Rola podatkowej tarczy amortyzacyjnej w kształtowaniu wartości przedsiębiorstwa

• Autorzy: Piotr Kudela

Warianty tytułu

Depreciation Tax Shield and Firm Value Shaping

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zasadniczym celem niniejszej pracy było ukazanie związków zachodzących między poziomem amortyzacyjnej tarczy podatkowej a ekonomiczną wartością przedsiębiorstwa. Przedstawione rozważania akcentują fakt, iż analiza taka powinna być przeprowadzana w sposób kompleksowy, z uwzględnieniem innych typów tarcz podatkowych oraz ryzyka, jakie się z nimi wiąże. Tarcza amortyzacyjna, będąc przepływem pieniężnym, jednocześnie wpływa na poziom ryzyka operacyjnego i tym samym na koszt kapitału. Wpływ na wartość przedsiębiorstwa nie jest zatem jednoznaczny. Dodatkowo wzbogacenie analizy o kwestię korelacji z odsetkową tarczą, podatkową pozwala na racjonalne sterowanie łącznym poziomem tarcz oraz ich proporcjami, przy różnych poziomach rentowności mierzonej wynikiem EBITDA.(abstrakt oryginalny)

EN

Depreciation tax shield decreases the amount of income tax paid, thus affects the level of economic firm value. The problem may be considered from the operational activity point of view or together with taking capital structure into consideration. The former way requires analysis of another tan of no debt tax shield, a tax loss. The latter one in addition needs consideration of interest tax Add and some relationships between different types of tax shields. The level of firm's profitability t also crucial to that analysis. Formula for calculating economic firm value has been transformed subtly in order to emphasize the meaning of tax shields (including the depreciation one) in shaping tit value. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa; System podatkowy; Wartość przedsiębiorstwa; Amortyzacja

EN

Enterprises financial management; Tax system; Enterprise value; Amortization

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2006
• Numer: nr 1109 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka
• Strony: 383--393

Twórcy

autor

Piotr Kudela

Bibliografia

• Bień W., Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Difin, Warszawa 2002.
• Brigham E.F., Gapenski L.C., Zarządzanie finansami. T. l, PWE, Warszawa 2000.
• DeAngelo H., Masulis R.W., Optimal Capital Structure under Corporate and Personal Taxation, "Journal of Financial Economics" 1980 vol. 8, issue 1.
• Duliniec A., Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2001.
• Falencikowski T, Nogalski B., Kształt tarcz podatkowych w przedsiębiorstwach, [w:] Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, red. J. Duraj, Katedra Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa UL, Łódzkie Towarzystwo Naukowe, Łódź 2001.
• Finanse małych i średnich przedsiębiorstw, red. W. Pluta, PWE, Warszawa 2004
• Gajdka J., Wolski R., Weryfikacja wybranych teorii struktury kapitału na przykładzie polskich spółek giełdowych, [w:] Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym. T. 2, red. J. Duraj, Katedra Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa UL, Łódź 1998.
• Gajdka J., Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2002.
• Iwin J, Podatkowa tarcza amortyzacyjna a wartość inwestycji rzeczowych przedsiębiorstw, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2003.
• Kościelniak H., Zadłużenie a nieodsetkowa tarcza podatkowa polskich spółek akcyjnych, http://efektywnosc04.ae.wroc.pl/Referat/art70.pdf.
• Michalski M., Zarządzanie przez wartość. Firma z perspektywy interesów właścicielskich, WIG-Press, Warszawa 2001.
• Nachotko S., Systemy amortyzowania majątku trwałego w przedsiębiorstwie, TNOiK, Bydgoszcz 1999.
• Walasik A., Wykorzystanie osłony podatkowej przez przedsiębiorstwa, [w:] Finanse przedsiębiorstw wobec procesów globalizacji, Gdańska Akademia Bankowa, Gdańsk-Jurata 2003.
• Zarzecki D., Metody wyceny przedsiębiorstw, Fundacja Rozwoju Rachunkowości, Warszawa 1999.