Koszt kapitału w procesach fuzji i przejęć

• Autorzy: Andrzej Rutkowski
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Kluczowym problemem w ocenie efektywności przejęcia i fuzji jest wycena kosztu kapitału. W teorii i praktyce dominuje model wyceny aktywów kapitałowych (CAMP). Jego wykorzystanie do oceny skutków fuzji budzi wiele zastrzeżeń. Koszty kapitału wyznacza się na podstawie relacji historycznych. Nowo powstałym po połączeniu firmom brakuje historii. Dlatego też oceniając przejęcia należy z dużą ostrożnością korzystać z klasycznych metod wyceny kosztu kapitału. (fragment tekstu)

EN

The key problem of the appraisal of take-over and merger effectiveness is the pricing of capital cost. The model dominating in theory and practice is the capital assets pricing, model (CAPM). Nevertheless, there are a lot of reservations concerning the model's implementation for appraising the merger results. The cost of capital is marked on the basis of historical relations. The newly established companies lack in history. That is why it is suggested to apply classical methods of capital cost pricing very cautiously to appraising take-overs. (MN)

Słowa kluczowe

PL

Fuzje i przejęcia; Wycena przedsiębiorstwa; Metoda zdyskontowanych strumieni pieniężnych

EN

Mergers and acquisitions; Enterprise valuation; Discounted cash flow (DCF)

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2001
• Numer: nr 894 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka
• Strony: 174--184

Twórcy

autor

Andrzej Rutkowski

Bibliografia

• Benninga S.Z., Sarig O.H.: Finanse przedsiębiorstwa. Metody wyceny. Warszawa: WIG-Press 2000.
• Copeland T., Koller T., Murrin J.: Wycena: Mierzenie i kształtowanie wartości firm. Warszawa: WIG-Press 1997.
• Cornel B.: Wycena spółek. Warszawa: K.E. Liber 1999.
• Damodaran A.: Corporate Finance, Theory and Practice. New York: John Wiley & Sons, Inc. 1997.
• Duliniec A.: Struktura i koszt kapitału. Warszawa: Wydawnictwo PWN 1998.
• Duraj J.: Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym. Warszawa: PWE 1997.
• Eccles R.G., Lanes K.L., Wilson T.C.: Are You Paying Too Much for That Acquisition? "Harvard Business Review", July-August 1999.
• Ehrhardt M.C.: The Search for Value: Measuring the Company's Cost of Capital. Boston: Harvard Business School Press 1994.
• Hamada R.S.: The Effect of the Firm's Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks. "Journal of Finance" May 1972.
• Jerzemowska M.: Koszt kapitału dla spółek akcyjnych. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN 1999.
• Plate H.D.: Principles of Corporate Renewal. The University of Michigan Press, Ann Arbor 1998.
• Pratt S.P.: Cost of Capital, Estimation and Applications. New York: John Wiley & Sons, Inc. 1998.
• Rutkowski A.: Ocena fuzji konglomeratowych. [W:] R. Borowiecki (red.): Zarządzanie wiedzą a procesy restrukturyzacji i rozwoju przedsiębiorstw. Kraków 2000.
• Rutkowski A.: Zarządzanie finansami. Warszawa: PWE 2000.
• Zarzecki D.: Metody wyceny przedsiębiorstw. Warszawa: FRR 1999.