Pośrednie inwestowanie w nieruchomości - nowy kierunek rozwoju funduszy inwestycyjnych

• Autorzy: Stanisław Flejterski , Zbigniew Miklewicz

Warianty tytułu

Indirect Investing In Real Property - A New Direction of Development of Investment Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono formy pośredniego inwestowania na rynku nieruchomości wykorzystujące takie formy prawne jak: spółki kapitałowe, spółki osobowe - komandytowe i cywilne oraz fundusze inwestycyjne. Wskazano mocne i słabe strony analizowanych form inwestowania. Porównano niemiecki i polski fundusz nieruchomości. Zwrócono uwagę na znaczenie neruchomości w portfelu inwestycyjnym.

EN

The portfolio investors' share in the real property market creates additional requirements in terms of liquidity, transactional costs and transparency of investments. In order to meet those expectations a system of indirect investing in real property has developed in capital markets. The most common legal forms of indirect investing include public limited companies, partnerships and investment funds. The operation of such "investment vehicles" is governed in some countries by special tax regulations. Respectively, the Polish market uses closed investment funds or specialised closed investment funds as proper legal forms of indirect investment. Closed Investment Funds (Fundusze Inwestycyjne ZamkniŠte - FIZ) may invest in shares in limited liability companies and receivables, less receivables from natural persons. Such investment strategy allows commitment in special purpose companies having real property and mortgage receivables resulting from funding of commercial property. Specialised Closed Investment Funds (Specjalistyczne Fundusze Inwestycyjne Zamknięte - SFIZ) may directly purchase ownership rights or co-ownership rights in real property. Another essential regulation is the right to charge assets with, for instance, mortgage loan up to 50 procent of net value of the fund's assets. International experience suggests that real property constitutes a separate class of assets of a specific rate of return and risk rate. Fluctuations in investment profitability and risk reflect business cycle and its impact on particular classes of assets. A measure of the market condition is the vacancy rate or - in another approach - take up. This rate directly translates into property rentals, vital for the rate of return from investment. The significance of real property in investment portfolio results from a positive effect of diversification on the rate of return and risk of the portfolio. The reason for this is a relatively low correlation between the rate of return

Słowa kluczowe

PL

Inwestycje w nieruchomości; Spółki kapitałowe; Spółki komandytowe; Spółki cywilne; Fundusze inwestycyjne; Fundusze zamknięte

EN

Investments in real estate; Capital company; Limited partnerships; Civil law partnership; Investment funds; Closed investment funds

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 6
• Strony: 32--46

Twórcy

autor

Stanisław Flejterski

autor

Zbigniew Miklewicz

Bibliografia

• 1. P. Bernstein, A. Damodaran: Zarządzanie inwestycjami. Warszawa 1999 LIBER.
• 2. C. Bruns, F. Meyer-Bullerdiek: Professionelles Portfolio-Management. Stuttgart 1996 Schaffer/Poeschel Verlag.
• 3. B. Essler: Private Banking Immobilien. Frankfurt 1988 Fritz Knapp Verlag.
• 4. E. Gluch: Gewerbliche Bauinvestitionen in ausgew ä hlten EU-Staaten. Schriftenreihe des Verbandes deutscher Hypothekenverbandes. Frankfurt 1997 Fritz Knapp Verlag.
• 5. S. Flejterski, P. T. Wahl: Ekonomia globalna. Synteza. Warszawa 2003 DIFIN.
• 6. S. Flejterski, I. Romiszewska: Niemiecki system bankowy. Warszawa 2004 TWIGGER.
• 7. Handbuch Immobilien-Banking. K ö ln 2002 Rudolf M ü ller Verlag.
• 8. Investing in Real Estate Investment Trusts. NAREIT-Research November 2000.
• 9. K. i T. Jajuga: Inwestycje. Instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa. Warszawa 2000 Wydawnictwo Naukowe PWN.
• 10. J. L ü dicke, J. -H. Arndt, G. G ö tz: Rechtliche, steurliche und wirtschaftliche Fragen bei Immobilien-, Film-, Schiffs-, Flugzeug- und Windenergiefonds. M ü nchen 2002 Verlag C.H. Beck.
• 11. D.G. Luengerger: Teoria inwestycji finansowych. Warszawa 2003 Wydawnictwo Naukowe PWN.
• 12. Open-Ended Real Estate Investment Funds. An Investment in Solid Value. Frankfurt 2003 BVI.
• 13. S. A. Pyharr, S. E. Roulac, W.L. Born: Real Estate Cycles and Their Strategic Implications for Investors and Portfolio Managers in the Global Economy. "Journal of Real Estate Economy" Vol. 18, No. 1, 1999.