Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Une Politique Monétaire pour l'Emploi dans l'UEMOA

100%

Moustaphaly M.

Revue Internationale des Economistes de Langue Française : revue de l'Association Internationale de Economistes de Langue Française avec la collaboration Université des Sciences Economiques et de Gestion

|

2020

|

5

|

nr 2

126-147

Malgré la réussite, pour la plupart des États membres, dans le respect des critères de convergence les niveaux de pauvreté et de sous-emploi restent importants dans l ' UEMOA. La remise en question d ' un certain nombre de réalités et mécanismes macroéconomiques conduisent à s ' interroger sur l ' efficacité profonde des politiques économiques menées dans les pays de l ' union. Ainsi malgré des taux de croissance élevé avoisinant les 7% avec une excellente maitrise de l ' inflation le chômage reste important et la création d ' emploi encore insuffisante. Les premiers résultats obtenus par cette étude montrent que cibler l ' inflation comme seul objectif de la politique monétaire ne va pas dans le sens d ' une promotion d ' une croissance inclusive créatrice d ' emploi et réductrice de pauvreté. Bien au contraire les instruments à la disposition de la banque centrale (BCEAO) devraient être mis à contribution pour stimuler l ' emploi notamment celui des jeunes. L ' usage d ' instruments direct de politique monétaire (ligne de crédit dans les banques de second rang) ou du taux directeur s ' avère complémentaire aux politiques sectorielles d ' emploi.(abstrakt oryginalny)

2

Szoki asymetryczne a teorie optymalnych obszarów walutowych

100%

Rynarzewski T.

Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2008

|

nr 109

127-149

Artykuł koncentruje się na ocenie możliwości przeciwdziałania negatywnym skutkom odmiennie przebiegających w poszczególnych gospodarkach faz kryzysów gospodarczych Przedstawiono mechanizm szoku asymetrycznego oraz zaprezentowano podstawowe teoretyczne koncepcje optymalnego obszaru walutowego. Analizie teoretycznej towarzyszy ujęcie empiryczne poświęcone spełnieniu tych kryteriów w krajach Europejskiej Unii Walutowej.

3

Uczestnictwo Namibii w unii monetarnej randa RPA, doświadczenia okresu 2000-2005 : wybór zagadnień

100%

Kolasiński T. W.

Studia i Materiały / Wydział Zarządzania. Uniwersytet Warszawski

|

2008

|

nr 1

63-74

Unie monetarne, unie walutowe i systemy currency board są znanymi i powszechnymi w międzynarodowej ekonomii sposobami organizowania międzynarodowej współpracy gospodarczej. Stają się pomocne w rozwiązywaniu problemów gospodarczych i społecznych państw, jednocześnie pozostając najbardziej ryzykowną formą współpracy (ze wszystkich form współpracy znanych integracji regionalnej). Jeżeli państwa-partnerów dzielą zbyt duże różnice np. w poziomie inflacji, wzroście gospodarczym, potencjale gospodarki narodowej, taka forma współpracy, zainicjowana bez uprzedniego dostosowania (uzyskania wzajemnej konwergencji), mogłaby nie trwać długo i "biednemu" państwu więcej zaszkodzić niż pomóc. Namibia jest małą, otwartą, surowcową gospodarką regionu sub-Sahary. Ta charakterystyka powoduje, że nie jest atrakcyjnym partnerem dla państw wysokorozwiniętych (Strefy EURO, USA, Szwajcarii) jako partner form współpracy wcześniej wskazanych. Namibia zawiązała unię monetarną z potężnym sąsiadem regionu Afryki Południowej, Republiką Południowej Afryki. Od roku 1992 pozostaje członkiem unii monetarnej randa RPA, wraz z Lesotho i Swazilandem. Celem opracowania jest ukazanie wybranych zagadnień gospodarczych Namibii z okresu 2000-2005 i próba uzyskania odpowiedzi na pytanie, czy unia monetarna pomagała, czy utrudniała realizację celów gospodarczych w realiach tego Państwa Trzeciego Świata. (abstrakt oryginalny)

4

Financial Integration in the European Union - the Impact of the Crisis on the Bond Market

100%

Vukovic D. B., Hanic E., Hanic H.

Equilibrium

|

2017

|

12

|

nr 2

195-210

Research background: In our paper we have analyzed the influence of the crisis on the financial integration in the European Monetary Union. We have analyzed EMU capital market to show the impact of the crisis, with the focus on the bonds market. The determinants of the research are yields and standard deviations on medium-term and long-term triple-A bond markets, as well as CDS medium-term premiums.Purpose of the article: The aim of this paper is to show the volatility of researched determinants in periods of crisis in EMU zones.Methods: As a model we used a modified theoretical CAL portfolio model. In the last fifteen years Europe has been faced with two major crises: the world economic crisis and sovereign debt crisis.Findings & Value added: We believe that the sovereign crisis hit EMU more, leaving the deeper implications on the financial integration. Our analysis has showed that the crisis had a major impact on the financial integration. Yields and standard deviations increased multiply in periods of crisis and left the impact of volatility on the capital market. However, the degree of convergence of euro area bond markets largely stabilized in last two years. (original abstract)

5

Endogeneity and Specialization in the European Monetary Union

100%

Bąk H., Maciejewski S.

International Journal of Management and Economics

|

2015

|

nr 46

7-40

There has been a broad discussion about the viability of the European Monetary Union (EMU) in its present and prospective confines. Generally, the EMU, consisting of 19 countries, is not considered an optimal currency area due to low labor market flexibility, autonomous fiscal policies, and structural differences among its members. Considerations about the endogeneity effect of currency unions lead to the question whether the EMU will become more viable over time. According to the endogenity hypothesis formulated by Frankel and Rose [1996, 2000], a common currency area may gradually become an optimal currency area at some future point (ex post unification), despite not having been an optimal currency area (OCA) prior to (ex ante) currency unification. Currency unification should bring about increased intra-industry trade and greater business cycle synchronization among member states. The most recent literature and analyses presented in this paper suggest that the endogenity effect in the EMU has been frail since its onset. While real convergence between EMU member states has not advanced, divergence in i.a. economic structures, national income and productivity levels is observed. The most important economic mechanisms reinforcing convergence and divergence among monetary union members are presented in this paper. Using recent data and related research results, we show a significant divergence in economic structures, business cycle synchronization and productivity levels among Eurozone members in the last decade. The Krugman sectorial dissimilarity index is applied to measure changes in industrial similarity among member countries and the Hodrick-Prescott filter to estimate business cycle synchronization in the EMU. These divergence tendencies have been strengthened by the global financial crisis of 2008 and persist, calling for reforms and new policies within the EMU. (original abstract)

6

Better Safe than Sorry - Individual Risk-free Pension Schemes in the European Union

100%

Peeters M.

Contemporary Economics

|

2012

|

6

|

nr 3

22-37

Variations among the diverse pension systems in the member states of the European Union (EU) hamper labor market mobility across national borders and also among firms within the countries of the EU. From a macroeconomic perspective, and in the light of demographic pressure, this paper argues that allowing individual pension accounts instead of collective pension plans would greatly improve labor market flexibility and would thus enhance the functioning of the monetary union. I argue that working citizens would benefit by having their pension funds accumulating in individual pension savings accounts for three reasons. First, citizens would have a clear picture of the accumulation of their own pension savings throughout their working lives. Second, they would pay minimal extra costs, and third, they would not be subject to the whims of governments or other pension fund managers after they retired. This paper investigates the feasibility of individual pension accumulation plans under various parameter settings by calculating the value of the pension saved during a working life and the amount of the pension dis-saved after retirement. The findings show that there are no reasons why the EU and the individual member states should not allow individual pension savings accounts. This approach, as an alternative to forcing workers to participate in one of the various mandatory collective pension schemes that exist in different countries in the EU, would have macroeconomic benefits and would also provide a solid pension program that can enhance mobility. (original abstract)

7

Fiscal Policies and Monetary Leadership in a Monetary Union with a Deficit-Concerned Central Bank

100%

Chortareas G., Mavrodimitrakis C.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2011

|

3

|

nr 1

1-24

We consider fiscal and monetary policy interactions in a monetary union under monetary leadership, when the common central bank is concerned with the average fiscal stance of the union. We use a static two-country monetary union model to investigate the policy-mix problem under different regimes of noncooperation, cooperation, and enforced cooperation among fiscal authorities. We find that fiscal policy is unambiguously countercyclical, a feature that is more pronounced under fiscal policy cooperation. Monetary policy can be either countercyclical or procyclical. A central bank concerned about the aggregate fiscal stance is effective in stabilizing output and central budget, but at the expense of inflation stabilization. (original abstract)

8

Theoretical Views on an Economic and Monetary Union

100%

Muchova E., Lisy J.

Studia i Prace Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

|

2009

|

nr 4

185-194

W artykule przedstawiono teoretyczne ujęcie zagadnienia Unii Gospodarczej i Walutowej w Europie. Omówiono powody, dla których państwa powinny starać się o członkostwo w UGW.

9

Fiscal Policy Under Alternative Monetary Policy Regimes

100%

Diaz-Roldan C., Monteagudo-Cuerva C.

Business and Economic Horizons

|

2013

|

vol. 9, iss. 2

1-9

In the particular policy framework of a monetary union, the management of fiscal policy becomes an issue of special relevance, because the fiscal discipline imposed by the monetary agreements could limit the scope of stabilization fiscal policies, and its implications on economic growth. Therefore, is not trivial to manage fiscal policy in such particular economic framework. In this paper we will review the implications of fiscal policy in open economies. But we will pay special attention to the particular case of monetary unions, in order to show the relevance of the macroeconomic model behind economic policy decisions. (original abstract)

10

Overcoming the Divergence Between the National Fiscal Policies in the EU

100%

Pawlak M.

Gospodarka Narodowa

|

2013

|

nr 1-2

109-125

Celem artykułu jest identyfikacja, przedstawienie głównych osiągnięć i porażek oraz analiza potencjalnych scenariuszy związanych z prowadzeniem polityki fiskalnej w ramach regionalnej i ponadnarodowej organizacji sui generis - Unii Europejskiej. Autor weryfikuje stanowiska państw członkowskich wobec przekazania na poziom wspólnotowy narzędzi polityki fiskalnej. W tym kontekście, przedstawione zostają wady i zalety (potencjalnej) wspólnej unijnej polityki fiskalnej, na których ocenę wpływają czynniki tymczasowe takie, jak kryzys finansowy. Starając się dokonać rzetelnej i kompleksowej analizy, autor odnosi się do aktualnej sytuacji gospodarczej i skutków kryzysu, jak również do przeszłych (rozpoczynając od lat 70. XX w.) głównych wyzwań, osiągnięć i przeszkód w prowadzeniu zrównoważonej polityki budżetowej. Przyjęta przez autora metodologia opiera się na podejściu analitycznym, które umożliwia ocenę wspólnych działań państw członkowskich na rzecz ujednolicenia narodowych polityk fiskalnych oraz zbadanie "stosowności" przyjętych środków antykryzysowych. Ponadto, w celu przedstawienia różnorodności kultur politycznych, preferencji i wyzwań wynikających z wielkości gospodarek narodowych autor stosuje metodę porównawczą. Wyniki przeprowadzonej analizy wskazują, iż rządy państw członkowskich dostrzegają potrzebę większej elastyczności w negocjacjach nad ujednoliceniem polityk fiskalnych na poziomie UE i są w stanie ograniczyć swoją "fiskalną suwerenność" (vide: osiągnięcia szczytów antykryzysowych). Niemniej jednak, "dalsze przekazanie kompetencji fiskalnych" czy "jedność fiskalna" nie oznaczają (przynajmniej na razie) całkowitego pozbawienia rządów narodowych kontroli nad sprawowanie polityki fiskalnej. (abstrakt oryginalny)

11

Konsekwencje powstania Europejskiej Unii Monetarnej dla integracji Euroregionu "Nysa"

100%

Więznowski A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

1999

|

nr 829 Gospodarka w Euroregionie "Nysa"

39-52

W artykule omówione zostały wyniki badań dotyczących wpływu wprowadzenia nowej, jednolitej waluty na funkcjonowanie i efektywność systemów monetarnych w Euroregionie Nysa. Następnie przeprowadzono analizę szans i zagrożeń, jakie stworzy monetarna unifikacja tych systemów w przypadku przystąpienia Polski i Czech do Europejskiej Unii Monetarnej.

12

Recenzja książki: Pawła Młodkowskiego, Pozaeuropejskie unie monetarne. Historia i funkcjonowanie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa

100%

Koronowski A.

Gospodarka Narodowa

|

2008

|

nr 10

97-100

Międzynarodowa współpraca w zakresie pieniądza jest postrzegana często, jako ostatni etap integracji gospodarczej. Przykład pozaeuropejskich unii monetarnych pokazuje jednak, że możliwe jest osiąganie korzyści z prowadzenia wspólnej polityki pieniężnej i posługiwania się tym samym środkiem płatniczym, bez konieczności istnienia wspólnego rynku, czy unii celnej.(fragment tekstu)

13

Wprowadzenie wspólnej waluty euro w Polsce a konkurencyjność gospodarki

100%

Rubaj P., Ważna E.

Ekonomista

|

2018

|

nr 4

467-486

Pełny udział Polski w Unii Gospodarczej i Walutowej obejmujący zamianę przez nasz kraj narodowej waluty na euro był i nadal jest przedmiotem licznych dyskusji i rozważań polityków, ekonomistów i ludzi biznesu. Potencjalne korzyści i zagrożenia związane z tym procesem są często tematem analiz i symulacji Problem ten wydaje się szczególnie istotny w aspekcie konkurencyjności gospodarki. Kryzysy gospodarcze i finansowe ostatniej dekady sprawiły, że Unia Europejska, a przede wszystkim strefa euro, znalazły się w obliczu nowych zagrożeń, takich jak powolny wzrost gospodarczy, deficyty budżetowe oraz stale rosnący dług publiczny. Problemy stojące przed strefą euro ograniczają jej atrakcyjność dla pozostałych krajów UE utrzymujących narodowe waluty. Pomimo tych problemów, strefa euro jest jednak wyraźną przeciwwagą dla bardzo dużych i silnych gospodarek takich państw, jak: Stany Zjednoczone, Japonia, Chiny czy Indie. Warto więc próbować w obiektywny sposób przedstawiać korzyści i zagrożenia związane z wprowadzaniem wspólnej waluty przez Polskę, nawet jeśli klimat gospodarczy i polityczny nie sprzyja obecnie takim decyzjom. Artykuł jest jednym z głosów na ten temat. (abstrakt oryginalny)

14

Macroeconomic Perspectives and Consequences of Introducing Euro in Poland

84%

Dybizbańska A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonomia

|

2010

|

9

|

nr 136 Macroeconomics

31-41

Celem artykułu jest zdefiniowanie kosztów i korzyści z wprowadzenia wspólnej waluty w Polsce, ze szczególnym zwróceniem uwagi na konsekwencje makroekonomiczne tego przedsięwzięcia. Główne zagadnienia obejmują: obecny poziom konwergencji nominalnej, bilans kosztów i korzyści istotnych z punktu widzenia polskiej gospodarki, jak również szanse i zagrożenia jakie niesie ze sobą wprowadzenie euro. W artykule dokonano podsumowania perspektyw i możliwych konsekwencji z wprowadzenia wspólnej waluty, jakich należy się spodziewać oraz jakie należy wziąć pod uwagę przed przystąpieniem do systemu kursowego ERM II. (abstrakt oryginalny)

15

Impact Différencié de la Politique Monétaire Commune sur les États Membres d'Une Union Monétaire : Cas de la CEMAC

84%

Ngakosso A.

Revue Internationale des Economistes de Langue Française : revue de l'Association Internationale de Economistes de Langue Française avec la collaboration Université des Sciences Economiques et de Gestion

|

2020

|

5

|

nr 2

104-125

L ' objet de cet article est d ' analyser les désajustements que pourrait générer la politique monétaire commune de la CEMAC dans la stabilisation macroéconomique dans le cadre de la mise en oeuvre de la règle de Taylor standard par la Banque Centrale des Etats de l ' Afrique Centrale (BEAC). Estimant d ' une part, une règle de Taylor par pays calée sur les seules conditions économiques nationales, et d ' autre part, une autre avec des données agrégées pour l ' ensemble des pays, il est apparu que la décision de politique monétaire de la BEAC est calée sur des grandeurs globales de l ' union dont le but prioritaire est le maintien de la parité fixe de sa monnaie avec l ' euro. Ainsi, sa politique monétaire a une efficacité limitée du fait des effets asymétriques de la politique monétaire commune. A cet effet, la BEAC devra renforcer sa politique monétaire par des politiques budgétaires nationales concertées, mener des réformes structurelles, mettre en place un budget fédéral et une union bancaire plus poussée, ainsi que respecter les exigences du triangle d ' incompatibilité du Mundell ou opter pour un régime de change flexible.(abstrakt oryginalny)

16

Preserving EMU Depends on Success of ESM in Solving the Debt Crisis

84%

Sawicki J.

Gospodarka Narodowa

|

2012

|

nr 10

1-22

Artykuł przedstawia źródła systemowego kryzysu zadłużeniowego w strefie euro. Charakterystyka prowadzenia polityki monetarnej w strefie euro wraz z nieefektywną polityką zarządzania długiem, zarówno sektora publicznego jak i prywatnego, powodowały narastanie w ubiegłym dziesięcioleciu systemowego ryzyka. W 2010 roku rynek kapitałowy odkrył popełnione w strefie euro błędy, wywołując kryzys zadłużeniowy. Analiza danych historycznych dla krajów strefy euro, prognozy makroekonomiczne sporządzane w Unii Europejskiej czy w organizacjach międzynarodowych, w połączeniu z obserwacją dynamiki prowadzonych negocjacji zadłużeniowych, prowadzą do następujących wniosków. Europejski Mechanizm Stabilizacji oraz Europejski Bank Centralny, jeżeli będą funkcjonować w sposób elastyczny, są w stanie w najbliższym okresie stabilizować sytuację zadłużeniową. To wymaga jednak ścisłej współpracy pomiędzy krajami peryferyjnym, krajami centrum jak również uzgodnień w ramach tych koalicji. Jest to warunek konieczny, lecz nie wystarczający dla stabilizacji strefy euro. Ponieważ większość krajów strefy jest wysoko zadłużona (co dotyczy nie tylko długu publicznego, lecz także prywatnego), potrzebne jest stworzenie nowego systemu regulacji sektora finansowego wspieranego działaniami, instrumentami które pozwolą krajom peryferyjnym "wyrosnąć z długów". Do rozwiązania kwestii zadłużenia i do powrotu krajów peryferyjnych na rynek kapitałowy potrzebne będzie częściowa redukcja długu (w bezpośredniej czy pośredniej formie) oraz zewnętrzne wsparcie dla prowadzonych reform. Wysoko zadłużone kraje peryferyjne nie są bowiem w stanie same, z powodów ekonomicznych i politycznych, w krótkim czasie, wdrożyć niezbędne programy dostosowawcze. Jak we wszystkich poprzednich negocjacjach zadłużeniowych kwestie moral hazard, porównywalności traktowania wierzycieli i dłużników oraz warunkowości udzielanej pomocy będą odgrywały rosnącą rolę. (abstrakt oryginalny)

17

Koncepcje form współpracy walutowej w ramach Północnoamerykańskiego Porozumienia o Wolnym Handlu (NAFTA)

84%

Midera A.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2007

|

204 Wybrane zagadnienia z zakresu finansów i handlu międzynarodowego

125-146

Ustanowienie w 12 krajach Unii Europejskiej wspólnej waluty euro, zrealizowane m. in. na podstawie teorii optymalnego obszaru walutowego, bez wątpienia stanowi punkt zwrotny w historii finansów międzynarodowych Z jednej bowiem strony oznacza denacjonalizację narodowych reżimów monetarnych, z drugiej wyraźnie wskazuje, że w kontekście progresywnej integracji gospodarki światowej zainicjowanie podobnych działań w pozostałych regionach wydaje się możliwe. Euro stało się impulsem do szerokiej debat intelektualnej nad korzyściami wynikającymi ze stosowania stałych lub płynnych kursów walutowych. Szczególnie interesująca jest polemika nad perspektywą ustanowienia optymalnego obszaru walutowego w Ameryce Północnej. (fragment tekstu)

18

Monetary Policy Stance of the EMU Countries in the Pre-Integration Period

84%

Młodkowski P.

Nierówności Społeczne a Wzrost Gospodarczy

|

2011

|

z. nr 19

31-43

Efektywność wspólnej polityki pieniężnej w unii walutowej zależy dodatnio od stopnia korelacji faz cyklu koniunkturalnego. Brak podobieństwa lub wprost odwrotna reakcja gospodarki na instrumenty polityki pieniężnej może być poważnym argumentem przeciwko członkostwu w unii monetarnej. Klasyczna teoria Optymalnych Obszarów Walutowych nie zawiera tego warunku w sposób jednoznaczny. Można go jednak wyprowadzić z ogólnej koncepcji wysokiej dodatniej korelacji cyklu koniunkturalnego krajów członkowskich. Praktyka pokazuje, że pomimo spełnienia kryteriów klasycznej OCA, integracja monetarna nie występowała. W celu przetestowania hipotezy na temat stopnia podobieństwa sytuacji w polityce pieniężnej w krajach, które utworzyły pierwotnie UGW, przeprowadzona została analiza w modelu klasy VAR dla okresu (1980-1999). Stanowi ona podstawę dla wnioskowania o stopniu konwergencji poszczególnych krajów w wymiarze nominalnym. Okazuje się, że w okresie tuż przed utworzeniem UGW niektóre z gospodarek członkowskich doświadczyły istotnej dywergencji w polityce pieniężnej, w stosunku do sytuacji panującej w pozostałych gospodarkach objętych badaniem ekonometrycznym. (abstrakt oryginalny)

19

Perception of the Euro vs. the Economic Performance of EU States

84%

Zimková E., Farkašovský V., Szostak J.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu

|

2018

|

79 nr 2 Management and Finance in a "Flat World"

69-81

Jakkolwiek prawdziwe wydaje się stwierdzenie, że kraje strefy euro doświadczyły licznych korzyści z przyjęcia wspólnej waluty, niektóre z nich okazały się niepokojąco nieodporne na siłę rażenia kryzysu finansowego z lat 2007-2008. W efekcie dość mętna perspektywa Europy różnych prędkości, której przed rozpoczęciem wspomnianego kryzysu nie traktowano zbyt poważnie, stała się czymś całkiem realnym. Choć eurosceptycy i euroentuzjaści są zgodni co do tego, że unia monetarna to projekt niedokończony, opowiadają się za radykalnie różnymi terapiami: ci pierwsi optują za jej rozwiązaniem, podczas gdy ci drudzy chcieliby podążać ścieżką dalszej integracji, tworząc unię fiskalną. Artykuł odnosi się do kwestii, jak postrzegana jest wspólna waluta zarówno w państwach członkowskich strefy euro, jak i w krajach pozostających poza strefą w kontekście ich wyników ekonomicznych mierzonych w stosunku do kryteriów konwergencji określonych w traktacie z Maastricht. Posłużono się w tym celu analizą skupień opartą na algorytmie centroidów (k-średnich), korzystając z danych dostarczanych przez Komisję Europejską oraz Europejski Bank Centralny. Analiza ta ma uwypuklić heterogeniczność panującą na obszarze Unii Europejskiej tak w postrzeganiu waluty euro, jak i w ekonomicznej konwergencji.(abstrakt oryginalny)

20

Fiscal Policy within a Common Currency Area - Growth Implications in the Light of Neoclassical Theory

84%

Konopczyński M.

Contemporary Economics

|

2013

|

7

|

nr 3

5-16

We examine the long-run impact of fiscal policy on economic growth under the conditions of an economic and monetary union (EMU). The analysis is based on the neoclassical growth model of a small (in economic terms) open economy in an EMU. The core assumptions are perfect capital mobility, which results in identical interest rates across the EMU, and perfect mobility of goods, which leads to the convergence of price levels. The model is based on standard neoclassical assumptions, i.e., the output is determined by the Cobb-Douglas production function with a Harrodneutral technical progress and constant returns to scale, capital and labor receive their marginal products, etc. We show that a unique long-run equilibrium exists and is characterized by the socalled natural rate of growth. The necessary and sufficient conditions of global asymptotic stability form a system of three non-trivial inequalities. We argue that in modern economies, these conditions are satisfied, except perhaps for very short periods of time. Furthermore, we show that the golden rules of fiscal policy have the form of an alternative optimal policy that crucially depends on the relation between the real interest rate and the natural rate of growth and on the relations between five other autonomous parameters. (original abstract)