Ryzyko bazy w strategiach zabezpieczających za pomocą procentowych kontraktów futures

• Autorzy: Henryk Mamcarz

Warianty tytułu

The Basis Risk in Hedging Strategies by Means of Interest Rate Futures

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Ryzyko stopy procentowej prowadzi m.in. do zmiany wartości rynkowej głównie aktywów o stałym oprocentowaniu (obligacji). W tej sytuacji inwestor podejmuje ryzyko cenowe, przed którym zabezpiecza się stosując różne instrumenty finansowe, w tym procentowe kontrakty futures. Rozważania autora dotyczą strategii zabezpieczających (hedgingowych) realizowanych na średnio- i długoterminowych segmentach rynku, obejmujących kontrakty zawierane na obligacje. Obligacje są bazą (underlying) dla tych kontraktów.

EN

Changes in interest rates on the capital market evoke arising of the risk of investing in bonds, which reveals itself in the possibility of suffering the loss as a result of bonds price changes. In order to escape this risk, the investor applies hedging strategies consisting in making use of, among others, interest rate futures. The futures entered into concern ideal synthetic bonds created for the needs of the aforementioned strategies. The investor would like to achieve a possibly ideal hedging against the price risk. However, it is not fully possible because the basis risk appears. The basis is understood as the difference between the current clean price on the spot market of the so-called cheapest to deliver bond and, corrected by means of conversion factor, the price of futures. Specially high basis risk connected with the cross hedge. The disadvantage of hedging is the fact that the investor, evading the price risk, suffers for it with a considerable limitation of profit potential, and additionally undertakes the basis risk. The latter is much lower than the price risk and easier to manage. Besides, with a favourable change of basis the investor may achieve a profit exceeding the objective of the hedge. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Instrumenty finansowe zarządzania; Instrumenty rynku kapitałowego; Ryzyko stopy procentowej; Kontrakty futures; Obligacje

EN

Financial instruments of management; Capital market instruments; Interest rate risk; Futures contracts; Bonds

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 974, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 19--27

Twórcy

autor

Henryk Mamcarz

Bibliografia

• Eller R., Spindler Ch.: Zins- und Wdhriingsrisiken optimal managen. Gabler Verlag, Wiesbaden 1994.
• Gup B.E., Brooks R.: Zarządzanie ryzykiem stopy procentowej. Warszawa 1997.
• Hull J.: Kontrakty terminowe i opcje. Wprowadzenie. WIG-Press, Warszawa 1997.
• Schatzle R.: Handbuch Börse. München 1994.
• Smithson Ch.W., Smith C.W., Wilford D.: Zarządzanie ryzykiem finansowym. Kraków 2000.
• Uszczapowski I.: Optionen und Futures verstehen. Taschenbuchverlag, Miinchen 1994.