Globalizacja rynków kapitałowych a koszt kapitału w inwestycjach zagranicznych

• Autorzy: Agnieszka Duliniec

Warianty tytułu

Globalization of Capital Markets and Cost of Capital in Foreign Investment Projects

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Koszt kapitału w przedsiębiorstwie jest uzależniony od ryzyka prowadzonej działalności (w tym od ryzyka podejmowanych przez przedsiębiorstwo przedsięwzięć inwestycyjnych). Na koszt kapitału w inwestycjach zagranicznych przedsiębiorstwa istotny wpływ ma ryzyko kraju, w którym zlokalizowana jest inwestycja. Sposób uwzględnienia tego ryzyka, w szacowaniu kosztów kapitału, zależy z kolei od stopnia zintegrowania poszczególnych rynków kapitałowych, w tym. m. in. kraju, w którym ma swoją siedzibę inwestor oraz kraju, w którym inwestuje. Integracja rynków kapitałowych jest przejawem postępującego procesu globalizacji. Inne jest ryzyko inwestycji zagranicznych podejmowanych na zintegrowanych rynkach kapitałowych, a inne na rynku wyodrębnionym. Różne są również metody kalkulacji kosztu kapitału. Wybór wersji modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), wykorzystywanej do szacowania kosztu kapitału - międzynarodowej (dla rynku globalnego) lub tradycyjnej (dla wyodrębnionego rynku) jest uzależniony od zaawansowania procesu globalizacji rynków kapitałowych. (abstrakt oryginalny)

EN

Cost of capital in foreign investment projects should be adjusted to risk of the project location (country risk). Estimations of the cost of capital are typically based on the Capital Assets Pricing Model (CAPM). The analysis of risk and expected rate of return trade-off in the foreign projects located at the segmented capital markets follows the traditional CAPM framework (for local market). The Global or International САРМ is more suitable for cost of capital calculation for investments in the integrated capital markets (so called global market). The degree of the integration depends on the stage of capital markets' globalization process. Risk diversification in the international scale and the integration of capital markets result in an equal expected returns for given assets, regardless of nationality (country location). (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Inwestycje zagraniczne; Kalkulacyjny rachunek kosztów; Model wyceny aktywów kapitałowych; Wycena aktywów kapitałowych

EN

Capital market; Foreign investment; Cost accounting calculation; Capital Asset Pricing Model (CAPM); Capital asset valuation

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 1042, t. 1 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka
• Strony: 181--189

Twórcy

autor

Agnieszka Duliniec

Bibliografia

• Buckley A., Multinational Finance, Prentice Hall/Pearson Education, Harlow 2004.
• Duliniec A., Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2001.
• Godfrey S., Espinosa R., A Practical Approach to Calculating Costs of Equity for Investments in Emerging Markets, .Journal of Applied Corporate Finance", Fall 1996.
• Lessard D., Incorporating Country Risk in the Valuation of Offshore Projects, "Journal of Applied Corporate Finance", Fall 1996.
• O'Brien Т., The Global CAPM and a Firm's Cost of Capital in Different Currencies, "Journal of Applied Corporate Finance", Fall 1999.
• Schramm R., Wang H., Measuring the Cost of Capital in an International CAPM Framework, "Journal of Applied Corporate Finance", Fall 1999.
• Shapiro A., Multinational Financial Management, Prentice Hall, Upper Saddle River 1996.
• Zorska A., Ku globalizacji? Przemiany w korporacjach transnarodowych i w gospodarce światowej, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1998.