 4

67-84

Przedstawiono wyniki badań nad strukturą terminową rynku międzynarodowego prowadzonego w oparciu o podejście regresyjne. W modelowaniu wykorzystano zmiany stóp krótko- i długookresowych. Sformułowano hipotezę oczekiwań struktury terminowej stóp procentowych oraz zaprezentowano sposoby jej weryfikacji w oparciu o podejście regresyjne. Przedstawiono sprawozdanie wyników testowania hipotezy oczekiwań na polskim rynku depozytów międzybankowych.

15

Zerokuponowa krzywa skarbowa i swapowa w Polsce - możliwości arbitrażu

67%

Liberadzki K.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2008

|

z. 88

40-61

Uzyskana na podstawie kwotowań obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu, jak też transakcji wymiany stopy procentowej (IRS), struktura terminowa stóp procentowych pozwala całościowo spojrzeć na rynek wszystkich serii i rodzajów tych instrumentów. Istnieje powiązanie pomiędzy stopami procentowymi z rynku obligacji i rynku swapów. Wiadomo, że regułą jest przebieganie krzywej ze swapów nad krzywą skarbową - łatwo to wytłumaczyć niższym ryzykiem kredytowym skarbu państwa (emitenta obligacji) niż banków, będących stronami transakcji IRS pry jednoczesnej dużej płynności obu rynków. Co się jednak dzieje, gdy mamy do czynienia z odstępstwem od tej reguły? Przykładem takiego stanu rzeczy jest rynek polski. Na chwile obecną wydaje się, że sytuacja taka nie rodzi widocznych konsekwencji. Warto dlatego sięgnąć do historii - do roku 1994 we Włoszech - gdzie obserwowano podobną odwróconą zależność w relacji krzywej swapowej do krzywej skarbowej, co skończyło się niezwykle zyskownym arbitrażem funduszu hedgingowego LTCM. W artykule zaprezentowano techniki wyznaczania krzywych skarbowych i swapowych, przykładowe krzywe dla rynku polskiego, jak też opis transakcji spekulacyjnej funduszu LTCM na rynku obligacji państwowych Włoch w 1994 roku. (abstrakt oryginalny)

16

Modelowanie struktury terminowej stóp procentowych

67%

Rembeza J., Kłodzińska A.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu

|

2011

|

nr 20 Metody ilościowe w ekonomii i zarządzaniu

363-374

W artykule zostały przedstawione podstawowe metody modelowania struktury terminowej stóp procentowych. Przedstawiono modele dynamiki stóp procentowych z czasem ciągłym i modele stosowane w praktyce przez banki centralne. Praktyczne zastosowanie wskazanych modeli przeanalizowano na podstawie wybranych prac empirycznych opartych na estymacji struktury terminowej stóp procentowych w Polsce.(abstrakt oryginalny)

17

Wyznaczanie zerokuponowej krzywej dochodowości z wykorzystaniem hybrydowego algorytmu genetycznego

67%

Liberadzki K., Wójcik J.

Bank i Kredyt

|

2006

|

nr 2

55-69

Struktura terminowa stóp procentowych, której obrazem są zerokuponowa krzywa dochodowości, krzywa dyskontowa lub implikowana chwilowa krzywa terminowa, stała się jednym z najważniejszych narzędzi we współczesnych finansach. W artykule omówiono zasady wyznaczania wolnej od ryzyka zerokuponowej krzywej dochodowości na podstawie cen polskich obligacji i bonów skarbowych za pomocą wybranych modeli stóp natychmiastowych. Do wyznaczania krzywej dochodowości zaproponowano metodę optymalizacji opartej na algorytmie genetycznym z przeszukiwaniem lokalnym (algorytmie hybrydowym).

18

Wykorzystanie spredu doskonale prognozowanego do weryfikacji hipotezy oczekiwań struktury czasowej stóp procentowych na rynku depozytów międzybankowych w Polsce

67%

Blangiewicz M., Miłobędzki P.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2007

|

nr 1176 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

46-55

Niniejsza praca poświęcona jest weryfikacji jednej z centralnych hipotez teorii finansów - hipotezy oczekiwań struktury czasowej stóp procentowych, która tłumaczy kształtowanie się stóp procentowych na rynku finansowym. W drugim punkcie tekstu formułujemy hipotezę oczekiwań struktury czasowej stóp procentowych, przedstawiamy sposób jej dowodzenia na podstawie spredu doskonale prognozowanego oraz dostępnych w literaturze przedmiotu wyników badań empirycznych przeprowadzonych dla najważniejszych rynków rozwiniętych i rynku polskiego. W punkcie trzecim omówiono wyniki przeprowadzonego przez autorów testowania hipotezy oczekiwań dla rynku depozytów międzybankowych w Polsce. (fragment tekstu)

19

Struktura terminowa stóp procentowych w Polsce w świetle modelu DSGE

67%

Acedański J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2010

|

nr 117 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

13-23

Celem pracy jest zbadanie, jaki wpływ na kształt struktury terminowej stóp procentowych w Polsce mają zaburzenia makroekonomiczne. Wykorzystano przy tym model DSGE małej gospodarki otwartej, uwzględniający strukturę terminową stóp procentowych, którego parametry oszacowano metodą bayesowską z dodatkowymi ograniczeniami na implikowaną premię czasową na rynku obligacji. W efekcie tego zabiegu pokazano, że na dynamikę krzywej dochodowości dominujący wpływ mają zaburzenia monetarne: polityki pieniężnej oraz celu inflacyjnego. Mniejsze znaczenie mają zaburzenie produktywności inwestycji oraz preferencji konsumpcyjnych. Zaburzenie preferencji konsumpcyjnych zmienia kształt krzywej dochodowości, natomiast pozostałe oddziałują przede wszystkim na jej położenie.(abstrakt oryginalny)